V. Оценка экономического эффекта за срок службы подвижного состава и срока возврата капитальных вложений (инвестиций).

 

Основной оценочный показатель - суммарный по годам расчетного периода экономический эффект, который рассчитывается по формуле:

(5.1)

 

где Э _т – экономический эффект от внедрения мероприятия за расчетный период;

Р _т – стоимостная оценка результатов работы подвижного состава за расчетный период;

3 _т – стоимостная оценка затрат работы подвижного состава за расчетный период.

Расчет экономического эффекта проводится с обязательным использованием приведения разновременных затрат и результатов к единому моменту времени — расчетному году. В качестве расчет­ного года обычно принимается наиболее ранний год начала реализации комплекса (варианта) мероприятий. Приведение разновременных затрат и результатов всех лет периода работы подвижного состава к расчетному году осуществляется путем умножения их величин за каждый год на коэффициент приве­дения. Коэффициент приведения представляет собой первую функцию денежной единицы при приведении к расчетному году произведенных ранее затрат и полученных ранее доходов, и этот коэффициент является четвертой функцией денежной единицы при приведении к расчетному году будущих доходов и расходов.

Для расчета экономического эффекта используется метод чистой текущей стоимости доходов (аналог показателя чистый дисконтированный доход (ЧДД)), который позволяет оценивать результаты работы подвижного состава и принимать решения о выборе варианта на основе сравнения затрат с до­ходами по различным автомобилям, приведенными к текущей стоимости.

Чистая текущая стоимость доходов (ЧТСД) рассчитывается следующим образом:

- определяется текущая стоимость доходов и расходов для каждого года в течение периода реализации путем дисконтирования и с учетом сроков возникновения доходов и расходов;

- суммируются приведенные доходы по результатам работы подвижного состава;

- суммируются приведенные расходы по результатам работы подвижного состава;

- рассчитывается чистая текущая стоимость доходов (ЧТСД) – экономический эффект:

(5.2)

 

где: SД_t – суммарные приведенные доходы;

SЗ _t – суммарные приведенные затраты.

Подвижной состав, у которого ЧТСД имеет отрицательную величину, отклоня­ется. При рассмотрении нескольких вариантов предпочтение отдается транспортному средству с максимальной величиной данного показателя.

Поскольку показатель ЧТСД является абсолютным, то это позволяет суммировать результаты по отобранным транспортным средствам и определять наиболее рациональный комплекс их типов, обеспечивающих решение поставленных задач.

При оценке экономической эффективности работы подвижного состава с учетом временного фактора для выбора наилучшего варианта используется, наряду с экономическим эффектом, следую­щая система показателей:

1. Срок (период) окупаемости.

2. Ставка доходности мероприятия.

Срок окупаемости определяется как ожидаемое число лет, необходи­мое для полного возмещения инвестиционных затрат. Период окупаемости (Т_ок)

 

Ток=	Число лет, предшествующих году окупаемости	+	Невозмещенная стоимость на начало года окупаемости Денежное выражение результатов

Определение срока окупаемости осуществляется следующим образом:

- рассчитывается дисконтированный поток доходов (результативность) по работе подвижного состава путем дисконтирования и с учетом периода возникновения доходов;

- рассчитывается дисконтированный поток расходов;

- рассчитывается накопленный дисконтированный денежный поток как ал­гебраическая сумма дисконтированных затрат, единовременных капитальных затрат и дисконтированного потока доходов по работе подвижного состава;

- определяется срок окупаемости по формуле, приведенной выше.

Данный показатель определяет срок, в течение которого инвестиции будут «заморожены», так как реальный доход от инвестиций в мероприятие начнет поступать только по истечении периода окупаемости. При отборе вариантов предпочтение отдается транспортным средствам с наименьшим сроком окупаемости.

Использование метода определения ставки доходности работы подвижного состава позволяет сравнить мероприятия, которые различаются по величине затрат и результативности. Выбор типа подвижного состава основан на оценке эффективности единицы затрат.

