Стандарты стоимости (общепринятые)

1. Обоснованная рыночная стоимость – стоимость контрольного пакета на основе равнодоступной информации

2. Обоснованная стоимость – стоимость неконтрольного пакета без скидок на основе равнодоступной информации

3. Внутренняя фундаментальная стоимость – стоимость объекта исходя из его внутренних характеристик.

4. Инвестиционная стоимость – стоимость для конкретного инвестора

 

Отличия между инвестиционной и рыночной стоимостью:

- в величину денежного потока

- в уровне риска

- по налоговому статусу

- синергетический эффект

 

5. Рыночная стоимость – наиболее вероятная стоимость продажи объекта при соблюдении определенных условий.

6. Ликвидационная стоимость – стоимость вынужденной продажи объекта в короткие сроки при отсутствии маркетинга и т.д.

Консалтинговые услуги

Затраты основных рабочих

Электричество, комиссионные расходы

 

7. Нормативно-рассчитываемая стоимость – стоимость, определяемая исходя из нормативов или установленных методик.

8. Страховая стоимость – стоимость собственности, определяемая в целях страхования

9. Налогооблагаемая стоимость – определяемая в целях налогообложения

10. Утилизационная стоимость – стоимость материалов, из которой сделан объект + затраты на утилизацию

11. Залоговая стоимость – в целях залога

12. Воспроизводственная стоимость – стоимость точной копии, замещение близкого аналога.

 

Стоимость

В обмене (объективная) В пользовании (субъективная)

 

Переход в право собственности стоимость для конкретного пользователя

Рыночная, ликвидационная, залоговая

 

 

Подходы и методы к оценке

Бизнес товар

Затраты Доход С.П. рынок

Затратный подход Доходный подход Сравнительный подход

Метод ликвидационной стоимости Метод дисконтирования ДП Метод отраслевых коэффициентов

Метод чистых активов Метод прямой капитализации Метод сделок

Метод компаний аналогов

(дает стоимость неконтрольного пакета)

 

Затратный подход.

Преимущества:

1. Основан на реально действующих активах

2. Наиболее подходит для оценки холдинга

3. Учитывает влияние производственных факторов на стоимость имущества

4. Дает оценку имуществу с учетом износа

Недостатки:

1. Зачастую не учитывает нематериальные активы

2. Не учитывает будущие доходы, будущие риски, а отражает прошлую стоимость

 

Сравнительный подход.

Преимущества:

1. Основан на рыночной информации

2. Отражает реальную практику сделок

3. Учитывает влияние отраслевых факторов на стоимость

Недостатки:

1. Основан на учете прошлых сделок

2. Не учитывает перспективы будущего

3. Необходим ряд корректировок

4. Труднодоступные данные

 

Доходный подход

Преимущества:

1. Учитывают будущие доходы

2. Учитывают рыночный аспект

3. Учитывают экономическое устаревание

4. Учитывают риски через ставку дисконтирования

5. Учитывают интересы инвестора.

Недостатки:

1. Трудности и субъективность прогнозов

2. Может не учесть фактическую конъектуру рынка.

 

ПОДГОТОВКА ИНФОРМАЦИИ, ТРЕБУЕМОЙ ДЛЯ ОЦЕНКИ.

1. Внешняя информация отражает условия функционирования в рамках страны и отрасли.

Макроэкономические показатели:

- инфляция

- ставка рефинансирования

- валютный курс

- политические риски.

Отраслевые показатели:

- доли рынка

- емкость рынка

- спрос-предложение

- конкуренция

- достаточность ресурсов

2. Внутренняя информация:

- финансовая отчетность

- история развития предприятия

 

ПОДГОТОВКА ИНФОРМАЦИИ В ПРОЦЕССЕ ОЦЕНКИ:

- информационная корректировка

- нормализация бухгалтерской отчетности

Преимущества:

Цель: определение доходов и расходов для нормального функционирования организаций

+ Нормирование обязательно

+ Включает корректировки:

1) разовых нетипичных доходов и расходов

2) амортизация (по линейному методу)

3) корректировка запасов (по средней себестоимости).

- трансформация бухгалтерской отчетности (изменения, преобразования в соответствии с международными правилами)

- вычисление относительных коэффициентов:

+ хозяйственной деятельности

+ финансовой деятельности:

· Анализ балансов

· Вертикальный анализ

· Горизонтальный анализ

· Трендовый анализ

+ анализ ликвидности (платежеспособность)

+ анализ финансовой устойчивости

+ анализ деловой активности

+ положение предприятия на рынке ценных бумаг.

 

ОЦЕНКА КОНТРОЛЬНЫХ И НЕКОНТРОЛЬНЫХ ПАКЕТОВ АКЦИЙ

ТИП А	ТИП В	ТИП С
Маленькие компании, физические лица, которые покупают акции с целью получения дивидендов	Корпоративный инвестор, юридические лица, приобретающие акции с целью управления предприятием	Маленькие компании или физические лица с целью получения дохода от купли-продажи акций

 

Премия за контроль – стоимостное выражение преимущества, связанного с владением контрольного пакета

Скидка за неконтроль – величина, на которую уменьшается стоимость оцениваемого пакета с учетом его неконтрольного характера.

Скидка за неликвидность - величина, на которую уменьшается стоимость оцениваемого пакета в связи с его неликвидностью.