Основні коефіцієнти та розрахункові формули для оцінки фінансового становища підприємства

Коефіцієнт	Розрахункова формула	Розрахункова величина
1. Коефіцієнти фінансової залежності (довгострокової платоспроможності)
1.1. Коефіцієнт боргового навантаження (загальної заборгованості)	(довгострокові + поточні зобов'язання) / підсумок балансу (загальні активи)
1.2. Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії)	власний капітал / підсумок балансу (загальні активи)
1.3. Коефіцієнт власного капіталу	загальні активи / власний капітал
1.4. Коефіцієнт покривання відсотків (фінансових витрат)	прибуток до вирахування процентів і податків (ЕВІТ) / сума відсотків за борговими зобов’язаннями
2. Коефіцієнти ліквідності (короткострокової платоспроможності)
2.1. Коефіцієнт власного оборотного капіталу	(оборотні активи – поточні зобов'язання) / підсумок балансу (загальні активи)
2.2. Коефіцієнт покриття (поточної ліквідності)	оборотні активи / поточні зобов'язання

Продовж. табл. 3

2.3. Коефіцієнт термінової ліквідності	(оборотні активи – запаси) / поточні зобов'язання
2.4. Коефіцієнт абсолютної ліквідності	фінансові інвестиції) / поточні зобов'язання
2.5. Показник захищеного періоду, днів	оборотні активи / середні щоденні операційні витрати
3. Коефіцієнти ефективності використання активів (оборотності)
3.1. Оборотність активів	виручка від реалізації / середня сума активів
3.2. Оборотність власного оборотного капіталу	виручка від реалізації / власний оборотний капітал (оборотні активи – поточні зобов’язання)
3.3. Оборотність запасів	собівартість реалізованої продукції / середня сума запасів
3.4. Період реалізації запасів, днів	365 днів / оборотність запасів
3.5. Оборотність дебіторської заборгованості	виручка від реалізації / середня сума дебіторської заборгованості
3.6. Період погашення дебіторської заборгованості, днів	365 днів / оборотність дебіторської заборгованості
4. Коефіцієнти рентабельності (прибутковості)
4.1. Рентабельність реалізації	чистий прибуток / виручка від реалізації
4.2. Рентабельність активів (КОА)	чистий прибуток / середня сума активів
4.3. Рентабельність власного капіталу (Е.ОЕ)	чистий прибуток / власний капітал
5. Коефіцієнти ринкової активності
5.1. Коефіцієнт «ціна — прибуток»	ринкова ціна акції/ прибуток на акцію (ЕРS)
5.2. Коефіцієнт «ринкова — балансова вартість»	ринкова ціна акції/ балансова вартість акції
5.3. Дивідендна дохідність акції	дивіденд на акцію/ ринкова ціна акції

 

Нормативні акти:

1. Господарський кодекс України від 16 січня 2003 р. (в редакції Закону України від 06.11.2012 р.) // Офіційний вісник України. – 2012. – № 89. –
Ст. 3596.

2. Цивільний кодекс України від 16 січня 2003 р. (в редакції Закону України від 06.11.2012 р.) // Офіційний вісник України. – 2012. – № 91. –
Ст. 3668.

3. Закон України «Про акціонерні товариства» від 17 вересня 2008 р.
(в редакції Закону України від 19.06.2012 р.) // Урядовий кур'єр від 11.07.2012. – № 121.

4. Закон України «Про господарські товариства» від 19 вересня 1991 р. (в редакції Закону України від 07.07.2011 р.) // Відомості Верховної Ради України. – 2012. – № 7. – Ст. 53.

5. Закон України «Про бухгалтерський облік та фінансову звітність в Україні» від 16 липня 1999 р. (в редакції Закону України від 16.10.2012 р.) // Офіційний вісник України. – 2012. – № 93. – Ст. 3767.

Література:

1. Грідчіна М. В. Корпоративні фінанси (зарубіжний досвід і вітчизняна практика): навч. посіб. / М. В. Грідчіна. – К.: МАУП, 2002. – 232 с.

2. Євтушевський В. А. Основи корпоративного управління: навч. посіб. / В. А. Євтушевський. – К.: Знання-Прес, 2002. – 317 с.

3. Задихайло Д. В. Корпоративне управління: навч. посіб. / Задихайло Д. В., Кібенко О. Р., Назарова Г. В. – Х.: Еспада, 2003. – 668 с.

4. Кибенко Е. Р. Корпоративное право: учебное пособие / Е. Р. Кибенко. – Харьков: Эспада, 1999. – 480 с.

5. Шило В. П. Фінанси підприємств (за модульною системою навчання): теоретично-практичний посібник [Шило В. П., Ільіна С. Б., Доровська С. С., Барабанова В. В.]. – Київ: ВД «Професіонал», 2006. – 288 с.

