ТОП 10:

Формирование и реструктуризация оптимального портфеля ценных бумаг по критерию доходность/риск.



Смысл портфельного инвестирования состоит в улучшении возможностей инвестирования в результате получения в совокуп­ности объектов инвестиционных качеств, которые невозможно получить по отдельному объекту инвестирования.

Портфель ценных бумаг определяют как целенаправленно сформированную совокупность вложений в ценные бумаги в со­ответствии с определенной инвестиционной стратегией.

Главной целью формирования портфеля является реализа­ция инвестиционной политики путем подбора наиболее эффек­тивных и надежных инвестиционных вложений.

Существует также перечень локальных целей:

Ø обеспечение высокого инвестиционного дохода в теку­щем периоде;

Ø обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого

итала в долгосрочной перспективе;

Ø обеспечение минимизации уровня инвестиционных рис­ков;

Ø обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного

портфеля;

Ø обеспечение максимального эффекта «налогового щита» в

процессе инвестирования.

В существенной степени они являются альтернативными:

Ø рост рыночной стоимости капитала связан с определен­ным снижением текущего дохода портфеля;

Ø прирост капитальной стоимости и увеличение дохода ве­дут к росту инвестиционных рисков.

Инвестиционные качества ценных бумаг, составляющих портфель, отражают инвестиционные предпочтения инвестора. Обобщенной инвестиционной характеристикой, основанной на соотношении риск-доход, на способе получения дохода, является тип портфеля ценных бумаг.

В зависимости от приоритетности целей в формировании дохода в экономической литературе принято выделять такие типы портфелей ценных бумаг:

Ø портфель роста;

Ø портфель дохода;

Øпортфель роста и дохода.

Портфель роста ориентирован на вложения, обеспечиваю­щие прирост инвестированного капитала в долгосрочной перспек­тиве.

Портфель дохода ориентирован на вложения, которые обес­печивают получение высоких текущих доходов вне зависимости от темпов прироста вложенного капитала в перспективе.

Портфель роста и дохода формируется во избежание потерь как за счет падения курсовой стоимости акций, так и за счет низ­ких дивидендных и процентных выплат.

Возможно выделение типов портфеля ценных бумаг в зави­симости от величины рисков:

Ø консервативный портфель;

Ø агрессивный портфель;

Ø умеренный портфель.

Консервативный портфель формируется по критерию мини­мизации риска.

Агрессивный (спекулятивный) портфель формируется по критерию максимизации текущего дохода или прироста инвести­рованного капитала независимо от уровня риска вложений.

Умеренный (компромиссный) портфель - в таком портфеле общий уровень портфельного риска приближен к среднерыночно­му.

Исходя из двух основных критериев типа портфеля, могут формироваться их различные варианты.

По степени соответствия целям инвестирования принято выделять сбалансированные и несбалансированные портфели.

Сбалансированный портфель характеризуется сбалансиро­ванностью доходов и рисков, которая соответствует качествам, заданным инвестором при формировании.

Несбалансированный портфель определяется как не соот­ветствующий целям, поставленным при его формировании.

Основные факторы, определяющие формирование фондово­го портфеля:

Ø приоритеты поставленных целей;

Ø степень диверсификации инвестиционного портфеля;

Ø уровень и динамика процентных ставок;

Ø уровень налогообложения доходов по разным финансо­вым инструментам.

Основные этапы формирования портфеля ценных бумаг:

1-й этап - оценка инвестиционных качеств отдельных видов финансовых инструментов инвестирования; на этом этапе выяв­ляются преимущества и недостатки различных финансовых инст­рументов с позиции инвестора, исходя из целей инвестирования;

2-й этап - формирование инвестиционных решений по вклю­чению в портфель индивидуальных финансовых инструментов; результат здесь - ранжированный по уровню доходности и риска перечень ценных бумаг;

3-й этап - оптимизация портфеля, направленная на сниже­ние уровня риска при заданном уровне доходности;

4-й этап - оценка эффективности формирования портфеля ценных бумаг.

Первоначально сформированный портфель требует поддер­жания его в состоянии, которое соответствовало бы поставленным целям. Это достигается в процессе управления портфелем ценных бумаг.

