Тема 6. Основы фьючерсной и опционной торговли.

Понятие фьючерсной торговли и фьючерсного контракта. История возникновения фьючерсной торговли. Цели и механизм фьючерсной торговли. Организация биржевой торговли фьючерсными контрактами. Порядок расчета по контрактам. Исполнение фьючерсного контракта. Хеджирование. Биржевая спекуляция. Формирование цены на фьючерсный контракт.

Понятие и виды биржевых опционов. Опционные стратегии. Ценообразующие факторы биржевых опционов.

Литература: 3,4,5,6,7,9,10,12.

Вопросы для самоконтроля:

1. Дайте определение фьючерсной торговле.

2. Дайте определение фьючерсному контракту.

3. В чем состоит организация биржевой торговли фьючерсными контрактами?

4. В чем состоит организация исполнения фьючерсных контрактов?

5. Что понимают под хеджированием?

6. Дайте характеристику этапов расчетов по купле-продаже фьючерсного контракта.

7. Дайте определение опциону.

8. Чем отличается опцион пут от опциона колл?

9. Чем отличается опцион от фьючерса?

 

5. Контрольное задание

 

5.1. Организация выполнения контрольного задания.

Контрольное задание должно быть выполнено в виде реферата. Началом работы над рефератом является самостоятельный выбор из предложенного списка темы работы, которая утверждается преподавателем на установочной лекции. Выбор темы должен основываться на личном интересе студента и его возможностях, наличии научной, учебной, статистической и другой информации, обеспеченности литературными источниками.

Реферат должен быть компилятивным, т. е. списанным из нескольких литературных источников. Поэтому после выбора темы необходимо подобрать соответствующую литературу (учебники, монографии, нормативные документы, статьи, статистику и др.), изучить ее и отобрать тот материал, который может быть использован в реферате.

Далее должен быть разработан план реферата (оглавление)

Содержание реферата должно полностью соответствовать выбранной теме. Типичная ошибка при выполнении работы – неполное (частичное) раскрытие темы.

Реферат состоит из титульного листа, оглавления, введения, содержания, списка использованной литературы.

Титульный лист реферата выполняется в соответствии с приложением 1.

Объем реферата – до 15 страниц (без приложений).

Реферат должен быть подготовлен ко дню зачета по дисциплине «Основы биржевого дела». Студенты, не представившие в установленный срок готовые рефераты, не допускаются к сдаче зачета по указанной дисциплине.

5.2. Тематика рефератов

1. Деятельность по обслуживанию работы биржи

2. Биржевые индексы

3. Биржевой товар валютной биржи

4. Биржевой товар товарной биржи

5. Биржевой товар фондовой биржи

6. Место биржи на организованном рынке

7. Этапы эволюции биржевой торговли

8. Характеристика функций современной биржи

9. Инфраструктура биржи и ее организаций

10. Биржи и их виды

11. Регулирование биржевой деятельности

12. Характеристика биржевого товара

13. Структура биржевых рынков

14. Фундаментальный анализ в биржевой торговле

15. Технический анализ в биржевой торговле

16. Учредители и члены биржи

17. Органы управления биржей

18. Биржевое посредничество

19. Участники биржевых торгов

20. Допуск биржевого товара к торгам

21. Торговые поручения и их виды

22. Механизм ведения биржевого торга

23. Сделка с биржевым товаром

24. Жизненный цикл биржевой сделки

25. Сделка на фондовой бирже

26. Сделка на валютной бирже

27. Сделка на товарной бирже

28. Особенности клиринга на фьючерсных сделках

29. Принципы клиринга

30. Виды аукционов

31. Биржевые котировки

32. Фьючерсный контракт

33. Фьючерсная торговля и ее цели

34. Наполнение и ликвидация фьючерсного контракта

35. Хеджирование и биржевая спекуляция

36. Расчеты во фьючерсной торговле

37. Биржевые опционы, их виды

38. Опционные стратегии

39. Особенности опциона и фьючерса в биржевой торговле

40. Открытие и закрытие позиции на биржевых торгах.

 

 

Глоссарий

 

Акция – единичная часть уставного капитала акционерного общества. Существует в форме ценной бумаги (предъявительская акция) и в форме фиксации прав в реестре акционеров (бездокументарная именная акция). Закрепляет имущественные права.

