Классификация сделок с ценными бумагами.срочные пролонгационные сделки.

Биржевой сделкой называется сделка, заключённая в ходе биржевых торгов и зарегистрированная на бирже по определённым правилам, результатом которой является взаимная передача прав и (или)обязанностей в отношении биржевого актива. Регламент заключения сделки определяется организатором торгов. К общим требованиям регламента биржевых сделок относится требование заключения сделок в письменной форме. В типовом договоре купли-продажи указывается дата поставки, количество ценных бумаг, показатели качества ценных бумаг, тип и вид фондовых ценностей, время, размер и форма оплаты по сделке, условия поставки и ответственность сторон.I В зависимости от способа заключения сделки с ценными бумагами делятся на утвержденные и
неутвержденные. Утвержденные сделки не требуют дополнительного согласования условий или сверки параметров сделки, т.е. для таких сделок жизненный цикл будет включать: заключение - клиринг -
исполнение сделки.К утвержденным сделкам относят сделки, совершенные в письменной форме, компьютерные (электронные) сделки, имеющие взаимное согласование условий сделки. Неутвержденные сделки, совершаемые уст-
но или по телефону, требуют дополнительного согласования условий сделки и расчетов по ним.II. При классификации биржевых сделок, прежде всего, учитывается срок, в течение которого они должны быть выполнены. В соответствии с этим признаком сделки делятся на кассовые и срочные. В
классическом понимании КАССОВЫЕ СДЕЛКИ - это сделки, подлежащие немедленному исполнению. В мировой практике кассовой считается сделка, расчёт по которой производится в день заключения контракта. Для расчета срока, в который сделка должна быть исполнена, используется формула:Д = Т+n, где Д - максимально возможный срок исполнения сделки, Т - день заключения сделки, n - количество дней, которые даются на исполнение сделки. Кассовой сделкой «с маржей» называется покупка с частичной оплатой заёмными деньгами. Заключается преимущественно игроками на повышение «быками». Покупка на заёмные средства разрешается биржевыми правилами. В этом случае клиент оплачивает только часть стоимости акций, а остальная часть покрывается кредитом, который предоставляет брокер или банк. «Шорт» сделка (короткая продажа) заключается в продаже ценных бумаг, взятых взаймы ил «напро-
кат». Её используют в брокеры - игроки на понижение «медведи». Они продают акции, которыми фактически не владеют, а взяли их в долг. Если ожидания продавца оправдываются, и курс одолженных акций падает, он покупает их и возвращает тому брокеру, который их ему одолжил. В отличии от короткой продажи, покупка акций в расчёте на последующий рост их курса именуется «длинной сделкой». СРОЧНЫЕ СДЕЛКИ в зависимости от времени проведения расчётов, подразделяются на сделки с
оплатой в середине месяца (сделка ликвидируется 15 числа указанного месяца) и с оплатой в конце месяца (сделка ликвидируется в конце месяца 30 или 31 числа).Если оценивать параметры заключённых сделок, то срочные сделки можно разделить на твёрдые(простые), фьючерсные («на разницу»), условные (опционы) и пролонгационные. 1. Твёрдые сделки - обязательны к исполнению в установленный срок и по зафиксированной в
ней цене. Они стандартизированы по форме, но могут заключаться на различные фондовые ценности и на различные сроки. Покупатель и продавец при заключении сделки могут не иметь реальных ценных
бумаг, так как в этот момент передача прав и обязанностей по ценным бумагам не осуществляется. Они заключают договор, в котором фиксируют объём, срок исполнения, и цену исполнения на установленную дату в будущем. Цена, зафиксированная в договоре, как правило, отличается от реальной на момент исполнения сделки (ликвидации). Таким образом, объектом сделки фактически выступает разница курсов, а не ценные бумаги как объект инвестирования. Это породило вид сделки - сделка «на разницу»
(фьючерсная сделка). Сделка на разницу - представляет собой вид контракта, по которому один из контрагентов должен уплатить другому разницу между курсом ценных бумаг, зафиксированном в дого-
воре, и рыночным курсом на момент исполнения сделки.Если к условиям твёрдой срочной сделки добавить условие - право выбора за определённую премию купить (или продать) ценные бумаги по заранее оговорённой цене или отказаться от сделки, то такая сделка называется сделка с премией (опционная).Выделяют простые сделки с премией, кратные сделки с премией и «стеллажные» сделки.В случае заключения простой сделки с премией плательщик премии имеет право либо потребовать исполнения сделки без права выбора, либо совершенно от неё отказаться, что называется правом«отхода». Эти сделки различаются в зависимости от того, кто является плательщиком премии - покупатель или продавец. Кратные сделки с премией - это сделки, при которых плательщик премии имеет право требо-
вать от своего контрагента передачи ему ценных бумаг в несколько раз превышающем их количество,оговорённое при заключении сделки. Кратность устанавливается договором. Стеллажная сделка - это сделка, при которой плательщик премии приобретает право сам определить своё положение в сделке, то есть при наступлении срока её совершения объявить себя либо покупателем, либо продавцом. Причём он обязан или купить у своего контрагента, получателя премии,ценные бумаги по высшему курсу, или продать их по низшему курсу, зафиксированному в момент за-
ключения сделки.Некоторые авторы относят ПРОЛОНГАЦИОННЫЕ СДЕЛКИ к внебиржевым срочным сделкам,так как одной из сторон в этой сделке выступает кредитор со стороны, предоставляющий ценные бумагили деньги в кредит на определенный срок.Биржевой спекулянт, заключивший срочную сделку, испытывает потребность в пролонгации срокасделки в том случае, если ликвидация срочной сделки не принесет игроку прибыли. Репорт - пролонгационная срочная сделка по продаже ценной бумаги «промежуточному» владельцу на заранее указанный в договоре срок по цене ниже цены её обратного выкупа биржевиком в концеэтого срока.

