Раздел 1. Общая теория денег и кредита

Раздел 1. ОБЩАЯ ТЕОРИЯ ДЕНЕГ И КРЕДИТА

 

Лекция 1. Сущность и функции денег

 

Функции денег

В процессе реализации своей сущности как всеобщего эквивалента деньги выполняют пять функций: меры стоимости, средства обращения, средства накопления, средства платежа и мировых денег.

Функция денег как меры стоимости. Сущность этой функции заключается в том, что деньги как всеобщий эквивалент измеряют стоимость всех других товаров. При металлическом обращении эту функцию выполняли действительные деньги (золото и серебро), которые и сами обладали стоимостью, и идеально выражали стоимость товаров. Формой проявления стоимости товара является его цена. С функцией денег как меры стоимости, связано понятие масштаба цен. С исчезновением золота из сферы денежного обращения и переходом к бумажно-денежным системам масштаб цен теряет свой первоначальный экономический смысл и употребляется как способ выражения стоимости товара в денежной единице страны.

Функция денег как средства обращения. Товарный оборот включает две смены форм стоимости: продажу одного товара и покупку другого. В этом процессе деньги выполняют роль посредника в обмене двух товаров: Т - Д - Т. В отличие от бартера процесс купли-продажи распадается на два самостоятельных акта: Т - Д и Д - Т. Такой разрыв имеет положительное значение для развития обмена: появляется возможность продавать товар тому, кто в нем нуждается. С другой стороны, такой разрыв может привести к кризису сбыта товаров, инфляции.

Функция денег как средства накопления. Накопление денег как сокровища было выражением избытка продуктов у простых товаропроизводителей. Функцию накопления сокровищ раньше выполняли полноценные и реальные деньги - золото и серебро. В развитом производстве в качестве тезавранта выступает не только золото в слитках, но и ювелирные изделия, предметы роскоши, имущество. Сегодня золото вместе с кредитными деньгами используется государством для создания централизованных золотовалютных резервов страны, сосредоточенных в центральных банках.

Функция денег как средства платежа. Деньги, выполняя функцию средства платежа, имеют свою специфическую форму движения, отличную от формы движения денег как средства обращения. Это можно изобразить следующим образом:

Т - Д - Т – функция денег как средства обращения;

Т - О, О - Д – функция денег как средства платежа,

где О - обязательства при покупке.

Функция мировых денег. Эта функция денег возникла в докапиталистических формациях, но получила полное развитие с созданием мирового рынка. Мировые деньги - это комплексная функция, повторяющая, по сути, все функции, присущие деньгам на внутреннем рынке.

Эволюция мировых денег имеет следующие этапы развития:

1. Парижским соглашением 1867 года единственной формой мировых денег было признано золото.

2. Первое международное соглашение было подписано в Генуе в 1922 г., когда фунт стерлингов и доллар США были объявлены эквивалентами золота и введены в международный оборот.

3. Вторая сделка была заключена в 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США). Основой валютных паритетов других национальных единиц был признан доллар США, разменный на золото по официальной цене (35 долл. за тройскую унцию).

4. В соответствии с соглашением стран - членов МВФ для регулирования сальдо платежных балансов и замены национальных валют в январе 1976 г. в Кингстоне (Ямайка) была создана Ямайская валютная система, в центре которой находится международная счетная валютная единица - специальные права заимствования (Special Draving Rigt- SDR). С 1 января 1999 «корзина валют» SDR определяется стоимостью четырех валют: доллара США, евро, японской иены, английского фунта стерлингов.

Деньги, как специфический товар, обладают следующими свойствами: портативность; долговечность; однородность; идентификация; стабильность покупательной способности.

Безналичные расчеты

Безналичные расчеты строятся по следующим принципам:

· принцип организации (после отпуска товаров и оказания услуг, только с согласия плательщика, только при наличии средств на счете плательщика или права на получение кредита);

· принцип контроля (только через банк и под его контролем);

· принцип очередности платежей.

