Инвестирование и инвестиционные стратегии предпрития.

МОДУЛЬVI.

ИНВЕСТИРОВАНИЕ И ИНВЕСТИЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИТИЯ.

           

       Инвестиционная деятельность является неотъемлемой частью воспроизводственного процесса на предприятии, формируя значительную часть доходов предприятия. Как принимаются инвестиционные решения, что служит критерием при принятии решения об инвестировании? Какова цель инвестиций и их эффективность? Ответы на эти и ряд других вопросов содержатся в данном модуле.

       В блоке 19 рассмотрены виды инвестирования, наиболее часто встречающиеся на предприятии.

       В блоке 20 описаны критерий и правила, по которым предприятие принимает решение об инвестировании.

       В блоке 21 даны характеристики методов оценки инвестиций в условиях определенности. Описаны подходы к принятию инвестиционных решений в условиях неопределенности и риска.

       В блоке 22 представлены варианты различных инвестиционных стратегий, реализуемых на предприятии.

 

Блок 19. Инвестирование и его виды.

Цели:

После изучения данного блока вы сможете:

= привести классификацию инвестиций по различным критериям;

= дать характеристику наиболее часто встречающихся видов инвестирования на предприятии.

 

       В практике управления финансами предприятия обычно выделяют несколько этапов инвестирования:

- этап выбора инвестиций и принятие решения об инвестировании;

- этап осуществления инвестиции, реализации инвестиционного проекта;

- этап эксплуатации инвестиций, инвестиционного проекта.

       В рамках данного учебного пособия мы ограничимся рассмотрением первой стадии инвестирования, т.к. две последующие являются предметом изучения других наук, например, таких как «инвестиционный анализ», «инвестиционный менеджмент», «организация производства».

       Заметим, что в экономической литературе нет устоявшегося определения инвестиций. Любое определение зависит от целей авторов исследования, уровня рассмотрения инвестиций – макро- или микроэкономический уровень, предмета изучения – экономика предприятия, управление предприятием, инвестиционный анализ и т.п.

       В контексте нашего анализа под инвестициями мы будем понимать решение предприятия о приобретении реального, неосязаемого или финансового актива, сопровождающееся отрицательным денежным потоком (оттоком средств), имеющее своей конечной целью увеличение богатства собственника, выражающееся в росте стоимости предприятия.

       Инвестиционная деятельность предприятия характеризуется большим разнообразием. По своей природе инвестиции подразделяются на реальные, неосязаемые и финансовые.

       Реальные инвестиции представляют собой приобретение предприятием материальных активов, необходимых для осуществления воспроизводственного процесса.

       Это активы, используемые в процессе производства и обращения продукции предприятия. К числу реальных активов относятся здания, сооружения, производственное и торговое оборудование и т.п. Реальные активы, в свою очередь, могут подразделяться на промышленные и коммерческие (торговые).

       Неосязаемые инвестиции – это затраты предприятия на приобретение патентов, лицензий, ноу-хау, франшизы, повышение квалификации персонала и имиджа предприятия.

       Финансовые инвестиции предполагают операции предприятия по приобретению различного рода финансовых активов. К числу последних традиционно относят ценные бумаги других эмитентов, банковские депозиты и кредитную деятельность предприятия, оформленную соответствующими договорами, в которых предприятие выступает кредитором. 

       С учетом целей инвестирования выделяют следующие виды инвестиций:

= инвестиции на обновление производства – замена устаревшего оборудования, техническое перевооружение и реконструкция производства;

= инвестиции на расширение производства – возведение новых производственных объектов, новых площадок, либо строительство нового объекта.

инвестиции на обновление и расширение производства принято называть капиталообразующими инвестициями или капитальными вложениями – как это предусмотрено по законодательству РФ.

