Бюджет пенсионного фонда и механизм пенсионного реформирования.

1.

2. Процесс старения населения воздействует на состав и структуру рабочей силы, структуру производства и потребления, но особенно на социальное обеспечение, которое является механизмом реализации социальной политики государства и способом ее финансирования.

3. Государственная пенсия представляет собой ежемесячную денежную выплату гражданам в целях:

4. -компенсации заработка (дохода), утраченного в связи с прекращением государственной службы по достижении установленной законом выслуги при выходе на трудовую пенсию по старости (инвалидности);

5. -компенсации вреда, нанесенного здоровью граждан при прохождении военной службы, в результате радиационных и техногенных катастроф, в случае наступления инвалидности или потери кормильца, при достижении установленного законом возраста;

6. - предоставления нетрудоспособным гражданам средств к существованию.

7. При социализме пенсии выплачивались из государственного бюджета и были жестко ограничены сверху финансовыми возможностями государства. В 1990г. в связи с хронической нехваткой бюджетных средств был образован Пенсионный фонд Российской Федерации (ПФР), куда все работодатели должны были начислять пенсионные взносы – определенную долю фонда оплаты труда. Принцип назначения пенсий сохранился уравнительно-распределительным, а их размеры фактически собранными ПФР средствами. Эти обстоятельства не стимулировали работодателей, да и самих работников, к полному перечислению взносов в ПФР. Кроме того, продолжала сокращаться доля работающего населения, что приводил к дополнительному снижению поступлений. В результате, несмотря на дотации из бюджета и замену пенсионных начислений на единый социальный налог, размер пенсий был ниже прожиточного уровня, а сами пенсии выплачивались с задержками. Сложившаяся ситуация с недостатком средств в государственной системе пенсионного обеспечения вызвала необходимость ее реформирования на основе страховых принципов и пополнения фондов государственного пенсионного обеспечения за счет средств работодателей и работников по примеру развитых европейских стран.

8. Законодательную основу пенсионной реформы составили федеральные законы «О государственном пенсионном обеспечении в Российской Федерации» от 15.12.01 г. № 166-ФЗ, «Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации» от 15.12.01 г. № 167-ФЗ, «О трудовых пенсиях в Российской Федерации» от 17.12.01 г. №173-ФЗ и «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации» от 24.07.02 г. №111-ФЗ с последующими изменениями и дополнениями.

9. В соответствии с этими законами устанавливаются трудовые пенсии (по старости, инвалидности, по случаю потери кормильца) и социальные пенсии (для граждан, не имеющих права на социальную пенсию).

10. Трудовая пенсия по старости и инвалидности состоит из следующих частей:

11. -базовая часть, обеспечиваемая частью ЕСН, поступающей в федеральный бюджет и распределяемой службами назначения и выплаты пенсий ПФР на выплаты в соответствии с действующим законодательством;

12. -страховая часть, обеспечиваемая страховыми взносами по обязательному пенсионному страхованию в составе пенсионной части ЕСН, поступающими непосредственно в ПФР на выплаты;

13. - накопительная часть, также обеспечиваемая страховыми взносами в составе пенсионной части ЕСН, поступающими непосредственно в ПФР и аккумулируемыми на индивидуальных лицевых счетах застрахованных.

14. Трудовая пенсия по случаю потери кормильца включает только базовую и страховую части.

15. Социальная пенсия устанавливается в определенном размере от базовой части трудовой пенсии по старости и инвалидности и финансируется аналогично ей.

16. Страховые взносы по обязательному пенсионному страхованию начисляются в соответствии с требованиями гл. 24 НК РФ «Единый социальный налог (взнос)».

17. Суммы страховых взносов в бюджет ПФР учитываются на индивидуальном лицевом счете каждого застрахованного и позволяют рассчитать и назначить пенсию с учетом его индивидуального заработка.

18. Бюджет ПФР формируется за счет страховых взносов, средств федерального бюджета, сумм пеней и иных финансовых санкций, доходов от размещения временно свободных средств, добровольных, не страховых взносов физических лиц и организаций и иных, не запрещенных законодательством источников.

19. В настоящее время выплачиваются только базовая и страховая части трудовой пенсии, а накопительную ее часть планируют выплачивать по мере завершения пенсионной реформы в 2017 г.

20. Право на обязательное пенсионное страхование в РФ реализуется в случае уплаты страховых взносов.