Требования к безналичному расчету такие:

· безналичный расчет должен обеспечивать своевременность платежа за реализованные товары и услуги;

· безналичный расчет должен создавать условия для взаимного контроля;

· при наличии свободных средств, безналичный расчет должен дать возможность вкладывать их в инвестиционную деятельность.

Безналичные расчеты классифицируются по формам:

а) в зависимости от условия оплаты операции -

· расчеты по инкассо (акцептная, безакцептна)

· аккредитивная;

· плановые платежи;

· зачет взаимной задолженности.

б) в зависимости от используемых платежных средств безналичные расчеты классифицируются на следующие виды:

· без их использования (расчет платежными требованиями, поручениями, требованиями-поручениями);

· чековая;

· вексельная;

· расчеты с использованием банковских карт.

Учет или покупка векселей банком - это финансовая операция краткосрочного характера с использованием дисконтной ставки.

Схема покупки векселей такова: владелец векселя на определенную сумму предъявляет вексель банку, который соглашается его учесть, удерживая часть вексельной суммы - дисконт. В этом случае банк предлагает владельцу векселя сумму, исчисляемую исходя из объявленной банком ставки дисконтирования.

Расчет выплачиваемой банком суммы осуществляется следующим образом:

 

PV = FV (1 - td / T 100), (2. 1)

 

где PV - настоящая стоимость векселя;

FV - будущая стоимость (номинальная) векселя;

t - количество дней от момента учета обязательства до момента его погашения;

Т - расчетное количество дней в году (360);

d - коэффициент дисконтирования.

Разница между будущей и настоящей стоимостями векселя - это комиссионные банка. Поскольку сроки платежа по векселю разные, это влияет на сумму дисконта, которая рассчитывается по формуле:

 

SD = (FV х t х d) / (100х360) (2. 2)

 

Безналичные расчеты с помощью корпоративных банковских карт и позволяют ее владельцу выполнять операции по счету юридического лица. Корпоративные банковские карты бывают двух видов: расчетные и кредитные.

Расчетная корпоративная карта - это банковская карта, которая позволяет ее держателю, уполномоченному юридическим лицом, распоряжаться денежными средствами, находящимися на счете в пределах расходного лимита.

Кредитная корпоративная карта - это банковская карта, которая позволяет держателю, уполномоченному юридическим лицом, осуществлять операции в размере предоставленной эмитентом кредитной линии и в пределах расходного лимита, установленного эмитентом в соответствии с условиями договора с клиентом, согласно перечню разрешенных операций.

Закон денежного обращения

Между количеством денег в обращении и потребностями в них хозяйственного оборота существует тесная взаимосвязь, нарушение которой приводит к обесцениванию национальных денежных единиц, диспропорции в развитии производства и экономики в целом.

Теоретически количество денег, необходимых для сферы обращения М, должно быть равно совокупному объему продаж товаров и услуг, а именно:

 

М = Σ Р _i q _i (2. 3)

 

где Р_i - цена i-го товара (услуги);

q_i - количество i -го товара или услуги.

Количество денег равнялось бы этой величине, если бы каждая денежная единица использовалась только один раз. Однако на практике каждая денежная единица (купюра) используется в процессе обращения неоднократно. Кроме того, размер денежной массы, необходимый для обслуживания хозяйственного оборота, зависит от ряда других факторов, влияние которых было установлено еще К. Марксом, который сформулировал закон денежного обращения, представленный в виде следующей формулы:

(2.4)

д е М - количество денег, необходимых для обращения;

РQ - сумма цен реализуемых товаров и услуг;

К - сумма цен товаров, проданных в кредит;

П - сумма платежей по обязательствам;

ВП – взаимопогашаемые обязательства;

О - скорость оборота одноименной денежной единицы.

Данный закон был сформулирован в условиях действия металлического стандарта и распространялся на обращение бумажных денег, не разменных на металл.

