Вопрос 1. Сущность понятий риска и неопределенности.

Вопрос 1. Сущность понятий риска и неопределенности.

Любая хозяйственная деятельность экономического субъекта и все связанные с ней мероприятия направлены на достижение определенной цели. Процесс движения к цели базируется на реализации принимаемых решений и должен осуществляться по заранее намеченной траектории, определяемой планами и замыслами. Однако объективно существующая и принципиально неустранимая неопределенность оказывает возмущающее воздействие на это движение, что может привести к нежелательному развитию событий и повлиять на конечный результат. Понятие "риск" характеризует возможность отклонения от намеченной цели.

Понятие неопределенности и риска не тождественны. Первое из них более общее, относится к деятельности фирмы в целом. Понятие же "риск" субъективно, оно выражает оценку возможности возникновения в ходе реализации экономической деятельности неблагоприятных последствий, связанных с воздействием рынка.

Не следует также смешивать понятия " неопределенность " и " случайность ". Понятие "случайность" более узкое, оно используется тогда, когда имеется большая статистика и для каждого из возможных сочетаний затрат и результатов экономической деятельности определены вероятности их осуществления. Понятие "неопределенность" более широкое, помимо "вероятностной" могут быть и другие виды неопределенности. Риск имеет место тогда, когда некоторое действие может привести к нескольким взаимоисключающим исходам с известным распределением их вероятностей. Если же такое распределение неизвестно, то соответствующая ситуация рассматривается как неопределенность.

Неопределенность - это не отсутствие какой бы ни было информации об условиях реализации проекта, а неполнота и неточность имеющейся информации. Факторы неопределенности необходимо учитывать при подготовке исходной информации для разработки проекта экономической деятельности, при оценке результатов его реализации, при корректировке реализации на основе поступающей новой информации.

Термин " риск " понимается неоднозначно, его содержание определяется той конкретной задачей, где он используется. Чаще всего под риском понимают некоторую возможную потерю, вызванную наступлением случайных неблагоприятных событий. В некоторых областях экономической деятельности риск понимается как вероятность наступления некоторого неблагоприятного события. Чем выше эта вероятность, тем больше риск. Такое понимание риска оправдано в тех случаях, когда событие может наступить или не наступить.

 

Понятие риска в финансовом анализе трактуется иначе. Там учитывается только возможность невыполнения экономическим субъектом своих финансовых обязательств, которая рассматривается как обусловленная, прежде всего, исторически сложившейся динамикой его прибыли и денежных потоков. В то же время при оценке экономической деятельности на первое место выходят риски, связанные с реализацией того или иного проекта, а не с фирмами-участницами. Это особенно важно т.к.:

- важно не только финансовое положение фирмы, но и то, как на него повлияет реализация проекта;

- реализация относительно малого проекта в крупной фирме, как правило, незначительно влияет на доходность ее акций. При этом проект может быть и безрисковым, и очень рискованным;

- как бы плохи ни были финансовые показатели фирмы, хороший проект экономической деятельности может их улучшить и наоборот. Поэтому нецелесообразно базировать оценки проекта на фактических показателях действующих фирм.

Естественной реакцией на наличие риска в финанс деят-ти явл стремление компенсировать его с помощью рисковых премий, которые представляют собой различные надбавки, выступающие в виде платы за риск. Второй путь ослабления влияния риска заключается в управлении риском, кот осуществляется на основе различн приемов (заключение форвардных контрактов, покупка валютных, процентных опционов). Один из приемов сокращения риска, применяемых в инвестиционных решениях, - диверсификация - распределение общей инвестиционной суммы между несколькими объектами. С увеличением числа элементов набора уменьшается размер риска.

Помимо этого необходимо отметить основную особенность риска - риск имеет свойство уменьшаться с увеличением предсказуемости рискосодержащего события. Под рискосодержащим событием понимается то событие, от совершения или не совершения которого зависит соответственно успех или неудача предполагаемого предприятия. И так как риск в таком случае выражается процентной (или количественной) возможностью не совершения благоприятного события, то чем больше существует возможностей предвидеть, свершится или не свершится это событие, тем меньше значение риска..

