Ефективності інвестиційних проектів, які реалізуються

 

 

 

Рисунок 6.13 - Додаткові критерії прийняття управлінських рішень щодо виходу з інвестиційної програми

 

Рисунок 6.14 – Основні форми виходу реальних проектів з інвестиційної програми підприємства

 

 

 

Рисунок 6.15 – Характеристика етапів розробки процедури прийняття та реалізації управлінських рішень щодо виходу реальних проектів з інвестиційної програми підприємства

Тема 7

 

Особливості аналізу інноваційних інвестицій підприємства

 

 

 

 

Рисунок 7.1 - Класифікація інновацій

 

 

Рисунок 7.2 - Модель інноваційного процесу

 

 

 

Рисунок 7.3 - Суб'єкти інноваційної діяльності

 

Рисунок 7.4 – Схема венчурного фінансування інноваційної діяльності

 

ТЕМА 8

АНАЛІЗ ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ПРИВАБЛИВОСТІ ОБ’ЄКТІВ ІНВЕСТУВАННЯ

 

Рисунок 8.1 – Мета і задачі аналізу інвестиційної привабливості окремих обєктів інвестування

 

 

 

Рисунок 8.2 – Послідовність оцінки інвестиційної привабливості галузей економіки

 

 

Рисунок 8.3 – Методика оцінки інвестиційної привабливості галузей економіки

Таблиця 8.1 - Алгоритми розрахунку показників інвестиційної привабливості галузей економіки України.

 

№ з/п	Показники	Умовні позначення	Алгоритм розрахунку	Умовні позначення
	Рівень перспективності розвитку галузі
1.1	Значимість галузі в економіці України	d^гал		В^гал – обсяг виробництва продукції галузі, тис. грн; ВВП – обсяг валового внутрішнього продукту, тис. грн.
1.2	Рівень стійкості галузі до економічного спаду			- динаміка обсягу виробництва продукції галузі, тис. грн; - динаміка валового внутрішнього продукту, тис. грн.
1.3	Соціальна значимість галузі			Ч^гал – чисельність зайнятих у галузі показників, чол; Ч – чисельність зайнятого населення країни, чол.
1.4	Забезпеченість розвитку галузі власними фінансовими ресурсами			КВ^ВЛ – обсяг капітальних вкладень, здійснених за рахунок власних фінансових ресурсів підприємств галузі, тис. грн; КВ – обсяг капітальних вкладень підприємств галузі, тис. грн.
1.5	Ступень державної підпримки розвитку галузі: Ø обсяг державних капітальних вкладень в галузь Ø обсяг пільгового державного кредитування підприємств галузі	КВ^держ К^пільг		КВ^держ - обсяг державних капітальних вкладень в галузь, тис. грн. К^пільг - обсяг пільгового державного кредитування підприємств галузі, тис. грн.
1.6	Стадія життєвого циклу галузі	Ж^гал		Ж^гал - стадія життєвого циклу галузі

Продовження таблиці 8.1

1	2	3	4	5
	Рівень середньогалузевої рентабельності діяльності підприємства
2.1	Коефіцієнт рентабельності активів			ЗП^гал – загальний прибуток (прибуток від звичайної діяльності до оподаткування) підприємств галузі, тис. грн; А^гал – загальна сума активів підприємств галузі, тис. грн.
2.2	Коефіцієнт рентабельності власного капіталу			ЗП^гал – загальний прибуток (прибуток від звичайної діяльності до оподаткування) підприємств галузі, тис. грн; ВК^гал – загальна сума власних коштів (капіталу) підприємств галузі, тис. грн.
2.3	Коефіцієнт рентабельності продукції			П^Р. гал – сума прибутку від реалізації продукції підприємствами галузі, тис. грн; ЧВР^гал – чиста виручка від реалізації продукції підприємствами галузі, тис. грн.
2.4	Коефіцієнт рентабельності поточних витрат			П^Р. гал – сума прибутку від реалізації продукції підприємствами галузі, тис. грн; ПВ^гал – поточні витрати (витрати основної діяльності) підприємств галузі, тис. грн
	Рівень галузевих інвестиційних ризиків
3.1	Рівень інвестиційного ризику галузі			- коефіцієнт варіації середньогалузевої рентабельності власного капіталу за і - й період або за і -м підприємством, коеф;

