Организация работ по управлению рисками.

План.

Основные понятия

     а) риск и неопределенность, б) управление рисками

Анализ рисков предприятия.

     а) сущность анализа рисков предприятия, б) качественный анализ рисков, в) количественный анализ рисков

Методы снижения рисков.

Организация работ по управлению рисками.

ОЦЕНКА РИСКОВ В ПРИНЯТИИ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ

Основные понятия

Риск и неопределенность

Процессы принятия решений в управлении предприятием происходят, как правило, при наличии той или иной меры неоп­ределенности, определяемой следующим:

• неполным знанием всех параметров, обстоятельств, а также невозможностью адекватного и точного учета всей даже доступной информации и наличием вероятностных характерис­тик поведения среды;

• наличием фактора случайности, т. е. реализацией фак­торов, которые невозможно предусмотреть и спрогнозировать даже в вероятностной реализации;

• наличием субъективных факторов противодействия, когда принятие решений идет в ситуации игры партнеров с противоположными или несовпадающими интересами.    

Таким образом, деятельность предприятия идет в условиях ' неопределенности и рисков, и эти две категории взаимосвязаны.

Риск — это опасность возникновения непредвиденных потерь ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств в связи со случайным изменением условий экономичес­кой деятельности, неблагоприятными обстоятельствами.

Остановимся подробнее на понятии вероятности рисков —  вероятности того, что в результате принятия решения произойдут потери для предпринимательской фирмы, т. е. вероятность нежелательного исхода. Существуют два метода определения вероятности нежелательных событий: объективный и субъек­тивный. Объективный метод основан на вычислении частоты, с которой тот или иной результат был получен в аналогичных условиях. Субъективная вероятность является предположением относительно определенного результата. Этот метод определе­ния вероятности нежелательного исхода основан на суждении и личном опыте предпринимателя. В данном случае в соответс­твии с интуицией и прошлым опытом (при его наличии) пред­принимателю необходимо сделать цифровое предположение о вероятности событий.

Измерение рисков — определение вероятности наступле­ния рискового события. Оценивая риски, которые в состоянии принять на себя руководство предприятия и инвесторы при осу­ществлении деятельности предприятия, исходят прежде всего из специфики и важности проектов предприятия, из наличия не­обходимых ресурсов для их реализации и возможностей финан­сирования вероятных последствий рисков. Степень допустимых рисков, как правило, определяется с учетом таких параметров, как размер и надежность инвестиций в проекты предприятия, запланированного уровня рентабельности и др.

В количественном отношении неопределенность подразу­мевает возможность отклонения результатов от ожидаемого (или среднего) значения как в меньшую, так и в большую сторону. Со­ответственно, можно уточнить понятие риска — это вероятность потери части ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов и (или) обратное — возможность по­лучения значительной выгоды (дохода) в результате осущест­вления определенной целенаправленной деятельности. Поэтому эти две категории, влияющие на реализацию инвестиционных проектов предприятия, должны анализироваться и оцениваться совместно.

Таким образом, риск представляет собой событие, которое может произойти в условиях неопределенности с некоторой вероятностью, при этом возможны три экономических результата (оцениваемых в экономических, чаще всего финансовых показателях):

• отрицательный, т. е. ущерб, убыток, проигрыш;

• положительный, т. е. выгода, прибыль, выигрыш;

• нулевой (ни ущерба, ни выгоды).

Природа неопределенности, рисков и потерь при осущест­влении деятельности предприятия связана в первую очередь с возможностью понесения финансовых потерь вследствие про­гнозного, вероятностного характера денежных потоков и реали­зации вероятностных аспектов деятельности предприятия и ее многочисленных участников, ресурсов, внешних и внутренних обстоятельств.

Таким образом, имеется четкая взаимосвязь основных категорий, представленная на рис. 5.1.

 

 

Управление рисками

 

Управление предприятием подразумевает не только констатацию факта наличия неопределенности и рисков, но и анализ рисков и ущерба. Рисками в деятельности предприятия можно и нужно управлять.

Управление рисками — совокупность методов анализа и нейтрализации факторов рисков, объединенных в систему пла­ нирования, мониторинга и корректирующих воздействий.

Управление рисками является подсистемой управления предприятием,

- структура подсистемы представлена на рис. 5.2,

- методы управления рисками — на рис. 5.3.

