Провідні світові біржі та види валют, на які укладаються опціонні угоди

Валюта	Біржа
Австралійські долари (AUD)	SFE
Канадські долари (CAD)	CBOE, ME, VSE, Phil SE
Євро (EUR)	AE
Англійські фунти стерлінгів (GBP)	CBOE, IMM, AE, LSE
Швейцарські франки (CHF)	CBOE, IMM, ME, Phil SE
Японські єни (JPY)	CBOE, Phil SE
Золото (XAU)	COMEX, EOE, MCE, ME, VSE
Срібло (XAG)	CBОT, COMEX, AE, TFE, VSE
Індекси на золото і срібло	Phil SE

SFE – Sydney Futures Exchange – Сіднейська ф'ючерсна біржа (торгівля

опціонами на ф'ючерсні контракти).

СВОЕ – Chicago Board Option Exchange – Чиказька опціонна біржа – (торгівля «європейськими» опціонами).

МЕ – Montreal Exchange – Монреальська біржа.

VSE – Vancouver Stock Exchange – Ванкуверська фондова біржа.

Phil SE – Philadelphia Stock Exchange – Філадельфійська фондова біржа.

ІММ – International Monetary Market – Міжнародний валютний ринок (на Чиказькій комерційній біржі).

AЕ – Amsterdam Exchange – Амстердамська біржа.

LSE – London Stock Exchange – Лондонська фондова біржа.

СОМЕХ – Commodity Exchange, New York – Нью-Йоркська товарна біржа.

МСЕ – MidAmerican Commodity Exchange – Центральноамериканська товарна біржа.

СВОТ – Chicago Board of Trade – Чиказька торгова біржа.

TFE – Toronto Futures Exchange – Ф'ючерсна біржа Торонто.

У світовій практиці залежно від характеру валютообмінної операції розрізняють опціон «кол» (call) і опціон «пут» (put).

Опціон «кол» надає право його власнику купити певну суму однієї іноземної валюти в обмін на іншу. Опціон «пут» надає власнику право продати певну суму однієї валюти в обмін на іншу. Наприклад, якщо підприємство, придбавши «пут» за гривні, одержує право продати відповідну суму в американських доларах в обмін на гривню, то це буде доларовий «пут». Що стосується хеджування валютних ризиків, то опціони «кол» використовуються переважно імпортерами для страхування від операційного валютного ризику, що виникає в результаті підвищення валютного курсу. Опціони «пут» використовують переважно експортери з метою хеджування від знецінення валюти платежу за зовнішньоторговельним контрактом.

У світовій теорії і практиці використовуються й інші види валютних опціонів.

З юридичної точки зору учасники опціонної угоди завжди рівноправні, але з економічної у вигіднішому становищі знаходиться покупець опціону, оскільки остаточне рішення про купівлю чи продаж валюти з настанням терміну (дати) здійснення опціону виносить саме він, сплачуючи за це опціонну премію. Продавець опціону має право лише погодитися з рішенням покупця і виконати свої зобов'язання в одній із наведених нижче форм.

1. У разі продажу опціону «кол» продавець опціону повинен продати покупцю (власнику) опціону обумовлену суму валюти.

2. У разі продажу опціону «пут» продавець опціону зобов'язаний купити в покупця (власника опціону) обумовлену суму валюти.

3. Прийняти пропозицію власника опціону про відмову від його здійснення.

Зважаючи на переваги валютних опціонів перед іншими видами валютних деривативів, необхідно зазначити, що їх використання вигідне (доцільне) в таких випадках:

ü коли час і сума валютних надходжень чітко не визначені;

ü з метою захисту експортних та імпортних потоків товарів, чутливих до зміни цін;

ü у разі публікації прейскурантів на свої товари в іноземній валюті;

ü з метою підтримки комерційної пропозиції на укладення контракту, оціненого в іноземній валюті;

ü у разі необхідності забезпечення одночасного страхування від комерційних і валютних ризиків.

На українському валютному ринку першу спробу торгівлі валютними опціонами на курс українського карбованця до долара США за «європейським» стилем було здійснено Центром термінових контрактів Української фондової біржі наприкінці 1994 р.

 

Класифікаційна ознака	Вид опціону	Характеристика
1. Вид операції	«call»	Надає право його власнику (покупцю) купити певну суму іноземної валюти.
«put»	Надає право його власнику (покупцю) продати певну кількість іноземної валюти.
2. Ринкова приналежність	біржовий (traded option)	Продається та купується на організованих біржах.
позабіржовий	Продається та купується на позабіржовому ринку (великими КБ чи корпораціями).
3. Момент здійснення	європейський (European-type)	Здійснення опціону відбувається після вимоги покупця у строго встановлений момент (як правило, в останній день опціонного періоду).
американський (American-type)	Здійснення опціону відбувається будь-коли протягом опціонного періоду відразу ж після першої вимоги покупця до продавця.
с затримкою здійснення	Здійснення опціону відбувається продавцем протягом певного періоду з моменту першої відповідної вимоги покупця.
4. Обмеження прав покупця	стандартний	Право покупця здійснити опціон у певний момент або протягом певного періоду часу існує на протязі усього опціонного періоду.
бермудський	Автоматичне виконання опціону відбувається незалежно від бажання покупця у випадку настання якої-небудь події (наприклад, поточний валютний курс досяг відповідного значення).
бар'єрний	In-option; право покупця здійснити опціон виникає лише після настання якої-небудь події (наприклад, поточний валютний курс досяг відповідного значення). Out-option; право покупця здійснити контракт закінчується після настання якої-небудь події.
5. Метод визначення ціни	стандартний	Ціна реалізації опціону чітко фіксується в момент укладення угоди.
азійській	Ціна реалізації розраховується в момент здійснення опціону, як середнє її значення на поточному ринку за весь опціонний період.
руський	Ціна реалізації визначається як найбільш прийнятне її значення для покупця за весь опціонний період.
6. Валюта контракту (базовий актив)	стандартний	Базовим активом даного опціону є певна валюта, що була визначена в момент укладення угоди.
поставка за вибором	Покупець опціону має право вибору любої валюти з обумовленого в момент укладення угоди переліку іноземних валют.
складний опціон	Базовим активом даного опціону є інший опціон.
опціон на ф'ючерс	Базовим активом даного опціону є ф'ючерсний контракт.
свопцион	Базовим активом даного опціону є не певний матеріальний актив, а право здійснення «свопу».