Продовження таблиці 8.1

	(може обчислюватися в динаміці або у розрізі окремих підприємств галузі)			- середньо квадра-тичне відхилення рен-табельності власного капіталу підприємств галузі, коеф; - середньо галузева рентабельність власного капіталу, коеф.
3.2	Рівень конкуренції в галузі: Ø кількість підприємств, що функціонують в галузі;   Ø частка підприємств, які займають монопольне становище			- питома вага реалізації продукції підприємствами галузі, %; - обсяг виручки від реалізації і -м підприємством галузі, тис. грн; ВР^гал – обсяг виручки від реалізації підприємствами галузі, тис. грн.
3.3	Рівень соціальної напруженості в галузі			- середня заробітна плата робітників в галузі, тис. грн; РПМ^КР – рівень прожиткового мінімуму в країні, тис. грн
3.4	Рівень інфляційної стійкості цін на продукцію галузі			- динаміка рівня цін на основну продукцію галузі, %; - динаміка рівня оптових цін в цілому по країні, %

 

 

 

 

 

де - рівень перспективності розвитку галузі;

 

- рівень середньогалузевої рентабельності діяльності підприємства;

 

- рівень галузевих інвестиційних ризиків.

 

 

Рисунок 8.4 – Структурно-логічна схема оцінки інвестиційної привабливості галузей

Економіки України

 

Таблиця 8.2 - Загальна оцінка галузей економіки України за рівнем інвестиційної привабливості

 

Група інвестиційної привабливості	Галузь народного господарства	Характеристика галузевого інвестиційного клімату
1	2	3
Пріоритетна	· кольорова металургія; · чорна металургія; · виробництво шкіри; · парфумерно-косметична промисловість; · спиртова промисловість	Підприємства галузі мають високоємкий та стійкий внутрішній ринок сбуту продукції; окремі – мають високий експортний потенціал. Ефективність (віддача) інвестицій на 40-50% вище, ніж по промисловості в цілому.
Достатньо висока	· нафтодобувна і газова промисловість; · машинобудування; · металообробна промисловість; · цементна промисловість; · виноробне виробництво та інш.	Підприємства галузі, які працюють на вітчизняній сировині, мають високий експортний потенціал, але рівень технологій не дозволяє досягнути високої віддачі на капітал. Інша частина підприємств галузі працює в значній мірі на привезеній сировині. Та все ж таке є практично необмежена ємкість внутрішнього ринку і ринку країн СНД. Ефективність інвестицій на 20-25% вище, ніж по промисловості в цілому.
Середня	· хімічна і нафтохімічна промисловість; · виробництво залізобетону; · виробництво плодоовочевих консервів; · масло-сирова промисловість та інш.	Значна частина підприємств галузі працює у режимі середньої норми віддачі інвестицій і досягли стадії „зрілості”.
Низька	· вугільна промисловість; · електроенергетика; · торфяна промисловість; · сахарна промисловість та інш.	Ціни на продукцію підприємств галузі наблизились до світового рівня і в більшості випадків регулюются державою, як і рівень рентабельності. Рівень інвестиційної привабливості (ефективності інвестицій) низький.

 

 

 

 

Рисунок 8.5 – Методика оцінки інвестиційної привабливості регіонів України

Таблиця 8.3 - Алгоритми розрахунку показників інвестиційної привабливості регіонів України

 

№ з/п	Показники	Умовні позначення	Алгоритм розрахунку	Умовні позначення
	Рівень загальноекономічного розвитку регіону
1.1	Значимість регіону в економіці України			В^рег – обсяг виробництва продукції в регіоні, тис. грн; ВВП – обсяг валового внутрішнього продукту, тис. грн.
1.2	Виробництво продукції (промислової) на душу населення			Ч – чисельність населення регіону, чол; - обсяг виробництва про-мислової продукції в регіоні, тис. грн.
1.3	Виробництво продукції (сільсько-господарської) на душу населення			Ч – чисельність населення регіону, чол; - обсяг вироб-ництва сільсько-господарської про-дукції в регіоні, тис. грн.
1.4	Середній рівень доходів населення регіону			ВОП^рег – обсяг витрат на оплату праці робітників регіону, тис. грн; - чисельність працюючих у регіоні, чол.
1.5	Обсяг і динаміка капіталовкладень у розрахунку на одного мешканця			КВ^рег – обсяг капіталовкладень в регіон, тис. грн; Ч^рег – чисельність мешканців регіону, чол.