Этот закон сводится к тому, что выпуск бумажных денег должен быть ограничен тем количеством, в котором действительно вращалось бы символически представленное ими золото. В связи с демонетизацией золота возникла необходимость анализа факторов при изучении действия закона денежного обращения.

Среди ученых, которые внесли вклад в развитие денежных отношений, следует назвать американского ученого И.Фишера (1867-1947). В современной экономической теории широко используется его формула количества денег:

 

MV = PQ (2.5)

где М - масса денег;

V- скорость оборота одноименной денежной единицы;

P- цены товаров;

Q - количество товаров.

Из этого уравнения несложно определить массу денег:

 

M = PQ / V (2.6)

 

Соотношение между спросом и предложением денег определяет состояние денежного обращения, если в обороте больше денег, чем их нужно, наступает обесценивание денег, инфляция.

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса.

Денежная масса -это совокупный объем покупательных и платежных средств в наличной и безналичной формах, которые обслуживают хозяйственный оборот и принадлежат государству, предприятиям, частным лицам (кроме банков).

Для анализа количественных изменений денежного обращения за определенный период времени, в банковской практике используются различные показатели, которые называются денежными агрегатами.

Денежный агрегат - это определенная законодательством в соответствии с уровнем ликвидности специфическая группа ликвидных активов, которые могут служить альтернативными измерителями денежной массы.

В 1993 г. Национальный банк Украины определил такую структуру денежной массы по агрегатному методу:

М ₀ - это наличные деньги в обращении, которые не проходят через банк;

М ₁ - включает агрегат М ₀ и деньги на текущих счетах в национальной валюте (депозиты до востребования, чековые депозиты - трансакционные депозиты, текущие счета предприятий, те вклады, которые не приносят процента).

М ₂ - включает агрегат М ₁ и срочные депозиты, сберегательные срочные вклады в национальной и иностранной валюте. Этот агрегат имеет меньшую степень ликвидности.

М ₃ - включает агрегат М ₂ и средства клиентов по трастовым операциям банка (операции поручительства по управлению имуществом или деньгами клиента). По характеру это долгосрочные активы, в форме ценных бумаг и долгосрочных займов, депозитных сертификатов. Данный элемент агрегата М ₃ имеет наименьшую степень ликвидности.

Скорость обращения денег - это показатель, который характеризует частоту, с которой каждая денежная единица наличности в обороте денег используется в среднем для реализации товаров и услуг за конкретный период.

На скорость обращения денег влияют следующие факторы: объем, структура и эффективность общественного производства; уровень развития рыночных отношений; уровень развития маркетинга; уровень инфляции; уровень развития экономической инфраструктуры; соотношение спроса и предложения на денежном рынке.

Скорость обращения определяется по формуле:

V = P · Q / M, (2.7)

 

где V - скорость обращения денежной массы;

Р - уровень цен;

Q - объем производства;

М - Денежная масса.

Изменение скорости обращения денег зависит от циклического развития экономики страны; темпов экономического роста; уровня процента на денежном рынке; уровня цен.

Денежная масса находится в конкретной связи с валовым внутренним продуктом (ВВП). Эта связь выражается через показатель монетизации экономики (Кm), который определяется по формуле:

 

Кm = (М ₀ / ВВП) х 100% (2.8)

 

Часто этот показатель рассчитывается и по другим денежным агрегатам.

В состав денежной массы входит денежная база, которая еще имеет определение как деньги повышенной эффективности.

Денежная база - показатель, характеризующий запасы всей наличности, находящейся в обороте вне банковской системы и в кассах банков, а также сумму резервов коммерческих банков на их корреспондентских счетах в центральном банке.

Между денежной массой и денежной базой существует конкретная взаимосвязь, которую принято выражать через денежный мультипликатор.

Эта зависимость представлена ​​следующей формулой:

 

ДМ = m х ДБ, (2.9)

 

где ДМ - денежная масса;

m - денежный мультипликатор;

ДБ - денежная база.

