Фінансування підприємства за рахунок

Запозичених ресурсів

 

Методичні вказівки до вивчення теми

 

План

1. Позичковий капітал підприємства, його ознаки та складові

2. Фінансові кредити підприємства

3. Комерційне кредитування підприємств

4. Облігації підприємств

 

 

6.2. Практичні завдання для самостійного рішення

 

 

ЗАВДАННЯ 1

Визначити найбільш вигідний варіант розміщення грошових коштів на депозитному рахунку, якщо дохід нараховується за простими і складними процентами.

Вихідні дані:

Перед інвестором стоїть завдання розмістити 25000 грн. на депозитний вклад строком на 1 рік. Є чотири альтернативних варіанти:

1 варіант – 7,8 % один раз в чотири місяці;

2 варіант – 11 % два рази в рік;

3 варіант – 24 % один раз в рік;

4 варіант – 5,8 % один раз в квартал.

ЗАВДАННЯ 2

Визначити, що вигідніше для підприємства: придбати обладнання по лізингу чи за рахунок кредиту під складні проценти на рівні облікової ставки.

Вихідні дані:

Стартова вартість об’єкта лізингу 39000 грн. Період повної амортизації основного засобу – 12 місяців, рівномірно за місяцями. Облікова ставка – 25 % річних. Щомісячні відрахування в покриття витрат по наданню кредитних та інших послуг становлять 3 % в місяць від фактично задіяних основних засобів на початок звітного місяця.

 

ЗАВДАННЯ 3

Розрахувати основні показники, що характеризують структуру капіталу підприємства (коефіцієнт автономії, коефіцієнт страхування власного капіталу, коефіцієнт концентрації залученого капіталу).

Вихідні дані:

- статутний капітал – 600 тис. грн.;

- додатковий капітал – 100 тис. грн.;

- пайовий капітал – 250 тис. грн.;

- резервний капітал – 300 тис. грн.;

- нерозподілений прибуток – 60 тис. грн.;

- вилучений капітал – 12 тис. грн.;

- довгострокові зобов’язання – 800 тис. грн.;

- поточні зобов’язання – 400 тис. грн.;

- доходи майбутніх періодів – 20 тис. грн.

 

ЗАВДАННЯ 4

Визначити найбільш вигідний варіант розміщення грошових коштів на депозитному рахунку.

Вихідні дані:

Перед інвестором стоїть завдання розмістити 10000 грн. на депозитний вклад строком на 2 роки., якщо є чотири альтернативних варіанти нарахування відсотків:

1 варіант – 4 % один раз в чотири місяці;

2 варіант – 3 % один раз на два місяці;

3 варіант – 5 % один раз в квартал;

4 варіант – 7 % два рази в рік.

Дохід нараховується за складними процентами.

ЗАВДАННЯ 5

Визначити, що вигідніше для підприємства: придбати обладнання по лізингу чи за рахунок кредиту під складні проценти на рівні облікової ставки.

Вихідні дані:

Стартова вартість об’єкта лізингу 54000 грн. Період повної амортизації основного засобу – 12 місяців, рівномірно за місяцями. Облікова ставка – 25 % річних. Щомісячні відрахування в покриття витрат по наданню кредитних та інших послуг становлять 4 % в місяць від фактично задіяних основних засобів на початок звітного місяця.

 

 

ЗАВДАННЯ 6

Визначити суму, яку підприємство-емітент облігацій може віднести щомісячно на витрати.

Вихідні дані:

ВАТ «Добробут» випустило та розмістило на ринку цінних паперів 70000 штук облігацій із нульовим купоном номінальною вартістю 30 грн. кожна. Термін обігу облігацій становить 5 років. Облігації розміщувалися з дисконтом за курсом емісії 75 %.

 

ЗАВДАННЯ 7

Визначити, забезпечивши мінімізацію витрат по обслуговуванню позичкового капіталу, структуру покриття потреби підприємства А в капіталі.

Вихідні дані:

Величина потреби у капіталі ТОВ «А» становить 150000 грн. і має бути покрита станом на 1 червня. Можливі варіанти фінансування потреби підприємства в капіталі такі (операції повинні здійснюватись повністю і виключно в грошових коштах):

- на балансі підприємства перебуває вексель іншого товариства «Б» на суму 100 тис. грн., виданий 1 березня поточного року зі строком платежу 31 серпня. Облікова ставка комерційного банку 25 % річних;

- підприємство має право вимоги до ТОВ «В» на суму 70 тис. грн. за відвантажену продукцію зі строком оплати 15 липня. Плата за факторингові послуги комерційного банку становить 3 %, облікова ставка – 25 % річних;

- підприємство має право вимоги до іноземної фірми «F» на суму 20250 доларів США за надані послуги зі строком оплати 1 серпня. Плата за форфейтингові послуги комерційного банку становить 5 %, облікова ставка – 25 % річних. Плановий курс долара на 1 червня становить 8 грн.;

- підприємство на дану суму може взяти короткостроковий кредит банку строком на 6 місяців під 20 % річних (прості відсотки).

