Чистая ликвидационная стоимость активов

 

Чистая ликвидационная стоимость активов представляет собой часть чистого дохода предприятия, получаемую от продажи активов в конце расчетного периода. Она равна выручке от продажи активов за вычетом затрат на проведение операций по их демонтажу, предпродажной подготовке и продаже. Порядок определения чистой ликвидационной стоимости объекта представлен в табл. 2.7.

Чистая ликвидационная стоимость может быть определена как остаточная или рыночная стоимость активов за вычетом затрат на ликвидацию.

В курсовом проекте чистая ликвидационная стоимость определяется исходя из условия равенства остаточной и рыночной стоимости активов. Это условие существенно упрощает расчеты, поскольку прибыль от ликвидации активов, а следовательно, и налоги будут только в том случае, когда рыночная стоимость больше остаточной стоимости активов.

В инвестиционном проекте могут использоваться долгосрочные активы, которые к окончанию инвестиционного проекта не полностью амортизировали свою первоначальную стоимость и, несмотря на имеющуюся остаточную стоимость, полностью потеряли свои потребительские качества. Это может происходить в силу различных причин, например из-за морального износа. Такие активы будут оценены по цене металлолома.

Нематериальные активы остаточной стоимости не имеют, они полностью амортизируются за расчетный период.

Оборотный капитал, составляющий производственные запасы сырья, материалов, покупных полуфабрикатов, комплектующих изделий и МБП в последний год расчетного периода поглощается проектом или, что эквивалентно, в конце расчетного периода реализуется по полной стоимости.

Остаточная стоимость земельного участка принимается нулевой.

Первоначальная и остаточная стоимость оборотных активов равны. Величина оборотных активов принимается на 100 % использования производственной мощности.

 

Таблица 2.7

 

Чистая ликвидационная стоимость активов, тыс. долл.

Объект	Первоначальная стоимость активов	Амортизация за период эксплуатации гр.2–гр.4	Остаточная стоимость активов	Норматив затрат на ликвидацию, %	Затраты по ликвидации (0,01 × гр.2 × гр.5)	Чистая ликвидационная стоимость (гр.3–гр.5)
1. Здания и сооружения	т*1.19		т*1.19	5,0
2. Технологическое и вспомогательное оборудование				4,0
3. Транспорт				–
4. Инвентарь				2,0
5. Технологическая оснастка				2,0
6. Земельный участок				2,0
7. Оборотные активы				–	–
Всего (стр1+2+3+4+5+6+7)

 

Примечание. Затраты на ликвидацию активов принимаются в процентах от первоначальной стоимости активов. Убытки (сумма гр.5) У =.

Расчет потока чистого дохода по проекту

 

Чистый денежный поток (поток чистого дохода) по проекту представляет собой ряд последовательных притоков чистого дохода за расчетный период.

Составляющие чистого дохода приведены в табл. 2.8.

 

Таблица 2.8

 

Чистый денежный поток
(поток чистого дохода по проекту), тыс. долл.

 

Показатель	Значение показателя по шагам расчета	Сумма
20_	20_	20_	20_	20_
1. Чистая прибыль	т*2.5
2. Амортизация	т*1.16
3. Увеличение финансовых результатов предприятия за счет зачета НДС	т*2.6
4. Чистая ликвидационная стоимость активов	т*2.7
5. Чистый денежный поток по проекту (стр.1+2+3+4)

 

Финансовая эффективность текущей

Деятельности предприятия

Система оценки текущей деятельности включает следующие основные показатели эффективности:

1. Производительность труда на предприятии.

2. Фондоотдача основных средств (долгосрочных активов, основного капитала).

3. Рентабельность продукции по себестоимости.

4. Затраты на доллар выпуска продукции в оптовых ценах.

5. Рентабельность активов (капитала) предприятия по чистой прибыли.

6. Оборачиваемость оборотных активов.

7. Оборачиваемость активов (капитала) предприятия.

Производительность труда на предприятии характеризует выработку на одного работающего в единицу времени. Обычно за единицу времени принимается один год. Производительность труда рассчитывается по формуле

 

,

где ВР_опт–выручка от реализации продукции в оптовых ценах в t -м году, тыс. долл.;

Ч – численность промышленно-производственного персонала в t -м году, чел.

Фондоотдача основных средств (долгосрочных активов) характеризует производство продукции в стоимостном выражении на единицу остаточной стоимости основных средств в единицу времени. Обычно за единицу времени принимается один год. Она рассчитывается по формуле

 

,

 

где Ф_осн – остаточная стоимость основных средств в t -м году,
тыс. долл.

Рентабельность продукции по себестоимости характеризует балансовую прибыль, получаемую на единицу затрат (себестоимость единицы продукции). Она рассчитывается по формуле

Р_с = 100 · П_бал / С_год,

 

где П_бал – балансовая прибыль в t -м году, тыс. долл;

С_год – полная себестоимость продукции в t -м году, тыс. долл.

Затраты на доллар выпуска продукции показывают долю затрат производителя в объеме продукции в оптовых ценах. Они рассчитываются по формуле

 

З_с = С_год / ВР_опт.

 

Рентабельность активов (капитала) предприятия по чистой прибыли характеризует долю годового прироста активов на остаточную величину активов (капитала) предприятия.Она рассчитывается по формуле

Р_к =100 · П_ч / К_ост,

 

где П_ч– чистая прибыль в t -м году, тыс. долл.;

К_ост– остаточная величина активов (капитала) предприятия в t -м году, тыс. долл.

Показатели текущей деятельности предприятия сведены в табл. 2.9.