  - методы управления рисками подробно рассмотрены в подразд. 5.4.

Выявление и идентификация предполагаемых рисков — систематическое определение и классификация событий, кото­рые могут отрицательно повлиять на деятельность предприятия, т. е., по сути, классификация рисков.

Классификация рисков — качественное описание рисков по различным признакам. Вопросы классификации и идентифика­ции рисков рассмотрены в подразд. 5.2.2.

       Анализ рисков — процедура выявления факторов рисков и оценки их значимости, по сути, анализ вероятности того, что произойдут определенные нежелательные события и отрица­тельно повлияют на достижение целей предприятия. Анализ рисков включает оценку рисков и методы снижения рисков или уменьшения связанных с ним неблагоприятных последствий. На первом этапе производятся выявление соответствующих факторов и оценка их значимости.

 

Оценка рисков — это определение количественным или качественным способом величины (степени) рисков. Следует различать качественную и количественную оценку риска.

 

Качественная оценка может быть сравнительно простой, ее главная задача — определить возможные виды рисков, а также факторы, влияющие на уровень рисков при выполнении определенного вида деятельности.

 

Количественная оценка рисков определяется через:

а) вероятность того, что полученный результат окажется меньше требуемого значения (намечаемого, планируемого, про­гнозируемого);

б) произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что этот ущерб произойдет.

 

Методы оценки рисков (рис. 5.4 и 5.5) рассматриваются подробно в подразд. 5.2.3 и включают следующее:

1. Количественная оценка рисков с помощью методов мате­матической статистики.

2. Методы экспертной оценки рисков.

3. Методы имитационного моделирования рисков.

4. Комбинированные методы, представляющие собой объ­единение нескольких отдельных методов или их отдельных элементов.

 

Методы анализа и оценки рисков рассмотрены в подразд. 5.2.

Методы снижения рисков приведены на рис. 5.6 и подробно рассмотрены в подразд. 5.3. Основные из них приведены ниже.

 

Распределение (отвод, передача, трансфер) рисков —дейс­твия по передаче, полной или частичной, рисков другой стороне, обычно посредством контракта определенного вида.

Страхование рисков представляет собой отношения по за­щите имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении определенных событий (страхование случаев) за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий).

Резервирование — метод резервирования средств на пок­рытие ущерба, непредвиденных расходов при наступлении рисковых событий.

 

 

Анализ рисков предприятия

Качественный анализ рисков

Одним из направлений анализа рисков инвестиционной деятельности предприятий является качественный анализ, или идентификация рисков.

Качественный анализ рисков предприятия проводится на стадии разработки бизнес-плана, а дополнительная комплексная экспертиза инвестиционной деятельности предприятия позволя­ет подготовить обширную информацию для анализа ее рисков.

Первым шагом идентификации рисков является конкре­тизация классификации рисков применительно к планируемой деятельности.

 

В теории рисков различают понятия:

 - ф акторы риска (причины),

 - виды рисков;

 - виды потерь (ущерба) от наступления рисковых событий.

Под факторами (причинами) рисков понимают такие неза­планированные события, которые могут потенциально осущест­виться и оказать отклоняющее воздействие на намеченный ход осуществления деятельности, или некоторые условия, вызыва­ющие неопределенность исхода ситуации. При этом некоторые из указанных событий можно было предвидеть, а другие не представлялось возможным предугадать.

Вид рисков — классификация рисковых событий по однотипным причинам их возникновения.

Вид потерь (ущерба) — классификация результатов peaлизации рисковых событий.

Таким образом, можно уточнить (рис. 5.8) взаимосвязь основных характеристик рисков, приведенных в подразд. 5.1.1 и на рис. 5.1.

 

В табл. 5.1 приведена классификация основных факто­ров рисков,

 в табл. 5.2 — классификация рисков по совокупности признаков,

 в табл. 5.3 — классификация основных рисков и потерь.