Арбитраж – рыночная операция безрискового получения прибыли в виде разницы в ценах на любые объекты рынка, продаваемые и покупаемые одним и тем же спекулянтом на одном рынке, разных рынках или на разные даты, основанная на отклонении текущего состояния рынка от состояния его равновесия.

Аукцион – форма проведения гласных, публичных торгов, основанная на ценностной конкуренции между продавцами и покупателями данного товара, управляемой лицом, проводящим торг.

Аукционная цена – цена, официально зарегистрированная в ходе проведения аукциона.

 

Базис – разница в цене на биржевой товар на наличном рынке и на рынке фьючерсных контрактов.

Биржа – 1) современная форма организации рынка определенных видов товаров, оформленного в виде объединения профессиональных торговцев, проводящих торги по установленным ими правилам. В зависимости от вида товара различают: товарная биржа – торговля определенными материальными благами; фондовая биржа – торговля акциями и облигациями; валютная биржа – торговля конвертируемыми валютами; фьючерсная биржа – торговля установленными фьючерсными контрактами;

2) специальным образом оборудованное рыночное место, выделяемое для профессионалов биржевого торга – брокеров и дилеров;

3) регулярно действующий по определенным правилам оптовый рынок, на котором совершается торговля ценными бумагами, товарами по образцам, валютой и редкоземельными металлами, контрактами на поставку товаров в будущем и правами на заключение таких контрактов.

Биржа реального товара – биржа, на которой происходит оптовая купля-продажа товаров. При этом совершение самих сделок осуществляется по установленным правилам в отсутствие товара при обязательной его передаче или поставке после проведения биржевых торгов.

Биржа фьючерсная – биржа, на которой торгуют фьючерсными контрактами. Представляет собой не рынок реального товара, а рынок прав на товар, рынок цен.

Биржа открытая – биржа, в торгах на которой могут принимать участие члены биржи и лица, не являющиеся таковыми.

Биржа закрытая – биржа, в торгах на которой принимают участие только члены биржи и их представители – профессиональные биржевые посредники.

Биржа специализированная – биржа, торги на которой производятся по одному товару или по родственной группе товаров.

Биржа универсальная – биржа, торги на которой производятся по разнородным товарам (широкой товарной номенклатуре).

Биржа государственная – биржа, организуемая государством, деятельность которой регулируется государством.

Биржа частная – биржа, организуемая как ассоциация на основе объединения паев (целевых взносов) юридических и физических лиц.

Биржевой лот – минимальное количество товара, которое может быть предложено к продаже по стандартному биржевому договору. Обычно соответствует либо вместимости транспортных средств (железнодорожный вагон, грузовик, судно) либо товарному месту по объему и массе.

Биржевая сводка – информационный бюллетень о биржевых сделках на одной или нескольких биржах.

Биржевой сбор – денежные отчисления участников биржевой торговли в пользу биржи в случае заключения биржевой сделки.

Биржевые цены – цены, зафиксированные в ходе биржевых торгов в установленном на бирже порядке.

Биржевой товар – 1) товар, который является объектом биржевых торгов. Основные группы биржевых товаров: сельскохозяйственные и лесные товары (порядка 40 видов), минеральное сырье и полуфабрикаты (порядка 15-20 видов), ценные бумаги, валютные ценности, индексы;

2) по Российскому законодательству о товарных биржах – не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный биржей в установленном порядке к биржевой торговле. Б.т. должен отвечать следующим требованиям: быть массовым; представлять собой продукцию, прошедшую первичную обработку (сырье или полуфабрикаты); цена на него должна свободно устанавливаться в зависимости от конъюнктуры рынка; быть взаимозаменяемым; соответствовать единым требованиям по качеству, условиям хранения, измерения и транспортировки.

Биржевая сессия – 1) период, в течение которого заключаются сделки на бирже;

2) время работы биржи.

Биржевое посредничество – брокерская и дилерская деятельность членов биржи.

Биржевой договор – документ, которым оформляются соглашения контрагентов по условиям продажи (поставки) товара в результате сделки, заключенной на бирже.