21. Базовые части трудовых пенсий постоянны для застрахованных данной категории и зависят только от возраста для пенсий по старости (при дожитии до 80 лет – увеличиваются), группы инвалидности для пенсий по инвалидности и количества иждивенцев для пенсий по случаю потери кормильца. Страховые и накопительные части пенсий зависят от расчетного и накопленного пенсионного капитала каждого застрахованного. Таким образом, в результате реформы планируется перейти от распределительного назначения пенсий к накопительному, учитывающему индивидуальные заработки в течение трудовой жизни.

22. В соответствии со ст. 32 Федерального закона «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации» гражданин имеет право не чаще одного раза в год выбрать инвестиционный портфель (управляющую компанию), в том числе негосударственную, для управления накопительной частью своего лицевого счета в ПФР с целью максимизации будущей пенсии.

23. Дальнейшее реформирование пенсионного обеспечения предполагает замену ЕСН страховыми взносами с 1 января 2010 г., которое будет осуществляться в два этапа. Страховые взносы в Пенсионный фонд в 2010г. останутся в размере 20%, но произойдут существенные изменения в размере облагаемой базы. Размер дохода на который будут начисляться страховые взносы будет ограничен до тех пор, пока доход работника нарастающим итогом с начала года не превысит 415 тыс. руб. Как только общий доход с начала года достигнет данного порога, страховые взносы далее начисляться не будут. Предполагается ежегодная индексация порога, с которого перестают начисляться страховые взносы, в соответствии с ростом средней заработной платы. С2011г. ставка страховых взносов в Пенсионный фонд составит 26% (Федеральный закон № 212-ФЗ).

24. Государственное пенсионное обеспечение граждане могут дополнить, выбрав один или несколько вариантов системы негосударственного пенсионного обеспечения, включающего банки, страховые компании и негосударственные пенсионные фонды.

 

 

48. Инвестиционный портфель: понятие и виды

 

Инвестиционный портфель – это совокупность финансовых активов, которыми располагает инвестор. Сформировать инвестиционный портфель – распределить инвестируемую сумму денежных средств между совокупностью финансовых активов. При этом предполагается, что при истечении определенного срока финансовые активы должны быть конвертируемы в денежные средства. Соотношение инвестируемых и изымаемых из оборота сумм определяет доходность портфеля инвестиций. Американские экономисты Шарп и Марковиц в 1990 году получили Нобелевскую премию за создание теории инвестиционного портфеля. Суть этой теории состоит в том, что на основе статистических методов подбираются такие компоненты инвестиционного портфеля, которые при заданных требованиях к его доходности обеспечивают минимальный риск. В результате исследований было установлено, что риск и доходность на 94% определяются тем, как активы портфеля распределены между типами ценных бумаг. На 4% выбором конкретной ценной бумаги. На 2% – выбором времени покупки ценой бумаги. Прибыльность каждого типа ценных бумаг равна средней прибыли по всем ценным бумагам данного типа за последние несколько лет, а риск как среднеквадратичное отклонение прибыли по конкретным бумагам в различные годы от их среднего значения. По прибыльности и риску каждой ценной бумаги можно оценить прибыльность и риск портфеля инвестиций в целом. Для этого надо решить оптимизационную задачу: найти процентное соотношение типов ценных бумаг портфеля. После, проконсультировавшись с брокером, решить, когда и какие ценные бумаги в рамках найденных пропорций необходимо покупать.

Изначально портфельные инвестиции опирались на принцип: «нельзя класть яйца в одну корзину». На фондовом рынке это означает, что инвестор, действующий с целью приумножения или сохранения своего первоначального капитала должен диверсифицировать свои вложения между различными объектами инвестиций.

С помощью портфельных инвестиций инвестор может застраховать вложения от потерь путем диверсификации активов, составляющих портфель. Портфель ценных бумаг может быть фиксированным и управляемым. Фиксированный – набор ценных бумаг, который за период своего существования не претерпевает значительного изменения, изменяющийся – тип портфеля, который меняется с учетом ситуации, сложившейся на рынке. Такой портфель является более эффективным, но управлять им сложнее.

Инвестиционные портфели бывают различных видов. Критерием классификации может служить источник дохода и степень риска.

В зависимости от источника доходов портфели подразделяются на портфели роста и портфели дохода.

Портфели роста формируются из ценных бумаг, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля - рост стоимости портфеля. Портфели роста подразделяются на:

портфель высокого роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав портфеля входят ценные бумаги быстрорастущих компаний. Инвестиции являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;

портфель умеренного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала;

портфель среднего роста - сочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска. Является наиболее распространенной моделью портфеля.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентов по облигациям и дивидендов по акциям. В него должны включаться акции, характеризующиеся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигации и другие ценные бумаги, обеспечивающие высокие текущие выплаты. Цель создания это-го портфеля - получение определенного уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска. Поэтому объектами портфельного инвестирования в таком случае являются высокона-дежные финансовые активы.

