Оценка платежеспособности и ликвидности предприятия, ликвидный денежный поток

Платежеспособность предприятия – такое состояние его финансовых возможностей, когда оно способно своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.

Ликвидность предприятия – его способность преобразования своих активов (имущества) в денежные средства. Ликвидность, в частности, характеризуется наличием у предприятия ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, денежных средств на счетах в банках и легкореализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг).

Понятия платежеспособности и ликвидности не тождественны, но тесно связаны. Ликвидность предприятия отражает его способность погасить свои долговые обязательства перед поставщиками, кредиторами, акционерами и государством, то есть платежеспособность в будущем. Для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия проводятся:

- анализ ликвидности баланса;

- расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности;

- анализ денежных (финансовых) потоков.

При анализе ликвидности баланса осуществляется сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности с обязательствами, упорядоченными по срокам их погашения.

Расчет коэффициентов ликвидности дает оценку степени обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными средствами. Коэффициенты ликвидности отражают способность предприятия выполнять свои обязательства. Рассмотрим их:

1. Текущий коэффициент (ТК) исчисляется по формуле:

ТА

ТК =———,

КЗ

где ТА — текущие активы,

КЗ — краткосрочная задолженность.

Это показатель способности, например, гостиницы удовлетворить свои краткосрочные обязательства. Коэффициент ТК показывает, во сколько раз текущие активы превышают краткосрочную задолженность. Слишком низкое значение ТК показывает неспособность предприятия удовлетворить свои краткосрочные обязательства немедленно. Слишком высокий ТК является благоприятным для заимодателей, но свидетельствует о чрезмерных инвестициях в рабочий капитал, не производящих дохода. Аналитики часто советуют, что рациональный коэффициент ТК должен быть в пределах от 1,5 до 2,5. Хотя такое правило не может быть абсолютно верным при всех обстоятельствах, значительное отклонение от него служит поводом к серьезному анализу ликвидности предприятия.

2. Пробный коэффициент (КК) является более жестким коэффициентом, чем ТК. Товарно-материальные запасы являются гораздо менее ликвидными активами, чем денежные средства, высоколиквидные ценные бумаги и счета дебиторов:

БК+ЛЦБ+СД

КК = —————————,

КЗ

где БК - денежные средства фирмы (банк и касса),

ЛЦБ — высоколиквидные ценные бумаги, принадлежащие предприятию,

СД — счета дебиторов.

Чем выше КК, тем более ликвидным рассматривается предприятие. Некоторые аналитики считают, что адекватный коэффициент КК для гостиницы находится около 1. Более низкое значение КК может свидетельствовать о неспособности предприятия удовлетворить свои краткосрочные обязательства немедленно. Значения КК от 1 до 1,5 могут считаться вполне приемлемыми.

Текущие активы

3. Коэффициент текущей ликвидности (К тл) = —————————,

Текущие пассивы

где нормативное значение К₁ <1,7

Об – С зп

4. Коэффициент срочной ликвидности К сл)= ——————,

Дк

где Об – стоимость оборотных средств,

С зп – средняя стоимость запасов за период,

Дк - краткосрочная задолженность

К сл не менее < 1,0

Д ср + ФВ кср

5. Коэффициент абсолютной ликвидности (К ал) =———————,

Дк

где Д ср – денежные средства,

ФВ кср – краткосрочные финансовые вложения,

Дк - краткосрочная задолженность,

К ал не менее < 0,1

Об

6. Коэффициент покрытия (К п) = ——,

Д к

где О б – стоимость оборотных средств,

Д к – краткосрочная задолженность

 

7. Степень немедленного покрытия долгов (С нп) = НРИ: (СД + СП),

где НРИ – стоимость немедленно реализуемого имущества,

СД - срочные долги,

СП – срочные платежи наличными

 

8. Степень покрытия краткосрочных долгов (С пк) = БРИ: (Дк + Дс + Пк),

где БРИ – стоимость быстро реализуемого имущества,

Дк – краткосрочная задолженность

Дс – среднесрочная задолженность,

Пк - краткосрочные платежи наличными

 

9. Степень общего покрытия (С оп) = Св ИР: (Дк + Пк),

где Св ИР – сумма свободного имущества и резервов,

Д к – краткосрочная задолженность,

П к – краткосрочные платежи наличными

Цель анализа денежных потоков — оценить способность предприятия формировать денежные средства в объеме и в сроки, необходимые для осуществления предполагаемых расходов и платежей.

Предприятие считается платежеспособным, если ОА>КО,

где О А — оборотные активы (раздел II баланса);

КО — краткосрочные пассивы (раздел V баланса).

Более частный случай платежеспособности - если собственные оборотные средства покрывают наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность), т.е.

СОС > СО, где

СОС — собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал);

СО — наиболее срочные обязательства (статьи из раздела V баланса).

На практике платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса.

Основная часть оценки ликвидности баланса — установить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируются по следующим признакам и сравниваются между собой (Табл. 9.3):

- активы - по степени убывания ликвидности;

- пассивы - по степени срочности оплаты обязательств.