Производные ценные бумаги

Производные ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок с ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в результате развития фондового рынка, расширения и усложнения операций с ценными бумагами для формализации торговых сделок. Производная ценная бумага — это бездокументарная форма выражения имущественного права(обязательства), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Производные ценные бумаги — это класс ценных бумаг, целью обращения которых является из-
влечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива.. I. Фьючерсный контракт - это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения

Обратная, или офсетная, сделка в торговле фьючерсными контрактами - это сделка с тем же видом фьючерсного контракта, с тем же количеством фьючерсных контрактов, с тем же сроком исполнения фьючерсного контракта (фьючерсных контрактов), но противоположная ранее заключенной сделке.Первоначальная покупка или продажа фьючерсного контракта называется открытием позиции. При этом покупка контракта называется открытием длинной позиции, а продажа контракта - открытием короткой позиции. Любой фьючерсный контракт имеет ограниченный срок существования. Обычно - три месяца. В соответствии с этим по фьючерсному контракту заранее известно, когда наступает последний день торговли этим контрактом и до какого времени в течение этого дня ведется торговля. Вслед за последним торговым днем наступает день (дни) исполнения этого контракта, т.е. поставка актива по нему и окончательные денежные расчеты по нему. Виды фьючерсов:1.Краткосрочный процентный фьючерс — это стандартный биржевой договор, имеющий форму купли-продажи краткосрочного процента в конкретный день в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки. 2.Долгосрочный процентный фьючерсный контракт — это стандартный биржевой договор купли-продажи стандартного количества и качества облигаций на фиксированную дату в будущем по цене,согласованной в момент заключения сделки. 3.Фьючерсные контракты на индексы фондового рынка, или краткосрочный фьючерс на индекс - это стандартный биржевой договор, имеющий форму купли-продажи фондового индекса в конкретный день в будущем, по цене, установленной в момент заключения сделки. 4.Валютный фьючерс: Первичным рынком для фьючерсных контрактов на валютный курс, или кратко - валютных фьючерсов, является банковский биржевой или внебиржевой рынок иностранных валют, которые имеют свободное обращение на мировом рынке. II. Биржевой опцион (свободнообращающийся опционный контракт) - это стандартный биржевой договор на право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт по цене исполнения до (или на) установленной (ую) даты (у) с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией. По срокам исполнения опцион может быть двух типов: американский тип, который может быть
исполнен в любой момент до окончания срока действия опциона, и европейский тип, который может быть исполнен только на дату окончания срока его действия. По виду биржевого актива, который лежит в основе опциона, последние можно делить на валют-
ные, в основе которых лежит купля-продажа валюты; фондовые, исходным активом которых являются акции, облигации, индексы; и фьючерсные, или опционы на куплю-продажу фьючерсных контрактов.В отличие от фьючерсного контракта, ценой которого обычно является цена лежащего в его основе биржевого актива, функцию цены опциона выполняет премия, которую покупатель опциона уплачиваетего продавцу за свое право выбора: исполнить опцион, если это ему выгодно, или отказаться от его ис-
полнения, если это принесет покупателю убыток. Цена исполнения - это цена, по которой опционный контракт дает право купить или продать соответствующий актив. Виды биржевых опционов, с одной стороны, повторяют виды фьючерсных контрактов, но в то же время их круг более широк за счет того, что фьючерсные контракты на акции применяются мало, в то время как по достаточно широкому кругу акций заключаются опционные контракты.С другой стороны, существует класс опционов, который не может иметь аналога среди фьючерсов.
Это — опционы на фьючерсные контракты. 1. Опционы на акции. Обычно биржа устанавливает перечень компаний, акции которых включены в ее листинг, по которым разрешено заключение опционных контрактов. В зависимости от рыночной цены каждого вида акций возможны отличия опционов по количеству акций, на которое заключается опцион. Опционы на индекс. Опционы на индекс обычно заключаются на те же фондовые индексы, что и фьючерсные контракты. Благодаря этому достигаются дополнительные возможности для хеджирования и спекулятивных стратегий на основе комбинаций фьючерсных контрактов и индексных опционов. Процентные опционы. Это широкий класс опционов, основывающихся на изменении цены различного рода долговых обязательств: краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных облигаций, обычно федерального правительства и местных органов власти, а также долговых ипотечных обязательств. Валютные опционы. Класс опционов, в основе которых лежит изменение курсов свободноконвертируемых валют по отношению к национальной валюте. Опционы на фьючерсные контракты - класс опционов, заключаемых на существующие виды
фьючерсных контрактов и дает право купить или продать соответствующий фьючерсный контракт по цене исполнения опциона, т.е. исполнение такого опциона означает, что опцион обменивается на фьючерсный контракт.