Методы установления валютных курсов.

 

Существует три метода определения валютного или обменного курса: прямой, косвенный и кросс-курс. При прямой котировке за единицу принимается иностранная валюта, к которой приравнивается определенное количество номинации национальных денег. Этот метод используется в большинстве стран. Противоположностью данному методу является косвенная котировка, которая предполагает приравнивание определенного количества номинации иностранных денег к единице национальной валюты. На основе данных двух подходов возникает кросс-курс, который позволяет через сравнения между двумя парами валют определить соотношение к третьей из них.

В настоящее время вышеприведенный определитель валютных курсов служит основой преимущественно следующим типам обменных курсов: фиксированному и плавающему. Существуют вообще три типа валютных (обменных) курсов. Изначальным является абсолютно жесткий валютный курс, при котором различные деньги соотносятся в жесткой привязке, как при золотом стандарте, к тем или иным финансовым инструментам. К следующему относится фиксированный обменный курс. Ему характерно определение фактического валютного курса на рынке, где Центральный банк страны воздействует на регулирование спроса и предложения, гарантируя постоянство или колебание в определенных пределах валютного курса. К третьему типу относится плавающий обменный курс, который существует в условиях саморегулирования, под непосредственным воздействием спроса и предложения без вмешательства Центрального банка (ЦБ) страны. При этом в экономической литературе отмечается, что «... на практике «чистый» плавающий курс почти не встречается. Более распространен вариант, при котором ЦБ время от времени вмешивается в рыночные операции с целью повлиять на обменный курс, но не объявляет заранее, какой именно обменный курс хотел бы поддерживать».

Плавающий курс как проявление рыночных сил имеет ряд недостатков, свойственных стихиям рынка: непредсказуемость обменного курса, широкий диапазон колебания, высокие риски для участников сделок.

О важности и волатильности валютных курсов в современных условиях развития мировой экономики также отмечал английский ученый Дж.Сломан следующее: «Валютные курсы стали чрезвычайно изменчивы. Валюты могут приобрести или потерять несколько процентных пунктов всего за несколько дней. Подобные изменения могут составить всю разницу между прибылями и убытками торговых компаний. Для этой изменчивости существует ряд причин:

· Целевые показатели роста денежной массы или инфляции.

· Огромный рост международных финансовых рынков.

· Отмена валютного контроля в большинстве промышленно развитых стран.

· Рост информационных технологий.

· Предпочтение ликвидности.

· Растущая спекулятивная деятельность торговых компаний.

· Растущая спекулятивная деятельность банков и других финансовых институтов.

· Растущая вера в то, что слухи и «прыжок в последний вагон» являются более важными факторами, определяющими покупку или продажу валюты, чем хладнокровная долгосрочная оценка.

· Растущая вера в то, что правительства бессильны предотвратить изменения курсов валют, т.к. краткосрочный капитал (или «горячие деньги») относительно официальных валютных резервов растет, центральным банкам все труднее проводить рыночную интервенцию для стабилизации валюты.

Объем экспорта в значительной степени зависит от сравнительной выгоды, которую предприниматели могут получить от продажи товаров за границей по сравнению с продажей на национальном рынке. Если абстрагироваться от таких экзогенных параметров, как таможенные пошлины, накладные расходы и т.п., то сравнительная выгода сводится к одному параметру – реальному валютному курсу. Чем национальная валюта дешевле, тем выгоднее наращивать объемы экспорта.

Экспорт есть убывающая функция от валютного курса:

Е = f (er),

где Е – экспорт;

er – реальный обменный валютный курс.

Зависимость между номинальным и реальным обменным курсом имеет вид:

er = e * P_f / P_d ,

где e – номинальный обменный валютный курс;

P_d – уровень внутренних цен, выраженных в национальной валюте;

P_f – уровень цен за рубежом, выраженных в иностранной валюте.

e = er * P_d / P_f.

Если цены внутри страны растут, то растет и номинальный обменный курс, т.е. национальная валюта становится дешевле. Таким образом, факторы, определяющие рост цен в стране, вызывают и рост обменного курса.

Импорт в макроэкономических моделях рассматривается как расходы на потребление импортных благ. В неоклассической концепции импорт рассматривается как убывающая функция от ставки процента, а в кейнсианской – как возрастающая функция от дохода.

