Акции. Доходность и курсовая цена акции. Фундаментальный и технический анализ.

Акция – это эмиссионная долевая ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция является бессрочной ценной бумагой, поскольку она, как правило, не выкупается акционерным обществом, хотя при определенных обстоятельствах это может иметь место. Поскольку акции свидетельствуют об участи в капитале корпорации, то акционеры отвечают по обязательствам этой организации только в размере вложенных в его акции суммы. Вместе с тем при банкротстве корпорации ничто не гарантирует акционерам возврата им инвестированных в акции средств.

В общем случае цена обычной акции (P0) при требуемой норме дохода (k), используемой как коэффициент дисконтирования, ожидаемой величине дивидендов для года t (Dt) и инвестиционном горизонте акционера в n лет может быть получена так:

D1 D2 Dn + Pn

P0 =------ + -------- +...+--------

(1+k) (1+k)2 (1+k)n

Для определения цены акции необходимо знать: 1)цену акции в конце инвестиционного горизонта, то есть в момент ее будущей продажи; 2)поток дивидендов по ней. Цена акции для года n может быть рассчитана:

Dn+1 Dn+2 Dn+j

Pn = ------ + --------- +.... +-------

(1 + k) (1 + k)2 (1 + k)j

Существует 3 модели оценки стоимости акций: 1) нулевого роста дивидендов. PV=D/K. Данная модель, с одной стороны, довольно проста, а с другой стороны, в ряде случаев она практически эффективна, например, при расчета по привилегированным акциям. 2) постоянного роста дивидендов (модель Гордона). Данная модель базируется на трех основных предпосылках: 1. Дивиденды выплачиваются регулярно. 2. Дивиденды растут с постоянной годовой нормой g. 3. k - постоянно и больше, чем g. Данные предпосылки соответствуют представлению об успешно работающей фирме и поэтому модель Гордона достаточно популярна на практике.

Dt = D0 * (1 + g)t

D0 * (1 + g) D1

P0 = --------------- =-------

(k - g) (k - g)

3) повышения роста дивидендов в ограниченном периоде.

В рамках фундаментального анализа фондового рынка изучаются внешние для рынка факторы, определяющие курсовую ст-ть бумаг. К ним относятся пок-ли состояния нац.эк-ки, отрасли самого эмитента, которые в наибольшей степени отражают перспективы развития последнего и служат ориентиром для принятия решений о покупке или продаже бумаг эмитента.

По характеру функционирования на рынке ценных бумаг акции можно разделить на именные и предъявительские.

Именная акция выписывается на конкретного владельца, что ограничивает ее возможности обращения на вторичном рынке, поскольку требует перерегистрации. Акция на предъявителя означает, что имя владельца не фиксируется.

Обыкновенные акции – это преобладающий вид акций, дают право голоса на собрании акционеру. Однако размер получаемого по ней дохода не гарантирован. А зависит от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества и стратегии его развития.

Привилегированные акции – это ценные бумаги, занимающие промежуточное положение между облигациями и обыкновенными акциями. Преимущества привилегированных акций над обыкновенными проявляются в дивидендах и правах при ликвидации акционерного общества. Как правило, размер дивидендов, подлежащих выплате по привилегированным акциям, заранее определен как процент от общей прибыли акционерного общества. При ликвидации и в случае банкротства владельцы привилегированных акций имеют преимущественные права на оставшиеся активы в сравнении с владельцами обыкновенных акций.

Кумулятивная привилегированная акция – позволяет накапливать дивиденды в случае невозможности их выплат: доход, недополученный держателями акций в бесприбыльном для компании году, компенсируется им в последующие годы.

Характеристики акции:

Номинальная стоимость акции – стоимость, назначенная акции при выпуске. Рыночная стоимость акции – цена, по которой торгуется ценная бумага и по которой она предположительно может быть куплена или продана на организованном фондовом рынке

Акции обладают следующими свойствами:

ü Акция – это титул собственности, т.е. держатель акции, является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

ü Не имеет срока существования, т.е. право держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

ü Ограниченная ответственность, т.к. акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества, то при банкротстве инвестор не потеряет больше того что вложил в акцию;

ü Неделимость, т.е. совместное деление акции не связано с делением прав между собственниками, всё они вместе выступают как одно лицо;

ü Акции могут дробиться и консолидироваться;

Доходность акции

Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с цель получения дохода - дополнительных денег. Доходными считаются такие вложения в акции, которые способны, обеспечить доход выше среднерыночного. Получение именно такого дохода и есть цель, которую преследует инвестор, осуществляя инвестиции на фондовом рынке.

Доходность, которую принесет инвестору акция за несколько лет, можно ориентировочно определить по формуле:

 

 

где r - доходность от операции с акцией,

Р_S - цена продажи акции, Р_P - цена покупки акции,

Div — средний дивиденд за п лет (он определяется как среднее арифметическое), п - число лет от момента покупки до продажи акции.