Денежный мультипликатор - это коэффициент, который определяется путем деления 100 на норму обязательного банковского резерва (конкретная сумма денег, которую каждый коммерческий банк обязан хранить в центральном банке). Норма этих резервов устанавливается центральным банком.

Денежный мультипликатор дает возможность оперативно изменять общую денежную массу для обеспечения равновесия на рынке в условиях изменения соотношений денежной и товарной массы.

Следует отметить, что денежный мультипликатор имеет конкретные пределы своих крайних значений. Экономическое значение взаимосвязи между денежной базой и денежной массой, которая реализуется с помощью денежного мультипликатора, заключается в том, что центральный банк, не прибегая к выпуску дополнительной наличности, может увеличить их количество в обороте.

 

Лекция 3. Денежный рынок

 

Сущность денежного рынка

Неотъемлемой частью современных товарно-денежных отношений является денежный (финансовый) рынок.

Финансовый рынок представляет собой совокупность экономических отношений, складывающихся по поводу купли-продажи специфического товара - денег. Кроме того, финансовый рынок - это совокупность финансово-кредитных институтов, опосредующих процесс движения денег от их владельцев к заемщикам и в обратном порядке.

Объектом купли-продажи являются деньги, субъектами - домашние хозяйства (население), фирмы. Посредниками на финансовом рынке выступают банки, страховые компании, инвестиционные фонды, которые аккумулируют временно свободные денежные средства населения и хозяйственных объектов.

Финансовый рынок включает: рынок денег и рынок капиталов.

Рынок денег - это часть финансового рынка, на котором осуществляются краткосрочные кредитные операции. В качестве товара выступают деньги. Объектом являются имеющиеся, безналичные деньги, иностранная валюта, краткосрочные ценные бумаги (вексель).

Классические операции на рынке денег: межбанковское кредитование; учет коммерческих векселей; краткосрочные депозитные и кредитные операции; операции по вторичному рынку с краткосрочными государственными обязательствами.

В роли посредника чаще выступает банк. Особенности денежного рынка проявляются в сроках (краткосрочные кредиты), в уровне процента за кредит, в способах и формах обеспечения кредита.

Рынок денег включает: рынок банковских кредитов; рынок услуг небанковских финансово-кредитных учреждений; рынок ссудных обязательств (отношения банков с клиентами по формированию и размещению кредитных ресурсов); валютный рынок (купля-продажа валюты на основе спроса и предложения).

Рынок капиталов - это часть финансового рынка, на котором осуществляются средне- и долгосрочные кредитные операции (более одного года). Объектом этих операций выступают как деньги, так и ценные бумаги (акции, облигации, инвестиционные сертификаты).

Посредниками являются как банки, так и небанковские финансово- кредитные учреждения (НФКУ): пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, финансовые компании.

Классические операции рынка капиталов -это операции с фондовыми инструментами (акциями и облигациями); средне- и долгосрочные депозитные и кредитные операции; операции небанковских финансово-кредитных учреждений.

Рынок капиталов включает:

· рынок услуг среднесрочных и долгосрочных кредитов;

· рынок ценных бумаг (кредитные отношения, которые оформляются в виде ценных бумаг, которые могут продаваться, погашаться, покупаться).

Между рынком денег и рынком капиталов существует тесная взаимосвязь. Например, коммерческие банки являются одновременно субъектами рынка денег и рынка капиталов; краткосрочный кредит берется для приобретения акций или облигаций на рынке капиталов.

 

Лекция 4. Денежные системы

 

Количественная теория денег

В экономической науке выделяются два подхода к изучению теоретических проблем денег. Представители одного из них ищут ответа на вопросы, связанные с внутренней природой денег: что такое деньги, почему они появились и существуют в обществе, как формируется ценность денег и тому подобное. Этот подход к изучению природы денег называют абстрактной теорией денег. Наиболее известными направлениями такого подхода являются: номиналистическая, металлистическая, государственная, функциональная, марксистская теории и др.

