Раздел «Финансовый менеджмент»

1. Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления организацией. Цель, задачи и функции финансового менеджмента. Объекты и субъекты финансового менеджмента.

Финансовый менеджмент представляет собой весь процесс управления воспроизводством на микроуровне с помощью форми­рования и использования финансовых ресурсов, капитала и денежных потоков, необходимых для осуществления предпринимательской деятельности в услови­ях риска с целью выполнения предприятием своих функций.

Финансовый менеджмент направлен на управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов. Финансовый менеджмент представляет собой процесс выработки цели управления финансами и осуществление воздействия на них с помощью методов и рычагов финансового механизма.

Финансовый менеджмент - система принципов и методов разработки и реализации управлен­ческих решений, связанных с формированием, распреде­лением и использованием финансовых ресурсов предприя­тия и организацией оборота его денежных средств.

Финансовый менеджмент как система управления состоит из двух подсистем [21]: управляемой подсистемы или объекта управления и управляющей подсистемы или субъекта управления.

Объектом управления в финансовом менеджменте является совокупность условий осуществления денежного потока, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в хозяйственном процессе.

Субъект управления - это специальная группа людей (финансовая дирекция как аппарат управления, финансовый менеджер как управляющий), которая посредством различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта.

Главная цель финансового менеджмента - обеспечение максимизации благосостояния собственников (владельцев) пред­приятия, а также роста его рыночной стоимости в текущем и перспективном периодах.

Задачи финансового менеджмента состоят в следующем: обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде; обеспечение наиболее эффективного использова­ния финансовых ресурсов по основным направлениям деятельности предприятия; оптимизация денежного оборота; обеспечение максимизации прибыли предприятия при определенном уровне финансового риска; обеспечение минимизации уровня финансового риска при определенном уровне прибыли; обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития.

Финансовый менеджмент реализует свою главную цель и основные задачи путем осуществления опреде­ленных функций: разработка финансовой стратегии предприятия, формирование эффективных информационных сис­тем, обеспечивающих обоснование альтернативных вари­антов управленческих решений, осуществление планирования финансовой деятель­ности предприятия по основным ее направлениям, осуществление эффективного контроля за реали­зацией принятых управленческих решений в области фи­нансовой деятельности, управление активами, управление капиталом, управление инвестициями, управление денежными потоками, управление финансовыми рисками и предотвраще­ние банкротства.

 

2. Структура финансового механизма. Информационное обеспечение финансового менеджмента.

Процесс управления финансовой деятельностью предприятия базируется на определенном механизме.

Механизм финансового менеджмента - система основных элементов, регулирующих процесс раз­работки и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности предприятия. В структуру ме­ханизма финансового менеджмента входят следующие элементы: финансовые методы, финансовые рычаги, правовое обеспечение, нормативное и информационное обеспечение.

Эффективный механизм финансового менеджмента позволяет в полном объеме реализовать стоящие перед ­ним цели и задачи, способствует результативному осуществлению функций финансового управления предприятием.

Эффективность каждой управляющей системы в значительной мере зависит от ее информационного обес­печения. От качества используемой ин­формации при принятии управленческих решений в значительной степени зависят объем затрат финансо­вых ресурсов, уровень прибыли, рыночная стоимость предприятия, альтернативность выбора инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования и другие показатели, формирующие уровень благосостоя­ния собственников предприятия и темпы его экономи­ческого развития.

К информационному обеспечению процесса финансового управления относят совокупность информационных ресурсов (базу данных) и способы их организа­ции, которые необходимы для проведения аналитических и управленческих про­цедур с целью принятия решении.

Информационная система (или система информаци­онного обеспечения) финансового менеджмента - это процесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей, необходи­мых для осуществления анализа, планирования и подготов­ки эффективных оперативных управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия.

Высокая роль финансовой информации в подготовке и принятии эффективных управленческих решении предъявляет соответственно высокие требования к ее качеству при формировании информационной системы финансового менеджмента. К информации, вклю­чаемой в эту систему, предъявляются следующие основные требования: значимость, полнота, достоверность, своевременность, понятность, сопоставимость, эффективность.