Продовження таблиці 8.3

 

1.6	Питома вага збиткових підприємств			П^ЗБ – кількість збиткових підприємств у регіоні, од; П^рег – кількість підприємств регіону, од.
	Рівень розвитку інвестиційної інфраструктури регіону
2.1	Кількість будівельних підприємств всіх форм власності			- кількість підрядних будівельних підприємств у регіоні, од
2.2	Обсяг місцевого виробництва основних видів будівельних матеріалів			- обсяг виробництва будівельних матеріалів в регіоні, тис. грн.
2.3	Виробництво енергетичних ресурсів на душу населення			- обсяг виробництва електроенергії в регіоні, тис. грн; Ч – чисельність населення, люд;
2.4	Щільність залізничних шляхів на 100 км^2 теріторії			ЗШ^рег – протяжність залізничних шляхів у регіоні, км.
2.5	Щільність автомобільних шляхів на 100 км^2 теріторії			- довжина автомобільних шляхів з твердим покриттям, км.
2.6	Наявність бірж у регіоні: § товарних   § фондових			- кількість товарних бірж у регіоні, од; - кількість фондових бірж у регіоні, од.

Продовження таблиці 8.3

 

	Демографічна характеристика регіону
3.1	Частка населення регіону			Ч^рег – чисельність мешканців регіону, чол. Ч^кр – чисельність мешканцівкраїни, чол.
3.2	Коефіцієнт співвідношення місцевих і сільських мешканців			- чисельність місцевих мешканців регіону, чол.; - чисельність сільських мешканців регіону, чол.;
3.3	Частка населення, яке працює			- чисельність працюючих у регіоні мешканців, чол.; Ч^рег – чисельність мешканців регіону, чол.
3.4	Рівень кваліфікації робітників			tі – тарифний разряд, за яким працює робітник регіону, коеф; - чисельність робітників, які працюють за і- м разрядом, чол.
	Рівень розвитку ринкових відносин і комерційної інфраструктури регіону
4.1	Питома вага підприємств недержавного сектору економіки регіону			- кількість підприємств недержавних форм власності у регіоні, од; П^рег – кількість підприємств регіону, од

Продовження таблиці 8.3

 

4.2	Частка виробництва продукції регіону підприємствами недержавних форм власності			- обсяг виробництва про-мислової і сільсько-господарської про-дукції підприєм-ствами недержавних форм власності в регіоні, тис. грн; В^рег – обсяг виробництва продукції в регіоні, тис. грн;
4.3	Чисельність спільних підприємств з закордонними партнерами в регіоні			- кількість спільних підпри-ємств з закор-донними інвести-ціями у регіоні, од.
4.4	Чисельність банківських установ	Брег		Брег – кількість банківських (включно з філіалами) установ у регіоні, од.
4.5	Чисельність страхових компаній	Срег		Срег – кількість страхових компаній (включно з представництвами) на теріторії регіону, од.
	Рівень безпеки інвестиційної діяльності в регіоні
5.1	Рівень (щільність) економічних злочинів у розрахунку на 100 тис. мешканців			- кількість економічних злочинів у регіоні, од.
5.2	Питома вага неза-вершених об’єктів капітального будів-ництва в загальній кількості об’єктів			- кількість незавершених будівництвом об’єктів у регіоні, од;

Продовження таблиці 8.3

				Б^рег – загальна кількість об’єктів, які будуються в регіоні останні 3 роки, од.
5.3	Питома вага підприємств зі шкідливими викидами в атмосферу, які перевищують допустимі норми			- кількість підприємств зі шкідливими викидами в регіоні, од; П^рег – кількість підприємств регіону, од
5.4	Середній радіаційний фон в містах регіону			- середній рівень радіаційного фону в містах регіону