Портфель постоянного дохода - это портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при мини-мальном уровне риска;

портфель высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги, приносящие высокий доход при среднем уровне риска.

Комбинированный портфель формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов приносит владельцу увеличение его капитала в связи с ростом курсовой стоимости, а другая - благодаря получению дивидендов и процентов. Падение прироста капитала из-за уменьшения одной части может компенсироваться возрастанием другой.

Инвестор должен постоянно следить за рыночной конъюнктурой и вовремя производить необходимые изменения в структуре инвестиционных портфелей. В качестве основных типов инвестиционных портфелей можно выделить консервативный, агрессивный, сбалансированный портфели инвестиций.

Консервативные: их цель – безопасность вложений. Если предпочтение отдано такому типу портфеля, то риск практически сведен к минимуму, в состав портфеля будут входить преимущественно низкодоходные ценные бумаги, такие, как государственные ценные бумаги. Акции компании если и будут представлены, то в ограниченном количестве, причем инвестор будет руководствоваться не соображениями получения больших доходов, а желанием инвестировать средства на длительный срок или возможностью участия в управлении этим акционерным обществом.

Агрессивные: их цель – доходность и резкий рост вложений. Этот тип портфеля является наиболее рисковым и одновременно доходным, в его состав будут входить преимущественно акции, причем носящие ярко выраженный спекулятивный характер, курсовая стоимость которых склонна к резким колебаниям, что и дает возможность получать сверхприбыли.

Сбалансированные: формула = доходность + рост + ликвидность. Такой тип портфеля является «идеалом», к которому должен стремиться любой инвестор. При формировании подобного типа портфеля достигается «компромисс» между всеми целями инвестирования: надежностью, доходностью, ликвидностью. В сбалансированном портфеле могут быть представлены все виды ценных бумаг.

Создание инвестиционного портфеля предполагает инвестиции как минимум, в один вид финансового актива, однако, современная экономическая практика показывает, что такой однородный по содержанию портфель создается редко ввиду своей рискованности. Более распространенной формой является диверсифицированный портфель, т.е. портфель с неоднородными видами активов. Таким образом, под диверсификацией понимается инвестирование денежных средств в более чем один вид инвестиционных активов. Применение диверсифицированного портфельного дохода к инвестициям позволяет максимально снизить вероятность неполучения дохода, поскольку ни одна из ценных бумаг не обладает способностью одновременно защищать капитал на 100%, иметь высокую доходность и умеренный рост курса. Теория инвестиционного анализа утверждает, что увеличение видов ценных бумаг, находящихся в портфеле, более 8, не дает значительного уменьшения портфельного риска. Максимальное сокращение достижимо, если в портфеле отобрано от 10 до 25 различных ценных бумаг. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, поскольку возникает эффект излишней диверсификации, который необходимо избегать.

Под управлением инвестиционного портфеля следует понимать совокупность целенаправленных действий инвестора по распоряжению набором активов, входящих в портфель с целью сохранности их стоимости и увеличения дохода, не зависящего от уровня инфляции.

Существует пассивное и активное управление портфелем ценных бумаг. Активные менеджеры считают, что время от времени появляются неверно оцененные рынком ценные бумаги или даже группы финансовых инструментов. Они действуют таким образом, как если бы полагали, что финансовые рынки являются эффективными. Активная тактика предполагает, с одной стороны, приобретение наиболее эффективных активов, с другой – максимально быстрое избавление от низкодоходных или не отвечающих требованиям инвесторов активов. Такой тактике соответствует специфический метод активного управления получивший название – «свопинг», что означает постоянный обмен (ротацию) инвестиционных активов через финансовый рынок.

Пассивное управление эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего из низкорискованных и долгосрочных ценных бумаг, так как именно такой набор позволяет реализовать основное преимущество пассивного управления – низкий уровень накладных расходов для инвестора. Но динамизм российского рынка не позволяет портфелю иметь низкий оборот, так как велика вероятность потери не только дохода, но и стоимости. Неэффективен также и такой способ пассивного управления, как метод индексного фонда. Индексный фонд – это портфель, отражающий выбранного движение биржевого индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг. Если инвестор желает, чтобы портфель отражал состояние рынка, он должен иметь в портфеле такую долю ценных бумаг, какую эти при подсчете индекса.

