Тема 8. Международное долгосрочное финансирование компании

Внутренние и внешние источники долгосрочного финансирования фирмы.

Финансирование через иностранные финансовые рынки: рынок иностранных акций и облигаций, рынок иностранных кредитов. IPO для иностранных и российских компаний.

Финансирование компании в форме еврокредитов и еврооблигаций: преимущества еврорынка, стоимость финансирования, инструменты. Структура спредов по национальной и евровалюте. Ставки евровалютного рынка.

Синдицированные международные кредиты и диверсификация валютных рисков заемщика. Кредитные рейтинги заемщиков.

Определение структуры долгосрочного финансирования фирмы: национальные и фирменные особенности. Источники и механизмы долгосрочного международного финансирования российских компаний.

 

Тема 9. Управление денежными потоками международной компании

 

Особенности международного менеджмента денежных средств фирмы. Необходимость бюджета денежных потоков, принципы его составления. Техника управления международной финансовой сетью компании: неттинг-система внутрифирменных платежей, трансфертное ценообразование, лидз-энд-лэгз.

Цели и возможности осуществления портфельных инвестиций. Оптимальное портфельное распределение международных активов. Активная и пассивная стратегия инвестирования. Взвешивание «доход-риск». Российский рынок ценных бумаг как участник международного инвестиционного портфеля: текущие тенденции развития, риски для иностранных инвесторов.

Управление международными инвестиционными проектами. Нетто-приведенная стоимость проектов. Анализ денежных потоков, порождаемых международными инвестиционными проектами. Учет рисков при осуществлении международных инвестиционных проектов. Волатильность курса валют и ее влияние на «премию на риск». Выбор ставок дисконтирования при анализе иностранных инвестиционных проектов.

Стоимость собственных и заемных капиталов для осуществления иностранных инвестиций. Диверсификация кредитного портфеля.

Процентный и валютно-процентный своп.

 

Тема 10. Институциональные посредники на международных финансовых рынках

 

Классификация и основные характеристики финансовых посредников: специализированные банковские и небанковские посредники (в том числе Sovereign Wealth Funds (SWFs)); интегрированные финансовые посредники.

Текущие тенденции развития финансовых посредников: консолидация на международном рынке банковских и небанковских финансовых услуг, развитие финансовых супермаркетов. Международная экспансия транснациональных банков и международных финансовых групп.

Причины и последствия финансовых кризисов на национальных, региональных рынках и глобальном рынке.

Способы выхода банка на внешние рынки. Международный департамент (валютное управление). Зарубежное представительство: функции, преимущества. Зарубежный филиал: цели организации, операции, ограничения. Зарубежный дочерний и совместный банк: цели и порядок создания. Оффшорные банковские единицы: филиалы в евроцентрах и оффшорных территориях, оффшорно-оншорные банковские единицы.

Протекционизм российской банковской системы: за и против. Специфика вхождения иностранных банков на Российский рынок.

Основы международных корреспондентских отношений: цели организации, порядок установления, сопутствующие услуги. Счета "лоро" и "ностро": порядок ведения, обязанности банков-корреспондентов. Международные телекоммуникационные системы, SWIFT, международные платежные системы, FedWire, CHIPS, Euroclear, дневной овердрафт.

 

III. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ, ИСПОЛЬЗУЕМЫЕ В КУРСЕ

 

Тема 1.

Валютная система, валютный порядок, национальная валютная система, региональная валютная система, мировая валютная система, валютный рынок, международные валютно-финансовые организации, мировой денежный товар, конвертируемость валюты, свободно конвертируемая валюта, мировые валюты, СДР, международная валютная ликвидность, долларизация экономики, система золотого стандарта, Бреттон-Вудская валютная система, Ямайская валютная система, Европейская валютная система, Европейский Экономический Валютный Союз.

 

Тема 2.

Валютный курс, паритетный курс, реальный курс, номинальный курс, завышенный курс, заниженный курс, фиксированный валютный курс, плавающий валютный курс, режим «валютного совета», «регулируемое плавание», система целевых зон, «валютная змея», фундаментальное валютное равновесие, валютные интервенции, «стерилизованные» и «нестерилизованные» валютные интервенции, платежный баланс, девизная политика, дисконтная политика, валютные ограничения, целевая валютная корзина.

 

Тема 3.

