Сущность и основные направления проектного анализа

Инвестиционный анализ – система знаний о теории и практике инвестирования в реальные активы. Инвестиционный анализ служит средством лучшего выбора среди альтернативных инвестиционных проектов с помощью моделирования ситуации инвестиционного рынка.

В зарубежной практике инвестиционный анализ производится на основе принципов расчета эффективности финансирования реальных проектов, известных с начала ХХ века, обогащенных опытом разномасштабных инвестиционных решений в странах с развитыми рыночными отношениями и получивших концентрированное выражение в так называемой «методике ЮНИДО» – своеобразном международном стандарте для обоснования эффективности инвестиций. Однако использование этой методики в России было до недавнего времени затруднительно (другие системы налогообложения, ведения бухгалтерского учета, ограничения информационного характера и т.д.). поэтому в 1994 году был разработан принципиально новый для российской инвестиционной теории и практики документ – «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования». В 1999 году Рекомендации были доработаны с учетом изменения экономической ситуации. Этот документ согласуется с методикой ЮНИДО и учитывает специфику российских условий.

Рекомендации декларируют следующие главные принципы при разработке, анализе и экспертизе инвестиционных проектов:

1. Использование принципа альтернативности.

2. Моделирование потоков продукции (услуг) и разнообразных ресурсов в виде потоков денежных средств.

3. Разработка и экспертиза проекта по ряду обязательных разделов или аспектов: технический, коммерческий, институциональный, экологический, социальный, финансовый и экономический. Такая процедура анализа позволяет произвести детальный учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия, претендующего на реализацию проекта, степени доверия к руководителям проекта, влияния реализации проекта на окружающую среду и т.д.

4. Использование принятых в мировой практике критериев оценки эффективности проекта.

5. Учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проекта.

Рекомендации направлены на решение следующих основных задач:

- оценка реализуемости и эффективности инвестиционного проекта в процессе его разработки;

- обоснование целесообразности участия в реализации инвестиционного проекта заинтересованных предприятий, банков, российских и иностранных инвесторов, федеральных и региональных органов государственного управления;

- сравнение альтернативных вариантов проекта;

- государственная, отраслевая, экологическая, юридическая и научно-техническая экспертиза.

Анализ инвестиционного проекта начинается с рассмотрения характеристик инвестиционной среды (инвестиционного климата). Инвестиционная среда по отношению к конкретному объекту инвестиций рассматривается: 1) на общеэкономическом уровне; 2) на отраслевом уровне; 3) на локальном уровне (конкретные условия деятельности предприятия).

В ходе общеэкономического анализа обычно рассматриваются:

- темпы экономического роста;

- уровень социально-политической стабильности;

- уровень правовой стабильности;

- уровень инфляции;

- стабильность национальной валюты;

- состояние платежного баланса страны;

- уровень процентной ставки за кредит;

- размеры и динамика государственных расходов и инвестиций;

- развитость рыночной инфраструктуры.

Отраслевой анализ проводится в объеме, зависящем от особенностей данного инвестиционного проекта, со следующих позиций:

- темпы и перспективы роста отрасли;

- состояние рынков сбыта;

- уровень конкуренции;

- наличие специальных налоговых режимов и иных элементов государственного регулирования;

- особенности той ниши, которую занимает и может занять объект инвестиций.

Анализ самого проекта проводится по следующим направлениям:

1. Технический анализ предполагает изучение: технических и технологических альтернатив; вариантов местоположения; размера проекта; сроков реализации проекта в целом и его фаз; емкости рынка для продукции проекта; затрат на проект с учетом непредвиденных факторов;

В процессе поэтапно проводимого технического анализа уточняются смета и бюджет проекта. при этом уточняются факторы, которые могут привести к непредвиденным расходам.

2. Задача коммерческого анализа - оценить проект с точки зрения конечных потребителей его продукции или услуг. Решаемые при этом задачи можно свести к трем видам: маркетинг, источники и условия получения ресурсов, условия производства и сбыта.

Коммерческий анализ дает ответы на следующие вопросы:

- достаточна ли емкость рынка, чтобы поглотить всю выпускаемую продукцию без влияния на ее цену?

- если вероятно влияние рынка на цену, то каково оно?

- останется ли проект жизнеспособным при изменении цены?

- какую долю общей емкости рынка может обеспечить предлагаемый проект?

- каковы экспортные возможности продукции проекта?

- какие финансовые мероприятия потребуются для продвижения продукции на рынок, и какие резервы следует для этого предусмотреть?

3. Экологический анализ призван установить величину потенциального ущерба окружающей среде, а также определить меры, необходимые для уменьшения или предотвращения этого ущерба. При проведении экологического анализа широко применяются качественные оценки, так как количественные расчеты часто недоступны или очень трудоемки.

4. Цель организационного анализа - на основе оценки организационной, правовой, политической и административной обстановки выработать рекомендации в части менеджмента, планирования, набора персонала, финансовой деятельности и контроллинга проекта.

Основными задачами организационного анализа являются: определение задач участников проекта применительно к действующим законодательным и нормативным актам; оценка достоинств и недостатков участников проекта с точки зрения их финансового положения, материальной базы, кадрового потенциала, структур; разработка мер по совершенствованию организационных факторов, влияющих на эффективность проекта.

5. Социальный анализ нацелен на определение влияния проекта на инфраструктуру региона. Основными результатами социального анализа, поддающимися количественному расчету, являются:

- изменение количества рабочих мест в регионе;

- улучшение жилищных и культурно-бытовых условий работников;

- изменение условий труда работников;

- изменение структуры производственного персонала;

- улучшение снабжения населения товарами и услугами;

- изменение уровня здоровья работников и населения;

- экономия свободного времени населения.

6. Финансовый анализ должен дать ответ на вопрос об эффективности проекта для всех его участников. Финансовый анализ - это совокупность приемов и методов оценки эффективности проекта за весь жизненный цикл во взаимосвязи с деятельностью предприятия, осуществляющего проект. Важно, чтобы при проведении финансового анализа в схему анализа входили как сам проект, так и предприятие, либо создающееся в результате проекта (система «проект – предприятие»), либо уже существующее (система «предприятие – проект»).

Взаимосвязь между инвестиционным и финансовым анализом представлена на рис. №.

Рис. №. Взаимосвязь инвестиционного и финансового анализа