Тема: управление ДА. Оптимизация ДА (ден активы) предприятия

Осн цель ФМ в процессе управления ДА явл обеспечение постоянной платежеспособности предприятия.

Для выполнения данной цели необходимо определить оптимальный остаток ден активов, на предприятии.

Формирование на предприятие ден запасов обусловлено:

1)необходимостью формирования операц остатка ден активов (чтобы обеспечить текущ платежи по закупка сырья, выплаты ЗП, уплаты % и т.д.)

2) необходимостью формирования страх остатка ден активов, формируются для снижения риска несвоевременного поступления ДС

3)-/- инв остатка ден активов, формируется для осуществления эф КФВ. Формируется только в том случае, если сформирована потр-ть ден запасов др видов

4)-/- компенсационного остатка, формируется по требованию банка, кот проводит расчетное обслуживания предприятия и представл собой минимальную сумму ДС, кот должна находится на р/с. Его формирование явл условием пред-ния предприятию необеспеченного кредита /др видов банк услуг.

Классификация ден активов:

1)ден активы в нац валюте: -ДС в кассе

-ДС на р/с

-ДС на спец счетах (аккредитивы, чеки, ср-ва на депозитных счетах, целевое финансирование)

-ср-ва в пути, кот принадлежат предприятию, но еще не зачислен на его р/с счет (инкассация средств, оплата через почтовое отделение)

2) ден активы в ин валюте (делятся как и первые)

3) резервы ден активы в форме КФВ:

-краткоср ден инструменты (депозиты «до востребования», срочные, краткоср займы на предприятии, не в форме ц б)

-краткоср фондовые инструменты (казначейские векселя, депозитные сертификаты, т.д)

Определение минимально необходимой потребности в ден активах для осуществления тек деят-ти направленно на устранение нижнего предела остатка ден активов. Расчет мин необходимой суммы ден активов на опр-нии их опрац остатка:

ДАmin =ПРда/Ода

ДАmin=ДАк+((ПРда-ФРда)/Ода)

ПРда- предполагаемый объем платежного оборота по тек хоз операциям

Ода- кол-во оборотов ден активов

ФРда – факт объем платежного оборота по тек хоз операц

ДА к – ден активы на к/отч периода

Политика управления ден активами – часть общей политики управления обК,, кот закл в оптимизации сов размера остатка ден активов с цеью обеспечения пост платежеспособности предприятия и эф-ти исп-я ден активов в процессе хранения

Модели определения оптимального остатка ден активов

1.Модель Баумоля – предприятие начинает работать, имея мах уровень дс, после чего постепенно их расходует, при этом все средства поступающие от реализации товаров предприятие вкладывает в КФВ, как только запас средств =0 / приближается к заданному минимуму, предприятие продает часть своих ц б и пополняет запас дс до первоначальной вел-ны.

Динамика ДС на р/с

График

 

 

Вкл 3 положения: 1. ДАmin=0

2. ДАопт=ДАmax

Дамах=корню из (2*Р*О)/r

P-ср сумма расходов по обслуживанию одной операции с КФВ

О- общий расход ДА в предстоящем периоде

r-ставка % по КФВ

3. ДАост=1/2*ДА мах

Общее кол-во скидок по трансформации ц б в дс=О/ДАмах

Сущ с рекомендации для фин менеджера при использовании данной модели:

-если расходы по взаимной конвертации и цб велики, то рекомендуется иметь относительно большой остаток дс

-если затраты на хранение ДА в виде упущенной выгоды велики, то рекомендуется иметь относительно небольшой остаток ДА

2.Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос как предприятию управлять ДА, если невозможно спрогнозировать ежедневный отток и приток дс. Остаток дс на р/с меняется до тех пор пока не достигнет определенного верхнего предела. В случае, когда верхний предел достигнут, предприятие начинает скупать фин А, для того, чтобы вернуть размер ДА к некому нормативному уровню (т.возврата). Когда предприятие достигает нижнего предела запаса дс, то оно начианет продавать кратроср цб дотех пор пока запас дс не достигнет нормативного уровня.

График

 

С1- нижний предел

Сh-верхний предел

Сr- т.возврата

Политика определения размаха вариации, т.е. разница м/д верхним и нижним пределом основывается на сл рекомендациях:

1)если ежедневное изменение ден потоков велико / FC по взаимной конвертации дс и ц б велики, то необходимо установить относительно большой размах вариации и наоборот.

2)необходимо снижать размах вариации, если Рть получения дохода увеличивается благодаря высоким %ым ставкам по ЦБ.

Модель М-Орра вкл в себя 4 положения:

1.ДАmin>O

2 .ДАопт=корень куб из (3*Р*ОТ²)/4r

P-срсумма расходов по обслуживанию одной операции с КФВ

ОТ- сумма мах отклонения ДА от среднего значения в тч периоде

r-ставка % по КФВ

3.ДА мах=3Да опт

4.ср остаток планируется по формуле простой средней ДАср=(ДАmin+Дамах)/2

______________до сюда на госах

Реализация этой модели проходит ряд этапов:

1.устанавливается минимальная величина ДА- она определяется исходя из ср потребности предприятия в оплате счетов

2. по стат данным опред вариация ежедневного поступления ср-в на р/с

3.определяется расходы по хранению средств на р/с и расходы по взаимной трансформации ц б и дс

4. рассчит размах вариации остатка дс на р/с

5.опред верхнюю границу дс на р/с

Ch=С1+Дамах

6. определяют т.возврата Сr

Cr=C1+ (ДАмах/З)

Сr=C1+ДА опт

Недостаток модели Баумоля и Миллера-Орра ( для применения на рос предприятиях)

1)нехватка ОбС у предприятий, кот не позволяет формировать и необходимый остаток ДС с учетом необходимого резерва

2)замедление платежного оборота вызывает значительное и часто непредсказуемое колебание ден поступлений, что сказывается на необходимо остатке ден дс

3)на рос рынке ц б сущ незначительное кол-во краткоср фондовых инструментов, кроме того, они часто обладают низкой ликвидностьб, что затрудняет их использование.