Биржевой зал – (операционный зал) – специальным образом устроенное помещение биржи, где проходят биржевые торги.

Биржевой маклер – специальное профессиональное лицо, ведущее биржевые торги в биржевом зале биржи по поручению руководства биржи.

Биржевые посредники – челны биржи, занимающиеся брокерской или дилерской деятельностью.

Биржевое собрание – собрание лиц, участвующих в биржевых торгах.

Биржевая спекуляция – купля-продажа товаров на бирже с целью получения прибыли.

Биржевой торг – процесс торговли в биржевом зале на основе гласности и публичности. Виды биржевых торгов: открытые торги – торги, в которых принимают участие все желающие; закрытые торги – торги, в которых принимают участие только члены данной биржи.

Биржевая яма – место в торговом зале биржи, расположенное несколько ниже уровня пола, где заключаются сделки.

Брокер – посредник при осуществлении операций с различными активами, торгующий за счет клиента и получающий за это комиссионное вознаграждение. Б. может быть представлен юридическим лицом (брокерской компанией) или физическим лицом. Брокерская компания может проводить посреднические операции, как на биржевом, так и на внебиржевом рынках.

Брокерская деятельность – совершение биржевых и внебиржевых сделок от имени клиента и за его счет (или от имени брокера, но за счет клиента).

Брокерская контора (фирма) – посредническая организация на биржевом или внебиржевом рынке.

Брокерский счет – счет, на который перечисляется обусловленная в договоре между брокером и клиентом денежная сумма. В пределах этой суммы брокер по своему усмотрению может осуществлять покупку или продажу ценных бумаг.

Бык – участник рынка ценных бумаг; ведущий игру на повышение цен.

Бэквордэйшн (перевернутый, или обратный рынок) – ситуация, при которой цены на наличном товарном рынке выше, чем на фьючерсном рынке, или цены на фьючерсные контракты с более поздним сроком. При таком положении рынок отличается неустойчивостью, резкими колебаниями цен, усилением спекуляции.

 

Депорт – заключение двух одновременных сделок с одним и тем же контрагентом: покупка актива (валюты, ценных бумаг) на условиях «спот» и одновременно его продажи на срок.

Делистинг – исключение акций или облигаций какой-либо компании, представленной на фондовой бирже, из биржевого оборота. Обычно осуществляется по решению биржи, если компания нарушает требования листинга или если компания прекращает свою деятельность. В результате делистинга биржевая торговля исключенными акциями и публикация биржевых цен на них прекращается.

Дилер - посредник, торгующий от своего имени и за свой счет.

 

Европейский опцион – опцион, который может быть исполнен только в день истечения опционного контракта.

Инвестор – физическое или юридическое лицо, осуществляющее вложения капитала в различные ценные бумаги от своего имени и за свой счет или по поручению клиентов.

Инсайдер – лицо, имеющее доступ к внутрифирменной информации.

Индекс Доу-Джонса – один из главных обобщаемых показателей мирового фондового рынка, рассчитываемый на основе курсов акций 65 крупнейших промышленных, транспортных и энергетических компаний США, котируемых на Нью-Йоркской Фондовой бирже.

Индексы биржевые – обобщающие ценностные показатели состояния биржевого рынка. Обычно рассчитываются как средние показатели по определенному кругу биржевых активов.

Индексы курсов акций – 1) обобщающие показатели состояния рынка акций на фондовых биржах;

2) численное значение ежедневного уровня биржевых цен части или всех акций, котируемых на фондовой бирже. Каждая крупная фондовая биржа рассчитывает свои индексы курсов акций или это делает какая-либо коммерческая структура, получающая соответствующую информацию с фондовых бирж. Наиболее известные в мире индексы курсов акций: Доу-Джонса – в США, Футси – в Великобритании, НИККЕЙ – в Японии.

 

Клиринг – 1) совокупность современных механизмов безналичных расчетов, используемых на биржевом и внебиржевом рынках при организованной торговле;

2) система безналичных расчетов, основанная на зачете взаимных требований и обязательств;

3) процедура установления того, кто, что и кому должен и в какие сроки эти обязательства должны быть выполнены.

Котировальная комиссия – рабочий орган биржи, который собирает, обобщает, анализирует и готовит к печати данные о ценах на биржевые товары, установленные в результате биржевых торгов.