 

Таблица 5.1

Общая классификация рисков

 

Классификационный признак	Виды рисков в соответствии с классификацией
По субъектам	- человечество (планета) в целом; - отдельные регионы, страны, нации; - социальные группы, отдельные индивиды; - экономические, политические, социальные и прочие системы;  - отрасли хозяйства; - хозяйственные субъекты; - отдельные проекты;  - виды деятельности; - прочее
По степени ущерба	- частичные — запланированные показатели, действия, результаты выполнены частично, но без потерь - допустимые — запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, но нет потерь;   - критические — запланированные показатели, действия, результаты не выполнены, есть опре­деленные потери, но сохранена целостность   -  катастрофические — невыполнение запланиро­ванного результата влечет за собой разрушение (общества в целом, региона, страны, социальной группы, индивида, отрасли, предприятия, направления деятель-ности и др.)
По сфере проявления	- экономические — связанные с изменением эко­номических факторов; - политические — связанные с изменением политическо-го курса страны;    - социальные — связанные с социальными слож­ностями (например, риск забастовок и проч.)   - экологические — связанные с экологическими катастрофами и бедствиями;   - нормативно-законодательные — связанные с изменениями законодательства и норматив­ной базы
По источникам возник­новения	- несистематический риск, —  присущий конкретно­му субъекту, зависящий от его состояния и оп­ределяющийся его конкретной спецификой;   - систематический риск —  связанный с измен­чивостью рыночной конъюнктуры, риск не зависящий от субъекта и не регулируемый им. Определяется внешними обстоятельствами и одинаков для однотипных субъектов.   Система­ тические риски подразделяются на   - непредсказуемые меры регулирования в сфере законодательства;   - ценообразования, нормативов, рыночных конъюнктур, природные катастрофы и бедствия;   - преступления;   - политические изменения
По отношению к предприятию как замкнутой системе	Внешние риски:   - риски, связанные с нестабильностью экономи­ческого законодательства и текущей экономи­ческой ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;   - внешнеэкономические риски (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.);    - возможность ухудшения политической ситуа­ции, риск неблагоприятных социально-полити­ческих изменений в стране или регионе;   - возможность природно-климатических усло­вий, стихийных бедствий, изменения;   - неправильная оценка спроса, конкурентов и цен на продукцию проекта   - колебания рыночной конъюнктуры, валютных курсов и т. п.   Внутренние риски:   - неполнота или неточность проектной докумен­тации (затраты, сроки реализации проекта, параметры техники и технологии);    - производственно-технологический риск (ава­рии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.);   - риск, связанный с неправильным подбором сотрудников предприятия;   - неопределенность целей, интересов и поведе­ния сотрудников предприятия;   - риск изменения приоритетов в развитии предприятия и потери поддержки со стороны руководства;   - риск несоответствия существующих каналов сбыта и требований к сбыту продукции пред­приятия;   - неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репута­ции предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срыва договорных обязательств)
По результирующим по­терям или доходам	- динамические — риски непредвиденных изменений стоимостных оценок эффектив­ности деятельности предприятия вследствие изменения первоначальных управленческих решений, а также изменения рыночных или политических обстоятельств. Могут вести как к потерям, так и к дополнительным доходам;   - статические — риски потерь реальных активов вследствие нанесения ущерба собственности или неудовлетворительной организации. Могут вести только к потерям.
Внешние риски по степе­ни предсказуемости	Непредсказуемые.   Макроэкономические риски, в том числе: - неожиданные меры государственного регули­рования в сферах материально-технического снабжения, охраны окружающей среды, про­ектных нормативов, производственных норма­тивов, землепользования, экспорта, импорта, ценообразования, налогообложения;     - нестабильность экономического законодатель­ства и текущей экономической ситуации; - изменение внешнеэкономической ситуации (возможность введения ограничений на торгов­лю и поставки, закрытия границ и т. п.);   - политическая нестабильность, риск неблаго­приятных социально-политических измене­ний;    - неполнота или неточность информации о дина­мике технико-экономических показателей   - колебания рыночной конъюнктуры, цен, ва­лютных курсов и т. п.;   - неопределенность природно-климатических условий (возможность стихийных бедствий).   Экологические риски (природные катастрофы), в том числе:    - наводнения;    - землетрясения;    - штормы;   - климатические катаклизмы и др.   Социально опасные риски и риски, связанные с преступлениями, в том числе:   - вандализм;   - саботаж;   - терроризм.   Риски, связанные с возникновениями непредви­денных срывов, в том числе:    -  в создании необходимой инфраструктуры;     - из-за банкротства подрядчиков по проектиро­ванию, снабжению, строительству и т.д.;    - в финансировании;    - в производственно-технологической системе (аварии и отказ оборудования, производствен­ный брак и т. п.);     - в получении исчерпывающей или достовер­ной информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участни-ков  (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств)   Предсказуемые:   Рыночный риск, связанный:     - с ухудшением возможности получения сырья и повышением его стоимости;     - с изменением потребительских требований;    - с усилением конкуренции;    - с потерей позиций на рынке;      - с нежеланием покупателей соблюдать торговые правила.   Операционные риски, вызванные:     - невозможностью поддержания рабочего состо­яния элементов проекта;     - нарушением безопасности;     - отступлением от целей деятельности пред­приятия