= инвестиции, направленные на повышение конкурентоспособности продукции: повышение качества продукции, улучшение условий и организации руда и управления и др. Это наиболее распространенный вид инвестиций, позволяющий предприятию снизить издержки и удержать свои позиции в условиях конкурентной борьбы.

= обязательные инвестиции, осуществление которых обусловлено требованиями техники безопасности, экологического законодательства и другими нормативно-правовыми актами;

= инвестиции социального характера направлены на создание и поддержание объектов социальной сферы;

= инвестиции, направленные на поглощение или образование стратегических альянсов (концерны, конгломераты, финансово-промышленные группы и т.п.). Как правило, такие инвестиции относят к числу финансовых и иногда их называют стратегическими.

       Любая инвестиционная деятельность сопряжена с риском, причиной которого служит неопределенность в объеме и сроках получения доходов от инвестиции. В тоже время, в теории инвестиционного менеджмента выделяют безрисковые инвестиции, эталоном которых служат инвестиции в государственные облигации. Тем самым, с известной степенью условности, инвестиции могут подразделяться на рисковые и безрисковые. Наиболее рискованный вид инвестиций – т.н. венчурные инвестиции – осуществляются в форме акций вновь создаваемых предприятий в новых сферах деятельности для внедрения инноваций с расчетом на быструю отдачу и высокую доходность.

       Классификационные признаки инвестиций можно значительно расширить, что позволит выделить и другие виды инвестиций.

       Не умаляя значимости других подходов к классификации инвестиций, ограничимся в нашем анализе выделенными выше видами, дополнив классификацию еще одним признаком – целью инвесторов.

       Хорошо известно, что инвестируя средства, инвестор – владелец капитала – может преследовать различные цели. К числу наиболее очевидных целей инвестора относится получение дохода на вложенный капитал. Второй его целью может быть получение права на управление объектом своих инвестиций – предприятием. Если приобретение данного права может быть реализовано путем вложения средств в уставный капитал предприятия (причем, мера участия инвестора в управлении предприятием зависит от его доли в уставном капитале), то максимизация дохода на вложенный капитал может быть реализована различными способами. Один из таких способов – диверсификация инвестиций, т.е., вложение средств инвестором в разные по видам и уровню доходности активы, т.е., формирование т.н. инвестиционного портфеля.

       В результате описанных выше действий инвестора возникают прямые и портфельные инвестиции. Когда в качестве инвестора выступает предприятие, т.е., предприятие является центром принятия инвестиционных решений, тогда:

= под прямыми инвестициями предприятия понимаются его вложения в уставный капитал других хозяйствующих субъектов с целью приобретения контроля над ними (некоторые виды стратегических инвестиций) и капиталообразующие инвестиции;

= под портфельными инвестициями принято понимать инвестиции предприятия в ценные бумаги с целью получения дохода или какой-либо другой целью, отличной от установления контроля.

       Прямые инвестиции, как правило, имеют значительные масштабы и долговременный характер и подвержены в силу этого высокому риску.

       Осуществляя портфельное инвестирование, предприятие диверсифицирует использование своих инвестиционных ресурсов и может в качестве цели формирования инвестиционного портфеля иметь минимизацию риска при заданном уровне доходности. Портфельные инвестиции предприятия имеют тем самым дополнительный характер и зачастую направлены на решение задачи сохранения сбережений или минимизации риска прямых инвестиций, страхования риска потери ликвидности или получение регулярного дохода с целью устранения разрывов в финансировании.

           

Контрольные вопросы и тесты:

1. Перечислите признаки, по которым классифицируются инвестиции.

2. Раскройте содержание капиталообразующих инвестиций.

3. В чем различия между прямыми и портфельными инвестициями?

 

Тест 1. Выберите правильный ответ:

Приобретение предприятием А контрольного пакета акций предприятия В относится к следующему типу инвестиций:

1. прямые;

2. портфельные;

3. капиталообразующие;

4. стратегические;

5. 1,4;

6. 2,3;

7. 1,3.