Венчурное финансирование: понятие, основные этапы развития

 

Малашенкова О.Ф.[55] рассматривает понятие «венчурное финансирование» в двух аспектах: во-первых, с точки зрения отраслевой принадлежности вложения денежных средств, во-вторых, с точки зрения инвестирования в акционерный капитал. Поэтому под венчурным финансированием на сегодняшний день следует понимать, во-первых, вложение денежных средств, связанных с реализацией проектов в области инноваций (выведение на рынок высокотехнологичных или усовершенствованных продуктов или услуг); во-вторых, это инвестиции в акционерный (уставный) капитал коммерческих организаций в обмен на акции этих организаций инвестор, таким образом, венчурный инвестор получает определенные права по управлению проинвестированным предприятием, становится его акционером, совладельцем бизнеса.

С точки зрения, рассмотрения венчурных инвестиций по основным классификационным признакам можно сказать, что они являются:

- прямыми или смешанными инвестициями;

- носят долгосрочный характер (более года);

- высокодоходными;

- высокорисковыми;

- низколиквидными;

- могут быть частными, государственными и смешанными;

- могут быть отечественными, иностранными, смешанными;

- могут осуществляться как на внутреннем, так и международном рынке;

- могут осуществляться в любых отраслях и сферах народного хозяйства.

Основные отличительные особенности венчурного механизма[56]:

- разделение финансового риска между предпринимателем и инвесторами;

- сильная ориентация инвесторов на новые перспективные направления науки и техники;

- активное участие инвесторов в управлении на всех этапах становления новой фирмы

Субъекты (участники) венчурной деятельности: инвесторы,  венчурные фонды, венчурные управляющие компании и венчурные предприятия 

Венчурный инвестор - основной участником венчурной деятельности, физическое или юридическое лицо, вкладывающее собственные средства в венчурные фонды  и осуществляющие стратегический контроль за их использованием.

До 60-х гг.  XX в. в качестве венчурных инвесторов выступали в основном физические лица, которые вкладывали собственные средства в начинающийся или расширяющийся бизнес («бизнес-ангелы»).  

Успешный опыт венчурного инвестирования в  60–70-е гг. вовлек в венчурную инвестиционную деятельность широкий круг корпоративных инвесторов (крупнейшие корпорации, банки, страховые компании).

Венчурный фонд - пул денежных средств венчурных инвесторов, (партнерство венчурных инвесторов);  это юридическое лицо либо объединение без образования юридического лица.

Функции венчурного фонда – аккумулирование инвестиционных ресурсов; в некоторых случаях управление инвестиционными ресурсами (поиск, отбор и анализ венчурных проектов, привлечение инвестиций, организация самого  инвестиционного процесса, а также стратегическое и оперативное управление им  на всех этапах жизненного цикла венчурного процесса. В современных условиях функция управления инвестиционными ресурсами венчурного фонда реализуется, как правило, венчурными управляющими компаниями, а функции венчурных фондов сузились до решения вопросов поиска и аккумулирования инвестиционных ресурсов.

Венчурная управляющая компания - специализированный орган, выполняющий функции стратегического и оперативного управления коллективными инвестициями и венчурными предприятиями. За выполнение указанных функций венчурная управляющая компания получает вознаграждение, что и является целью ее деятельности. Вознаграждение венчурной управляющей компании напрямую связано с успешным ростом стоимости венчурного предприятия, что определяет высокую мотивацию ее работы. Взаимоотношения венчурного фонда и венчурной управляющей компании строятся на договорных отношениях.

Венчурное предприятие (венчурная фирма,  венчур, рискофирма, компания с венчурным капиталом, компания-реципиент, портфельная компания)  – реципиент венчурных инвестиций, основной миссией которых является создание конкурентных преимуществ при реализации инновационных проектов и повышение на этой основе стоимости собственного капитала; являются формой организации и реализации венчурных проектов.

Основные этапы развития венчурной деятельности в мире:

1. этап (до середины 20 века) – венчурные инвесторы напрямую инвестировали в венчурные предприятия.

 

венчурный инвестор

венчурное предприятие (фирма)

 

2. этап (60-80-е годы 20 века) – венчурные фонды аккумулируют и финансовые ресурсы венчурных инвесторов и участвуют в управлении венчурными предприятиями.

 

венчурный инвестор

венчурный фонд

венчурное предприятие

 

3. этап (начиная с 80-х гг. прошлого столетия по настоящее время) – венчурные фонды аккумулируют финансовые ресурсы венчурных инвестор, а управление осуществляется управляющими компаниями.

управляющая компания

венчурный фонд

венчурный инвестор

венчурное предприятие

 

Современный рынок венчурных инвестиций можно разделить на:

- формальный (венчурные фонды);

- неформальный («бизнес-ангелы»).