Таблица 5.3

Виды потерь и рисков

Трудовые потери	Потери времени, в том числе и рабочих, вызванные случайными, неопределенными обстоятельствами
Финансовые потери	Прямой денежный ущерб, связанный с непредус­мотренными платежами; - выплатой штрафов, - уп­латой дополнительных налогов, - потерей денежных средств и ценных бумаг    - неполучением денег из предусмотренных источников
Особые виды потерь	Потери, связанные с:   - инфляцией,   - изменением валютного курса,   - изъятием средств (дополнительных средств в республикан-ский и местный бюджеты)
Потери времени	Замедление процесса предпринимательства по сравнению с плановым
Социальные потери	Ущерб:    - здоровью и жизни людей,    - окружающей сре­де,    - престижу организации,    - имиджу участников
Нежизнеспособность проекта	Уверенность в том, что предполагаемые доходы от проекта будут достаточными для покрытия всех видов затрат
Налоговый риск	Отсутствие полной гарантии на налоговую скидку из-за увеличения срока осуществления деятель­ности предприятия
Риск недоплаты задол­женностей	Временное снижение дохода из-за краткосрочного падения спроса на производимый продукт, либо снижения цены на него
Риск незавершенного строительства	Отсутствие полных гарантий на завершение стро­ительного объекта
Определяющие потери и риски	Если в числе рассматриваемых потерь выделя­ется один вид, который либо по величине, либо по вероятности возникновения заведомо подавляет остальные, то при количественной оценке уровня рисков в расчет можно принимать только этот вид потерь
Случайные и система­тические виды потерь	Систематические виды потерь включаются и учи­тываются во всех видах расчетов эффективности деятельности предприятия   Как неизбежные рас­ходы и при определении рисков прогно-зируются потери только от случайных событий.   Случайное развитие событий может привести к повышению или снижению затрат.    При анализе рисков следует учитывать только ту часть случайных факторов, которые вызывают потери

 

Анализ рисков проводится с точки зрения:

• истоков, причин возникновения данного типа рисков;

• вероятных негативных последствий, вызванных возмож­ной реализацией данных рисков;

• конкретных прогнозируемых мероприятий, позволяющих минимизировать рассматриваемый риск.

Основными результатами качественного анализа рисков являются:

• выявление конкретных рисков предприятия и порожда­ющих их причин;

   • анализ и стоимостный эквивалент гипотетических пос­ледствий возможной реализации отмеченных рисков;

• предложение мероприятий по минимизации ущерба и, наконец, их стоимостная оценка.

Кроме того, на этом этапе определяются граничные значе­ния (минимум и максимум) возможного изменения всех факто­ров (переменных) деятельности предприятия, проверяемых на риски.

 

 

На рис. 5.9 проиллюстрирована взаимосвязь рисков в де­ятельности предприятия и прогнозируемой прибыли от ее осу­ществления. Чем выше риск предприятия, тем ниже уровень ожидаемой прибыли.

Рис. 5.9. Соотношение уровней ожидаемой прибыли и рисков предприятия

Итак, в этом случае:

- известны (предполагаются) исходы или последствия каж­дого решения о выборе варианта инвестирования;

- известны вероятности наступления определенных состо­яний среды.

На основе вероятностей рассчитывают стандартные харак­теристики рисков.

1. Математическое ожидание (среднее ожидаемое значе­ние) — средневзвешенное всех возможных результатов, где в качестве весов используются вероятности их достижения:

Е = ∑(Xi x Pi), (5.5)

где Xi — результат (событие или исход, например величина дохода);

Pi — вероятность получения результата Хi.