Соотношение между двумя национальными валютами, установленное в законодательном порядке и являющееся основой валютного курса, называется валютным паритетом.

Существует теория паритета покупательной способности (ППС) как основы соотношения обмена 2-х валют, которая связывает динамику валютного курса с изменением соотношения цен в соответствующих странах.

Паритет покупательной способности – уровень обменного курса валют, выравнивающий покупательную способность каждой из них. Согласно данной концепции, валютный курс всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах.

r = P_d / P_f.

Иначе говоря, если обменные курсы корректируются относительно паритета покупательной способности, то перевод (конвертация) денежных средств из одной валюты в другую не должен вызывать изменений в покупательной способности этих средств.

Теория построена на предположении, что международная торговля сглаживает разницу в движении цен основных товаров; такие товары должны иметь во всех странах приблизительно одинаковые цены, исчисленные в одной и той же валюте. Если на международных рынка возможна деятельность перекупщиков, то доллар должен обладать одинаковой покупательной способностью во всех странах.

ППС есть результат сопоставления количества тех благ, которые можно приобрести на национальных рынках стран, чьи валюты сравниваются. Объективность сравнения может быть достигнута при использовании большого числа товаров и услуг, входящих в условную потребительскую корзину 2-х стран.

Если в России такая корзина стоит 2300 руб., а в США – 100 $, то цена 1 $ = 2300/ 100 = 23 руб. Если же в России цены вырастут в 2 раза, то обменный курс доллара к рублю удвоится (46 руб.).

ППС дает ориентир для установления валютных курсов. Дело в том, что последние могут колебаться под влиянием множества причин, отклоняясь от ППС.

При падении курса национальной валюты в выигрыше оказываются экспортеры, а при повышении курса – импортеры.

Далее добавим, что сущность любой валюты выражает всеобщий эквивалент, который определяется как усредненная, объективно предельная величина из совокупности товарного обращения и услуг на единицу товара. Однако при резком отклонении количества денег от объективно предельной величины валюта теряет сущностное свойство всеобщего эквивалента, что приводит ее к обесценению. Поэтому упрощенный подход определения курса валют на основе ППС несколько сужает количество факторов определения сущности валюты. Такой определитель валютных курсов представляется не надежным, что доказывается практикой, где господствует неопределенность и стихийность в финансовой сфере, мировом и международных валютных рынках.

Определение объективно предельных величин денежной массы позволит сделать расчет валютного курса, формула которого будет выглядеть в следующем виде:

Y ¹ S_{n 1}: Y ¹ S_{n 2} = V,

где V — объективный валютный курс; Y ¹ S_{n 1} — объективно предельная величина выпуска первой страны; Y ¹ S_{n 2} — другой страны.

Спекулятивный же валютный курс будет определяться на основе спроса и предложения, и представим его в следующем виде:

V _c = k × V,

где V _c — спекулятивный валютный курс; k — коэффициент учета спроса и предложения, позволяющий отклоняться от V в сторону повышения или понижения в зависимости от изменившихся условий развития экономических событий. Он определяется следующей формулой:

k = p: r,

где r — процентная ставка; p — коэффициент соотношения экспорта и импорта, что можно выразить через формулу:

p = Ex: Im;

Ex — экспорт; Im — импорт.

На валютный курс влияет множество факторов: неэффективное административное межрегиональное и государственное управление, отраслевой менеджмент, завышенные потребности в мотивации финансовых институтов, диспропорции в национальной и мировой экономике, в распределении доходов населения, преимущественная ориентация субъектов хозяйствования и финансовых структур на спекулятивные операции, и другие, способствующие расширению простора неопределенности и проявлению стихийности в экономике.

Для сокращения параметров неопределенности необходимо ориентироваться на объективно предельные величины затрат, расходов и доходов в экономической деятельности, как требованиям экономического закона стоимости, который обусловливает колебание спроса и предложения вокруг стоимости.

Итак, формирование экономического содержания модели определения валютного курса зависит от состояния развития национальных экономик, где взаимодействия их субъектов хозяйствования, финансовых институтов, обусловливают устойчивое развитие или негативные тенденции в функционировании мировой экономической системы. Ориентация на объективно предельные величины, рассчитанные на основе моделирования действия закона стоимости, позволит определить отклонения в развитии и своевременно принять необходимые меры в предотвращении будущих рецессий и кризисов.