 

Таблиця 8.4 - Загальна оцінка інвестиційної привабливості регіонів України

Група інвестиційної привабливості	Регіони України	Характеристика галузевого інвестиційного клімату	Пріоритетні напрямки інвестування
1	2	3	4
Пріори-тетна	§ Київ і Київська область; § Дніпропет-ровська область; § Донецька область; § Харківська область; § Запоріжська область; § Республіка Крим	Найбільш високий загальноекономічний потенціал в Україні (переважно за рахунок розвитку промислового виробництва). Високий рівень розвитку інвестиційної й комерційної інфраструктури, сприятливий підприємницький клімат. Найбільш високий рівень урбанізації населення й забезпеченності кваліфікованими кадрами.	Віддається перевага інвести-ціям у промислове виробництво усіх основних підгалу-зей; транспортну інфраструктуру та зв’язок; вироб-ництво будмате-ріалів; житлове будівництво у міській та при-міській зоні; тор-гівлю, масове хар-

Продовження таблиці 8.4

		Висока ємкість споживчого ринку та ринку факторів виробництва.	чування та побуто-ве обслуговування; медичні й спортив-ні установи; бан-ківський й стра-ховий бізнес.
Достат-ньо висока	· Луганська область; · Львівська область; · Одеська область; · Полтавська область	Достатньо високий загальноекономічний потенціал. Високий рівень розвитку інвестиційної інфраструк-тури. Добрий підприємниць-кий клімат й достатній рівень комерційної інфраструктури. Достатній рівень забезпеченності кваліфікованими кадрами. Достатньо високий рівень споживання товарів та послуг населенням.	Віддається перевага інвести-ціям в теж, що і в першій групі (але з трохи меньшим рівнем ефективно-сті). В кількох регіонах (Полтав-ська, Одеська, Львівська області) ефективни інвес-тиції у вироб-ництво та пере-робку сільсько-господарської про-дукції
Середня	§ Вінницька область; § Житомирська область; § Закарпатська область; § Сумська область; § Миколаївська область; § Черкаська область.	Загальноекономічний потенціал значно нижче із-за недостатнього розвитку промислового виробництва. Відповідно гірше розвинена інвестиційна й комерційна інфраструктура. Достатньо високо розвинено сільське господарство. Високий рівень забезпеченності кадрами сільськогосподарського виробництва. Середній рівень споживання товарів та послуг населенням.	Віддається перевага інвести-ціям в аграрний сектор економіки: виробництво сіль-ськогосподарської продукції; перероб-ка сільськогоспо-дарської сировини; виробничу інфра-структуру сільсь-кого господарства; сільське промисло-ве та житлове будівництво

Продовження таблиці 8.4

 

Низька	· Волинська область; · Івано-Франківська область; · Кировоград-ська область; · Ровенська область; · Тернопіль-ська область; · Херсонська область; · Хмельницька область; · Черновицька область.	Найнижчий в Україні загальноекономічний потенціал. Недостатньо розвинено як промислове, так й сільськогосподарське виробництво. Низький рівень розвитку інвестиційної й комерційної інфраструктури. Найнижчий рівень доходів й споживання товарів та послуг населенням.

 

 

Рисунок 8.6 – Характеристика стадій життєвого циклу компанії (фірми)

 

 

Рисунок 8.7 – Основні напрями фінансового аналізу інвестиційної привабливості підприємств України

Таблиця 8.5 - Алгоритм розрахунку показників оцінки інвестиційної привабливості підприємств України

 

№ з/п	Назва показника	Алгоритм розрахунку	Нормативне значення
	Показники оцінки майнового стану підприємства
1.1	Коефіцієнт зносу основних засобів	Ф.1 р.032 / Ф.1 р.031	Зменшення
1.2	Коефіцієнт оновлення основних засобів	ф.5 р.260 (гр.5) / ф.1 р.031 (гр.4)	Збільшення
1.3	Коефіцієнт вибуття основних засобів	ф.5 р.260 (гр.8) / ф.1 р.031 (гр.3)	Повинен бути меншим ніж коефіцієнт оновлення основних засобів
	Показники оцінки ліквідності (платоспроможності) підприємства
2.1	Коефіцієнт поточної ліквідності	Ф.1 р.260 / ф.1 р.620	>1
2.2	Коефіцієнт швидкої ліквідності	ф.1 (р.260-р.100-р.110-р.120-р.130-р.140) / ф.1 р.620	0,6-0,8
2.3	Коефіцієнт абсолютної ліквідності	ф.1 (р.220+р.230+р.240) / ф.1 р.620	>0, збільшення