Содержание системы информационного обеспече­ния финансового менеджмента, определяется отраслевыми особенностями деятельнос­ти предприятий, их организационно-правовой формой функционирования и рядом других условий.

Конкретные показатели этой системы формируются за счет как внешних (находящихся вне предприятия), так и внутренних источников информации.

Система показателей информационного обеспечения финансового менеджмента, формируемых из внешних ис­точников, делится на четыре основные группы: показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны; показатели, характеризующие конъюнктуру финан­сового рынка; показатели, характеризующие деятельность кон­трагентов и конкурентов; нормативно-регулирующие показатели.

Система показателей информационного обеспечения ан­тикризисного финансового управления предприятием, формируемыхиз внутренних источников: плановые источники; показатели финансовой отчетности предприятия; показатели управленческого учета предприятия; внеучетные источники информации.

 

3. Методологические основы принятия финансовых решений. Концепция оценки стоимости денег во времени. Декурсивный и антисипативный способы начисления процентов.

Концепция оценки стоимости денег во времени играет основополагающую роль в практике финансовых вычислений. Она предопределяет необходимость учета фактора времени в процессе осуществления любых долгосрочных финансовых операций путем оценки и сравнения стоимости денег при начале финансирования со стоимостью денег при их возврате в виде будущей прибыли.

В процессе сравнения стоимости денежных средств при их инвестировании и возврате принято использовать два основных понятия - будущая стоимость денег и их настоящая стоимость.

Будущая стоимость денег (S) - сумма инвестированных в настоящий момент средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставки процента. Определение будущей стоимости денег связано с процессом наращения этой стоимости.

Настоящая стоимость денег (Р) - сумма будущих денежных поступлений, приведенных с учетом определенной ставки процента (так называемой "дисконтной ставки") к настоящему периоду. Определение настоящей стоимости денег связано с процессом дисконтирования этой стоимости.

Существуют два способа оп­ределения и начисления процентов:

1. Декурсивный способ начисления процентов. Проценты начисля­ются в конце каждого интервала начисления. Их величина опре­деляется исходя из величины предоставляемого капитала. Декурсивная процентная ставка (ссудный процент) представляет собой выраженное в процентах отношение суммы начисленного за определенный интервал дохода к сумме, имеющейся на начало данного интервала (Р). В мировой практике декурсивный способ начисления про­центов получил наибольшее распространение

2. Антисипативный способ (предварительный) начисления процен­тов. Проценты начисляются в начале каждого интервала начис­ления. Сумма процентных денег определяется исходя из нара­щенной суммы. Антисипативная ставка (учетная ставка) представляет собой выраженное в про­центах отношение суммы дохода, выплачиваемого за определенный интервал, к величине наращенной суммы, полученной по прошест­вии этого интервала (S). В странах развитой рыночной экономики антисипативный метод начисления процен­тов применялся, как правило, в периоды высокой инфляции.

Модели расчет будущей стоимости денег различными методами представлены в приложении 2.

 

4. Государственное регулирование финансовой деятельности предприятия.

В современных условиях от государства в значительной мере зависит эффективность деятельности предприятий. Государство оказывает влияние на все сферы экономической деятельности общества путем выполнения правовой, экономической, социальной, оборонной, управленческой и др. функций, т.к. рынок не может регулировать экономические и социальные процессы в интересах всего общества. Прерогативой государства является обеспечение надлежащего правопорядка в стране и ее национальная безопасность, что является основой для развития предпринимательства и экономики.

Государственное регулирование в рыночных условиях представляет собой законодательно оформленную систему внешнего воздействия на финансы предприятий. Государство формирует финансовую политику на макроуровне и осуществляет законодательное регулирование финан-сов микроуровня. Оно определяет порядок образования, распределения и использования централизованных фондов финансовых ресурсов, ко-торые служат одним из источников финансирования предприятий.

Основными направлениями государственного регулирования финансовой деятельности предприятий являются: налоговая систе-ма, ценообразование, внешнеэкономическая деятельность, денежное об-ращение, кредитование, формы платежей и расчетов, организация обра-щения ценных бумаг, бюджетное финансирование, состав и компетен-ция органов государственного управления в решении финансовых во-просов, государственные гарантии, лицензирование отдельных видов деятельности.

