Вопрос 2. Основные концепции финансового менеджмента

Слово «концепция» происходит от латинского conception - понимание, система и означает основное положение, которое используется при изучении какого-либо явления. Рассмотрим основные концепции финансового менеджмента.

Концепция денежного потока предполагает, что в основе управления финансами предприятия лежит управление денежными потоками. Д енежными потоками называются последовательные во времени денежные поступления и выплаты, сопутствующие реальным финансовым операциям (аналог английского cash flow).

Концепция временной стоимости денег определяет, что ценность денежной единицы зависит от момента времени, когда она была получена или израсходована. Временная ценность является объективной характеристикой денежных ресурсов. Смысл её состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, неравноценна денежной единице, которую вы будете иметь через какой – либо промежуток времени. Эта неравноценность определяется существованием дохода на вложенный капитал, риском, психологическими предпочтениями людей и инфляцией.

 Существование дохода на вложенный капитал (или оборачиваемость капитала) заключается в том, что денежные средства, как и любой актив должны с течением времени генерировать доход по той ставке, которая устраивает их владельца. То есть сумма, ожидаемая к получению через некоторое время, в случае вложения её в банк в качестве депозита или в производство, должна превышать аналогичную сумму, которой располагает инвестор в момент принятия решения, на величину предполагаемого дохода.

Следующая причина временной неравноценности денег – риск неполучения ожидаемой денежной суммы. Так как в экономике не существует абсолютно безрисковых вариантов инвестирования, то это означает, что всегда существует вероятность, даже ничтожно малая, эти деньги потерять. Поэтому, сегодняшняя сумма денег предпочтительнее, чем точно такая же через какой – либо промежуток времени.

Психологические предпочтения людей таковы, что они предпочтут иметь определённую сумму денег сегодня, чем эту же сумму в будущем, либо потребуют адекватного денежного возмещения за ожидание и отказ от потребления.

Финансовые решения предполагают сравнение, учет и анализ денежных потоков, генерируемых в разные промежутки времени, поэтому концепция временной стоимости денег имеет большое значение для финансового менеджмента.

Концепция компромисса между риском и доходностью состоит в том, что получение дохода всегда сопровождается риском, и связь между доходом и риском прямо пропорциональна: чем выше риск, тем выше требуемая доходность.

Концепция стоимости капитала состоит в том, что практически не существует бесплатных источников финансирования. Привлечение финансовых ресурсов из различных источников, а также обслуживание этих источников капитала имеет различную стоимость для предприятия.

Концепция агентских отношений учитывает усложнение форм организации бизнеса. Существуют предприятия, у которых разделены функции владения и функции распоряжения и контроля. Интересы владельцев компании и управленческого персонала часто не совпадают, особенно это связано с принятием альтернативных решений, рассчитанных на моментальную выгоду и на далёкую перспективу. Для того чтобы вынудить менеджеров действовать в интересах владельцев, владельцы компании вынуждены нести так называемые агентские издержки. Существование подобного рода издержек является объективным фактором и их величина должна учитываться при принятии решений финансового характера.

Концепция альтернативных затрат или затрат упущенных возможностей играет важную роль в оценке направлений инвестирования, использования оборудования, политики кредитования покупателей и т.д. Альтернативные затраты представляют собой доход, который могла бы получить компания, если предпочла бы альтернативный вариант использования ресурсов. Термин «альтернативные затраты» является условным и не сводится именно к затратам.

Рассмотрим пример. Компания имеет оборудование, которое можно использовать по-разному:

1. увеличить объёма производства и получить дополнительно доход 500 тыс. руб. в год;

2. сдать в аренду оборудование за 70 тыс. руб. в год.

В данном случае, при выборе варианта 1 (как наиболее выгодного) 70 тыс. руб. являются альтернативными затратами.

  Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта означает что, однажды возникнув, компания будет существовать вечно. Эта концепция подразумевает, что основывая компанию, владельцы исходят из долгосрочных установок, а не из сиюминутных соображений. Если эта концепция была бы неверна по отношению к большинству компаний, то во – первых, необходимо было бы использовать рыночные или ликвидационные оценки для составления отчетности, во – вторых, компаниям было бы практически невозможно мобилизовать источники на рынке капитала. В – третьих, не существовал бы рынок ценных бумаг, так как эта концепция служит основой стабильности и определённой предсказуемости динамики цен на рынке ценных бумаг. 

Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта предусматривается и нормативными документами, регулирующими ведение бизнесам в России. В Федеральном Законе об акционерных обществах в статье 2 говорится, что «...общество создается без ограничения срока, если иное не установлено его уставом».

Концепция имущественной и правовой обособленности субъекта хозяйствования состоит в том, что после образования субъект хозяйствования представляет собой обособленный имущественный и правовой комплекс. Т.е. его имущество и обязательства существуют обособленно от имущества и обязательств других предприятий и собственников.