49. Становление и сущность товарного производства. Стоимость. Деньги. Цена. Теория стоимости.

1) Товарное производство, его сущность и условия возникновения.
2) Товар и его свойства. Альтернативные теории свойства товара и его стоимости (теория трудовой стоимости и предельной).
3) Деньги, как категория товарного производства. Их происхождение и сущность.
4) Функции денег.
5) Теории денег. Их краткая характеристика (номиналистическая теория, теория количества денег, теория Кейнса спроса на деньги, монетарная теория, теория денег М.Фридмана).
6) Денежное обращение. Его основные типы. Закон денежного обращения.

1. Рыночная экономика – это, прежде всего товарное производство, которое предполагает такую организацию хозяйства, когда продукты производятся для продажи.
Условия возникновения:
Высокий уровень развития общественного разделения труда и обобществление производства.
Разделение труда – производители специализируются на производстве определенного товара, предполагает специализацию производителей на производстве отдельных изделий или составных частей изделий, а обобществление производства – это слияние различных производств в один производительный процесс.
Обособление производителей друг от друга.
Оно означает, что каждый производитель и каждое предприятие само распоряжается основными факторами производства, само решает, что производить и в каком объёме, само распоряжается результатами труда.

НАТУРАЛЬНОЕ ПРОИЗВОДСТВО
Продукт производится для собственного потребления
Замкнутая система экономических отношений
Низкий уровень производительности труда. Использование примитивных орудий труда.
Производство (Распределение (Потребление. Прямые экономические связи между производителем и потребителем.

ТОВАРНОЕ ПРОИЗВОДСТВО
Продукт производится для продажи
Открытая система экономических отношений
Наблюдается рост производительности труда. Использование более совершенных орудий труда.
Производство (Распределение (Обмен (Потребление. Косвенные экономические связи между производителем и потребителем.

2. Товар – есть продукт труда, удовлетворяющий ту или иную потребность посредством купли-продажи.
В экономической теории существуют различные точки зрения на свойства товара:
Классическая – рассматривает меновую стоимость и потребительную стоимость товара
Меновая стоимость – это свойство товара обмениваться в известных пропорциях на другие товары.
Обмен товаров – означает, что они приравниваются друг к другу.
Потребительная стоимость – это способность товаров удовлетворять ту или иную человеческую потребность.
Неоклассическая – определяет такое свойство товара, как полезность.
Качественно, все потребительные стоимости отличаются друг от друга, т.к. удовлетворяют разные потребности людей. Вместе с тем потребительная стоимость выступает в известной количественной определённости.
Первые количества определённой потребительной стоимости имеют наибольшую полезность для её обладателя, а последние – наименьшее.
Предельная полезность (MU) - полезность последнего дополнительного количества определённой потребительной стоимости.
Общая полезность – сумма полезностей всего количества данной потребительной стоимости.

3. В первобытном обществе на ранних этапах идёт формирование товарных отношений. Однако обмен уже существовал, но происходил без помощи денег, т.е. один товар отдавали за другой.
Такой обмен был сопряжён с определёнными трудностями, т.к. для него необходимо было, чтобы в каждом из множества случаев совпадали запросы обоих участников сделки. Следовательно, стали возникать окольные сделки - чтобы получить искомый товар, надо было сначала найти какой-то ещё, который необходим владельцу этого блага.
По мере развития общественного производства возникла и постепенно реализовалась необходимость выделения какого-либо одного товара, который в данное время и в данном месте играл бы роль главного общепринятого в ходе обмена
Так сложились зародышевые формы денег, которые первоначально имели натуральный облик.
Стихийное развитие товарных отношений привело к тому, что в конечном итоге роль денег, как средства опосредования обмена, закрепилось за драгоценными металлами – серебром и золотом.
Произошло это благодаря естественным свойствам этих металлов: они однородны, легко делимы, сохранны в течение неограниченного времени.
Единицей счёта денег стал вес. В дальнейшем стало необходимо решение проблемы надёжности, достоверности весовых количеств, применяемого денежного металла.
Выход был найден посредством чеканки монет, т.е. слитков металла, строго определённых форм, веса и достоинства.
Монеты стали узаконенным средством обращения платежа. С течение времени закрепилась их дисковая форма, как наиболее удобная для обращения.
Вес же металла в монете и его пробу стали удостоверять государством.
В ходе исторического развития первоначально возникла система металлического денежного обращения, а деньги превратились в особый товар, выполняющий роль всеобщего эквивалента.