Представители второго направления рассматривают деньги, не углубляясь в исследование их природы, а ищут ответы на вопросы, связанные с местом и ролью денег в воспроизводственном процессе: какой конкретно механизм влияния денежного фактора на реальную экономику (передаточный механизм); может ли государство использовать этот механизм в своей экономической политике, как именно и другие. Этот подход называют прикладной теорией денег. В западной литературе данная теория называется монетаристской.

Монетаристская теория имеет несколько направлений, каждый из которых рассматривается как отдельная теория. Наиболее известным направлением является количественная теория, которая, в свою очередь, в зависимости этапов развития делится на классическую количественную теорию, неоклассическую количественную теорию и современный монетаризм. Одновременно с неоклассическим направлением количественной теории денег, как ее относительно самостоятельное ответвление, сформировалась сначала кейнсианская, а потом неокейнсианская концепция монетаристской теории.

В литературе кейнсианскую концепцию денег нередко противопоставляют неоклассической количественной теории и рассматривают их как две альтернативные теории. Следует отметить, что кейнсианская концепция денег и неоклассическая количественная теория денег имеют единую методологическую базу - прикладную теорию денег (монетаристскую теорию), что больше их сближает, чем отличает. Благодаря их сближению, формируется третье направление монетаристской теории, получившее название кейнсианско-неоклассический синтез.

Количественная теория денег включает три базовые положения:

· постулат причинности, то есть изменение цен на товары объясняется изменениями количества денег в обращении;

· постулат пропорциональности, то есть цены на товары меняются пропорционально изменению количества денег в обращении;

· постулат однородности, по которому в случае изменения количества денег в такой же пропорции изменяются цены на все товары, а соотношение цен на отдельные товары остается неизменным.

Количественная теория денег прошла долгий путь своего развития. Различают раннюю и современную количественную теорию денег. Общая оценка ранней теории сводится к следующему: она оставалась механистической, то есть упрощенно трактовала связь между количеством денег в обращении и уровнем товарных цен и только на макроэкономическом уровне, не вникая в процессы, происходящие внутри экономических субъектов. Второй этап развития количественной теории денег начался с начала XX в., когда золотые монеты стали вытесняться из обращения, чаще стали появляться неразменные на золото деньги и все большей части экономистов становилось очевидно, что деньги играют активную роль в ценообразовании, и фактор их количества влияет на изменение товарных цен. Количественная теория денег является сегодня господствующей. Согласно этой теории ценность денег и уровень товарных цен меняются в зависимости от количества денег в обращении: чем их больше, тем цены на товары выше, а ценность денег ниже, и наоборот.

 

6.2. Неоклассический вариант количественной теории денег

Постулаты количественной теории определили содержание исторического развития теории денежных отношений и ее современных направлений. Представители количественной теории в течение трех веков признавали «нейтральность денег» и не раскрывали механизма влияния денег на цены и экономику в целом.

Первый, кто сделал попытку четко сформулировать взаимосвязь различных ключевых факторов денежной и не денежной сфер в количественной теории денег, был американский экономист И. Фишер. Он полностью воспринял классические постулаты количественной теории и попытался математически доказать их справедливость. Он предложил транзакционную версию количественной теории на базе так называемого «уравнения обмена»:

 

MV = ΣPQ, (6.1)

 

где М - масса денег, находящихся в обращении в течение определенного периода;

V - скорость обращения денежной единицы;

Р - средняя цена товаров, реализованных за указанный период;

Q - общая масса товаров (физическая), реализуемого в данном периоде.

И. Фишер сделал вывод, что Р напрямую зависит от М, но не исключал, что на нее могут влиять V и Q.

Неоклассический этап в развитии количественной теории берет начало с «конъюнктурной теории» денег, разработанной М.И. Туган-Барановским.

