Разработка стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов

Инвестиционные ресурсы – это все виды денежных и иных активов привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Стратегия формирования ресурсов является важным составным элементом не только инвестиционной, но и финансовой стратегии компании. Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов должна обеспечить бесперебойную инвестиционную деятельность в предусмотренных объемах и наиболее эффективное использование собственных финансовых средств направляемых на эти цели, а также финансовую устойчивость компании в долгосрочной перспективе.

Этапы разработки стратегии формирования инвестиционных ресурсов: 1 прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов. 2 изучение возможности формирования инвестиционных ресурсов различных источников. 3 определение методов финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов. 4 оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов.

Подходы к разработке стратегии формирования существенно различаются в компаниях являющихся институциональными инвесторами, которые формируют ресурсы исключительно за счет эмиссии собственных акций инвестиционных сертификатов, и в компаниях осуществляющих реальную производственную деятельность в той или иной отрасли.

Первая группа инвесторов определяет возможный объем инвестиционных ресурсов исходя из стратегии андеррайтинг (банк берет на себя риски размещения акций), то есть возможностей реализации эмитируемых ими ценных бумаг. Для таких инвесторов не возникает особых проблем и с определением методов финансирования отдельных программ и с оптимизацией структуры источников формирования инвестиционных ресурсов. Поэтому основное внимание необходимо уделить подходам к разработке стратегии формирования инвестиционных ресурсов в компаниях осуществляющих реальную предпринимательскую деятельность.

На первом этапе определяется необходимый объем финансовых средств для реального инвестирования. для этого необходимо подобрать необходимые объекты – аналоги по которым рассчитывается стоимость нового строительства и стоимость приобретения. Стоимость строительства новых объектов можно определить по фактическим затратам на строительство аналогичных объектов с учетом фактора инфляции или по удельным капитальным вложениям на единицу мощности: КВн=М*Укв+П,

где КВн – общая потребность в капитальных вложениях для строительства нового объекта; М– предусмотренная мощность объекта, в соответствующих производственных или строительных единицах; Укв – средняя сумма строительных затрат на единицу мощности объекта данного профиля; П– прочие затраты связанные со строительством объекта.

Необходимо учесть, что стоимость строительства составляет лишь часть потребности в инвестиционных ресурсах, связанных с введением новых объектов наряду со стоимостью строительства объекта, то есть с вложениями в основные фонды необходимо предусмотреть вложения и в оборотные активы предприятия.

С учетом вложений в оборотные средства общая потребность в ресурсах может быть определена по формуле:

, где Пнр – общая потребность в инвестиционных ресурсах при строительстве и вводе в действие нового объекта; Уоф– удельный вес основных фондов в общей сумме активов аналогичных компаний данной отрасли.

Стоимость приобретения действующей компании можно определить на основе ее оценки следующими методами:

-на основе чистой балансовой стоимости. Эта оценка основана на вычитании из общей балансовой стоимости активов компании сумм ее обязательств. При оценке учитывается индексированная стоимость основных фондов за вычетом износа, фактическая стоимость материальных оборотных фондов, суммы дебиторской и кредиторской задолженности и другие компоненты. Сб=ОФ+НА+Ф+З+КВ+НС*Кн,

где Сб – стоимость компании балансовая (чистая); ОФ – основные фонды. Остаточная часть проиндексированных основных фондов компании; НА– сумма нематериальных активов; З– сумма запасов материальных оборотных фондов по остаточной стоимости; Ф– сумма всех форм финансовых ресурсов компании за вычетом задолженности; КВ– капитальные вложения; НС– незавершенное строительство; Кн– коэффициент-индекс основных фондов.

-на основе прибыли. Такая оценка основана на определении реальной суммы среднегодовой прибыли за ряд последующих лет (при ожидаемой сумме среднегодовой прибыли в предстоящем периоде) и средней нормы прибыльности инвестиций. Эта величина может быть заменена реальной ставкой процента при наращении или дисконтировании денежных средств.

, где Ск– стоимость компаний на основе размещения ее прибыли; Пс– среднегодовая сумма реальной прибыли; Hn – средняя норма прибыльности инвестиций в десятичном измерении.

-на основе рыночной стоимости. Используются данные о продаже аналогичных предприятий по конкурсу или на аукционах. К прогнозируемой потребности в инвестиционных ресурсах для реального инвестирования путем нового строительства или приобретения в необходимых случаях добавляется потребность в ресурсах для расширения, технического перевооружения или реконструкции действующих объектов компании. Общая потребность в инвестиционных ресурсах для реального инвестирования дифференцируется по отдельным периодам реализации инвестиционной стратегии.

Билет №12

1. Оптимальная структура источников финансирования капитальных вложений: факторы ее определяющие. Методика определения оптимальной структуры капитала.

В рыночных отношениях важное значение имеет выбор оптимальной структуры источников финансирования капитальных вложений. Финансирование капитальных вложений осуществляется за счет собственных и привлеченных средств. Структура источников финансирования капитальных вложений предприятия зависит от многих факторов:- от налогообложения доходов предприятия; темпов роста реализации товарной продукции и их стабильности; структуры активов предприятия; состояния рынка капитала; процентной политики коммерческих банков; уровня управления финансовыми ресурсами предприятия; сути стратегических целевых финансовых решений предприятия и т.д

Наиболее приемлемым для предприятия является комплексный подход к выбору источников финансирование капитальных вложений. Тогда основной предпосылкой определения оптимальной структуры таких источников может быть детальный анализ:

Во-первых, возможного объема внутренних источников финансирования капитальных вложений;

Во-вторых, возможного объема привлечения дополнительных средств, связанного с объемами привлечения дополнительных средств и с подорожанием капитальных затрат.

Нарушение оптимального соотношения между собственными и привлеченными источниками финансирования капитальных вложений может привести к ухудшению финансового состояния предприятия. Финансовый менеджер должен определить предельный размер капитальных расходов, исходя из размера и удельного веса каждого источника финансирования, которые можно привлечь для осуществления капитальных вложений.