Принципы форм-я кап-ла п.п. Производ-ый и фин. леверидж.

Капитал - самовозрас-ая ст-сть воплощ-я в ден., математ и нематемат формах, инвестир-я в форм-е активов с целью получ-я прибыли. Осн-е характ-и кап-ла: 1) капитал явл-ся осн-ым фактором произ-ва, объедин-е все остал-е факторы в единый произв-ый комплекс; 2)капитал явл-ся глав-м источ-ом форм-ия благосост-я его собств-ых ср-тв; 3)капитал харак-ет фин ресурсы п.п, приносящие доход; 4) капитал явл-ся глав-м измер-м рын-й ст-ти п.п. Осн-ой целью форм-ия капитала явл-ся удовлетворение потребности в преобретении необход-х активов и оптимизация его структуры с позиции обеспечения условий его эффект-го использ-я. По принадлежности п.п капитал дел-ся на: собственный и заемный. По объектам инвестирования: основной и оборотный. Принципы формирования капитала. 1.Обеспечение соответствия V привлекаемого капитала V-му формируемых активов. Общая потребность в капитале определ-ся с помощью 2-х методов:

а) прямой – общая åкапитала=общейåактивов; б) косвенный общая å капитала=Ке*VВП планир+ПР, Ке – капиталоемкость, VВП планир- планируем-ый V выпуска прод-ии; ПР- предстартовые расходы и др единовременные затраты, связанные с организацией нового п.п. 2. Обеспечение оптимальности структуры капитала. Фин-ая структура капитала отражает уд вес собвственного капитала, краткосрочных и долгосрочных обязательств в общем V пассива баланса. 3.Обеспечеие высокого эфф-го использ-я капитала в процессе хоз-ой деят-ти п.п одним из методов решения данной задачи является использование механизма фин левериджа. Фин леверидж- это объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в V используемого п.п-ем капитала позволяющий ему получать доп прибыль на СК. Показатель, характеризующий уровень доп-ой генерируемой прибыли на СК при различной доле заемных средств наз-ся эффектом фин левериджа. ЭФЛ=(1-Снп)*(ЭР-СПк)ЗК/СК, Снп- ставка налога на прибыль (0,2); ЭР- экономиче рентабельность в%

; СПк- средн ставка % по кредитам, в %. Составляющие ЭФЛ: 1. (1-Снп)- налоговый корректор, показывает в какой степени проявляется ЭФЛ при различном уровне налогооблож прибыли

2. (ЭР-СПк)- дифференциал фин левериджа явл-ся главным условием формирующим его положит эфф-т. Формирование отриц значения дифференциала свидет-ует о снижении рентабельности СК 3. (ЗК/СК) коэф-т фин риска явл-ся тем рычагом, к-рый изменяет положит или отрицат эффект получ-мый за счет соотв-ющего значения дифференциала. Значение механизма воздействия фин левериджа на уровень рентаб-ти СК и уровень фин риска позволяет целенаправ-ленно управлять как стоимостью так и структурой капитала.

Производственный (операционный) леверидж. Порог рентабельности (Q) –это такая выручка от реализ прод-ии при к-рой п.п уже не имеет убытков, но и еще не имеет и прибыли Q=Пост.затраты/(ст-ть ед.прод-ии – удельные переем.затраты) Q=пост затарты/ коэф валовой маржи; коэф валовой маржи= маржин прибыль/выручку от реализ прод-ии; маржин прибыль= выручка от реализ прод-ии- переменные затраты. Для планирования прибыли использующего механизмы воздействия операцион левериджа к-рый базируется на расчете марж прибыли и делении затрат на постоянные и переменные. Действия этого механизма основано на том, что наличие в составе суммарных затрат постоянных их видов приводит к тому,ч то при изменении V реализ прод-ии сумма прибыли всегда изменяется еще более высокими темпами. Соотношение пост-ных и перемен. затрат позволяющие «включать» механизм операцион левериджа с различ. интенсивностью воздействия на прибыль харак-ющееся коэфф-ом операцион левериджа Копер.левер=Пост.затраты/åзатрат. Чем выше Кол тем в большей степени п.п способно ускорять темпы прироста прибыли по отношению к темпам прироста V реализ прод-ии. Показатели отражающие степень воздействия изменений выручки от реализ прод-ии на изменение прибыли наз-ся эффектом операц рычага.

ЭОР=Марж.прибыль/прибыль от реализ прод=(ВРП- перемен затраты)/(ВРП-перемен-постоян). ЭОР показывает насколько % изменится прибыль при изменении выручки от реализации прод-ии на 1%. % роста прибыли= %роста выручки*ЭОР. Особенности действия операцион левериджа. Положит воздействие опер.левериджа проявляется после достижения п.п порога рентабельности своей деят-ти. Наиболее положит воздействие операц левериджа достигается при мах приближении точки безубыточности. Отриц воздействие при любом снижении Vреализ прод размер прибыли будет уменьшать за счет более высоких темпов. Эфф-т операц левериджа проявл-ся только в коротком периоде (релевантн диапазоне).Использование данного механизма позволяет целенаправленно управлять соотношением постоян и переменных затрат в целях повышения эфф-ти производств деят-ти п.п. Запас фин прочности показывает мах возможное для п.п снижение выручки от реализ прод-ии при к-ром п.п не выйдет за порог рентабельности