Сущность конъюнктурной теории денег заключается в том, что общий уровень цен, а следовательно и ценность денег, связывается не только с количеством денег, но и с общей конъюнктурой товарного рынка. Конъюнктурный фактор изменения ценности денег - не совокупность всех факторов, которые определены им на базе формулы «уравнения обмена» в процессе критического анализа позиции И. Фишера. Изменение рынка провоцируется факторами, действующими со стороны спроса и со стороны предложения. Со стороны спроса - это количество денег и объем доходов, скорость обращения денег, а со стороны предложения - это объем производства, уровень затрат на производство и уровень цен. Итак, количественный фактор в конъюнктурной теории присутствует, и не как обычный, равноценный многим другим, а как ключевой, так как изменение количества денег влияет в той или иной степени и на все другие факторы: скорость обращения денег, процентную ставку, инвестиции, объемы производства и др.

Поэтому конъюнктурная теория денег по сути своей была количественной, но уже на принципиально более высоком качественном уровне, когда была осознана непропорциональная зависимость цен и ценности денег от изменения их количества.

Нужно осознать, что введение в сферу научного исследования спроса на деньги означало коренное изменение направления самой количественной теории. Вместо чисто макроэкономического анализа связи «деньги - цены» она повернулась лицом к микроэкономическим аспектам формирования спроса на деньги, который постепенно стал ее ключевым объектом.

Одними из первых исследователей спроса на деньги с микроэкономических позиций были профессора Кембриджского университета (Л. Маршалл, А. Пигу, Д. Робертсон). Их объяснения механизма накопления денег и влияния на цены получили название «кембриджской версии», или «теории кассовых остатков». Кембриджские экономисты сосредоточили внимание на мотивах накопления денег у отдельных экономических субъектов, придя к выводу, что у них есть постоянное стремление накапливать деньги, то есть, с одной стороны, иметь резервный запас средств платежа, с тем чтобы расплачиваться по всем своим обязательствам, а с другой - создавать страховой запас ресурсов на страховой случай. Кембриджские экономисты дали новую формулу связи денег и цен:

 

M = kRP, (6.2)

 

где М - кассовый остаток (масса) денег у экономических субъектов;

R - производство продукции в физическом выражении за определенный период;

Р - средняя цена единицы продукции;

k - часть доходов, которую экономические субъекты хотят хранить в виде денег (кассового остатка).

Кембриджский вариант количественной теории дополняет транзакционный вариант новыми методологическими подходами: макроэкономический анализ дополняется микроэкономическим; сущность денег рассматривается не только как средство обращения, но и как средство сохранения стоимости и накопления; рассматриваются не только объективные аспекты обращения денег, но и субъективные; рассматривается проблема спроса на деньги, что немаловажно для исследования проблемы денежного равновесия.

 

Операции валютного рынка.

1. Конверсионные:

· кассовые;

· форвардные;

· фьючерсные;

· опционные;

· своп;

· арбитраж.

Рынок конверсионных операций является ключевым элементом валютного рынка, на котором купля-продажа осуществляется в традиционной форме, преимущественно на эквивалентных основах путем обмена различных валют.

Кассовые операции - это купля-продажа валюты на условиях поставки ее не позднее второго рабочего дня со дня заключения сделки по курсу (краткосрочные кассовые операции), согласованному в момент ее подписания (операция СПОТ-курс).

Форвардные операции - это купля-продажа валюты между двумя субъектами с последующей передачей ее в оговоренный срок (1, 2, 3, 6, 12 месяцев) и по курсу, определенному в момент заключения контракта. Эти контракты являются обязательными для выполнения. При этом, форвардный курс может быть как выше СПОТ- курса, в этом случае речь идет о продаже с премией, или ниже, при этом продажа валюты осуществляется с дисконтом.

Если объемы и курсы покупателя совпадают с объемом и курсом продавца валютная позиция считается закрытой. Если нет равновесия, то валютная позиция считается открытой. При этом, если сумма продажи валюты превысила сумму покупки, такая открытая валютная позиция считается короткой. Если покупка превысила продажу, то это - длинная открытая позиция.