6. Штерн Г. Ю. Корпоративне управління: навч. посібник для студентів спеціальності 8.050201 «Менеджмент організацій» / Г. Ю. Штерн. – Харків: ХНАМГ, 2009. – 278 с.

 

 

Практичне заняття 10. Корпоративний контроль

Навчальні цілі: розглянути сутність, різновиди і механізм корпоративного контролю.

Розвиваючі цілі: розвиток логічного мислення, вміння абстрагувати, застосовувати набуті теоретичні знання для вирішення практичних завдань.

Виховні цілі: перетворення суспільно-громадських інтересів і потреб в особистісно значущі мотиви діяльності і поведінки кожної людини.

Основні знання, що одержують студенти під час практичного заняття з даної теми: розуміння змісту корпоративного контролю як функції захисту прав акціонерів, форми та типи корпоративного контролю, шляхи придбання контролю над корпорацією, механізми контролю в системі корпоративного управління.

Семінар-нарада

1. Поняття та концептуальні засади корпоративного контролю.

2. Суб’єкти та об’єкти, функції корпоративного контролю.

3. Корпоративний контроль як функція захисту прав акціонерів.

4. Типологія корпоративного контролю: акціонерний, фінансовий, управлінський контроль.

5. Моделі корпоративного контролю.

6. Внутрішній та зовнішній аудит у корпораціях (AT).

7. Шляхи придбання контролю над корпорацією.

8. Вплив механізмів корпоративного контролю на формування інвестиційної та дивідендної політики AT.

9. Формування ефективних механізмів корпоративного контролю в сучасних умовах.

 

Контрольні запитання з теоретичного матеріалу:

1. Як би Ви обґрунтували потребу в управлінському контролі?

2. Хто є суб’єктом та що є об’єктом корпоративного контролю?

3. Що можна віднести до функцій корпоративного контролю та їх зв’язок з іншими функціями корпоративного управління?

4. Яким чином корпоративний контроль можна використати для захисту прав акціонерів?

5. Визначте зміст акціонерного, фінансового, управлінського контролю.

6. Яке значення інформаційного забезпечення корпоративного контролю?

7. Наведіть приклади відчуження (переведення) активів, фіктивного банкрутства як способів придбання контролю над корпорацією.

8. Як Ви розумієте ринок корпоративного контролю як спосіб придбання контролю над корпорацією?

9. Поясніть зміст механізмів контролю в системі корпоративного управління.

10. Поясніть вплив механізмів корпоративного контролю на формування інвестиційної та дивідендної політики AT.

11. Як Ви оцінюєте можливість формування ефективних механізмів корпоративного контролю в сучасних умовах?

 

Ситуаційна вправа «ЦЕГЛИНИ СПІЛЬНОЇ СПРАВИ» *

Тарас Пригода

Інформація про акціонерне товариство

Публічне акціонерне товариство «Ніжинський цегельний завод» (далі – ПАТ) займається виробництвом керамічної цегли та інших будівельних матеріалів, а також наданням транспортних послуг з перевезення цегли.

Станом на 1 січня 2000 року статутний фонд ПАТ складав 1 352 284 грн. і був розділений на 14 386 простих іменних акцій номінальною вартістю 94 грн.

Ситуація 1. «Свої та чужі»

На момент проведення чергових загальних зборів акціонерів
3 березня 2010 року акції ПАТ розподілялися таким чином:

- члени трудового колективу були власниками 45 % акцій;

- юридичні особи мали у власності 19 % акцій;

- решта акцій належали акціонерам – фізичним особам, які не працювали у ПАТ (частка кожного з котрих не перевищувала 1 %).

У зазначених загальних зборах взяли участь акціонери (їх представники), які володіли у сукупності 89 % акцій. Серед іншого загальні збори розглянули питання про порядок розподілу прибутку ПАТ.

Головний бухгалтер ПАТ оголосила, що «за 2009 рік ПАТ отримало чистий прибуток у розмірі 284 тис. грн.».

Голова правління Олександр Терещенко вніс пропозицію спрямувати весь отриманий прибуток на розвиток виробництва. Аргументуючи її, голова правління оголосив на зборах про план реконструкції та модернізації виробництва з метою випуску облицювальної цегли та задоволення зростаючих потреб споживачів у зв'язку з ненасиченістю внутрішнього ринку цією продукцію. «Нам вкрай необхідно вкладати кошти у реконструкцію заводу. Інакше ми не зможемо розвиватися та конкурувати на ринку,» – наголошував голова правління. Однак, за пропозицію голови правління було віддано тільки 19,5 % голосів акціонерів, які брали участь у зборах.

У ході подальшого обговорення цього питання представник групи акціонерів – юридичних осіб запропонував спрямувати 70 % чистого прибутку на виплату дивідендів акціонерам. За таку пропозицію було віддано 78 % голосів акціонерів, які брали участь у зборах.