Механизмом государственного воздействия на предприниматель-скую деятельность являются экономические (косвенные) и администра-тивные (прямые) методы. Они должны использоваться в комплексе при проведении фискальной, инвестиционной, ценовой, амортизационной, денежно-кредитной и др. политики таким образом, чтобы не разрушить рыночные основы, не допустить кризисных явлений.

Экономические методы (косвенные) воздействия государства на предпринимательскую деятельность довольно разнообразны. Основны-ми из них являются:

- налоги;

- способы перераспределение доходов и ресурсов;

- ценообразование;

- государственная предпринимательская деятельность;

- кредитно-финансовые механизмы и др.

Административные методы (прямые) должны использоваться, ес-ли экономические методы неприемлемы или недостаточно эффективны. К ним относятся:

- ограничения;

- запреты;

- лимиты;

- квотирование;

- и др.

Их целесообразно использовать в следующих областях:

- охране окружающей среды;

- сертификации, стандартизации, метрологии;

- социальной политике;

- внешнеэкономической деятельности;

- деятельности естественных государственных монополий.

Экономические и административные методы оказывают влияние на финансовую деятельность предприятий.

Финансы предприятий служат главным инструментом государ-ственного регулирования экономики. С их помощью осуществляется регулирование воспроизводства производимого продукта, обеспечивает-ся финансирование потребностей расширенного воспроизводства на ос-нове оптимального соотношения между средствами, направляемыми на потребление и на накопление. Финансы предприятий могут использо-ваться для регулирования отраслевых пропорций в рыночной экономи-ке, способствовать ускорению развития отдельных отраслей экономики, созданию новых производств и современных технологий, ускорению на-учно-технического прогресса.

Мировой опыт показывает, что в условиях реформирования эконо-мики, в кризисных ситуациях роль государства возрастает, в условиях стабильности и оживления - снижается.

 

5. Экономическое содержание и источники финансирования основного капитала. Содержание финансовой политики управления операционными внеоборотными активами предприятия.

Основной капитал п/п – характеризуют ту часть используемого фирмой каптала,кот. инв-ван во все виды его внеоб.активов.

Состав внеоб. активов:

- НМА

- долгосрочные фин.вложения

- незавершенные капит.вложения

- основные средства (ОС)

1. НМА включают права, возникающие:

-из авторских и иных договоров на произведения науки, лит-ры, искусства и объекты смежных прав, на прог-мы для ЭВМ, базы данных и др.;

- из патентов на изобретения, промыш. образцы, селекционные достижения;

- из свидетельств на полезные модели, товарные знаки и знаки обслуживания или лиценз-ых договоров на их исп-ние;

- из прав на "ноу-хау" и др.

Кроме того, к НМА относятся права пользования зем. участками, природ. ресурсами и орг. расходы.

НМА отражаются в учете и отчетности в сумме затрат на приобретение, изготовление и расходов по их доведению до состояния, в котором они пригодны к исп-нию в заплан-ных целях. По объектам, по которым проводится погашение ст-ти, НМА равномерно (ежемесячно) переносят свою первонач. ст-ть на издержки произ-ва или обращения по нормам, определяемым орг-цией исходя из устан-ного срока их полезного исп-ния. По НМА, по которым невозможно опр-ть срок полезного исп-ния, нормы переноса ст-ти устан-ся в расчете на 10 лет (но не более срока деят-ти орг-ции).

2. Долгосрочные фин.вложения – инв-ции в гос. ц/б (облигации и др. долговые обязательства), ц/б и в УК др. орг-ций, а также предоставленные др. орг-циям займы на терр-рии РФ и за ее пределами.

Фин. вложения принимаются к учету в сумме факт. затрат для инвестора. По гос. ц/б разрешается разницу м/у суммой факт. затрат на приобретение и номин.ст-тью в течение срока их обращения равномерно (ежемесячно) относить на фин. рез-ты у орг-ции, или на умен-ние фин-ния (фондов) у бюдж. орг-ции.

3. Незавершенные капит.вложения.

В их состав включаются: затраты на СМР, приобретение обор-ния, инстр-та, инвентаря, прочие кап. работы и затраты (проектно - изыскательские, геолого- разведочные и буровые работы, затраты по отводу зем. участков и переселению в связи со строит-вом, на подготовку кадров для вновь строящихся орг-ций).

