Международный кредитный рынок. Еврорынок валют и кредитов

Международный валютный рынок тесно связан с меж­дународным кредитным рынком, который представляет со­бой сферу и форму организации движения кредитных ресурсов между странами. Он представляет собой часть рынка ссудных капиталов, на котором предоставляются средне- и долгосрочные иностранные кредиты.

Как и валютный рынок, этот сегмент рынка ссудных капиталов в 80-х и первой половине 90-х годов претерпел огромные изменения. В 1980 г. объем международного кре­дита (кредитов, предоставляемых банками одной страны бан­кам другой страны, а также местным банкам в иностранной валюте) составлял около 320 млрд. долл. В 1991 г., несмотря на кризис задолженности развивающихся стран, он увели­чился до 7,5 трлн. долларов, что составило свыше 40% от совокупного ВВП стран Организации экономического сотруд­ничества и развития.

еврорынок. Важнейшей частью международного кредит­ного рынка является еврорынок, под которым понимается рынок, на котором депозитные и ссудные операции произво­дятся в евровалютах. Приставка "евро" не означает появле­ния некоей новой валюты. Евровалюта (например, евородоллар, евромарка, евроиена и т.п.) - это национальная валюта, которая переводится на счет в иностранный банк и используется последним для кредитных операций в любой стране. Географически еврорынок не ограничивается преде­лами Европы.

В значительной степени еврорынок появился как реак­ция на отсутствие мировой валюты в условиях интернацио­нализации хозяйственной жизни. Основными участниками рынка еврокредитов выступают государственные органы (цен­тральные и местные), государственные предприятия, транс­национальные компании и банки, а также международные Кредитно-финансовые институты. На еврорынке предостав­ляются кредиты на различных условиях:

• по твердой процентной ставке;

• по плавающей ставке (ролловерные кредиты);

• стенд-бай;

• синдицированные.

Обычный срок кредитов по твердой ставке - до 2 лет. Однако более распространенными являются ролловерные кредиты, которые предусматривают пересмотр через опреде­ленные промежутки времени ставки процента (в сторону повышения или снижения в зависимости от динамики став­ки предложения Лондонского межбанковского рынка (ЛИБОР - London Inter-Bank Offered Rate).

Кредиты "стенд-бай" дают клиенту возможность полу­чать кредиты в евровалюте (под определенный процент). Банк также взимает комиссионные за обязательство предоставлять клиенту финансовые ресурсы вне зависимости от того, пользу­ется ли он кредитом или нет.

Весьма характерным для рынка еврокредитов являются синдицированные займы, которые предоставляются синди­катами банков, образуемых для совместного проведения кре­дитных операций. Появление и широкое распространение синдицированных еврокредитов связаны с тем, что в соот­ветствии с существующим законодательством банк не может предоставлять одному заемщику кредит в размере большем, чем определенный процент от своего собственного капитала, а кроме того, синдицирование позволяет диверсифицировать или уменьшить кредитные риски.

Международный кредитный рынок тесно связан с меж­дународным финансовым рынком, который специализиру­ется в основном на эмиссии ценных бумаг и их последующем обращении. На финансовом рынке осуществляется эмиссия иностранных и международных облигационных займов. Доля сегмента иностранных облигационных займов в целом имеет тенденцию к снижению, зато рынок международных обли­гаций (еврооблигаций) растет быстрыми темпами. В начале 80-х годов суммарная величина облигационных займов рав­нялась 259 млрд. долл, в 1991 г. она превысила 1,6 трлн. дол.

Еврооблигации, Значительную часть облигационных-займов составляли евроблигации (облигации в евровалютах). Как правило, они выпускаются в валюте, отличной от стра­ны выпуска, и размещаются на международных рынках ка­питалов. Обычный срок погашения еврооблигаций - 10-15 лет. Почти во всех случаях эти ценные бумаги выпускаются на предъявителя, поэтому они обладают высокой ликвидно­стью. Размещение облигаций осуществляют банковские кон­сорциумы или международные организации. На вторичном рынке еврооблигаций обращаются ранее выпущенные цен­ные бумаги. Ежемесячный объем выпуска новых еврообли­гаций в 1996г. составлял примерно 40-50 млрд. дол. Основная валюта выпуска американский доллар (примерно 40%).

Помимо еврооблигаций большое распространение полу­чили различные инструменты операций рынка ссудных ка­питалов, в частности евровекселя - краткосрочные долговые обязательства, которые могут отчуждаться (переуступаться). Проценты по еворовекселям более тесно отражают движение текущих рыночных ставок. В отличие от других ценных бу­маг евровекселя могут выпускаться компаниями, не имею­щими официального рейтинга, и на любой срок (в пределах сроков, обычных для этого вида ценных бумаг - 3-6 меся­цев).

Широкое распространение на еврорынке получили так­же депозитные сертификаты, которые представляют собой выдаваемые банками письменные свидетельства о депониро­вании вкладчиками денежных средств, дающие им право на получение вклада и процентов (сроки вкладов колеблются от месяца до нескольких лет), а также некоторые другие инструменты.

Произошедшие в 80-х годах глубокие качественные из­менения привели к созданию глобального интегрированного рынка ссудных капиталов. Хотя это мнение не является об­щепризнанным, однако по ряду параметров (например, по наличию возможности совершения эффективных сделок в любой точке) рынок действительно стал глобальным. Это создает, с одной стороны, более благоприятные условия для получения мировых финансовых ресурсов, а с другой, - зна­чительно повышает системные риски. Именно поэтому воз­растает значение международных валютно-кредитных и финансовых институтов.