Алгоритм метода «избыточных прибылей» сводится к следующему.

1. По отрасли, к которой относится рассматриваемое предприятие, за несколько предшествующих периодов вычисляется (на основе данных мониторинга публикуемых финансовых отчетов открытых компаний-конкурентов) показатель съема прибылей с чистых материальных активов, который отражается коэффициентом k _отр, соотносящим прибыли П (чистые прибыли) предприятий отрасли с их чистыми материальными активами (ЧМА) или с балансовой стоимостью их собственного капитала, определенной без учета отражаемых в бухгалтерских балансах отрасли нематериальных активов (С K _мат).

 

Чистые материальные активы представляют собой сумму остаточной балансовой стоимости материальных активов за вычетом кредиторской задолженности.

2. Если предприятия, по которым исчислен коэффициент k _отр действительно относятся к той же отрасли, что и рассматриваемая фирма, и если, таким образом, структура их имущества и продукция сходны с активами и продукцией оцениваемой фирмы, то вполне правомочно перенести этот коэффициент на исследуемое предприятие. В результате в расчете на имеющиеся у данного предприятия чистые материальные активы ЧМА _ок (желательно, отраженные по предварительно установленной их рыночной стоимости ЧМА _ок * ) можно получить оценку того размера прибылей П_ож которые следовало бы регулярно ожидать на этом предприятии без учета влияния его нематериальных активов:    

                                                            

 

3. Разница между фактическими регулярно получаемыми прибылями П_ок предприятия (их, как и прибыли предприятий отрасли, можно выражать в постоянных ценах) и уровнем прибыли П_ож, которую можно было бы ожидать только в результате использования чистых материальных активов предприятия, называется избыточной прибылью (П _изб ), которая и приписывается влиянию всей совокупности нематериальных активов оцениваемой фирмы:

П_изб = П_ок – П_ож,

4. Предполагая (это достаточно грубое предположение), что наблюдаемые избыточные прибыли при выпуске данной продукции будут иметь место и в дальнейшем в течение неопределенно длительного периода времени, можно капитализировать поток этих прибылей и тем самым получить оценку рыночной стоимости капитала, воплощенного в порождающих выявленный поток нематериальных активах:

 

где i — ставка дисконта, учитывающая риски оцениваемого бизнеса (определяется согласно модели оценки капитальных активов либо методом кумулятивного построения ставки дисконта).

Метод избыточных прибылей требует определенных комментариев:

а) все используемые в этом методе показатели прибылей являются средними за несколько периодов (как уже указано выше, в постоянных ценах) и подсчитанными по одному методу учета товарно-материальных ценностей (LIFO, FIFO, метод скользящей средней или «средней цены», метод сплошной идентификации);

б) анализируемое предприятие и предприятия отрасли, по которым рассчитывается коэффициент k_отр, должны применять сходные методы амортизации основных фондов;

в) если избыточные прибыли П_изб окажутся отрицательными, то это скорее будет означать не то, что нематериальные активы оцениваемого предприятия вносят отрицательный вклад в рыночную стоимость предприятия (в принципе, конечно, такое возможно), а то, что материальные активы предприятий отрасли или рассматриваемой фирмы переоценены — завышена остаточная балансовая стоимость материальных активов в отрасли, при переоценке с балансовой на рыночную стоимость недоучтен какой-либо из видов износов материальных активов исследуемой фирмы.

Метод избыточных прибылей применим и для оценки отдельных видов нематериальных активов предприятия, если точно известно, что именно наличие данного актива является причиной определенной экономии либо дополнительных продаж для предприятия.