Ставка доходности мероприятия рассчитывается двумя способами:

1.	(5.3)
2.	(5.4)

 

В первом случае коэффициент эффективности измеряется в процентах и показывает уровень чистого приведенного дохода на единицу затрат. Во втором случае показатель является индексом, отражающим соотношение положительных и отрицательных денежных потоков по работе подвижного состава.

При принятии решений отдается предпочте­ние показателю СДМ в том случае, если величина ЧТСД в рассматриваемых результатах работы подвижного состава одинакова.

Преимущества показателя СДМ заключаются в том, что он относителен и отражает эффективность единицы инвестиций. Кроме того, в условиях ограниченности ресурсов этот показатель позволяет сформировать список наибо­лее эффективных типов подвижного состава из всех возможных, что актуально при разработке отраслевых программ.

Стоимостная оценка результатов за расчетный период осуществляется следующим образом:

,

(5.5)

 

где Д_t - стоимостная оценка результатов в t -м году расчетного периода; если она неизвестна, то может быть получена как доходы от работы подвижного состава в начальном году расчетного периода, умноженные на коэффициент b _t = (1 + i)^t;

где i – темп инфляции;

t_н - начальный год расчетного периода;

t_к - конечный год расчетного периода.

Д_t = Д_п × А_сс

a _t - коэффициент приведения разновременных результатов к текущему году – четвертая функция денежной единицы,

,

(5.6)

 

где r – ставка дисконтирования.

Ставка дисконтирования принимается равной ставке рефинансирования Центробанка РФ. Поскольку в условиях кризиса за последнее время ставка рефинансирования несколько раз изменялась, то необходимо провести расчет для 3 значений ставки дисконтирования исходя из изменений значения ставки рефинансирования (ключевой ставки) ЦБ РФ за последнее время.

В качестве начального года расчетного периода принимается год начала финансирования работ по осуществлению перевозок заданного груза.

Конечный год расчетного периода определяется моментом наступления срока окупаемости расходов, необходимых для выполнения перевозок подвижным составом.

Определение затрат, необходимых для оценки работы подвижного состава включает расчет необходимых капитальных или инвестиционных затрат (К) и текущих или эксплуатационных затрат (З_г).

В капитальные затраты входят капитальные вложения в производственно-техническую базу. К инвестиционным расходам относится также балансовая стоимость подвижного состава.

Эксплуатационные затраты – это себестоимость процесса осуществления перевозки, т.е. прямые и накладные расходы. В этих затратах отдельно выделяется амортизация.

Принципиальная схема затратной части любого варианта эксплуатации транспортного средства детально проработана и не имеет существенных отличий по различным типам подвижного состава.

(5.7)

 

где К₀ – единовременные капитальные затраты, К₀ =К из раздела 4.5;

К_T – единовременные затраты, производимые за расчетный период (в данном случае они не осуществляются);

З_Т –эксплуатационные затраты за расчетный период

З_Т = З_г ×А_сс (З_г - из таблицы 5);

А_Т – амортизация всех транспортных средств (А_Т =А× А_сс).

В случае отсутствия единовременных капитальных затрат, производимых за расчетный период (как в данном случае), затраты в рассматриваемый год t рассчитываются как:

 

(5.8)

 

Затраты на работу подвижного состава за весь расчетный период рассчитываются как:

(5.9)

где З _Т – величина всех затрат на работу подвижного состава;

З_гt – текущие расходы при работе подвижного состава без учета амортизационных отчислений в году t;

К₀ – единовременные капитальные затраты для осуществления перевозок, производимые в год, являющийся началом отсчета;

А_t – годовая амортизация всех транспортных средств;

(К₀ - А_t) × (k_в + a_t) = – реновация капитальных вложений в году t;

k_в – коэффициент реновации – третья функция денежной единицы:

(5.10)

 

Величина k_в определяется исходя из выбранного количества лет, на которое проводится расчет. Если расчет производится на 5 лет, то в формуле (5.10) t = 5. При этом условии рассчитывается величина k_в, ее полученное значение используется в расчетах для каждого из пяти лет (одинаковое).