2. Дисперсия — средневзвешенное суммы квадратов от­клонений случайной величины от ее математического ожидания (т. е. отклонений действительных результатов от ожидаемых) — мера разброса:

S² = D = ∑[(Xi - ∑)² x P(Xi)], (5.6)

Квадратный корень из дисперсии называется стандартным отклонением.

Обе характеристики являются абсолютной мерой рисков.

 

3. Коэффициент вариации — служит относительной мерой рисков:

C = S/E.                   (5.7)

 

4. Коэффициент корреляции показывает связь между пе­ременными, состоящую в изменении средней величины одного из них в зависимости от изменения другого:

 

R(X₁,X₂) = Cov(X₁,X₂)                                                   (5.8)                                           

             s(X₁) x (X₂)

где Cov(X₁,X₂) = E[(X₁ – E(X₁)) х (Х₂ - Е(Х₂))], (5.9)
           

       Положительный коэффициент корреляции означает поло­жительную связь между величинами, и чем ближе к единице, тем сильнее эта связь. R = 1 означает, что связь между переменными функциональная.           

       При проведении анализа рисков предприятия сначала определяются вероятные пределы изменения всех "рисковых" факторов (или критических переменных), а затем проводятся
последовательные проверочные расчеты при допущении, что переменные случайно изменяются в области своих допустимых значений.

       На основании расчетов результатов деятельности предприятия при большом количестве различных обстоятельств анализ рисков позволяет оценить распределение вероятности различных вариантов осуществления деятельности и ее ожидаемую эффективность.

 

Экспертный анализ рисков

                                                                                                

Экспертный анализ рисков применяют на начальных этапах работы в определенной целенаправленной деятельности предприятия в случае, если объем исходной информации является недостаточным для количественной оценки эффективности (пог­решность результатов превышает 30%) и рисков предприятия.

Достоинствами экспертного анализа рисков являются отсутствие необходимости в точных исходных данных и дорогос­тоящих программных средствах, возможность проводить оценку до расчетов эффективности деятельности, а также простота расчетов. К основным недостаткам следует отнести трудность привлечения независимых экспертов и субъективность оценок.

Эксперты, привлекаемые для оценки рисков, должны:      

• иметь доступ ко всей имеющейся в распоряжении разработчика информации о деятельности;    

• иметь достаточный уровень креативности мышления;      

• обладать необходимым уровнем знаний в соответствующей области;

• не иметь личных предпочтений в отношении определенной деятельности;

• иметь возможность оценивать любое число идентифици­рованных рисков.

 

Алгоритм экспертного анализа следующий (рис. 5.10).

Рис. 5.10. Этапы алгоритма экспертного анализа рисков

Оценка рисков.

Риски оцениваются экспертами с точки зрения вероятности наступления рискового события (в долях единицы) и опасности данных рисков для успешной целе­направленной деятельности предприятия (по 100-балльной шкале).

 

Анализ чувствительности

 

Анализ чувствительности - анализ конъюнктуры рынка, объемов продаж или сделок к уровню риска и прибыльности инвестиций.

 

Общая схема анализа чувствительности состоит в следу­ющем.

Анализ чувствительности происходит при "последователь­но-единичном" изменении каждой переменной: только одна из переменных меняет свое значение (например, на 10%), на основе чего пересчитывается новая величина используемого критерия (например, ЧДД - чистого дисконтированного дохода).

После этого оценивается процентное изменение критерия по отношению к базисному случаю и рассчитывается показатель чувс­твительности.

Показатель чувс­твительности - это отношение процентного изменения критерия к изменению значения переменной на один процент (так называемая эластичность изменения показателя).

Таким образом исчисляются показатели чувствительности по каждой из остальных переменных.

Затем на основании этих расчетов происходит экспертное ранжирование переменных по степени важности (например, очень высокая, средняя, невысокая) и экспертная оценка прогнозируемости (предсказуемости) значений переменных (например, высокая, средняя, низкая).

Далее эксперт может построить так называемую "матрицу чувствительности", позволяющую выделить наименее и наиболее рискованные для предприятия переменные (показатели) (табл. 5.7).

Таблица 5.7

Чувствительность переменной