Например, банк, который имел закрытую валютную позицию по гривнам и долларам, продал 100 тыс. грн. за 25 тыс. долл., то его валютная позиция перешла из закрытой в открытую. При этом, его позиция гривны перешла в короткую (продано 100 тыс. грн.), а позиция доллара - в длинную (продано 25 тыс. грн.).

Фьючерсные операции - это обязательства двух контрагентов купить-продать определенную сумму валюты в определенное время по курсу, установленному в момент заключения сделки на валютной бирже.

Опционные сделки - это специальное соглашение, которое предоставляет одному из участников за уплаченную премию право (но не обязанность) купить или продать другому определенную сумму валюты в установленный срок и по согласованному курсу.

Валютный своп - это комбинация двух конверсионных операций с валютами на условиях спот и форвард, которые осуществляются одновременно и рассчитаны на одну валюту.

Например, клиент заключает с банком договор и покупает у него с доставкой через год 10 тыс. долл. за 50 тыс. грн., и тут же заключает обратный договор о продаже долларов через тот же срок.

Валютный арбитраж - это комбинация из нескольких операций по купле-продаже двух или более валют по разным курсам с целью получения дополнительного дохода.

2. Депозитные операции могут быть:

· до востребования;

· краткосрочные;

· срочные.

3. Кредитные операции делятся на:

· краткосрочные;

· среднесрочные;

· долгосрочные.

Рынок депозитно-кредитных операций - это сектор валютного рынка, на котором купля-продажа валюты носит условный характер, что проявляется в привлечении банками инвалюты на депозитные вклады и в предоставлении инвалютных ссуд.

 

Валютный курс

Валютный курс - это соотношение, по которому одна валюта обменивается на другую, или «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой или в международной денежной единице.

Установление валютного курса, определение пропорций обмена валют называется валютным котированием.

На валютном рынке действуют следующие методы валютного котирования:

прямой, косвенный (обратный), кросс-курс.

При прямом котировании курс единицы иностранной валюты выражается в национальной.

При косвенном котировании курс единицы национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты.

Кросс-курсы - соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к курсу третьей валюты (обычно доллару США).

Например, если швейцарский банк хочет определить курс швейцарского франка к евро, то он исходит из курсов евро и франка к доллару.

Например:

1,122 евро = 1 долл. США

1,6475 швейц. франка = 1 долл. США.

1 евро = 1,6475 / 1,122 = 1,46894 швейц. фр.

Банки котируют курсы продавца и покупателя. Курс продавца - это курс, по которому банк готов продать котируемую валюту, а курс покупателя - это курс, по которому банк готов ее купить.

Факторы, влияющие на валютный курс:

1. Конъюнктурные:

· политическая нестабильность;

· колебания деловой активности;

· ажиотаж колебания;

· прогнозы, слухи, предположения.

2. Структурные:

· рост национального дохода;

· темп инфляции;

· состояние платежного баланса;

· разница процентных ставок в различных странах;

· деятельность валютных рынков;

· степень использования валюты и международных расчетов;

· валютная политика;

· уровень развития фондового рынка.

Виды валютных курсов:

1. Фиксированные:

· по классической схеме (на основе золотого паритета);

· договорные;

· корректируемые;

· переменно фиксированные.

2. Плавающие:

· свободно - плавающие;

· управляемо - плавающие.

Фиксированный валютный курс - установленные правительством фиксированные пропорции обмена национальной валюты на иностранную валюту и наоборот (на период от нескольких месяцев до нескольких лет).

Плавающий валютный курс - курс, который формируется на валютном рынке под воздействием спроса и предложения.

Вариантом плавающего курса является валютный коридор (в Украине после денежной реформы 1996 года в 1997году был введен первый валютный коридор для доллара США в пределах 1,7-1,9 гривны за доллар).

