Вопрос №7.3 Этапы управления капиталом

 

Управление капиталом осуществляется в стратегическом, так и тактическом аспекте и представляет собой некую функциональную политику в системе финансового менеджмента.

Данная политика опирается на следующих концепциях:

1) Концепция стоимости капитала;

2) Концепция риска и доходности;

3) Концепция эффективности рынка капитала;

4) Концепция временной стоимости денег.

 

Основные этапы:

Первый этап включает ретроспективный и актуальный анализ состава и структуры капитала и обязательств:

- анализ движения капитала и источников его формирования

- сравнительная оценка их стоимости

- оценка эффективности управления.

На втором этапе происходит исследование и оценка факторов, определяющих источники, возможности формирования и использования капитала и обязательств, предстоящих и в перспективном периоде в соответствии с финансовой стратегией, а также оценка собственных и заемных финансовых ресурсов, обеспечивающего целевые темпы развития организации в стратегическом периоде

На третьем этапе определяется оптимальная (целевая) структура капитала и соответствующих финансовых ресурсов, обеспечивающих минимизацию стоимости их привлечения, необходимый уровень финансовой устойчивости.

Четвертый этап предполагает планирование распределения собственных и заемных финансовых ресурсов по сферам хозяйственной деятельности, по центрам ответственности и по рыночным сегментам.

На пятом этапе происходит формирование дивидендной политики, предусматривающей распределение прибыли между собственниками и направлениями реинвестирования.

На шестом этапе происходит планирование и распределение финансовых ресурсов по основным формам потребления.

На седьмом этапе происходит планирование и распределение по основным формам инвестирования.

На восьмом этапе осуществляется управление эффективностью использования финансовых ресурсов в процессе реального инвестирования

На девятом этапе осуществляется управление эффективностью использования финансовых ресурсов в процессе финансового инвестирования

На десятом этапе происходит управление чистыми активами.

На одиннадцатом этапе оцениваются и нейтрализуются риски формирования и использования собственного и заемного капитала и соответствующих финансовых ресурсов.

На двенадцатом этапе осуществляется контроль за реализацией управленческих решений и разработка корректирующих мероприятий.

 

Управление капиталом может существенно отличаться и определяться стадией жизненного цикла компании.

На стадии возникновения компании прежде всего опираются на собственные источники в виде уставного капитала или на привлеченные источники в виде кредиторской задолженности, заем собственника.

На стадии развития источниками могут быть: векселя, краткосрочные кредиты, но обычно существуют ограничения и их привлечение требует выполнения ряда условий, подтверждающих возможность возврата заемных средств и выплаты процентов по ним.

На стадии дальнейшего роста источниками могут быть: среднесрочные и краткосрочные банковские кредиты, векселя, факторинг, и переход к долгосрочным кредитам.

На стадии зрелости: выпуск облигаций с выходом на открытый рынок, еврооблигации, синдицированные кредиты, поиск стратегического или портфельного инвестора, IPO, использование долгосрочных банковских кредитов.

 

Тема №8: «Определение средневзвешенной стоимости капитала»

 

Вопросы лекции:

8.1 Понятие средневзвешенной стоимости капитала

8.2 Определение стоимости собственного капитала

8.3 Определение стоимости заемного капитала

8.4 Использование средневзвешенной стоимости капитала в финансовом менеджменте