Понятие форвардного контракта.

• Форвардный контракт – это договор купли-продажи какого-либо актива через определенный срок в будущем.

• Это срочный договор с обязательным его исполнением каждой из сторон договора, т.е. твердая сделка.

• Обычный форвардный контракт заключается с целью купить-продать лежащий в его основе актив в будущем, но на условиях, определенных в момент его заключения.

Главное достоинство обычного форвардного контракта – это возможность его приспособления к индивидуальным запросам сторон контракта по любым параметрам заключаемой сделки (по цене, срокам, размерам, формам расчета и поставки).

Слабое место обычного форвардного контракта вытекает из его же главного достоинства. Как следствие этого, по обычным форвардным контрактам практически отсутствует вторичный рынок.

Форвардные контракты превращаются в производные инструменты по мере стандартизации условий заключения.

Понятие фьючерсного контракта.

• Это соглашение (обязательство) на покупку или продажу стандартного количества определенного вида ценных бумаг на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки

• Этот контракт заключается только в ходе биржевой торговли

• Фьючерсный контракт полностью стандартизован, все его параметры, кроме цены, известны заранее и не зависят от воли и желания сторон договора.

Цели участников торговли фьючерсами

• Игра на разнице цен

• Хеджирование, т.е. страхование риска потерь от повышения цены на ценные бумаги в будущем

• Главными участниками являются институциональные инвесторы

Финансовые фьючерсы, в основе которых лежат ценные бумаги:

• Фондовые фьючерсы – это фьючерсные контракты купли-продажи некоторых видов акций (широкого распространения не имеют)

• Процентные фьючерсы – это фьючерсные контракты на изменение процентных ставок (краткосрочные) и на куплю-продажу долгосрочных облигаций (долгосрочные)

• Индексные фьючерсы - это фьючерсные контракты на изменение значений индексов фондового рынка.

Краткосрочные процентные фьючерсы:

• Это фьючерсные контракты, основанные на краткосрочной процентной ставке, например, на банковской процентной ставке по государственным краткосрочным облигациям, выпускаемым на срок до 1 года и т.д.

• Процент – это простое число, купля-продажа которого не имеет реального смысла.

• Вместо поставки товара производится только расчет разницы в ценах в денежной форме.

Долгосрочные процентные фьючерсы

• Это стандартный биржевой договор купли-продажи облигаций стандартного количества и стандартного качества на фиксированную дату в будущем по цене, согласованной в момент заключения сделки.

Фьючерсные контракты на индексы фондового рынка

• Фондовый индекс – это обобщающий показатель изменения во времени определенной совокупности курсов акций компаний на фондовых биржах данной страны, рассчитываемый по установленным правилам.

• Фьючерсный контракт на индекс фондового рынка – это стандартный биржевой договор, имеющий форму купли-продажи фондового индекса в конкретный день в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

• Использование индексного фьючерса:

• Спекуляция на динамике фондовых индексов;

• Хеджирование портфелей акций от падения курсов акций, входящих в данный портфель.

27. Понятие и основные термины опционного контракта.

• Это договор, в соответствии с которым одна из его сторон, называемая владельцем (или покупателем), получает право купить (продать) какой-либо актив по установленной цене (цене исполнения) до определенной в будущем даты или на эту дату у другой его стороны, называемой подписчиком (или продавцом), или право отказаться от исполнения сделки с уплатой за эти права подписчику некоторой суммы денег, называемой премией.

• Опцион, который дает право купить актив, называется опционом на покупку или опцион колл.

• Опцион, который дает право продать актив, называется опционом на продажу или опционом пут.

Опцион «call»- опцион на покупку

• Предоставляет его владельцу право купить в будущем ценную бумагу по фиксированной цене – цене исполнения опциона

• В зависимости от даты исполнения:

– Европейский опцион – может быть исполнен в момент погашения (дата исполнения и дата окончания совпадают)

– Американский опцион – может быть исполнен в любой момент до истечения срока действия (даты погашения) (дата исполнения и дата окончания не совпадают)

Опцион «put»- опцион на продажу

• Предоставляет право его держателю продать в будущем ценную бумагу по фиксированной цене – цене исполнения

• Имеет место ПРАВО, но не ОБЯЗАТЕЛЬСТВО продать ценную бумагу

• Продавец, предлагая опцион, прежде всего, получает доход в виде премии, уплаченной покупателем

Дата истечения срока опциона – дата, когда заканчивается срок действия опциона

Срок действия опциона – срок, в пределах которого владелец американского опциона или по истечении которого владелец европейского опциона может осуществить свои права

Цена опциона – небольшая часть цены базовой бумаги, лежащей в основе опциона, которую платит покупатель продавцу в виде премии

Величина премии опциона зависит от:

• Существующего или предполагаемого соотношения между текущей ценой ценной бумаги, лежащей в основе опциона, и ценой его исполнения;

• Ценовых колебаний ценных бумаг, лежащих в основе опциона;

• Времени, оставшегося до срока исполнения опциона;

• Уровня процентных ставок, сложившегося на данный момент, и прогнозируемого направления их изменения;

• Доходности ценных бумаг, лежащих в основе опциона

Разновидности опционов:

• Опционы на акции (по листингу)

• Опционы на индексы

• Процентные опционы

• Опционы на фьючерсные контракты

 

 

Фондовая биржа, ее структура, задачи и функции, принципы работы. Листинг

Фондовая биржа - Биржа является самостоятельным специализированным учреждением (юр.лицом), выражающим интересы добровольного объединения посредников и их служащих, для проведения торговых операций в специальном месте по совместно разработанным и соблюдаемым правилам. Фондовая биржа не может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на РЦБ, кроме депозитарной и клиринговой. Задачи и функции фондовой биржи определяются тем положением, которое фондовая биржа занимает на РЦБ как ее участник.