Золотой паритет - отношение весового количества золота, содержащегося в двух денежных единицах, которые обмениваются друг на друга (например, в 20-х гг. доллар составлял 1,5 г золота, а фунт стерлингов - 7,5 г золота, золотой паритет определялся соотношением 5:1. На этой основе формировался курс валют с учетом отклонений до 1%).

Сейчас отклонение курсов валют от реальной покупательной способности в промышленно развитых странах составляет до 40%.

Уровень валютного курса существенно влияет на внешнюю торговлю. Так, снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт товаров. Национальный экспортер выигрывает от снижения курса национальной валюты, получая больше национальной валюты при продаже экспортной выручки на национальном валютном рынке.

Национальный импортер при снижении курса национальной валюты, проигрывает, покупая иностранную валюту по более высокой цене.

III. Резервные активы.

Золотовалютный резерв - это запасы иностранных финансовых активов и золото, которое принадлежит государству и может быть использовано на нужды, которые имеют общеэкономическое значение.

Цели накопления золотовалютных резервов:

Транзакционные - обеспечение платежеспособности страны на мировом рынке.

Интервенционные - обеспечение внешней и внутренней стоимости денег.

 

Валютная система Украины

Главной организационно-правовой формой валютных отношений является валютная система.

Валютная система - это организационно-правовая форма реализации валютных отношений в рамках определенного экономического пространства.

Виды валютных систем:

1. Национальная.

2. Международная (региональная).

3. Мировая.

Национальная валютная система - это составная денежной системы страны, функционирование которой регламентируется национальным законодательством с учетом норм международного права.

Международная (региональная) валютная система - это договорно-правовая форма организации валютных отношений между группами стран.

Мировая валютная система - это совместно разработанная государствами и закрепленная международными соглашениями форма реализации валютных отношений.

Этапы формирования валютной системы Украины:

I этап: ноябрь 1992 г.

1) единственным законным платежным средством признан украинский карбованец;

2) определен статус рубля как иностранной валюты, который подлежит обмену на карбованец по соотношению 1:1;

3) введена 100% продажа экспортерами валютной выручки;

4) повышены акцизные сборы на ряд импортных товаров;

5) повышена до 80% ставка рефинансирования коммерческих банков;

6) положено начало созданию государственного золотовалютного резерва.

Февраль 1993г.

1) провозглашен курс на либерализацию валютного рынка;

2) внедрен механизм валютного регулирования и контроля;

3) установлен порядок определения курса карбованца по результатам торгов на УМВБ (Украинской межбанковской валютной бирже);

4) снижена норма обязательной продажи государству валютной выручки экспортерами до 50%.

Август 1993г.

1) фиксация курса карбованца к доллару США, немецкой марки и российского рубля;

2) введено административное распределение валютной выручки через тендерный комитет;

3) ограничен доступ коммерческих банков к торгам на УМВБ.

Ноябрь 1993г.

1) приостановлены торги на УМВБ;

2) установление валютных курсов возложено на НБУ;

3) применение административных методов регулирования валютного рынка.

II этап: октябрь 1994 г.- сентябрь 1996 г.

1) либерализация валютного рынка;

2) возобновление работы УМВБ;

3) фиксация валютного курса карбованца на основании торгов на УМВБ;

4) ликвидация множественности валютных курсов;

5) уменьшение до 40% доли валютной выручки экспортеров, которая подлежит обязательной продаже;

6) расформирование Тендерного комитета;

7) официальный запрет обращения иностранной валюты на внутреннем рынке;

Вторая половина 1995 г.

1) переориентация валютного регулирования на рыночные основы;

2) стабилизация курса национальной валюты.

III этап: сентябрь 1996 г. - начало 1998 г.

1) введение в обращение национальной валюты - гривна;

2) переход на режим плавающего валютного курса;

3) прекращение операций на УМВБ;

4) присоединение Украины к VIII Статье Устава МВФ (официальное признание свободной конвертируемости гривны по текущим операциям);