Котировка биржевых цен – это выявление биржевых цен в ходе биржевых торгов по определенным правилам, их регистрация специальными службами биржи с последующей публикацией и оглашением через средства массовой информации (газеты, журналы, телевидение, компьютерные информационные системы и т.п.). Котировка биржевых цен ведется в отдельности по каждому виду биржевого товара и по видам сделок с разными срока ми исполнения контрактов.

Курс биржевой – рыночная биржевая цена акции, облигации, государственной ценной бумаги, финансового инструмента, определяемая под влиянием соотношения спроса и предложения на фондовой бирже.

 

Листинг – регламентированная фондовой биржей или другим организатором рынка процедура отбора и допуска ценных бумаг к торгам. Процедура Л. Предполагает проверку соблюдения правил выпуска финансовых возможностей компании, размеров акционерного капитала.

Лицензирование бирж – получение разрешения на биржевую деятельность. В РФ осуществляется Комиссией по товарным биржам при Государственном комитете по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур – для товарных бирж и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг – для фондовых бирж.

Ликвидность – сочетание права на свободную перепродажу ценной бумаги со степенью осуществимости этого права; возможность регулярно продавать и покупать ценную бумагу по ее текущей рыночной цене. Высокая ликвидность есть результат наличия крупного рынка: большого числа продавцов и покупателей и высокого объема заключаемых сделок. Основные оценочные показатели ликвидности: соотношение числа заявок на покупку с количеством заявок на продажу; разница между ценой покупки, отсутствие резких изменений в ценах.

Маржа – В торговле фьючерсными контрактами – залог, уплачиваемый сторонами сделки в Расчетную (Клиринговую) палату для обеспечения всех обязательств по контракту; - первоначальная М. – сумма, устанавливаемая Расчетной палатой в зависимости от конъюнктуры рынка в размере, необходимом для того, чтобы купить или продать фьючерсный контракт. Обычно сумма первоначальной М. составляет 5-10% суммы контракта. Вариационная М. (М. поддержки) – сумма, которая должна быть внесена владельцем контракта в связи с неблагоприятным отклонением текущей биржевой цены от цены ранее заключенного фьючерсного контракта.

Маркет - мейкер – финансовая компания, являющаяся лидером на биржевом и внебиржевом рынке ценных бумаг и в силу масштабов своей деятельности участвующая в определении рыночных цен на котируемые ею бумаги. Выступает в качестве организатора (формирования) рынка.

Месяц поставки – месяц, в течение которого продавец фьючерсного контракта – принять этот товар.

 

Оборот биржевой – общий объем биржевых сделок, заключаемых в ходе биржевых торгов в натуральном и стоимостном выражении.

Опцион – договор, в соответствии с которым покупатель опциона получает за установленную плату, называемую премией, право купить или продать конкретное количество какого-либо актива (товара, контрактов) по определенной в договоре цене в течение установленного периода от фиксированной даты (или на эту дату). Различают опцион на покупку и опцион на продажу.

Общее собрание членов биржи – высший орган управления биржей. Созывается обычно один раз в год для решения наиболее важных вопросов, связанных с деятельностью биржи и формированием выборных органов управления.

 

Прогнозирование цен – установление возможных значений цен в будущем; научное прогнозирование основывается на определенных методах (экстраполяция, моделирование), практическое прогнозирование опирается на механизм биржевой торговли фьючерсными контрактами.

 

Расчетная (Клиринговая) палата – организация, обеспечивающая клиринг и расчеты при торговле ценными бумагами и фьючерсными контрактами, выступающая гарантом исполнения сделок, организующая исполнение фьючерсных контрактов. Одна Р.п. может обслуживать работу сразу ряда бирж.

Расчетная цена – официальная биржевая цена, используемая для расчетов взаимных обязательств сторон биржевой сделки с Расчетной (Клиринговой) палатой. Может рассчитываться как средневзвешенная цена за определенный временной интервал или быть ценой последней сделки.