Таблица 2.9

 

Показатели финансовой эффективности
текущей деятельности предприятия

 

Показатель финансовой эффективности текущей деятельности	Единица измерения	Значение показателя по годам эксплуатации
20_	20_	20__–20__
1. Производительность труда на предприятии	долл./чел.
1.1. Выручка от реализации продукции в оптовых ценах	долл./долл.	т*2.5
1.2. Персонал предприятия, всего		т*1.20
2. Фондоотдача основных средств (основного капитала)	долл./долл.
2.1. Остаточная стоимость основных средств (основного капитала)	долл./долл.	т*1.20
3. Рентабельность продукции по себестоимости	%
3.1. Балансовая прибыль	долл./долл.	т*2.5
3.2. полная себестоимость продукции	долл./долл.	т*2.5
4. Затраты на доллар выпуска продукции	долл./долл.
5. Рентабельность активов (капитала) предприятия	%
6. Оборачиваемость оборотных активов	раз/год
7. Оборачиваемость активов (капитала) предприятия	раз/год
7.1. Величина оборотных активов	долл./долл.	т*1.20

 

Оборачиваемость оборотных активов характеризует количество оборотов оборотных активов за год. Она рассчитывается по формуле

 

К_о = ВР_опт / О_ос ,

 

где О_ос – величина оборотных активов в t -м году, тыс. долл.

Оборачиваемость активов (капитала) предприятия характеризует количество оборотов остаточной величины активов (капитала) предприятия. Она рассчитывается по формуле

 

К_к = ВР_опт / К_ост.

План привлечения

И погАШЕНИЯ кредита

 

План баланса инвестиций и их источников

Баланс потребности инвестиций и их источников обеспечивает устойчивую реализацию бизнес-плана. Все необходимые платежи по проекту будут обеспечены финансовыми ресурсами по годам реализации проекта.

Расходной частью баланса является календарная потребность в инвестициях, приведенная в табл. 1.21. Приходной частью баланса является поступление финансовых ресурсов для осуществления платежей по проекту. В каждый плановый период поступления должны соответствовать расходам по проекту.

Календарное планирование финансирования проекта учитывает, что кредитные ресурсы банка поступают после того, как будут исчерпаны собственные финансовые ресурсы инвесторов. Таким образом, в балансе необходимо предусмотреть правильную очередность использования источников финансирования. Баланс потребности инвестиций и их источников выполняется по форме т*2.10.

В табл. 2.10 необходимые ресурсы по периодам показаны на конец и начало года. Конец первого года является началом второго. Это позволяет в дальнейшем учитывать, что кредит выдается на начало года, а чистый доход от проекта для погашения и обслуживания кредита предприятие получает на конец года.

 

Таблица 2.10

 

Баланс потребности инвестиций
с НДС и источников их формирования

 

Категория инвестиций	Необходимые инвестиции по периодам	Всего
на конец года
					тыс. долл.	процентов
	на начало года
1. Инвестиции по проекту	т*1.21

Окончание табл. 2.10

 

2. Финансирование проекта (стр.2.1+стр.2.2)
2.1. Ресурсы учредителей	***					***	*****
2.2. Кредит банка	***					***	*****

 

Финансирование проекта предусмотрено из двух источников:

– собственные финансовые ресурсы учредителей предприятия *** тыс. долл., *****% от величины инвестиций;

– заемные финансовые ресурсы – кредит банка ***тыс. долл., *****% от величины инвестиций, ставка платы за кредит *****% годовых.

 

План погашения и обслуживания кредита

 

Погашение и обслуживание кредита осуществляется за счет чистого денежного потока на этапе производства, начиная с года, когда поток чистого дохода становится положительным. Полный срок использования кредита исчисляется от момента выдачи до момента полного погашения. Для его расчета используется формула

 

Т _к = Т _с + Т _л + Т _п,

 

где Т _к– полный срок кредитования;

Т _с – период использования кредитных ресурсов на этапе строительства;

Т _л – льготный период;

Т _п – период погашения и обслуживания кредита.

Период использования кредитных ресурсов на этапе строительства Т _с принимается по «Балансу потребности инвестиций с НДС и источников их формирования» (см. табл. 2.10).

Льготный период кредитования – период, когда выделенный кредит используется, но погашение его еще не началось, следует сократить до минимума. Этот период следует предусматривать только в том случае, когда в первый год функционирования инвестиционного проекта поток чистого дохода отрицательный или незначительный.

Длительность периода погашения кредита будет зависеть от величины чистого дохода по годам производства.

График погашения и обслуживания кредита можно строить с использованием капитализации сложных процентов или дисконтирования кредита и доходов. В обоих случаях период кредитования будет одинаковым.

Если в год возврата кредита доход превышает остаток задолженности, то период возврата кредита принимается дробным. Дробная часть периода возврата кредита определяется отношением остатка задолженности (дисконтированного остатка задолженности) на доход (дисконтированный доход) последнего года.

 

График погашения и обслуживания кредита
с использованием капитализации по сложным процентам

График погашения и обслуживания кредита методом капитализации используют в своей практике банки.

К моменту первой выплаты по кредиту долг заемщика возрастает за счет наращения первоначальной величины кредита на сумму сложных процентов за период времени, равный сумме периодов использования кредитных ресурсов на этапе строительства и льготного периода.

Расчет ежегодных выплат на этапе погашения кредита может быть выполнен методами: а) равномерного погашения основной суммы кредита; б) равновеликих платежей (в виде аннуитета);
в) распределения выплат по годам расчетного периода в соответствии с поступлениями чистого дохода.

В курсовом проекте рекомендуется погашение кредита по мере получения чистого дохода.

График погашения кредита, включая погашение основной суммы и выплаты процентов, по выбранному проектировщиком методу приводится в табл. 2.11.