Виды пфи в зависимости от базового актива: валютные, фондовые, процентные, товарные, кредитные, погодные

 

Валютные ПФИ – договоры, базовым активом которых является денежная сумма в какой-либо валюте, а показателем – курс одной валюты к другой валюте.

 

Пример расчетного валютного опциона. 1 апреля Компания заключает с Банком опционный контракт «пут», по которому Компания приобретает право 1 июля получить разницу между «фиксированным» курсом (30 руб./ 1 долл. США) и курсом ЦБ РФ рубля к доллару США на этот день, умноженную на 100 000 долл. США. За данное право Компания уплатила опционную премию в размере 11 000 руб. 1 июля курс рубля к доллару США составил 29,73 руб./ 1 долл. США. Компания потребовала выплаты 27 000 руб. (30–27,73 = 0,27 × 100 000). Доход Компании составил 27 000 – 11 000 = = 26 000 руб.

 

Фондовые ПФИ – договоры, базовым активом которых являются ценные бумаги, а показателем – рыночная (обычно биржевая) цена этой ценной бумаги.

 

1 февраля Компания заключает с Банком расчетный форвардный контракт на 1 млн акций ОАО «РАО ЙЕС», в соответствии с которым Компания 1 мая переводит Банку «покупную цену» 1 млн акций («базовый актив»), исходя из фиксированной цены – 0,28 руб. за акцию, а Банк перечисляет Компании за 1 млн акций «покупную цену», рассчитанную по цене, сложившейся на Московской бирже («рыночной цене»). Договор предусматривает, что передача базового актива не осуществляется. 1 мая рыночная цена составила 0,15 руб. за акцию. Компания выплатила Банку 130 000 руб. ((0,28 – 0,15) × 1 млн).

 

Процентные ПФИ – договоры, базовым активом которых являются денежные средства, а показателем – рыночная ставка.

 

Пример. Между Банком и Компанией заключено соглашение о процентном свопе (IRS)[209], в соответствии с которым в течение трех лет ежеквартально Банк «выплачивает» Компании проценты по ставке LIBOR +3 % на сумму 10 млн долл. США, а Компания «выплачивает» Банку проценты по ставке 7 % годовых на ту же сумму. Соглашение предусматривает, что платежи не осуществляются, а стороны производят расчет, и выплачивается лишь разница между указанными суммами.

 

Товарные ПФИ – договоры, базовым активом которых являются товары, а показателем – рыночные цены на товары.

 

Наиболее известным примером является фьючерс на баррель нефти марки Brent с поставкой через 3 месяца.

 

Кредитные ПФИ – договоры, показателем по которым является кредитное событие, как правило, исполнение или неисполнение должником (должниками) своих кредитных обязательств.

Значительное распространение получили credit default swap – CDS (свопы кредитного дефолта). По договору свопа одна сторона покупает «защиту» от неисполнения должником его денежного обязательства, другая – продает «защиту». В течение срока договора до наступления кредитного события покупатель производит выплаты продавцу. В случае наступления кредитного события (неисполнения денежного обязательства) продавец «защиты» производит выплату «компенсации» покупателю «защиты».

Погодные ПФИ – договоры, показателем по которым является природное явление в определенных параметрах в определенном месте.

Типичным внебиржевым финансовым инструментом является опционный контракт, выигрыш по которому зависит от совокупного показателя HDD (градусодень отопительного сезона) или CDD (градусодень прохладительного сезона) на протяжении определенного периода.

 

Профессиональная деятельность на рынке ПФИ

 

Рынок ПФИ

 

Как и в ситуации с понятием «рынок ценных бумаг», законодатель не дает легальной дефиниции «рынок ПФИ». Следует отметить, что, несмотря на постоянное использование данного термина, найти какое-либо его определение было непросто: ни юристы, ни экономисты, как правило, не задаются такой задачей. Определение, которое удалось найти, звучит следующим образом: «рынок производных финансовых инструментов – совокупность отношений, связанных с использованием фьючерсов, опционов, свопов и иных производных от них средств»[210].

Вопрос об определении вовсе не праздный: от того, что мы назовем рынком производных финансовых инструментов, зависит, какую деятельность следует рассматривать как профессиональную на этом рынке и какие требования целесообразно предъявлять к такой деятельности.