 

ЗАВДАННЯ 8

Визначити суму, яку одержить підприємство «А» в результаті факторингу.

Вихідні дані:

Підприємство «А» має право вимоги повернення дебіторської заборгованості за відвантажену продукцію до підприємства «Б» на суму 80000 грн. із строком оплати 20 липня. Однак, 1 червня вирішує продати право на її вимогу факторинговій компанії. Облікова ставка 25 % річних, плата за факторингові послуги 2 %.

ЗАВДАННЯ 9

Визначити розмір дисконту і виручену суму.

Вихідні дані:

Першого вересня випущений вексель завершеною вартістю 50000 грн. із датою платежу 30 листопада. 1 жовтня його вирішено облікувати за ставкою 25 % річних.

 

ЗАВДАННЯ 10

Визначити ефект фінансового лівериджу та зробити висновок про доцільність використання позикових коштів.

Вихідні дані:

За звітний період відомі наступні дані по підприємству: середньорічна вартість активів підприємства 300 тис. грн., валовий прибуток 90 тис. грн., питома вага власного капіталу 60 %, позикового капіталу – 40 %, відсоткова ставка по кредиту – 25 %.

 

 

ЗАВДАННЯ 11

Визначити балансову вартість залишку основного боргу та витрати по відсотках за кредит на кінець кожного року. Провести розрахунок погашення кредиту.

Вихідні дані:

Підприємство одержало 1 січня 2008 р. кредит в сумі 250000 грн. терміном на 4 роки під 22 % річних. Погашення кредиту та відсотків за кредит здійснюється в кінці кожного року.

Роки	Внесок (R)	Призначення внеску	Баланс, грн.
сума %, грн.	сума кредиту, грн.
	–	–	–

 

ЗАВДАННЯ 12

Яку суму повинен сплатити банк за вексель?

Вихідні дані:

Процентний вексель терміном 1,25 року і ставкою процента 7 % має номінальну вартість 6000 грн. Підприємство-пред’явник цього векселя має потребу в наявних грошах і тому продає (дисконтує) цей вексель з процентною ставкою 8 % банку за 3 місяці до терміну завершення.

 

Приклади рішення задач

 

Приклад 1

Визначити, що вигідніше для підприємства: придбати обладнання по лізингу чи за рахунок кредиту під складні проценти на рівні облікової ставки.

Вихідні дані:

Стартова вартість об’єкта лізингу 60000 грн. Період повної амортизації основного засобу – 12 місяців, рівномірно за місяцями. Облікова ставка – 30 % річних. Щомісячні відрахування в покриття витрат по наданню кредитних та інших послуг становлять 5 % в місяць від фактично задіяних основних засобів на початок звітного місяця.

Розв’язок

1. Розрахуємо суму щомісячних лізингових платежів та відрахувань в покриття витрат по наданню кредитних та інших послуг. Розрахунки проведемо в наступній таблиці:

Місяці	Загальна вартість обладнання на початок місяця, грн.	Щомісячні амортизаційні відрахування, грн.	Щомісячні відрахування в покриття лізингових послуг, грн.	Сума щомісячних лізингових платежів, грн.
		3 = 60000 ÷ 12	4 = 2 × 5 %	5 = 3 + 4
Разом	х

 

2. Знаходимо суму проценту, яку заплатить підприємство, якщо придбає обладнання за рахунок кредиту:

60000 ´ (1 + 0,3)¹ - 60000 = 18000 (грн.).

Таким чином за весь період дії лізингової угоди витрати лізингоодержувача складуть 72900 грн., при чому на покриття витрат по наданню кредитних та інших послуг припадає 12900 грн., що менше від суми сплачених процентів за користування кредитом на рівні облікової ставки на 5100 грн. Отже, вигідніше придбати обладнання по лізингу.

 

Приклад 2

Визначити найбільш вигідний варіант розміщення грошових коштів на депозитному рахунку, якщо дохід нараховується за простими і складними процентами.

Вихідні дані:

Перед інвестором стоїть завдання розмістити 20000 грн. на депозитний вклад строком на 2 роки. Є три альтернативних варіанти нарахування відсотків:

1 варіант – 4 % один раз в чотири місяці;

2 варіант – 17 % один раз в рік;

3 варіант – 5 % один раз в квартал.

Розв’язок

Для розрахунку доходу використовуємо наступні формули:

І _ПР% = P ´ (1 + i ´ n) - P;

І _СКЛ% = P ´ (1 + i)ⁿ - P,

де І _ПР% – сума доходу за простими процентами;

Р – теперішня вартість грошових коштів;

і – ставка проценту за відповідний період, виражена десятковим дробом;

n – кількість періодів;

І _СКЛ% – сума доходу за складними процентами.