Исходя из вышесказанного риск - ситуация, связанная с наличием выбора из предполагаемых альтернатив путем оценки вероятности наступления рискосодержащего события, влекущего как положительные, так и отрицательные последствия.

Вопрос 6. Факторы, оказывающие влияние на уровень финансовых рисков.

Анализ факторов осуществляется для того, чтобы выявить уровень управляемости отдельными видами рисков, а также для определения направлений минимизации этих рисков.

Все факторы оказывающие влияние на уровень рисков можно разделить на внутренние и внешние.

Внешние:

1. Уровень экономического развития страны;

2. Уровень государственного регулирования хозяйственной деятельности предприятия;

3. Темпы инфляции в стране;

4. Конъюнктура, спрос и предложение на рынке;

5. Уровень конкуренции в отдельных сегментах рынка;

6. Экономическое положение отрасли в стране;

7. Уровень криминогенной обстановки в регионе.

Внутренние:

1. Основные направления стратегического развития предприятия;

2. Наличие финансовых средств у предприятия;

3. Размер собственного капитала предприятия;

4. Состав используемых активов предприятия;

5. Рациональность использования финансовых ресурсов предприятия;

6. Виды используемых предприятием финансовых инструментов;

7. Уровень квалификации менеджмента предприятия.

 

Вопрос 10. Качественный подход к анализу финансовых рисков.

Главная задача данного подхода – выявить и идентифицировать возможные виды проектных рисков, свойственных проекту, что производится с помощью различных способов классификации проектного риска, а также определяются и описываются причины и факторы, влияющие на уровень риска. Кроме того необходимо описать и дать стоимостную оценку всех возможных последствий реализации выявленных рисков и предложить мероприятие по минимизации или компенсации этих последствий, рассчитав их стоимостную оценку.

Качественный анализ проводится на стадии разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная экспертиза проекта позволяет подготовить обширную инф-ию для анализа его рисков. На стадии качественного анализа рисков важно правильно выбрать способы, позволяющие снизить проектный риск:

1) Диверсификация, т.е. распределение сил между различными видами дея-ти;

2) Распределен проектного риска между его участниками;

3) Страхование рисков;

4) Приобретение дополнительной инф-ии;

5) Резервирование ср-в на покрытие непредвиден расходов предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками, изменяющими ст-ть проекта, и размеров расходов, связанных с преодолением нарушений, связанных с его реализацией.

Структурная классификация нормальных непредвиденных расходов (Виды затрат - Норма непредвиденных расходов):

- затраты по продолжительности работ российских исполнителей +20

- затраты на продолжительные работы иностранных исполнителей +10

- увеличение прямых производственных затрат +20

- снижение производства -10

- увеличение % за кредит +20

 

Кредитный риск – риск потерь, возникающих в результате неспособности партнера по сделке своевременно выполнить свои обязательства. Полная вероятностная модель кредитного риска практически не реализуема. В простейшем случае используется модель, основанная на: величине потенциальных потерь (L) в случае невыполнения обязательств партнером по сделке; вероятности невыполнения обязательств партнером по сделке.

Таким образом, при рассмотрении кредитного риска приходится использовать приближенный вероятностный метод, основанный на сведении множества возможных сценариев к бинарному распределению:

- с вероятностью 0 партнер не выполнит свои обязательства, и мы потеряем L;

- с вероятностью 1 партнер выполнит свои обязательства, и мы получим некоторую прибыль Р.

Оценка параметров L и P в случае обычных кредитов выполняется сравнительно просто: грубо говоря, потери равны сумме кредита, а прибыль - это доход, обусловленный условиями договора. В случае срочных контрактов потенциальные потери имеют более сложную природу, поскольку необходимо учитывать длительность контрактов. В простейших моделях величина потенциальных потерь пропорциональна квадратному корню из длительности контракта.