Биржевой валютный рынок, валютная позиция, валютный риск, валютный рынок, временной арбитраж, длинная валютная позиция, закрытая валютная позиция, дата валютирования, клиентский валютный рынок, короткая валютная позиция, котировка, кросс-курс, курс аутрайт, курс покупателя, курс продавца, межбанковский валютный рынок, непокрытый арбитраж, обратная котировка, операции своп, опцион, открытая валютная позиция, покрытый арбитраж, пространственный арбитраж, прямая котировка, своп-ставка, спекуляция, спот, форвард, форвардный валютный курс, фьючерс, хеджирование.

 

Тема 4.

Закон единой цены, валютный и валютно-процентный арбитраж, абсолютный паритет покупательной способности валюты, относительный паритет покупательной способности валюты, ординарный эффект Фишера, генерализованный эффект Фишера, международный эффект Фишера, стратегии быков, стратегии медведей, несмещенный форвардный курс, процентные и форвардные дифференциалы, экспертные методы прогнозирования, экстраполяция валютных трендов, модельно-базированные методы прогнозирования, технический анализ, фундаментальный анализ.

 

Тема 5.

Открытая и закрытая валютная позиция, длинная и короткая валютная позиция, транзакционный валютный риск, аккаунтинговый валютный риск, операционная и отчетная валюта, консолидированная отчетность, конкурентный риск, страновой риск, хеджирование, неттинг открытых валютных позиций, валютная оговорка, перенос риска на контрагента, валютный своп, страновой риск по методике Euromoney, по методике Moody’s, по методике BERI, стратегии управления валютными потоками, задержка или ускорение платежей, ценообразование в слабых и сильных валютах, взятие кредитов и одалживание средств в иностранных валютах.

Тема 6.

Внутрифирменное финансирование, дисконтирование, еврокоммерческие бумаги, евроноты, компенсационный баланс, компенсационный кредит, кредитная линия, кредитный рейтинг, номинальная процентная ставка, параллельный кредит, овердрафт, револьверный кредит, рейтинговые агентства, международные рейтинги краткосрочных обязательств, срочный займ, эффективная процентная ставка.

 

Тема 7.

Внешнеэкономический контракт, предоплата, платеж против документов, коммерческий кредит, коносамент, инвойс, страховой полис стенд-бай, бартер, встречная торговля, документарный аккредитив, документарное инкассо, банковский перевод, консигнация, открытый счет, банковские акцепты, факторинг, форфейтинг, государственное страхование экспорта, банковская гарантия.

 

Тема 8.

Евробанки, еврооблигационный рынок, иностранные банковские займы, банковский синдикат, депозитарные расписки, ADR, GDR, российские депозитарные расписки, иностранные облигационные займы, иностранные эмиссии акций, Лондонская межбанковская ставка предложения LIBOR, международные рейтинги долгосрочных обязательств, нетто-денежные потоки, организатор займа, первоначальное публичное размещение акций IPO, публично эмитируемые облигации, самофинансирование, роуд-шоу, синдицированный кредит, частноразмещаемые облигации.

 

Тема 9.

Внутрифирменные займы, внутрифирменные переводы, внутрифирменные процентные ставки, "лидз энд лэгз", многосторонний неттинг, налоговый арбитраж, “налоговая гавань”, соглашения об устранении двойного налогообложения, трансфертные цены, финансовая сеть фирмы, международная портфельная диверсификация, несистематический риск, систематический риск, стратегия инвестирования, новые развивающиеся рынки, общий доход на ценную бумагу в пересчете в отечественной валюте, дисконтирование будущих денежных потоков, капитальный бюджет фирмы, проектные денежные потоки, средневзвешенная стоимость капитала, факторы, влияющие на приростные денежные потоки, волатильность обменного курса валют, как способ оценки премии на риск для международных инвестиций.

Тема 10.

Интегрированные и специализированные финансовые посредники, SWFs, финансовые супермаркеты, bancassurance, конвергенция на международных финансовых рынках, международный департамент, зарубежное банковское представительство, зарубежный филиал, офшорная банковская единица, офшорно-оншорная банковская единица, зарубежный дочерний и совместный банк, эдж-корпорации, международные банковские единицы (МБЕ), международные корреспондентские банковские отношения, счета "лоро" ("востро") и "ностро", международные телекоммуникационные системы, SWIFT, международные платежные системы, FedWire, CHIPS, Euroclear.

IV. МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ К ТЕМАМ