Оценка нематериальных активов (метод избыточных прибылей)

{Патенты, лицензии, ноу-хау, обученный и подобранный персонал, закрепленная клиентура, товарный знак, деловая репутация, льготные контракты, выгодные деловые предложения, коммерческие секреты и т.д.}

В интересах оценки бизнеса достаточно оценить рыночную стоимость всей совокупности НМА предприятия ("гудвил")

Идея оценки рыночной стоимости гудвила – выявление и капитализация ту часть регулярно получаемых прибылей предприятия ("избыточные прибыли"), которая не может быть объяснена наличием у него оцененных по рыночной стоимости материальных активов.

НМА оцениваются обычно по затратам, которые необходимо совершить для того, чтобы получить их аналог.

При продажа торговой марки проводятся маркетинговые исследования с целью определения узнаваемости данной марки среди потребителей. На основании результатов исследования делают выводы о предполагаемых будущих доходах от продажи продукции с данной маркой.

При оценке компании оценивают стоимость работающей в ней команды сотрудников. В этом случае оценщик суммирует зарплату сотрудников за 0,5-2 месяца. Если оцениваемый бизнес достаточно зависим от конкретных менеджеров, по этим кандидатурам дополнительно прибавляется зарплата еще за два месяца. (Известны случаи, когда торговая, посредническая или консалтинговая компания приобреталась именно как слаженная команда работников с наработанными связями и опытом совместной деятельности. Покупатель данного бизнеса платил только за эту команду, а стоимость активов такой компании его интересовала в меньшей степени.)

 

Алгоритм метода "избыточных прибылей":

1. Вычисление по отрасли показателя "снятия прибылей с чистых материальных активов" k_отр – коэффициент, соотносящий прибыли П (чистые прибыли) предприятий отрасли с их чистыми материальными активами[4] (ЧМА) или балансовой стоимостью их собственного капитала, определенной без учета отражаемых в бухгалтерских балансах отрасли НМА (СК_мат):

k_отр = =

2. В расчете на имеющиеся у оцениваемого предприятия чистые материальные активы ЧМА_ОК получение оценки того размера прибылей П_ож, которые ожидаются на этом предприятии без учета влияния его НМА:

П_ож = ЧМА_ОК · k_отр.

3. Разница между фактическими регулярно получаемыми прибылями и уровнем ожидаемой прибыли называется "избыточной прибылью" (П_изб):

П_изб = П_ОК – П_ОЖ.

4. Капитализация потока полученных прибылей, откуда имеем оценку рыночной стоимости капитала, воплощенного в НМА.

НМА* = ,

где i – ставка дисконта, учитывающая риски оцениваемого бизнеса.

Замечания

1. Все показатели прибылей являются средними за несколько периодов.

2. Оцениваемое предприятие и предприятия отрасли должны применять сходные методы амортизации основных фондов.

3. Если избыточные прибыли "П_изб" окажутся отрицательными, это свидетельствует о том, что материальные активы предприятий отрасли и оцениваемого переоценены.

Метод избыточных прибылей применим и для оценки отдельных видов НМА, если точно известно, что наличие именно данного актива является причиной экономии или дополнительных продаж предприятия.