Юридический риск – это риск того, что в соответствии с действующими в данный момент законами партнер не обязан выполнять свои обязательства по сделке. Основной источник юридических рисков – отсутствие полной документации, регламентирующей сделку и/или некорректность этой документации.

Наиболее доступным методом измерения юридических рисков на сегодняшний день является косвенный (качественный) метод. Так, например, чтобы определить уровень юридических рисков некоторого контракта, мы должны, во-первых, оценить уровень юридической проработки этого контракта и, во-вторых, сопоставить этот уровень с существующими стандартами.

Ясно, что грамотная оценка юридических рисков может быть выполнена лишь квалифицированными специалистами. При этом, чем выше квалификация, тем более надежна оценка юридических рисков.

 

Принятие риска на себя.

Основной задачей фирмы является изыскание источников необходимых ресурсов для покрытия возможных потерь. В данном случае потери покрываются из любых ресурсов, оставшихся после наступления финансового риска. Следствие этого метода – понесение потерь.

 

5.Передача риска осущ по нескольким направлен:

1. Передача риска путем заключения договора факторинга. Предметом передачи прав является кредитный риск фирмы, который в преимущественной доли передается банку или специализированной факторинговой компании. При этом фирме удается в существенной степени нейтрализовать негативные финансовые последствия кредитного риска.

2. Передача риска путем заключения договора поручительства. В этом случае, поручитель обязуется перед кредитором 3-го лица отвечать за исполнение последним его обязательства полностью или частично. (Если фирма использует поручительство для привлечения заемного капитала, то она несет ответственность перед поручителем за четкое исполнение договора поручительства).

3. Передача риска поставщикам сырья и материалов. В этом случае предметом передачи являются финансовые риски, которые связаны с порчей или потерей имущества в процессе их транспортировки и осуществления грузовых работ.

4. Передача рисков, путем заключения биржевых сделок. Этот метод осуществляется путем хеджирования (страхование цены товара от риска).

Страхование риска

Оно предусматривает обязанности страховщика по страховым выплатам в размере полной или частичной компенсации потерь доходов лица, в пользу которого заключен договор страхования. При определении состава страхуемых рисков необходимо учитывать следующее:

1. Высокая вероятность возникновения финанс риска.

2. Невозможность полностью возместить финансовые потери по риску за счет собственных средств фирмы.

3. Приемлемая стоимость страхования финансового риска.

Объединение риска.

При этом фирма имеет возможность уменьшить уровень собственного риска, привлекая к решению общих проблем в качестве партнеров другие предприятия или физические лица, заинтересованные в успехе общего дела. Таким образом под объединением финансового риска понимается метод его снижения, при котором риск делится между несколькими субъектами экономики.

8.Диверсификация позволяет снижать отдельные виды финансовых рисков и могут использоваться следующие виды диверсификации:

1. Диверсификация финансовой деятельности фирмы, которая предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций, непосредственно не связанных друг с другом.

2.Диверсификация портфеля ценных бумаг, которая позволяет снижать инвестиционные риски, не уменьшая при этом уровень доходности инвестиционного портфеля.

3 Диверсификация программы реального инвестир-ния. В этом случае фирме рекомендуется отдавать предпочтение программам реализации нескольких проектов, относит небольшой капиталоемкости, перед проектами, состоящими из 1-го крупного инвестиционного проекта.

4.Диверсификация депозитных вкладов фирмы, которая предусматривает размещение крупных сумм, временно свободных денежных средств, с целью получения прибыли в нескольких банках.

5.Диверсификация финансового рынка, которая предусматривает организацию работ одновременно на нескольких сегментах финансового рынка.

9.Кредитование. Этот метод применяется в том случае, если фирма не в состоянии покрыть все потери от финансовых рисков, используя внутренние резервы.

Вопрос 1. Сущность понятий риска и неопределенности.