Кап. вложения отраж-ся в балансе по факт. затратам для застройщика (инвестора). Объекты капит. строит-тва, находящиеся во временной эксплуатации, до ввода их в пост. эксплуатацию не вкл-ся в состав ОС. В бух. учете и отчетности затраты по этим объектам отражаются как незавершенные капитальные вложения.

4. ОС – совок-сть матер. – вещественных ценностей, исп-мых в качестве средств труда и действующих в натур. форме в течение длит-го времени как в сфере матер. произ-ва, так и в непроизвод-ной сфере.

Классиф-ция ОС:

ü по функциональному назначению (производственные и не производственные),

ü по отраслям народного хозяйства,

ü по принадлежности (собственные и арендованные),

ü по использованию (в эксплуатации и в запасе),

ü по роли в производстве (активные и пассивные).

ОС отражаются в учете по первонач. ст-ти, т.е. факт. затратам их приобретения, сооружения и изготовления. Периодически осущ-ся переоценка по восстановит. ст-ти на момент составления отчетности. Это позволяет накопить средства в фонде амортизации для возмещения фондов взамен изношенных.

Амортизированная стоимость – осн. источник простого воспроиз-ва.

Осн. метод начисления амортизации – линейный (равномерный). При нем норма амортизации умножается на первонач. или восстановит. ст-ть фондов, и полученная сумма ежемесячно списывается на себестоимость. Норма амортизации = 1/ на нормативный срок службы ОС, устан-ных гос-вом. Существует также нелинейный метод амортизации (удвоение суммы ежемесячного списания износа, но после достижения остаточной стоимости 20% оставшаяся сумма распределяется равномерно по оставшимся месяцам службы фондов.)

Источники воспроиз-ва осн.капитала:

Воспроиз-во ОС на п/п может осущ-ся либо за счет прямых инв-ций, либо путем передачи объектов осн.капитала учредителями в счет взносов в УК, либо при безвозмездной передаче ЮЛ и ФЛ.

Прямые инв-ции – затраты на создание нов. объектов осн.капитала, расширения,реконструкции, тех перевооружения действ. объектов.

В наст. время финанс-ие прямых инв-ций осущ-ся за счет

1) собст.фин.ресурсов и внутрихоз. резервов

2) заемных ДС

3) привлеченных ДС, получаемых от эмиссии ц/б, паевых и иных взносов ЮЛ и ФЛ

4) ДС, поступающих в порядке перераспред-ия из централиз-ых инв. фондов, ассоциаций

5) ср-в внебюдж.фондов

6) ассигнований из бюджетов разных уровней, предоставляемых на безвозмездной основе.

7) ср-в ин. инвесторов.

Политика управления операционными внеоборотными активами - часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в финансовом обеспечении своевременного их обновления и высокой эффективности использования.

Политика управления операционными внеоборотны­ми активами предприятия формируется по следующим основным этапам:

1. Анализ операционных внеоборотных активов пред­приятия в предшествующем периоде. Этот анализ прово­дится в целях изучения динамики общего их объема и состава, степени их годности, интенсивности обновле­ния и эффективности использования.

2. Оптимизация общего объема и состава операцион­ных внеоборотных активов предприятия. Такая оптимиза­ция осуществляется с учетом вскрытых в процессе ана­лиза возможных резервов повышения производственного использования операционных внеоборотных активов в предстоящем периоде. К числу основных из таких резер­вов относятся: повышение производительного использо­вания операционных внеоборотных активов во времени (за счет прироста коэффициентов сменности и непре­рывности их работы) и повышение производительного использования операционных внеоборотных активов по мощности (за счет роста производительности отдельных их видов в пределах предусмотренной технической мощ­ности).

3. Обеспечение своевременного обновления операци­онных внеоборотных активов предприятия. В этих целях на предприятии определяется необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп операци­онных внеоборотных активов.

4. Обеспечение эффективного использования опера­ционных внеоборотных активов предприятия. Такое обеспе­чение заключается в разработке системы мероприятий, направленных на повышение коэффициентов рентабель­ности и производственной отдачи операционных вне­оборотных активов.