Управление портфелем ЦБ можно определить как принятие и реализацию управленческих решений, которые обеспечивают поддержание портфеля по параметрам доходности, риска, ликвид­ности, соответствующим поставленным при формировании порт­феля целям.

Основным содержанием управления можно считать кор­ректировку состава портфеля по причине изменения ставки про­цента, рыночной конъюнктуры, предложения ценных бумаг и дру­гих условий.

В процессе управления портфелем принято выделять ряд этапов:

1. Организация мониторинга конъюнктуры фондового рын­ка, для того, чтобы своевременно можно было продать (купить) те

2. или иные ценные бумаги;

2. Оценка уровня доходности, риска и ликвидности сформи­рованного портфеля в динамике;

3.Выбор способа управления портфелем.

Теория различает два принципиальных способа управления портфелем - активный и пассивный.

Пассивный способ основывается на совпадении структуры портфеля с изменениями рыночной конъюнктуры по объему и по составу обращающихся ценных бумаг. В большей степени приме­ним к консервативному портфелю.

Активный подход основывается на прогнозе изменений ры­ночной конъюнктуры и соответственном изменении портфеля на базе этих прогнозов. В большей степени отражает приоритеты аг­рессивного портфеля;

4. Реструктуризация портфеля по основным видам инстру­ментов в случае необходимости.

В зависимости от выбора способа управления существуют разные методы реструктуризации. Например, постоянное соотно­шение спекулятивной и консервативной частей портфеля, которое устанавливается в зависимости от типа портфеля. Переменное со­отношение спекулятивной и консервативной частей портфеля предполагает изменение состава портфеля с учетом прогнозируе­мой динамики рыночной стоимости.

 

Экономические и правовые основы банковских операций: сущность и классификация банковских операций; правовое регулирование банковской деятельности; виды банковских лицензий, порядок их выдачи, основания для отзыва.

Банковские операции — операции, направленные на решение задач и реализацию функций банков, то есть отражающие банковскую деятельность. Они связаны с движением специфического товара — денег (валюты), ценных бумаг и валютных ценностей, и поэтому отличаются от операций других субъектов хозяйствования.

к банковским операциям относятся:

-привлечение денежных средств физических и (или) юридических лиц во вклады (депозиты);

-размещение привлеченных денежных средств от своего имени и за свой счет на условиях

-возвратности, платности и срочности;

-открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц;

-открытие и ведение счетов в драгоценных металлах;

-осуществление расчетного и (или) кассового обслуживания физических и юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов;

-валютно-обменные операции;

-операции с драгоценными металлами и драгоценными камнями (хранение, купля-продажа,

-привлечение и размещение в депозиты и др.);

-выдача банковских гарантий;

-доверительное управление денежными средствами, драгоценными металлами и драгоценными камнями;
-инкассация денежной наличности, валютных и других ценностей, а также платежных документов;

-выпуск в обращение банковских пластиковых карточек, операции с ними;

-факторинг;
-услуги по хранению документов и ценностей.

На практике и в экономической литературе используется понятие "банковская услуга". Нередко им подменяют понятие "банковская операция". Банковская услуга — одна или несколько операций банка, удовлетворяющих определенную потребность конкретного клиента. Она рождается в рамках взаимоотношений "клиент—банк" и может отличаться от традиционных банковских операций. Основное условие — она должна соответствовать действующему законодательству.

Пассивные операции — операции, посредством которых банки формируют ресурсы для проведения кредитных и других активных операций. Они направлены на привлечение денежных средств банками, причем большая часть — на аккумуляцию временно свободных средств клиентов (хозяйственных организаций, других банков, предпринимателей, населения и т.д.). Пассивные операции, связанные с привлечением средств, в зависимости от их экономического содержания делятся на депозитные (включая получение межбанковских кредитов) и эмиссионные (размещение паев (долей) акционеров или ценных бумаг банка).

В пассивных операциях центральных банков значится выпуск банкнот (эмиссия денег). С помощью этих операций формируются собственные, привлеченные и эмитированные средства. Собственные — за счет операций по выпуску и размещению акций, отчисления из прибылей и т.п.; привлеченные — путем привлечения средств клиентов за оказанные услуги и без оказания услуг и путем привлечения средств из других источников.