Любая хозяйственная деятельность экономического субъекта и все связанные с ней мероприятия направлены на достижение определенной цели. Процесс движения к цели базируется на реализации принимаемых решений и должен осуществляться по заранее намеченной траектории, определяемой планами и замыслами. Однако объективно существующая и принципиально неустранимая неопределенность оказывает возмущающее воздействие на это движение, что может привести к нежелательному развитию событий и повлиять на конечный результат. Понятие "риск" характеризует возможность отклонения от намеченной цели.

Понятие неопределенности и риска не тождественны. Первое из них более общее, относится к деятельности фирмы в целом. Понятие же "риск" субъективно, оно выражает оценку возможности возникновения в ходе реализации экономической деятельности неблагоприятных последствий, связанных с воздействием рынка.

Не следует также смешивать понятия " неопределенность " и " случайность ". Понятие "случайность" более узкое, оно используется тогда, когда имеется большая статистика и для каждого из возможных сочетаний затрат и результатов экономической деятельности определены вероятности их осуществления. Понятие "неопределенность" более широкое, помимо "вероятностной" могут быть и другие виды неопределенности. Риск имеет место тогда, когда некоторое действие может привести к нескольким взаимоисключающим исходам с известным распределением их вероятностей. Если же такое распределение неизвестно, то соответствующая ситуация рассматривается как неопределенность.

Неопределенность - это не отсутствие какой бы ни было информации об условиях реализации проекта, а неполнота и неточность имеющейся информации. Факторы неопределенности необходимо учитывать при подготовке исходной информации для разработки проекта экономической деятельности, при оценке результатов его реализации, при корректировке реализации на основе поступающей новой информации.

Термин " риск " понимается неоднозначно, его содержание определяется той конкретной задачей, где он используется. Чаще всего под риском понимают некоторую возможную потерю, вызванную наступлением случайных неблагоприятных событий. В некоторых областях экономической деятельности риск понимается как вероятность наступления некоторого неблагоприятного события. Чем выше эта вероятность, тем больше риск. Такое понимание риска оправдано в тех случаях, когда событие может наступить или не наступить.

 

Понятие риска в финансовом анализе трактуется иначе. Там учитывается только возможность невыполнения экономическим субъектом своих финансовых обязательств, которая рассматривается как обусловленная, прежде всего, исторически сложившейся динамикой его прибыли и денежных потоков. В то же время при оценке экономической деятельности на первое место выходят риски, связанные с реализацией того или иного проекта, а не с фирмами-участницами. Это особенно важно т.к.:

- важно не только финансовое положение фирмы, но и то, как на него повлияет реализация проекта;

- реализация относительно малого проекта в крупной фирме, как правило, незначительно влияет на доходность ее акций. При этом проект может быть и безрисковым, и очень рискованным;

- как бы плохи ни были финансовые показатели фирмы, хороший проект экономической деятельности может их улучшить и наоборот. Поэтому нецелесообразно базировать оценки проекта на фактических показателях действующих фирм.

Естественной реакцией на наличие риска в финанс деят-ти явл стремление компенсировать его с помощью рисковых премий, которые представляют собой различные надбавки, выступающие в виде платы за риск. Второй путь ослабления влияния риска заключается в управлении риском, кот осуществляется на основе различн приемов (заключение форвардных контрактов, покупка валютных, процентных опционов). Один из приемов сокращения риска, применяемых в инвестиционных решениях, - диверсификация - распределение общей инвестиционной суммы между несколькими объектами. С увеличением числа элементов набора уменьшается размер риска.

Помимо этого необходимо отметить основную особенность риска - риск имеет свойство уменьшаться с увеличением предсказуемости рискосодержащего события. Под рискосодержащим событием понимается то событие, от совершения или не совершения которого зависит соответственно успех или неудача предполагаемого предприятия. И так как риск в таком случае выражается процентной (или количественной) возможностью не совершения благоприятного события, то чем больше существует возможностей предвидеть, свершится или не свершится это событие, тем меньше значение риска..

Исходя из вышесказанного риск - ситуация, связанная с наличием выбора из предполагаемых альтернатив путем оценки вероятности наступления рискосодержащего события, влекущего как положительные, так и отрицательные последствия.