5. Формирование принципов и оптимизация структуры источников финансирования операционных внеоборотных активов. Принципиально обновление и прирост опера­ционных внеоборотных активов могут финансироваться за счет собственного капитала, долгосрочного заемного капитала (финансового кредита, финансового лизинга и т.п.) и за счет смешанного их финансирования.

6. Управление оборотным капиталом. Финансовая политика в области оборотного капитала.

Оборотными средствами (текyщими активами) являются активы, которые могут быть в течение одного проuзводственного цикла либо одного года превращены в денежные средства.

Под чистыми оборотными активами понимают разность между текущими активами и текущими обязательствами.

Как известно, все· активы предприятия состоят из основных, или постоянных, и оборотных, или текущих. Оборотные средства ­это мобильная часть активов предприятия.

Оборотные активы включают в себя;

Ø материально-производ­ственные запасы й затраты,

Ø готовую продукцию,

Ø дебиторскую за­долженность,

Ø денежные средства.

Находясь в постоянном движе­нии, оборотные активы обеспечивают бесперебойный процесс производства. Кругооборот оборотных (текущих) активов представ­лен так:

Оборотные активы составляют существенную долю всех активов предприятия. От умелого управления ими во многом зависит уcпешная предпринимательская деятельность хозяйствующего субъекта. Управление оборотными активами занимает особое место в ра­боте финансового менеджера, поскольку это постоянный, ежеднев­ный и непрерывный процесс.

Объектами управления оборотными (текущими) активами слу­жат: степень их ликвидности, состав, структура, величина, источники покрытия и их структура.

По степени ликвидности различают медленнореализуемые, бы­строреализуемые и абсолютно ликвидные оборотные активы.

К медленнореализуемым оборотным активам относятся запасы сырья, материалов, незавершенного производства, готовой продук­ции. Запасы готовой продукции являются более ликвидной частью медленнореализуемых активов. Определение оборотных средств, необходимых для образования запасов готовой продукции на складе, тесно связано с прогнозированием объемов реализации выпускаемой продукции. При достаточно глубокой проработке вопросов сбыта готовой продукции ее накопление на складе может быть минимальным.

Менее ликвидны запасы сырья и материалов. Поэтому в задачи финансового менеджера входит определение оптимального объема зaпасов, необходимых для обеспечения бесперебойного процесс а производства и реализации продукции. Финансовый менеджер должен исходить из запланированного объема производства и учи­тывать издержки по складированию и хранению запасов сырья и материалов, потери от порчи и снижения качества, степень риска в случае изменения производственной программы, изменение цены в зависимости от закупаемой партии и других факторов.

Размер денежных средств, вложенных в незавершенное произ­водство, во многом зависит от длительности производственного цикла, который в свою очередь определяется технологией произ­водства продукции, ее технико-экономическими характеристиками и потребительскими свойствами.

К быстрореализуемым оборотным активам относится дебитор­ская задолженность поскольку она способна достаточно быстро трансформироваться в денежные средства. Дебиторская задолжен­ность образуется во время реализации продукции и представляет собой денежные средства, которые покупатели должны предпри­ятию. В наличные денежные средства она превращается через опре­деленный срок. В составе оборотных активов учитывается дебитор­ская задолженность, срок погашения которой не превышает одного года. Она включает в себя: дебиторскую задолженность по основ­ной деятельности, поскольку предприятия в основном продают го­товую продукцию в кредит; дебиторскую задолженность по финан­совым операциям; авансы служащим; средства на депозитах.

На уровень дебиторской задолженности влияет множество фак­торов как объективного, так и субъективного характера. К объек­тивным факторам следует отнести экономические условия, в кото­рых осуществляется предпринимательская деятельность, к субъек­тивным можно отнести профессиональный уровень финансового ме­неджера, кредитную политику предприятия, которая может сущест­венно влиять на реализацию.