Задачи:

· Предоставить место для торговли.

• Устанавливать равновесные биржевые цены (собирает большое количество продавцов и покупателей для обсуждения и согласования приемлемой цены; предоставляет полную информацию об эмитенте; сообщает о предыдущих сделках по этому виду ценных бумаг).
• Биржа не только аккумулирует денежные средства, но и перераспределяет их (биржа создает возможности для первичного размещения ценных бумаг и их перепродажи, т.е. нет необходимости хранить бумаги вечно).
• Обеспечение гласности и открытости биржевых торгов
• Обеспечение арбитража (арбитраж – механизм для беспристрастного разрешения споров. Арбитражная комиссия должна беспристрастно выслушать обе стороны и принять взвешенное решение. Для усиления значимости ей иногда придается статус третейского суда, и тогда решение арбитражной комиссии имеют не только рекомендательный характер, но и обязательный характер.
• Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале (биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней; на бирже имеется возможность подтверждения условий покупки или продажи ценной бумаги, т.к. сделка обязательно регистрируется на бирже; биржа берет на себя также обязанности посредника при осуществлении расчетов, т.е. подразумевается, что биржа принимает на себя ответственность за выполнение всех подтвержденных сделок: покупки будут оплачены, а все проданные акции будут доставлены для передачи новому покупателю или по его указанию другому лицу).
• Разработка этических стандартов, кодекса поведения участника биржевой торговли.

Фондовая биржа относится к числу закрытых фондовых бирж, следовательно торговать на ней могут только ее члены. Существуют три типа фондовых бирж:

• Публично-правовые
• Частные
• Смешанные
• Публично-правовые фондовые биржи – находятся под постоянным государственным контролем; Государство участвует в составлении правил биржевой торговли, контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок во время торгов, назначает и увольняет биржевых маклеров и т.д. (Германия, Франция)
• Фондовые биржи как частные компании – АО, Самостоятельны в организации биржевой торговли, все сделки совершаются в соответствии с действующим законодательством страны; Государство не берет на себя никаких гарантий по обеспечению стабильности биржевой торговли и снижению риска торговых сделок (Англия и США)
• Смешанные фондовые биржи – АО, где не менее 50% капитала принадлежит государству; во главе стоят выборные биржевые органы, тем не менее биржевой комиссар осуществляет надзор за биржевой деятельностью и официально регистрирует биржевые курсы (Австрия, Швейцария, Швеция)

Члены фондовой биржи:

• Число членов биржи ограничено.

• На биржах Великобритании и США – предпочтение в членстве отлается физическим лицам

• В Японии – только юридические лица

• Германия и Италия – юр. и физ. лица

• Членами российских фондовых бирж как правило являются юридические лица.

• Окончательное решение о приеме нового члена решает совет директоров либо общее собрание путем голосования

• Став членом биржи, брокерская фирма должна приобрести место на ней, т.е. получить права на торговлю и совершение операций с любыми ценными бумагами, внесенными в биржевой список, а также право на наличие своих трейдеров в торговом зале.

Торговля на РТС осуществляется следующим образом:

• Участники торгов через удаленные терминалы вводят в центральный компьютер свои предложения на покупку и продажу акций. Введенные предложения отображаются на терминалах всех участников торгов. Если кто-нибудь из участников торгов пожелает совершить сделку на предложенных условиях, то он связывается с трейдером, выставившим заявку по телефону, и договаривается с ним о сделке.

• Оплата акций и перерегистрация прав собственности совершаются контрагентами сделки самостоятельно. РТС никаких услуг в этом отношении в настоящее время не предоставляет. Таким образом, РТС в современном виде – это своеобразная доска объявлений, доступ к которой регламентируется определенными правилами.

Листинг -Процедура включения акций в котировальный список (лист) одной или нескольких бирж. Преимущества включения в листинг:

– Повышается престиж компании у эмитента;

– Компании могут получить лучшие условия кредитования

– Облегчается дальнейший выпуск ценных бумаг

• Недостатки листинга:

– Через биржу за компанией устанавливается дополнительный контроль;

– Процедура листинга требует дополнительных расходов, сбор за листинг и сбор за ежегодное его поддержание;

– Открытый способ биржевой торговли выявляет отсутствие интереса, безразличие рынка к тем или иным акциям, что невыгодно для компании, т.к. в этом случае котировки могут упасть ниже уровня, существовавшего до листинга, когда акции торговались на «уличном» рынке

Для прохождения процедуры листинга:

1. Компания заполняет бланк заявки, предоставляя о себе детальную информацию с приложением копий ряда документов (устава, последнего проспекта эмиссии, годовой отчетности и др.)
2. Компания подписывает официальное соглашение о листинге и тем самым берет обязательство поддерживать его хорошем состоянии (т.е. передавать на биржу определенную информацию о своей деятельности)
3. Компания оплачивает сбор за листинг
4. Представленные компанией документы рассматривает комитет по листингу и выносит решение; при положительном решении устанавливается дата включения акций в торговлю на бирже

• Биржа может временно или совсем лишить компанию привилегий листинга

• Акции могут быть исключены из биржевого списка совсем (ДЕЛИСТИНГ)

 

Основные механизмы биржевой торговли. Содержание основных терминов биржевой игры