Активные операции — операции по размещению банками имеющихся в их распоряжении ресурсов для получения прибыли и поддержания ликвидности. Среди активных операций выделяются два главных вида — ссудные и банковские инвестиции. Выдача ссуд — самый значительный актив банков, приносящий основной доход, но предполагающий наиболее высокий риск. Банковские инвестиции — это, например, вложения средств банков в ценные бумаги, в уставные фонды других банков, предприятий. К активным относятся также депозитные операции — размещение временно свободных средств одних банков в других банках и кредитных учреждениях; депозиты в центральном банке.

Посреднические операции — операции, содействующие финансовому обороту, осуществлению банковской деятельности. К ним можно отнести расчетные операции, включая инкассовые и переводные; посредничество при купле-продаже ценных бумаг и иных объектов финансового оборота; дилинговые операции; трастовые операции, трансфертные и др. Это операции, проводимые по поручению клиентов и на комиссионных началах.

Другие (прочие) операции банков — операции, сопутствующие деятельности банков. Эти операции направлены на улучшение обслуживания клиентуры, ее расширение, повышение прибыльности и ликвидности банка. Их развитие характерно для универсальных банков.

Все элементы, из которых складывается банковская деятельность, так или иначе, регулируются действующим законодательством.
Соответствующие положения в отношении, скажем, денежно-кредитной политики закреплены в Конституции Российской Федерации, в Федеральном конституционном законе "О Правительстве Российской Федерации", в Федеральном законе "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)".
Например, такой предмет банковской деятельности, как денежная система, регулируется пунктами 1 и 2 ст. 75 Конституции Российской Федерации, где указано, что денежная единица - рубль, денежная эмиссия осуществляется исключительно Центральным банком Российской Федерации, введение и эмиссия других денег в Российской Федерации не допускаются; защита и обеспечение устойчивости рубля - основная функция Центрального банка Российской Федерации, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти.

В ст. 140 Гражданского кодекса Российской Федерации закреплены главные элементы денежной системы (рубль как законное средство платежа, наличные и безналичные деньги).

Вопросы денежной системы регулируются и Федеральным законом "О валютном регулировании и валютном контроле".

Общий порядок осуществления банковских операций предусматривается законами и нормативными актами Банка России. Точно так же, банковскими законами и нормативными актами Банка России, регулируются вопросы принятия решений о регистрации и лицензировании кредитных организаций, порядок работы с банковской информацией.

Правовое регулирование охватывает всю банковскую деятельность во всех ее проявлениях.

Банковская лицензия – это специальное разрешение Банка России на осуществление банковских операций в форме официального документа без ограничения срока действия.

Банковские лицензии можно условно разделить на две группы:

– лицензии, выдаваемые вновь созданной кредитной организации;

– лицензии, выдаваемые уже существующей кредитной организации по ее заявлению для расширения круга совершаемых ею операций.

Банковская лицензия дает кредитной организации право на осуществление того или иного вида деятельности. В зависимости от этого банковские лицензии делятся на следующие виды:

1) лицензии на осуществление банковских операций в рублях;

2) лицензии на осуществление банковских операций в рублях и в иностранной валюте;

3) лицензия на привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов;

4) генеральная лицензия, которая предусматривает широкий спектр видов деятельности, предоставляет банку право на осуществление банковских операций.

Лицензия представляет собой бланк ЦБ РФ установленного образца. Лицензия выдается банку Центральным банком, поэтому он их обязательно нумерует. Номера лицензий, выданных банкам, регистрируются в специальном журнале по порядку их выдачи, а также по видам:

– генеральные лицензии;

– лицензии на привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов и т. д.

Лицензии, выдаваемые Банком России, учитываются в реестре выданных лицензий на осуществление банковских операций, который подлежит публикации Банком России в официальном издании Банка России («Вестнике Банка России») не реже одного раза в год. Изменения и дополнения в указанный реестр публикуются Банком России в месячный срок со дня их внесения в реестр.

Лицензия на осуществление банковских операций выдается без ограничения сроков ее действия.