Після загальних зборів акціонерів голова правління скликав збори трудового колективу і запропонував працівникам «захистити акції трудового колективу від «чужинців», які не працюють на підприємстві, не розуміють його потреб та перспектив». Для цього голова правління запропонував всім працівникам стати співзасновниками товариства з обмеженою відповідальністю (далі – ТОВ) і внести свої акції у статутний фонд такого товариства.

«ТОВ буде займатися маркетинговими дослідженнями та реалізацією усієї нашої продукції, що значно збільшить обсяги реалізації продукції», - переконував голова правління. – «Тому усі засновники ТОВ не тільки будуть забезпечені додатковою роботою у ТОВ, але й доходом у вигляді частини прибутку ТОВ».

У квітні 2010 року було створено ТОВ «Брік-Маркетинг», співзасновниками якого стали інженерно-технічні працівники підприємства, які внесли 38 % акцій, у тому числі голова правління, який вніс 17,2 % акцій ПАТ. Директором ТОВ було обрано Олександра Терещенка (за сумісництвом).

Запитання та завдання до ситуації 1

1) Чи відповідала, на Вашу думку, пропозиція голови правління щодо розподілу прибутку ПАТ інтересам акціонерів ПАТ?

2) Якими мотивами, на Вашу думку, керувався голова правління, пропонуючи акціонерам - працівникам ПАТ створити ТОВ?

3) Чи погодилися б Ви на місці акціонерів - працівників ПАТ внести свої акції у статутний фонд ТОВ? Чому?

 

Ситуація 2. «Додатковий випуск акцій»

2010 рік позначився не тільки появою нового акціонера у ПАТ –
ТОВ «Брік-Маркетинг», але й іншими змінами у складі акціонерів ПАТ. Так, у травні 2010 року один з головних споживачів цегли у м. Ніжині –
ТОВ «Житлово-будівельний комбінат» придбав 19-відсотковий пакет акцій у акціонерів-юридичних осіб, а потім збільшив свою частку удвічі, викупивши акції в міноритарних акціонерів.

Наступного 2011 року на річних загальних зборах акціонерів, які відбулися 12 лютого, було розглянуто питання про збільшення розміру статутного фонду шляхом додаткового випуску акцій існуючої номінальної вартості.

«Нам необхідно здійснити додатковий випуск акцій, щоб залучити фінансові ресурси, які будуть використані для поповнення обігових коштів та реалізації плану реконструкції та модернізації виробництва,» – обґрунтовував голова правління необхідність збільшення розміру статутного фонду. «За рахунок залучених фінансових ресурсів ми зможемо провести реконструкцію другої та третьої печей. ТОВ «Брік-Маркетинг» вже придбало для підприємства рольгангову установку для транспортування цегли від печі до місця зберігання та готове оплатити цим обладнанням свій додатковий внесок. Більше того, нашим підприємством зацікавився інвестор – спільне українсько-російське підприємство ТОВ «Сибметал», який не тільки зацікавлений у придбанні великих партій наших будівельних матеріалів, але й допоможе нам у завершенні реконструкції підприємства шляхом поставок металоконструкцій на вигідних для ПАТ умовах».

Загальні збори необхідною більшістю голосів підтримали рішення про збільшення розміру статутного фонду І після проведення усіх необхідних заходів, встановлених законодавством, у грудні 2011 року було зареєстровано випуск акцій на суму 4 000 076 грн. у кількості 42 554 простих іменних акцій номінальною вартістю 94 грн. (з урахуванням результатів додаткового випуску акцій).

Однак, у січні 2012 року група фізичних осіб, власників 2 % акцій, подала колективну скаргу до НКЦПФР про те, що «правління ПАТ не надіслало усім акціонерам персональне повідомлення про проведення загальних зборів акціонерів 12 лютого 2011 року, які розглядали питання про збільшення розміру статутного фонду, тому не всі акціонери змогли придбати акції додаткового випуску».

«27 квітня 2011 року о 9³⁰ ми звернулися до правління із заявою про придбання акцій додаткового випуску, але нам було відмовлено у реєстрації заяви у секретаря голови правління, оскільки, за її словами, акціонери та інвестори уже підписалися на всі акції», – скаржилися акціонери. На їх думку, замість залучення грошових коштів правління ПАТ отримало від
ТОВ «Брік-Маркетинг» застаріле обладнання для транспортування цегли, яке коштує не більше 400 тис. грн».

Акціонери просили скасувати реєстрацію додаткового випуску акцій, однак за результатами перевірки, проведеної представниками НКЦПФР, порушень чинного законодавства під час збільшення розміру статутного фонду ПАТ не було виявлено.

Запитання та завдання до ситуації 2

1) Як змінився склад акціонерів ПАТ та розміри їх часток після розміщення акцій додаткового випуску?

