Движение денежных средств коммерческой организации

Осуществление любой хозяйственной деятельности сопровождается движением финансовых и денежных потоков. Такое движение порождается самим фактом наличия деловых взаимоотношений данного предприятия с другими юридическими лицами. Финансовые потоки возникают при закупке предприятием материалов, товаров, услуг при прохождении ими стадий обработки, т.е. доведение до формы, готовой для продажи, в процессе продажи, в результате взаимоотношений предприятия с бюджетом, внебюджетными фондами, в результате инвестиционной деятельности и др.

Финансовые потоки – это оцененное в денежной форме движение (изменение) любых элементов имущества предприятия и любых источников его финансирования, а также имущества и источников финансирования в целом.

В процессе движения имущества и источников финансирования формируются и расходуются денежные средства, т.е. возникают денежные потоки.

Денежные потоки – это движение денежных средств предприятия (изменения их величины на расчетном счете, валютном и иных счетах и в кассе предприятия) в процессе его хозяйственной деятельности в связи с изменением имущества или его источников финансирования. В совокупности они составляют его денежный оборот. Следует помнить, что любом виде бизнеса деньги могут быть вложены только по трем направлениям:

· во внеоборотные активы;

· в оборотные активы;

· во внешние финансовые инвестиции.

А получение денег имеет только один источник – продажа товаров, работ, услуг. Вот почему темпы стратегического развития и финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько притоки и отто­ки денежных средств синхронизированы между собой во времени и по объемам, поскольку высокий уровень такой синхронизации и обеспечивает ускоренную реализацию выбранных целей. Действительно, рациональное формирование денежных потоков способствует ритмичности операционного цикла предприятия и обеспечивает рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке и т.п. Даже у предприятий, успешно работающих на рынке и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени.

Главная задача финансового менеджмента – финансовая оптимизация, которая предполагает выбор наилучшего пути управления финансовыми потоками предприятия. Раздел «Отчет о движении денежных средств» финансового плана любого предприятия должен быть в нем ключевым. Это необходимо для выбора в рамках этого плана оптимальной схемы управления финансовыми потоками предприятия. В этом разделе должен быть реализован принцип бюджетного подхода (метод «cash-flow»), поскольку главной целью его подготовки должно быть согласование во времени притоков (источников) и всех оттоков (направлений использования) денежных средств предприятия в течение срока реализации финансового плана.

Роль денежных потоков при оценке эффективности любой компании трудно переоценить. Особенно это относится к компаниям с длительным и нестабильным производственным циклом. Для них оценки эффективности на основе анализа денежных потоков более точны, чем на основе чистой прибыли, что связано со значительными трудностями учета временной ценности денег во втором случае. Кроме того, именно денежные потоки являются базой для определения стоимости компании. И, наконец, денежные потоки дают информацию для эффективного финансового управления компанией. Отсюда вытекает необходимость финансового планирования любой деятельности с использованием денежных потоков, например в виде бюджета движения денежных средств. Для большинства зарубежных компаний анализ и планирование чистой прибыли, а также генерируемых компанией денежных потоков давно стали стандартной практикой оценки эффективности работы. Так в американской практике управленческого учета рекомендации по использованию показателей для оценки эффективности деятельности предприятия изложены в стандарте управленческого учета "Измерение эффективности предприятия" (Statement on Management Accounting "Measuring entity performance"; SMA 4D). Стандарт был разработан в 1986 году Институтом управленческого учета США (Institute of Management Accountants, IMA). Он предлагает использовать следующие показатели, на основе которых будет оцениваться эффективность управления компанией:

- чистая прибыль и прибыль на акцию; - денежные потоки; - рентабельность инвестиций; - остаточный доход; - стоимость компании.

Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслужи­вающих хозяйственную деятельность. В целях эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Существует различные виды классификаций денежных потоков. Каждая классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии. Однако следует отметить, что множество классификаций данной категории, приводимых различными авторами, не позволяют в настоящее время выделить наиболее важные характеристики денежных потоков. Современные исследования в данной области позволяют систематизировать классификационные критерии денежных потоков, и требуют выделения основных (главных) признаков и второстепенных (дополнительных). Главные (или основные) классификационные признаки должны отвечать следующим тре­бованиям:

1) практическая значимость. Это, пожалуй, важнейший критерий для обозначения главных классификационных признаков;

2) общепризнанность классификационной характеристики. Другими словами, классификационный признак не должен вызывать разно­чтений.

Все остальные критерии относятся к второстепенным.

К основным характеристикам можно отнести следующие детализации денежных потоков.

По видам хозяйственной деятельности:

- денежный поток по текущей (операционной) деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих текущую деятельность: заработной платы персоналу, занятому в основном производственном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением текущего процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые дру­гие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

- денежный поток по инвестиционной деятельност и. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериаль­ных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслужива­ющие инвестиционную деятельность предприятия;

- денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением допол­нительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

По методу оценки во времени:

- настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимо­сти к текущему моменту времени;

- будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие «будущий денежный поток» может ис­пользоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости. Данная классификация денежного потока предприятия отражает содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.

По непрерывности формирования:

- регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным опера­циям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;

- дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии, поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

Рассматривая эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного вре­менного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И, наоборот — в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денеж­ных потоков носит регулярный характер.

По методу исчисления объема:

- валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде вре­мени в разрезе отдельных его интервалов;

- чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

По уровню достаточности:

- избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая поло­жительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

- дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он мо­жет характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановой потребности в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятель­ности предприятия.