Продовження таблиці 8.5

 

2.4	Чистий оборотний капітал, тис. грн.	ф.1 (р.260-р.620)	>0, збільшення
	Показники оцінки фінансової стійкості підприємства
3.1	Коефіцієнт автономії	Ф.1 р.380 / ф.1 р.640	>0,5
3.2	Коефіцієнт фінансової залежності	ф.1 (р.430+р.480+р.620+р.630) / ф.1 р.380	<1, зменшення
3.3	Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними запасами	ф.1 (р.260-р.620) / ф.1 р.260	>0,1
3.4	Коефіцієнт маневреності власного капіталу	ф.1 (р.260-р.620) / ф.1 р.380	>0, збільшення
	Показники оцінки ділової активності підриємства
4.1	Коефіцієнт оборотності активів	ф.2 р.035 / ф.1 (р.280(гр.3) + р.280(гр.4)) \ 2	Збільшення
4.2	Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості	ф.2 р.035 / ф.1 [ ∑(р.520 - р.600) гр.3 + ∑ (р.520 - р.600) гр.4 ] / 2	Збільшення
4.3	Коефіцієнт оборотності дебиторської заборгованості	ф.2 р.035 / ф.1 [∑(р.150 - р.210) гр.3 + ∑ (р.150 - р.210) гр.4] / 2	Збільшення
4.4	Строк погашення дебіторської заборгованості, днів	тривалість періоду / коефіцієнт оборотності дебиторської заборгованості	Зменшення
4.5	Строк погашення кредиторської заборгованості, днів	тривалість періоду / коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості	Зменшення
4.6	Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів	ф.2 р.040 / ф.1 [∑(р.100 - р.140) гр.3 + ∑ (р.100 - р.140) гр.4] / 2	Збільшення
4.7	Коефіцієнт оборотності основних засобів (фондовіддача)	ф.2 р.035 / ф.1 (р.031 гр.3+р.031 гр.4) / 2	Збільшення
4.8	Коефіцієнт оборотного капіталу	ф.2 р.035 / ф.1 (р.380 гр.3+р.380 гр.4) / 2	Збільшення

Продовження таблиці 8.5

 

	Показники оцінки рентабельності підприємства
5.1	Коефіцієнт рентабельності активів	ф.2 р.220 або р.225 / ф.1 (р.280(гр.3) + р.280 (гр.4)) / 2	>0, збільшення
5.2	Коефіцієнт рентабельності власного капіталу	ф.2 р.220 або р.225 / ф.1 (р.380(гр.3) + р.380 (гр.4)) / 2	>0, збільшення
5.3	Коефіцієнт рентабельності діяльності	ф.2 р.220 або р.225 / ф.2 р.035	>0, збільшення
5.4	Коефіцієнт рентабельності продукції	ф.2 р.100 (або р.105) + 090 - 060 / ф.2 (р.040 + 070 + 080)	>0, збільшення

 

 

Таблиця 8.6 - Рейтингова оцінкаінвестиційної привабливості підприємств

 

Оцінка	Рейтинг	Характеристика
90-100%	Високий	Висока платоспроможність, відмінний фінансовий стан.
80-90%	Достатній	Достатньо добрий фінансовий стан. Клієнт із мінімальним ризиком.
60-80%	Задовільний	Задовільний фінансовий стан та рівень платоспроможності.
40-60%	Недостатній	Надійність підприємства викликає підозру, недостатній рівень платоспроможності. Високий рівень ризику.
0-40%	Поганий	Фінансовий стан поганий. Вкладення коштів у підприємство є над ризиковим.

 

 

Тема 9