Банк России может отозвать у банка лицензию на осуществление банковских операций в случаях:

1) установления недостоверности сведений, на основании которых выдана указанная лицензия. Это чисто формальное основание, допускающее, что при получении банком лицензии им были использованы документы, содержащие существенные ошибки;

2) задержки начала осуществления банковских операций, предусмотренных этой лицензией, более чем на 1 год со дня ее выдачи;

3) установления фактов существенной недостоверности отчетных данных;

4) задержки более чем на 15 дней представления ежемесячной отчетности;

5) осуществления, в том числе однократного, банковских операций, не предусмотренных указанной лицензией;

6) неисполнения законов, регулирующих банковскую деятельность, а также нормативных актов ЦБ РФ, если в течение одного года к кредитной организации неоднократно применялись меры, предусмотренные Законом «О ЦБ РФ»;

7) неоднократного в течение 1 года неисполнения содержащихся в исполнительных документах судов, арбитражных судов требований о взыскании денежных средств со счетов (вкладов) клиентов кредитной организации при наличии денежных средств на счетах (во вкладах) указанных лиц;

8) наличия ходатайства временной администрации, если к моменту окончания срока деятельности указанной администрации, установленного Законом «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций», имеются основания для ее назначения, предусмотренные указанным законом.

 

 

30. Пассивные операции коммерческого банка: собственный капитал банка: сущность и структура; виды и порядок оформления банковских вкладов; недепозитные источники ресурсов коммерческого банка: межбанковские кредиты и кредиты ЦБ РФ.

Пассивные операции коммерческого банка — это деятельность банка по аккумулированию собственных и привлеченных средств в целях их размещения.

Пассивные операции — операции по мобилизации средств, а именно: привлечение кредитов, вкладов (депозитных, сберегательных), получение кредитов от других банков, эмиссия собственных ценных бумаг. Средства, получаемые в результате пассивных операций, являются основой непосредственной банковской деятельности. Активные операции — операции по размещению средств. В результате активных операций банки получают дебетовые проценты, которые должны быть выше кредитовых процентов, выплачиваемых банком по пассивным операциям. Разница между дебетовыми и кредитовыми процентами (маржа) — одна из важнейших традиционных статей дохода банка (банковская прибыль формируется и за счет комиссионных сборов за банковские услуги).

Собственный капитал (средства) банка представляет собой денежные средства, внесенные акционерами (основателями банка), а также средства, образованные в процессе дальнейшей деятельности банка. Сравнительно с предприятиями других сфер деятельности собственный капитал коммерческого банка занимает незначительный удельный вес в совокупном капитале (приблизительно 8—10 %), тогда как у промышленных предприятий этот показатель составляет 40—60 %.

В коммерческих банках собственный капитал имеет другое назначение, чем в других сферах предпринимательства. Собственный капитал коммерческого банка служит, прежде всего, для страхования интересов вкладчиков и меньшей мерой — для финансового обеспечения своей оперативной деятельности.

Размер собственного капитала является важным фактором обеспечения надежности функционирования банка и должен находиться под контролем органов, которые регулируют деятельность коммерческих банков.

Собственный капитал коммерческих банков делится на основной и дополнительный. Основной капитал банка – это денежные средства, которые обеспечивают его финансовую основу. Он состоит из уставного, резервного фондов, фондов экономического стимулирования и других фондов, которые создаются за счет прибыли. Дополнительный капитал – это денежные средства, которые дополняют общий собственный капитал. Он формируется из неиспользованных резервов, которые предназначаются для страхования активных операций коммерческих банков и нераспределенной прибыли.

Капитал банка делится на:

1) основной (капитал І уровня);

2) дополнительный (капитал II уровня).

Основной капитал банка включает уплаченный и зарегистрированный уставныйкапитал и раскрытые резервы, которые созданы или увеличены за счет нераспределенной прибыли, надбавокккурсу акций и дополнительныхвзносовакционеров в капитал, общий фонд покрытия рисков,котороыйсоздается поднеопределенныйриск припроведениибанковских операций, за исключениемубытковза текущий год и нематериальных активов.

