Сутність та види грошових потоків. Теперішня та майбутня вартість ануїтету

Грошовий потік — це розподілений у часі потік платежів.

По відношенню до підприємства грошові потоки бувають:

• вихідні - виплати або відтоки грошових коштів, такі як оплата ра­хунків, капіталовкладення і т.п. (в аналізі розглядаються як від’ємні потоки, із знаком

• вхідні - надходження або притоки коштів, наприклад, виручка від реалізації продукції, отримання інших видів доходів (позначають­ся знаком “+”).

Ануїтетами називають грошові потоки, рівномірно розподілені у часі таким чином, що інтервали між будь-якими двома сусідніми еле­ментами грошового потоку однакові.

Ануїтети бувають:

- елементарними (складаються з однієї виплати і одного надхо­дження);

- простими (звичайними), усі елементи якого (платежі або надхо­дження) однакові за величиною;

- довільної величини. Такі грошові потоки зустрічаються найчас­тіше.

Оцінка ефективності інвестицій базується на врахуванні дії фак­тора часу. Вважається, що сьогоднішні гроші мають більшу вартість, ніж завтрашні, тому що вони можуть бути негайно інвестовані і по­чати приносити дохід. Це твердження є наріжним в побудові системи показників оцінки інвестиційної діяльності.

Для врахування фактора застосовуються такі методи, як:

- нарощення, або компаундування (збільшення початкової суми шляхом нарахування відсотків за певний період);

- дисконтування (означає визначення початкової або теперішньої вартості грошових коштів, виходячи з їх відомого або передбаченого значення в майбутньому). Відсоткова ставка, що застосовуються при дисконтуванні називається ставкою або нормою дисконту.

У нарощуванні і дисконтуванні застосовують прості і складні від­сотки:

- нарощення:

- PV - теперішня вартість суми, тис. грн.;

- r дисконтна ставка, %;

- п - кількість періодів інвестування.

За формулою (10.1) здійснюється розрахунок майбутньої суми за простими відсотками, а за формулою (10.2) розраховується майбутня сума, тобто сума, розрахована через п періодів часу за складними від­сотками. Складні відсотки передбачають нарахування відсотків на ба­зу нарахування, що включає як початкову суму інвестицій, так і суму вже раніше нарахованих відсотків.

Майбутня вартість ануїтету розраховується за формулою:

де CF - cash flow (грошовий потік).

Оскільки величина грошового по­току однакова, її виносять за знак дробу.

Теперішню вартість грошового потоку з платежами довільної ве­личини, що рівномірно розподілені у часі (такі потоки найчастіше ви­никають при здійсненні довгострокових інвестицій), визначають так:

де PV_n- теперішня вартість грошового потоку п -го періоду;

CF _t — грошовий потік n-го періоду;

t — номер періоду грошового потоку від 0 до п.