Остальные критерии можно отнести к дополнительным, или второстепенным. Следует отметить, что каждое предприятие самостоятельно должно определить классификационные признаки денежных потоков в зависимости от целей исследований в данной области. В практике российского бухгалтерского учета принято учитывать денежные потоки в рамках текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Наиболее важные понятия, связанные с управлением денежными потоками:

- приток денежных средств осуществляется за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), увеличения уставного капитала за счет дополнительной эмиссии акций, полученных кредитов и займов, роста кредиторской задолженности и т. д.

- отток денежных средств возникает вследствие покрытия текущих (операционных) затрат, инвестиционных расходов, платежей в бюджет и во внебюджетные фонды, выплат дивидендов акционерам предприятия и др.

- чистый приток денежных средств (чистый денежный поток или резерв денежной наличности) — это разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств. Чистый денежный поток образуется от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия, снижает его зависимость от внешних источников финансирования. Важнейшие факторы максимизации чистого денежного потока следующие: - снижение величины переменных и постоянных издержек; - осуществление эффективного налогового планирования, способствующего уменьшению суммарных налоговых выплат; - разработка рациональной ценовой политики, обеспечивающей максимизацию выручки от продаж; - использование способов ускоренной амортизации основных средств и снижение периода амортизации нематериальных активов.

- дополнительный денежный поток — реальные денежные средства, генерируемые предприятием за определенный период и размещаемые им в активы. Данный поток формируют в текущей деятельности, а его источником являются амортизационные отчисления и чистая прибыль. Если предприятие не планирует капиталовложений, то дополнительный денежный поток служит источником финансирования оборотных активов. При этом в балансе происходят внутренние процессы образования дополнительного денежного потока. Например, амортизационные отчисления могут трансформироваться из внеоборотных активов в оборотные, но общая валюта баланса при этом не меняется.

После окончания отчетного квартала подводятся итоги деятельности предприятия, т. е. начисляют налоги и определяют финансовый результат за истекший период. После уплаты налога на прибыль и иных аналогичных обязательных платежей в бюджет в пассиве баланса на конец отчетного квартала фиксируют нераспределенную прибыль как дополнительный источник покрытия текущих финансовых потребностей. Для оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия следует ежеквартально сравнивать величину дополнительного денежного потока в форме нераспределенной прибыли с суммой чистого денежного потока (превышением притока денежных средств с их оттоком). Полученная информация представляет интерес для финансового директора с точки зрения управления активами и пассивами предприятия.

Следует отметить, что на практике существует так называемый парадокс прибыли. Как известно, прибыль — это превышение доходов над расходами. И хотя данное утверждение кажется бесспорным, это не совсем так. Все зависит от того, что подразумевают под доходами и расходами, поскольку движение материальных и денежных ресурсов не всегда совпадает во времени. Часто складывается ситуация, когда у предприятия нет денег, но есть прибыль, либо имеются свободные денежные средства, но отсутствует прибыль. Различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств проявляется в следующем:

1. Прибыль выражает чистый доход, полученный предприятием за определенное время (квартал), что не совпадает с реальным поступлением денежных средств.

2. Прибыль признается после совершения продажи (отгрузки продукции), а не после поступления денежных средств за поставленную продукцию (данный порядок предусматривают в учетной политике предприятия).

3. При расчете прибыли расходы по обычным видам деятельности принимают к бухгалтерскому учету в сумме, исчисленной в денежном выражении, равной величине оплаты в денежной и иной форме или величине кредиторской задолженности. Если оплата покрывает лишь часть признаваемых расходов, то расходы определяют как сумму оплаты и кредиторской задолженности (в части, не покрытой оплатой).

4. Денежный поток включает движение денежных средств, которые непосредственно не учитывают при расчете прибыли: капитальные вложения, налоги, уплачиваемые за счет прибыли, долговые выплаты (например, по долгосрочным займам).

5. Некоторые виды начисленных затрат и резервов (амортизационные отчисления, резервы предстоящих расходов) увеличивают издержки производства, но не вызывают оттока денежных средств.

6. Финансовые операции (например, получение и погашение кредитов и займов, целевое финансирование) также не находят отражения в прибыли, но вызывают приток или отток денежных средств.

7. Прибыль выражает прирост авансированной стоимости за период, что характеризует эффект от управления предприятием в абсолютном выражении. Однако наличие прибыли не означает присутствия у предприятия свободных денежных средств, которые можно расходовать.

8. При расчете прибыли не все затраты включают в издержки производства, учитываемые при ее определении за период (например, расходы будущих периодов).

Следовательно, показатель прибыли не всегда отражает реальное финансовое положение предприятия, т. е. его платежеспособность и ликвидность баланса. Теоретически величина прибыли и результат движения денежных средств (чистый денежный поток) могут совпадать в том случае, если учетная политика предприятия предполагает использование только кассового принципа (операции регистрируют только после фактических выплат или после поступления денежных средств). Однако на практике (особенно в целях налогообложения прибыли) доходы и расходы учитывают по методу начисления.

Основными источниками информации для анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотных активов и денежных средств являются: бухгалтерский баланс (форма № 1); приложение к балансу (форма № 5); отчет о прибылях и убытках (форма № 2); отчет о движении денежных средств (форма № 4). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы и расходы могут не соответствовать реальному притоку или оттоку денежных средств на предприятии. При наличии у предприятия бухгалтерской прибыли оно может иметь недостаток ликвидных средств для своего функционирования. Прибыль — только один фактор (источник) формирования ликвидного баланса. Это связано с тем, что нераспределенная прибыль отчетного периода в составе собственного капитала является важнейшим источником формирования чистого оборотного капитала или свободных денежных средств, находящихся в обороте.

В условиях инфляции, кризиса неплатежей управление денежными потоками является наиболее актуальной задачей финансового менеджмента. Это объясняется тем, что не вовремя полученные предприятием денежные средства приносят ущерб: из-за инфляции они теряют свою покупательскую способность; недополученный доход от возможного вложения этих средств; рискует вообще не получить эти средства.