2) Ознайомтеся з порядком реалізації акціонерами свого переважного права на придбання акцій, що випускаються додатково.[1] Чи було порушено, на Вашу думку, переважне право акціонерів-скаржників?

3) Чи процедура проведення підписки на акції,[2] на Вашу думку, сприяла реалізації акціонерами ПАТ свого переважного права на їх придбання?

4) Чи оплата акцій додаткового випуску майном, на Вашу думку, могла призвести до розмивання часток акціонерів?

5) Яких рекомендацій Принципів корпоративного управління ПАТ не дотримувалося під час додаткового випуску акцій?

Нормативні акти:

1. Господарський кодекс України від 16 січня 2003 р. (в редакції Закону України від 06.11.2012 р.) // Офіційний вісник України. – 2012. – № 89. –
Ст. 3596.

2. Цивільний кодекс України від 16 січня 2003 р. (в редакції Закону України від 06.11.2012 р.) // Офіційний вісник України. – 2012. – № 91. –
Ст. 3668.

3. Закон України «Про акціонерні товариства» від 17 вересня 2008 р.
(в редакції Закону України від 19.06.2012 р.) // Урядовий кур'єр від 11.07.2012. – № 121.

4. Закон України «Про господарські товариства» від 19 вересня 1991 р. (в редакції Закону України від 07.07.2011 р.) // Відомості Верховної Ради України. – 2012. – № 7. – Ст. 53.

5. Закон України «Про цінні папери та фондовий ринок» від
23 лютого 2006 р. (в редакції Закону України від 04.07.2012 р.) // Офіційний вісник України. – 2012. – № 60. – Ст. 2408.

6. Закон України «Про депозитарну систему України» від 6 липня 2012 р. // Офіційний вісник України. – 2012. – № 76. – Ст. 3066.

7. Закон України «Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні» від 30 жовтня 1996 р. (в редакції Закону України від 06.09.2012 р.) // Офіційний вісник України. – 2012. – № 76. – Ст. 3075.

8. Положення про Національну комісію з цінних паперів та фондового ринку: Затверджено Указом Президента України від 21.11.2011 р. № 1063/2011 // Офіційний вісник України. – 2011. – № 94. – Ст. 3415.

9. Про затвердження Положення про порядок реєстрації, випуску акцій відкритих акціонерних товариств, створених із державних підприємств у процесі приватизації та корпоратизації: Затверджене рішенням ДКЦПФР від 11.04.2000 р. № 39 (в редакції рішення НКЦПФР від 12.01.2012 р.) // Офіційний вісник України. – 2012. – № 11. – Ст. 428.

10. Про затвердження Положення про порядок реєстрації випуску (випусків) акцій при заснуванні акціонерних товариств: Затверджене рішенням ДКЦПФР від 30.12.2009 р. № 1639 (в редакції рішення НКЦПФР від 07.02.2012 р.) // Офіційний вісник України. – 2012. – № 17. – Ст. 653.

11. Про затвердження Положення про вимоги до сертифікатів цінних паперів документарної форми існування: Затверджене рішенням ДКЦПФР від 31.07.1998 р. № 95 (в редакції рішення НКЦПФР від 12.01.2012 р.) // Офіційний вісник України. – 2012. – № 11. – Ст. 427.

12. Про затвердження Порядку збільшення (зменшення) статутного капіталу публічного або приватного акціонерного товариства: Затверджене рішенням ДКЦПФР від 30.08.2011 р. № 1181 // Офіційний вісник України. – 2011. – № 94. – Ст. 3442.

Література:

1. Грідчіна М. В. Корпоративні фінанси (зарубіжний досвід і вітчизняна практика): навч. посіб. / М. В. Грідчіна. – К.: МАУП, 2002. – 232 с.

2. Євтушевський В. А. Основи корпоративного управління: навч. посіб. / В. А. Євтушевський. – К.: Знання-Прес, 2002. – 317 с.

3. Задихайло Д. В. Корпоративне управління: навч. посіб. / Задихайло Д. В., Кібенко О. Р., Назарова Г. В. – Х.: Еспада, 2003. – 668 с.

4. Кибенко Е. Р. Корпоративное право: учебное пособие / Е. Р. Кибенко. – Харьков: Эспада, 1999. – 480 с.

5. Корпоративне управління та фінансовий менеджмент: Ситуаційні вправи: навч. посіб. / Упоряд.: О. І. Сидоренко, П. С. Редько. – К.: Навч. метод. центр «Консорціум із удоскон. менеджмент-освіти в Україні», 2004. – 149 с.

6. Штерн Г. Ю. Корпоративне управління: навч. посібник для студентів спеціальності 8.050201 «Менеджмент організацій» / Г. Ю. Штерн. – Харків: ХНАМГ, 2009. – 278 с.

 

 

Додаток А