При управлении дебиторской задолженностью следует учиты­вать, что часть ее может быть не оплачена в результате нарушения взаимных обязательств предприятий. Для предприятия-поставщика это означает сокращение выручки от реализации продукции и соответственно размера прибыли. Анализируя возможности трансфор­мирования дебиторской задолженности в денежные средства, необ­ходимо оценить сумму безнадежных долгов. Ее можно рассчитать исходя из неоплаченной дебиторской задолженности за предшест­вующий плановый период с учетом изменений в экономической ситуации. Для оценки при меняются два метода. Первым методом за основу принимается процентное отношение погашен­ной дебиторской задолженности к объему реализации. Вторым методом определяется процентное отношение неоплаченных счетов или векселей к их общему объему. В этой связи финансовый менеджер должен особенно внимательно контролировать уровень дебиторской задолженности, ее структуру, определить величину ре­зерва по сомнительным долгам.

Наиболее ликвидной частью текущих активов являются ценные бумаги, которые представляют собой краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги других предприятий, государственные ка­значейские билеты, государственные облигации и т.д.

К абсолютно ликвидным активам относятся денежные средства в кассе и на счетах в банках. В составе оборотных средств учитываются денежные средства, предназначенные для текущих денеж­ных платежей.

На состав, структуру, величину оборотных средств влияют ха­рактер и сложность производства, длительность производственного цикла, стоимость сырья, условия его поставки; принятый порядок расчетов, отраслевая специфика, конъюнктура рынка.,Так, в тор­говле большую долю в составе оборотных средств составляют товарные запасы, в строительных организациях - незавершенное производство, на транспорте - производственные запасы, у финансовых компаний значительна доля денежных средств.

Величина оборотных средств не является постоянной и зависит не только от объема производства, но и от таких факторов, как ceзонность производства, неравномерность поставок, несвосвременность поступления средств за отгруженную продукцию. Поэтому принято делить оборотный капитал на постоянный и переменный.

Постоянный оборотный капитал можно рассматривать как часть текущuх активов, которая относительно постоянна в течение производственного цикла. Она может быть либо усредненной, либо минимaльной величиной текущих активов, необходимых для производственной деятельности в зависимости от решения финансового менеджера.

Размер переменного капитала определяет дополнительную потреб­ность в оборотных средствах, связанную с отклонениями, возникающими в отдельные периоды производственной деятельности предприятия.

Перед финансовым менеджером стоит задача определения оптималь­ного уровня оборотною капитала. Если размер оборотного капитала занижен то предприятие будет постоянно испытывaтъ недостаток денежных средств, иметь низкий уровень ликвидности и, как следствие, перебои в производственном процессе, потерю прибыли. И наоборот, чем больше те­кущие активы превышают текущие обязательства, тем выше ликвидность предприятия. Но увеличение оборотных средств по сравнению с оптималь­ной потребностью в них приводит к замедлению их оборачиваемости и также снижает прибыль. Таким образом стратегия управления оборотными средствами должна базироваться на обеспечении платежеспособности предприятия и определении оптимальною объема и структуры оборотных средств. В свою очередь определение необходимой потребности в оборотных средствах ставит перед финансовым менеджером Задачу выбора оптимальной структуры источников финансирования оборотных средств.

Комплексная политика управления оборотными средствами вклю­чает в себя управление текущими активами и текущими пассивами.

Под управлением текущими активами понимается определение их размера, состава и структуры.

В финансовом менеджменте различаются четыре модели управ­лении оборотными средствами: (идеальная, агрессивная, консерва­тивная и умеренная.).

Идеальная модель

Текущие активы

1. Чистый оборотный капитал.

Текущие пассивы

1. Текущие пассивы по величине совпадают с текущими активами.

Как видим, текущие активы полностью покрываются кратко­срочными обязательствами. Эта модель рискованна с точки зрения ликвидности. В случае экстремальной ситуации (необходимость полного расчета с большинством кредиторов) предприятие выну­ждено будет для покрытия текущей кредиторской задолженности продать часть основных средств.

Arрессивная модель

Текущие активы

1. Высокая доля в составе всех

2. Длительный период оборачиваемости текущих активов

Текущие пассивы

1. Относительно высокая доля активов предприятия краткосрочного кредита в составе всех пассивов

За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов (временная потребность в оборотных сред­ствах), но и часть постоянных текущих активов. Очевидно, чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоян­ного оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика. При управлении оборотными средствами по агрессивной модели растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит, что снижает экономическую рентабельность.