Таблица 9.3

Условия абсолютной ликвидности

АКТИВЫ		ПАССИВЫ
А1 Быстрореализуемые активы (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения)	А1 ≥ П1	П1 Наиболее срочные обязательства (кредиторы)
А2 Среднереализуемые активы (дебиторская задолженность)	А2 ≥ П2	П2 Краткосрочные обязательства (статьи раздела V баланса)
А3 Медленно реализуемые активы (группа статей «Запасы» раздела II)	А3 ≥ П3	П3 Долгосрочные обязательства (статьи раздела IV баланса)
А4 Труднореализуемые активы (статьи раздела I «Внеоборотные активы»)	А4 ≥ П4	П4 Постоянные (фиксированные) пассивы (статьи раздела III «Капитал и резервы»)

Обязательным условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (капитал и резервы минус внеоборотные активы).

Теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные средства. Поэтому если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Сравнение A1 с П1 и А2 с П2 позволяет установить текущую ликвидность баланса, что свидетельствует о платежеспособности предприятия на ближайшее время.

Сравнение А3 с П3 выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.

Изменение уровня ликвидности устанавливается по динамике абсолютной величины чистого оборотного капитала. Он составляет сумму средств, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Поэтому рост данного показателя отражает повышение уровня ликвидности предприятия.

Для качественной оценки финансового положения предприятия кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно с помощью финансовых коэффициентов оценить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения.

Оборотные активы имеют различную степень ликвидности в случае их возможной реализации: абсолютно ликвидны денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности располагаются краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и запасы. Поэтому для оценки используются показатели, которые различаются по порядку включения в их расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Расчеты целесообразно проводить на конец каждого месяца, используя внутреннюю учетную информацию предприятия (главную книгу, журналы-ордера и др.). По этим данным можно получать более точные оценки, учитывающие возникающие тенденции.

Основные финансовые коэффициенты, используемые для оценки ликвидности баланса и платежеспособности предприятия, представлены в табл. 9.4.

Таблица 9.4

Финансовые коэффициенты оценки ликвидности и платежеспособности предприятия

Наименование показателя	Что показывает	Способ расчёта	Интерпретация показателя
1. Коэффициент абсолютной (быстрой) ликвидности (Кал)	Какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время (на дату составления баланса)	Кал= (ДС+КФВ)/ КО   ДС — денежные средства; КФВ — краткосрочные финансовые вложения; КО — краткосрочные обязательства	Рекомендуемое значение 0,15- 0,2. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности
2. Коэффициент текущей (уточненной) ликвидности (Ктл)	Прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях современного проведения расчетов с дебиторами	Ктл =(ДС+КФВ+ДЗ)/ КО   ДЗ – дебиторская задолженность	Рекомендуемое значение 0,5-0,8. Низкое значение указывает на Необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить ее преобразование в денежные средства
3. Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (Клмс)	Степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств	Клмс= З/КО   3 — запасы товарно-материальных ценностей	Рекомендуемое Значение показателя 0,5- 0,7. Нижняя граница характеризует достаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обязательств
4. Коэффициент общей ликвидности (Кол)	Достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами	Кол = (ДС+КФВ+ДЗ+3)/КО   ДС — денежные средства; КФВ — краткосрочные финансовые вложения; ДЗ – дебиторская задолженность; 3 — запасы товарно-материальных ценностей; КО — краткосрочные обязательства	Рекомендуемое значение показателя 1-2. Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств
5. Коэффициент собственной платежеспособности (Ксп)	Характеризует долю чистого оборотного капитала в краткосрочных обязательствах, то есть способность предприятия возместить за счет чистых оборотных активов его краткосрочные долговые обязательства	Ксп = СОС/КО   СОС— чистый оборотный капитал	Показатель индивидуален для каждого предприятия и зависит от специфики его производственно-коммерческой деятельности

 

Ликвидный денежный поток (ЛДП) является показателем определения дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Ликвидный денежный поток характеризует финансовую устойчивость предприятия и рассчитывается как изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение определенного периода (месяца, квартала).

Чистая кредитная позиция — это разность между суммой долгосрочных и краткосрочных кредитов, полученных предприятием, и величиной имеющихся денежных средств на момент расчета.

Формула для расчета ликвидного денежного потока следующая:

ЛДП = (ДК_t + KK_t - ДС _t) - (ДК₀ + КК₀ - ДС₀),

где ДК_t и ДК₀ — долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

КК_t и КК₀ — краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода;

ДС_t и ДС₀ — денежные средства (касса плюс остатки на всех счетах) на конец и начало расчетного периода.

По Главной книге можно составить динамические ряды показателей на конец каждого месяца и сделать вывод о тенденциях в изменении уровня платежеспособности. Указанные расчеты можно делать и по общей массе кредитов, займов и денежных средств, которые поступили в течение расчетного периода.

Отличие показателей ликвидного денежного потока от других показателей ликвидности (абсолютной, текущей и общей) состоит в следующем:

- коэффициенты ликвидности отражают способность предприятия погашать свои обязательства внешним кредиторам;

- ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от текущей и инвестиционной деятельности предприятия.

Ликвидный денежный поток в силу своей очевидной конфиденциальности есть показатель, в первую очередь, внутреннего пользования. Он важен также и для потенциальных инвесторов.

Данный показатель включает в себя весь объем заемных средств и поэтому показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.