В состав текущих расходов включаются затраты, учитываемые в соответствии с принятым порядком калькулирования себестоимости (без учета амортизационных отчислений).

Таким образом, помимо традиционно используемых показателей при расчете текущей стоимости расходов, добавлен еще один – амортизация денежной единицы (амортизация на реновацию). Норма этой амортизации определяется как сумма коэффициента реновации и коэффициента дисконтирования. Это позволяет наиболее точно оценить стоимость капитальных вложений по годам расчетного периода и на текущий (расчетный) момент.

Определение экономической эффективности от реализации конкретного мероприятия за определенный срок заключается в нахождении ответа на вопрос о количественном значении величины накопленного дисконтированного денежного потока (экономического эффекта от внедрения мероприятия, полученного с момента начала реализации по год t включительно):

(5.11)

 

где ∆С_t — чистый дисконтированный денежный поток от реализации варианта организации перевозок.

∆Сt =Рt×at - 3t

(5.12)

 

Р_t×a _t – стоимостная оценка результата, полученного от внедрения варианта организации перевозок в год. Этот элемент — приток денежных средств, накапливаемых в течение срока, на который ведется расчет.

3_t – продисконтированная стоимостная оценка затрат, необходимых для реализации данного варианта организации перевозок в год. Этот элемент – отток денежных средств.

Выражение, находящееся под знаком S в формуле (5.11) представляет собой чистый дисконтированный денежный поток от внедрения варианта организации перевозок, который определяется как величина, полученная дисконтированием (при постоянной ставке процента и отдельно для каждого года) разниц между годовыми результатами и затратами по варианту организации перевозок, накапливаемых в течение срока функционирования мероприятия. Эта разница дисконтируется к моменту времени t₀, когда предполагается начало осуществления перевозок.

Расчет экономического эффекта, и срока окупаемости может быть представлен в виде таблицы 7.

 

Таблица 7 - Схема расчета экономического эффекта

Период (Тп)				…	T
Приток денежных средств (Дt)	-	Д1 ×b1	Д2 ×b2		Дt ×bt
Дисконтированный приток денежных средств (Рt)		Р1= Д1 ×a1	Р2 = Д2 ×a2		Рt = Дt×at
Отток денежных средств (Зот)	К0	(З1-А1) ×b1	(З2-А2) ×b2		(З t -Аt) ×bt
Дисконтированный отток денежных средств (Зотд)		Зот1×a1	Зот2×a2		Зотt×at
Чистый дисконтированный денежный поток (ЧДД)	-	ЧДД1= Р1×-Зотд1	ЧДД2= Р2×-Зотд2		ЧДДt= Рt×-Зотдt
Поток амортизационных начислений		А1	А2		Аt
Интегральный эффект ЧДД (∆Сt)		∆С1= ЧДД1+ А1	∆С2= ЧДД2+ А2		∆Сt= ЧДД t + Аt
Реновация капитальных вложений (К0рен)		К0 ×(a1+ kв)	К0 ×(a2+ kв)		К0 ×(a3+ kв)
Накопленный дисконтированный денежный поток (Эt)	-К0	∆С1-К0 + К0рен1	∆С1-К0+∆С2+ К0рен1+ К0рен2		∆С1-К0+ К0рен1+∆С2++ К0рен2…+∆Сt+ К0ренt

 

Если предположить, что при Т_п = 2 накопленный дисконтированный денежный поток (Э_t) становится положительным, то срок окупаемости определяется следующим образом:

Тк = 1 +|(∆С1 - К0 + К0рен1) |/ Р2

(5.13)

 

Полученный срок окупаемости необходимо сопоставить со сроком службы подвижного состава. Результаты расчетов для трех различных значений ставки дисконтирования необходимо представить в графическом виде для сопоставления эффективности различных типов подвижного состава.