Валютні угоди «своп»

Валютний «своп» (currency swap) – валютна операція, яка поєднує купівлю або продаж валюти на умовах «спот» із одночасним продажем (або купівлею) тієї ж валюти на певний термін на умовах «форвард».

Іншими словами здійснюється комбінація двох протилежних конверсійних угод на однакові суми, але з різними датами валютування.

Основними перевагами «свопів» перед іншими валютними деривативами є наступні:

ü можливість використання переваг іноземних ринків позичкових капіталів;

ü можливість одержання прибутку з існуючої відкритої валютної позиції або можливість закрити цю позицію;

ü страхування руху капіталу в іноземній валюті;

ü диверсифікація джерел фінансування;

ü страхування довгострокових валютних форвардів;

ü страхування нових або вже існуючих активів і пасивів шляхом відкриття різних валютних позицій.

Розрізняють класичні операції «своп» та їх різновиди у вигляді опціонних, валютно-відсоткових «свопів» тощо.

Класичні «свопи» залежно від послідовності виконаних операцій «спот» і «форвард» поділяють на репорт і депорт.

Репорт – це продаж валюти на умовах «спот» і одночасна купівля на умовах «форвард».

Депорт – купівля валюти на умовах «спот» і одночасна її продаж на умовах «форвард».

Операція, коли купівля (продаж) валюти здійснюються на основі двох угод за курсом «аутрайт», називається «форвард-форвард», або «форвардний своп».

У разі укладення угоди «своп» дата виконання ближчої угоди називається датою валютування, а дата виконання зворотної угоди, віддаленої в часі, – датою завершення «свопу».

При операції депорт стандартний запис «свопу» може бути таким: 6М USD/UAH b/s swap. Це означає, що на умовах «спот» куплено певну суму американських доларів за гривні та продано таку ж суму доларів за гривні за курсом «аутрайт» з датою завершення «свопу» через 6 місяців (b/s – buy and sell – купив/продав).

При операції репорт (продав/купив – sell and buy – s/b) запис буде таким: 6М USD/UAH s/b swap, тобто продано певну суму доларів за курсом «спот» і куплено таку ж суму за курсом «аутрайт» з поставкою через 6 місяців.

Залежно від термінів укладення угоди «свопи» поділяють на:

ü звичайні (операції репорту і депорту);

ü тижневі «свопи» s/w (spot-week swap), коли перша угода виконується на умовах «спот», а друга – на умовах тижневого «форварду»;

ü одноденні «свопи» t/n (tomorrow-next swap), коли перша операція здійснюється з датою валютування «завтра», а зворотна – на умовах «спот»;

ü форвардні («форвард-форвард»).

Світова практика знає багато способів хеджування валютних ризиків за допомогою операцій «своп». У найпростішому випадку ця угода організується при участі двох фірм, що займаються міжнародною торгівлею, та комерційного банку (своп-дилеру).

Література:

– основна:

Правила випуску та обігу валютних деривативів [Електронний ресурс]: Постановою Правління Національного банку України від 7 липня 1997 р. N №216 // База даних «Законодавство України» офіційного веб-сайту Верховної Ради України. – Режим доступу до бази: http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws/main.cgi?nreg=z0393-97&p=1326721779835720

Міщенко В. І. Банківські операції [Текст]: підручник / В. І. Міщенко, Н. Г. Слав’янська, О. Г. Коренєва. – 2-ге видання, перероблене і доповнене. – К.: Знання, 2007. – 800 с. – 473–488

– додаткова:

Банківські операції [Текст]: підручник. / А. М. Мороз, М. І. Савлук, М. Ф. Пуховкіна [та ін.]. – 4-те вид., без змін. – К.: КНЕУ, 2009. – 608 с. – 445–470

Основні терміни і поняття: форвардні угоди, валютні ф'ючерси, валютні опціони, валютні угоди «своп», курс «спот», курс «форвард», курс «аутрайт», хеджування валютних ризиків, дериватив, репорт, депорт.

Питання для самоперевірки:

1. Розкрийте механізм здійснення валютних форвардних угод.

2. Розкрийте механізм здійснення валютних ф'ючерсів.

3. Розкрийте механізм здійснення валютних опціонів.

4. Розкрийте механізм здійснення валютних угод «своп».

Теми рефератів:

1. Порівняльна характеристика строкових валютних угод.

2. Хеджування банківських ризиків при виконання валютних операцій.

Форми контролю самостійної роботи студента: фронтальне опитування,модульний контроль № 6, підсумкова контрольна робота з перевірки самостійної роботи, комплексна контрольна робота, іспит.