Порядок визначення ефективності інвестиційного проекту 


Мы поможем в написании ваших работ!



ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?

Порядок визначення ефективності інвестиційного проекту



Існує більше п'яти методів оцінки інвестицій, однак найчастіше використовують наступні два методи:

ü модель не дисконтування (метод періоду окупності);

ü моделі дисконтування (методи визначення внутрішньої норми доходу і чистої поточної вартості).

Для використання вищезгаданих моделей оцінки інвестицій застосовують розрахунок середньозваженої вартості капіталу (СВК), що являє собою середньозважену «ціну» після оподатковування, по якій підприємству обходяться власні й позикові джерела фінансування. Розрахунок СВК застосовується в інвестиційному аналізі:

1. Для співставлення з внутрішньою нормою прибутковості (IKR) проектів. Якщо IRR > СВК, проект може бути схвалений.

2. Для дисконтування грошових потоків при розрахунку чистої теперішньої вартості проектів (NPV). Якщо NPV > 0, проект може бути розглянутий.

Строк окупності зведених витрат – це період часу, протягом якого покриваються початкові інвестиції.

Метод окупності (РР) – це кількість років, необхідних для відшкодування стартових інвестиційних витрат. Він є корисним інструментом при виборі проектів, але в сумнівних випадках його варто використовувати поряд з одним із методів дисконтування.

Чиста нинішня вартість (NPV) – це різниця між поточною вартістю результатів і поточною вартістю витрат за проектом.

Будь-яка програма з NPV > 0 коштує того, щоб її здійснити. Крім того, можна порівняти NPV різних програм, якщо вони розраховані за однією тією ж дисконтною ставкою. Перевага повинна бути віддана програмі з максимальним рівнем NPV

Методика визначення чистої нинішньої вартості проекту має три основних переваги:

1. Усі розрахунки ведуться виходячи з грошових потоків, а не з чистих доходів. Грошові потоки (чисті доходи + амортизація) враховують амортизаційні відрахування як джерела фінансових ресурсів. Це важливо, тому що амортизаційні відрахування не є використаними коштами того року, у якому нараховується знос.

2. Методика визначення NPV враховує зміну вартості грошей у часі. Чим більше фактор часу впливає на вартість грошей, тим вище дисконтна ставка, яку фінансовий менеджер повинен вибирати дуже обережно.

3. Затверджуючи проект із позитивним значенням NPV фірма буде нарощувати свій капітал за рахунок цього проекту. Ріст капіталу фірми – це фактично підвищення курсу її акцій і збагачення акціонерів. З цих позицій ця методика є найбільш оптимальним способом оцінки інвестицій.

Ця методика передбачає високу кваліфікацію менеджерів і їхню здатність детально прогнозувати грошові потоки на наступні роки, адже чим більше віддалена якась дата, тим складніше оцінити майбутні грошові потоки. На них впливає багато факторів, наприклад, об'єм продажу продукції, ціна робочої сили, матеріалів, накладні витрати, відсотки за кредит, політика уряду й інші. Переоцінка чи недооцінка майбутніх грошових потоків може привести до помилок в оцінці проекту. До того ж цей метод передбачає незмінність ставки дисконтування протягом всього періоду реалізації проекту, хоч вона, як і процентна ставка по кредиту, міняється щорічно.

Внутрішня норма прибутковості (IRR) – це альтернативний спосіб досягнення того ж результату. Ціль використання IRR полягає в перебуванні однієї дисконтної ставки, при застосуванні до кожного надходження коштів буде давати таку загальну дисконтну вартість, що дорівнює початковим інвестиціям. Це означає, що ми шукаємо таку дисконтну ставку, при якій IRR дорівнює нулю.

 
 

Розрахунок внутрішньої норми доходу

Внутрішня норма доходу фактично є тією максимальною ставкою, при якій програма може дисконтуватися, чи максимальною процентною ставкою, вона може приносити і все-таки окупати початкові інвестиції. Внутрішня норма доходу показує максимальну величину процентної ставки, під яку можна брати кредит.

Слід зазначити, що для проектів, які мають різні річні грошові потоки, процедура розрахунку IRR буде більш складною. Їх необхідно дисконтувати з урахуванням різних ставок доти, поки не буде знайдена ставка, при якій поточна вартість буде дорівнювати початковим інвестиціям. Внутрішня норма доходу стає тим індексом, який можна застосовувати для оцінки чи порівняння програм капітальних вкладень. Як правило, перевага віддається програмі з найвищим показником IRR. Варто також пам'ятати, що при оцінці ефективності капіталовкладень необхідно по можливості враховувати вплив інфляції. Це можна зробити шляхом коректування на індекс інфляції коефіцієнта дисконтування.

Таким чином, підсумовуючи перелічене вище, можна представити основні методи вибору інвестиційних проектів у табличному варіанті. Основні методи вибору інвестиційних проектів.


 



Поделиться:


Последнее изменение этой страницы: 2017-01-24; просмотров: 107; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы!

infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 52.90.50.252 (0.026 с.)