1. Знаходимо суму процентів, яку отримає вкладник за кожним із варіантів, якщо дохід нараховується за простими процентами:

1 варіант: 20000 ´ (1 + 0,04 ´ 6) - 20000 = 4800 (грн.);

2 варіант: 20000 ´ (1 + 0,17 ´ 2) - 20000 = 6800 (грн.);

3 варіант: 20000 ´ (1 + 0,05 ´ 8) - 20000 = 8000 (грн.).

2. Знаходимо суму процентів, яку отримає вкладник за кожним із варіантів, якщо дохід нараховується за складними процентами:

1 варіант: 20000 ´ (1 + 0,04)⁶ - 20000 = 5306,38 (грн.);

2 варіант: 20000 ´ (1 + 0,17)² - 20000 = 7378 (грн.);

3 варіант: 20000 ´ (1 + 0,05)⁸ - 20000 = 9549,11 (грн.).

Отже, третій варіант є найвигіднішим варіантом вкладання коштів на депозит як за простими, так і за складними процентами.

 

 

Приклад 3

Визначити суму, яку одержить підприємство «А» в результаті факторингу.

Вихідні дані:

Підприємство «А» 25 травня відвантажило продукцію підприємству «Б» на суму 100000 грн. із строком оплати 10 липня. Однак, 1 червня вирішує продати право на вимогу дебіторської заборгованості факторинговій компанії. Облікова ставка 20 % річних, плата за факторингові послуги 3 %.

Розв’язок

1. Визначаємо суму дисконту (Д) при передачі факторинговій компанії права вимоги дебіторської заборгованості за формулою:

,

де Р – розмір дебіторської заборгованості, що продається;

С_% – ставка дисконту, виражена десятковим дробом;

Т – строк у днях від дати продажу дебіторської заборгованості до дати її оплати.

(грн.).

2. Розраховуємо плату за факторингові послуги:

100000 × 3 % = 3000 (грн.).

3. Знаходимо загальні витрати підприємства «А» від здійснення факторингової операції:

2137 + 3000 = 5137 (грн.).

4. Визначаємо суму, яку одержить підприємство «А» в результаті факторингу

100000 - 5137 = 94863 (грн.).

 

 

Приклад 4

Визначити ефект фінансового лівериджу та зробити висновок про доцільність використання позикових коштів.

Вихідні дані:

За звітний період відомі наступні дані по підприємству: середньорічна вартість активів підприємства 500 тис. грн., валовий прибуток 135 тис. грн., питома вага власного капіталу 70 %, позикового капіталу – 30 %, середньозважена вартість позикового капіталу – 24 %.

Розв’язок

1. Розрахунки ефекту фінансового лівериджу проведемо в таблиці:

Показник	Значення
Вихідні дані
1. Валовий прибуток, тис. грн.
2. Середньорічна вартість активів, тис. грн.
3. Величина позикового капіталу, тис. грн.
4. Величина власного капіталу, тис. грн.
5. Середньозважена вартість позикового капіталу, %
Розрахункові дані
6. Коефіцієнт валової рентабельності активів, % (п.1÷п.2×100)
7. Податковий коректор (1-0,25)	0,75
8. Диференціал фінансового лівериджу (п.6-п.5)
9. Плече фінансового лівериджу (п.3÷п.4)	0,429
10. Ефект фінансового лівериджу, % (п.7×п.8×п.9)	0,965

 

Висновок: оскільки ефект фінансового лівериджу більший нуля (0,965), то позиковий капітал доцільно використовувати при фінансуванні діяльності підприємства (використання позикового капіталу дає позитивний ефект – нарощується рентабельність власного капіталу).

 

 

Теми рефератів

 

1. Особливості оцінки кредитоспроможності підприємства банком (на прикладі конкретного банку).

2. Аналіз найпоширеніших видів кредитного забезпечення в Україні.

3. Варант як різновид опціону.

4. Оцінка доцільності залучення кредитів банку з допомогою ефекту фінансового лівериджу.

5. Вибір між придбанням основних засобів за рахунок кредиту та лізингу.

6. Вплив вартості позичкового капіталу на оптимальну структуру джерел фінансування підприємства.

7. Проблеми здійснення обліку векселів в Україні.

8. Особливості використання факторингу в Україні.

9. Кредитні програми підтримки малого і середнього бізнесу.

10. Фінансування підприємств за рахунок емісії облігацій: український та зарубіжний досвід.

11. Проблемні питання кредитування сільськогосподарських підприємств.

12. Аналіз облігацій з нульовим купоном в Україні.

13. Організація лізингових операцій в Україні.

14. Особливості залучення іноземних кредитів.

Тема 7