К дополнительному капиталу банка принадлежат:

1) нераскрытые резервы (такие резервы не отображаются в опубликованном балансе банка);

2) резервы переоценки;

3) гибридные (долг/капитал) капитальные инструменты;

4) субординированный долг.

Банковский вклад – это денежная сумма, которую банк принимает от вкладчика, в целях хранения данных средств и начисления на них процентов (дохода от вклада).

 

Договор банковского вкладавсегда заключается с вкладчиком в письменной форме, он составляется в двух экземплярах – один выдается на руки вкладчику. Для того, чтобы открыть вклад, как правило, требуется только паспорт. При ознакомлении с договором банковского вклада, прежде всего, необходимо обратить внимание на такие пункты договора, как:

-срок вклада

-валюта вклада

-первоначальная сумма вклада -порядок и возможность внесения дополнительных средств на вклад, а так же возможность частичного (полного) снятия денег до окончания срока вклада.

мультивалютный вклад(разновидность срочного вклада). Данный вклад, позволяет хранить деньги в нескольких валютах одновременно, и при необходимости быстро переводить их из одной валюты в другую.

Вклад «до востребования» - это один из самых распространенных видов вклада. Он используется, как правило, для кратковременного хранения средств и денежных переводов. Этот вклад выдается в любое время полностью или частично. Так же, получить вклад может любое лицо, если предъявит сберегательную книжку с указанием «на предъявителя». Договоры по данному виду вклада практически во всех банках одинаковы. Минусом данного вклада является его низкая процентная ставка.

Срочные вкладымогут иметь массу разновидностей. Общим правилом для данных вкладов является то, что с любого из них деньги можно снять до окончания срока его действия. Однако при этом проценты будут выплачиваться по самой низкой ставке. Но вообще, процент по срочным вкладам значительно выше, чем по вкладам «до востребования». Доходность по срочным вкладам зависит от длительности срока, на который размещен вклад и от суммы вклада: чем больше срок и сумма, тем выше проценты. Так же, практически все срочные вклады можно открыть на третье лицо. Об одном из срочных вкладов – о мультивалютном вкладе уже упоминалось выше. Помимо этого, существуют и другие виды срочных вкладов.

Сберегательный вклад. Его особенность, и в то же время, минус – невозможность пополнения и досрочного снятия суммы. Зато плюс такого вклада – одни из самых высоких процентных ставок.

Накопительный вклад. В отличие от предыдущего вида, он предусматривает возможность пополнения (в некоторых случаях, и возможность снятия части денег без снижения процентной ставки). Однако, минус вклада – более низкая процентная ставка, чем у сберегательного вклада.

Недепозитные источники привлечения средств – займы, полученные от других банков и собственные долговые обязательства, размещенные на денежном рынке.

Выделение недепозитных источников в структуре привлеченных средств указывает на иной способ мобилизации денежных ресурсов, как правило, с целью поддержания ликвидной позиции банка.

Чаще всего КБ привлекают следующие средства из недепозитных источников:

Займы на межбанковском рынке

Кредиты ЦБ

Размещение облигаций на внутреннем и внешнем рынке

Сделки РЕПО (соглашения о продаже ценных бумаг с обратным выкупом)

Переучет векселей в ЦБ

Продажа банковских акцептов

Данные сделки носят так называемый оптовый характер, т.е. совершаются на крупные суммы средств, а также зачастую бывают не персонифицированные (не ассоциируются с конкретным клиентом) и их инициатором выступает банк, а не его клиент. Например, для поддержания ликвидности КО выходит на межбанковский рынок с целью привлечения недостающей ей средств и приобретает их на конкурентной основе. В данном случае инициатива исходит от банка, но его контрагент, который поставит средства, идентифицирован.

Особенностью этих сделок является то, что денежные средства в распоряжении банка поступают от его партнера немедленно, а сама сделка может заключаться по телефону с последующим подтверждением.

Другой формой мобилизации денежных средств является размещение долговых обязательств. Например, облигации, которые свободно приобретаются покупателями, а также сертификаты и векселя. В данном случае контрагент банка будет неизвестен, т.е. не персонифицирован.







Последнее изменение этой страницы: 2016-12-29; Нарушение авторского права страницы

infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 35.173.234.140 (0.023 с.)