4. Величина стоимости товара измеряется посредством приравнивания их к определённому количеству денежного товара – золота.
Цена – стоимость товара, выраженная в деньгах.
Средства обращения – эту функцию деньги выполняют в процессе товарного обращения. Они являются в данном случае мимолётным посредником обмена. Их роль позволяет заменить денежный товар (металл) знаками стоимости (бумажные деньги).
Средства накопления – развитие товарного производства и обмена вызывает объективную необходимость накопления и сбережения денег. Кроме того, поскольку деньги выступают всеобщим воплощением богатства, их накопление становится самоцелью. При этом, действительным сокровищем может быть только благородный металл, который не подвергается обесцениванию. Данная функция выполняет роль стихийного регулятора количества денег в обращении, т.е. с расширением масштабов производства и обмена, часть денег уходит на рынок и выполняет функцию обращений. Если же производство и обмен сокращаются, то часть денег вновь переходит в сокровище, т.е. накапливается.
Средства платежа – эту функцию деньги выполняют при погашении долгового обязательства, в случае продажи товара в кредит, при выплате з/п, внесении налогов, арендных платежей. Развитие данной функции приводит к появлению кредитных денег.
Мировые деньги – здесь функция денег состоит в том, что полноценные деньги выступают в виде слитков благородных металлов. Международные расчеты производятся путём зачёта банками взаимных долговых обязательств. Необходимость в использовании денежных металлов возникает только в случае нарушения баланса платежей.

5. Самостоятельно

6. Денежное обращение – это движение денег в сфере обращения, при выполнении ими функций средства обращения и средства платежа.
Денежное обращение можно представить и описать в форме закона денежного обращения, который представлен в работах представителей неоклассического направления, классической теории денег (Й.Фишер).

MV = PQ M = PQ/V

M – количество денежного обращения
V – скорость обращения денег
P – средний уровень рыночных цен
Q – количество реализованных товаров
PQ - ВВП

Закон денежного обращения представлен в работах представителей классической экономической теории:
М = (Ц – К + П – ВП) / V

М – количество денежного обращения
V – скорость обращения денег
Ц – сумма цен проданных товаров
К – сумма цен товаров, проданных в кредит
П – сумма платежей, по которым поступил срок оплаты
ВП – взаимопогашающиеся платежи (система взаимозачётов)

Факторы, влияющие на количество денег в обращении:
1) Количество проданных товаров
2) Уровень цен на товары
3) Степень развития кредита – оказывает обратное влияние на количество денег
4) Степень развития безналичных расчетов – оказывает обратное влияние на количество денег в обращении, т.е. чем больше долговых обязательств погашается путем безналичных расчетов, тем меньше денег требуется для обращения.
5) Скорость обращения денег – измеряется числом оборотов денежной единицы за известный период времени.

Типы денежного обращения:
1) Первый тип денежного обращения базировался на использовании металлических денег – система биметаллизма.
Сначала существовала система биметаллизма, означающая обращение на равных основаниях двух металлов: золота и серебра, между которыми установлено фиксированное соотношение.
Но цены, в том числе и на эти металлы, с течением времени менялись, и их соотношение утраивало силу, что выражалось в исчезновении из обращения одного из металлов.
2) 19 век – на смену биметаллизму пришёл монометаллизм, который отражался на один металл – золото. Этот период – период золотого.
Закрепление за золотом монопольной роли денег называют системой золотого стандарта. Первоначально золотой стандарт возник в Англии и выступил в 18 веке, функционировал в форме золотомонетного стандарта.
Для него характерно:
чеканка и обращение золотых монет
свободный обмен бумажных денег на золотые в соответствии с установленным законом содержания металла в денежной единице.
Постепенно, операции с золотом стали ограничиваться, а золотые монеты уходили из обращения.
3) После I Мировой войны Англия и Франция ввели золотослитковый стандарт. Золотослитковый стандарт обеспечивал свободный обмен банкнот на золотые слитки. В этот же период получил развитие золотовалютный стандарт. При нём отсутствовал прямой обмен национальных денежных единиц на золото, но их можно было обменять на валюту, которая пока ещё была обратима в золото.
4) На смену системе золотовалютного стандарта появилась система денежного обращения, основанная на слиянии бумажных и кредитных денег. Она предполагает не только хождение максимума бумажных денег, которые выпускались государством с принудительным курсом, но и кредитных денег. Кредитные деньги позволяют ускорить обращение денежной массы, и в настоящее время в безналичной форме ведётся обслуживание 80% платёжного оборота. Элементарные деньги, которые получают всё большее широкое обращение.