Риск - возможность потери чего-либо; коммерческий риск:

а) реальный – это разница между ожидавшимся доходом (прибылью) и полученным доходом (прибылью);

б) предполагаемый – это возможное недополучение дохода (прибыли) по сравнению с его (ее) прогнозами оценками

Рынок реального товара – рынок, на котором совершаются сделки с наличным товаром. Другое название: наличный физический рынок.

Рынок ценных бумаг – экономические отношения между участниками рынка по поводу выпуска и обращения ценных бумаг: акций, облигаций, векселей и др.

 

Своп – вид сделки, при которой покупка валюты с оплатой в течение 1-2 дней сочетается с ее продажей на более длительные сроки или наоборот.

Сделка биржевая – 1) сделка, заключенная в ходе биржевых торгов и зарегистрированная на бирже по установленным ею правилам;

2) соглашение, достигнутое в ходе биржевых торгов о взаимной передаче прав и обязанностей в отношении биржевого актива.

Сделка с реальным товаром – биржевая сделка, целью которой является действительная передача товара от продавца к покупателю.

Сделка без реального товара – биржевая сделка, объектом которой выступает биржевой фьючерсный контракт или опцион.

Сделка с немедленной поставкой – биржевая сделка, заключаемая на наличный товар, находящийся на складе биржи (продавца) или в пути. Срок исполнения этой сделки совпадает с моментом ее заключения на бирже и составляет обычно 1-2 дня. Сделка оформляется договором купли-продажи.

Спекулянт биржевой – биржевой торговец, доход которого складывается из разницы в ценах на покупаемые и продаваемые им на бирже фьючерсные контракты или любой другой биржевой товар.

Спот -сделка, по которой расчет производится немедленно.

Спрэд – 1) операция, связанная с одновременной покупкой и продажей фьючерсных контрактов на тот же товар, но с разными сроками поставки или на разных рынках. Спрэд может быть внутрибиржевой, межтоварный, временной. Целью спрэда является получение прибыли от игры на разнице в ценах;

2) разница в ценах продажи и покупки биржевого актива.

Стандартизация – установление и применение в практике биржевой торговли единых для данного вида биржевого товара норм, правил, образцов, эталонов, требований; отличающийся от биржевого стандарта, либо не допускается к биржевым торгам, либо устанавливаются надбавки и скидки к биржевой цене за отклонения от стандарта.

 

Тик – минимальное разрешенное правилами биржевой торговли колебание курса (цены) биржевого актива.

Торги биржевые – гласные, публичные торги, организуемые биржей по установленным ею правилам в определенном месте и в указанное время.

 

Фондовая биржа – организация, обеспечивающая обращение ценных бумаг (в основном – акций). Ценные бумаги, обращаемые на фондовой бирже, должны пройти процедуру листинга. На фондовой бирже продаются и покупаются только самые лучшие ценные бумаги.

Форвардная сделка – сделка, срок исполнения которой не совпадает с моментом ее заключения на бирже и оговаривается в контракте.

Фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор на куплю-продажу биржевого актива в данный момент в будущем по цене, определенной сторонами при заключении сделки.

Фьючерсный рынок – экономические отношения по поводу заключения фьючерсных контрактов. Ф.р. – только биржевой рынок. Выполняет, в частности, функцию страхования ценностных рисков по отношению к реальному (наличному, физическому) рынку.

 

Хеджер – участник рынка фьючерсных контрактов, заключающий фьючерсные контракты с целью хеджирования (страхования) сделок на рынке реального товара.

Хеджирование – страхование ценностных рисков на основе занятия противоположных позиций на разных рынках одного и того же биржевого актива или взаимосвязанных между собой биржевых активов.

 

Цена закрытия биржи – обычно цена последней биржевой сделки.

Цена контракта – цена, по которой заключен фьючерсный контракт.

Цена открытия биржи – 1) цена, с которой начинается биржевой торг нового рабочего дня. Обычно за цену открытия биржи принимается цена закрытия биржи предыдущего рабочего дня;

2) цена первой сделки, заключенной на бирже.

 

Член биржи – физическое или юридическое лицо, имеющее право участвовать в биржевых торгах и участвовать в управлении биржей, а также принимающее участие в формировании капитала фирмы.

 

Штат биржи – персонал работников биржи, обслуживающих работу биржи во всех ее режимах.

 

Ярмарка – форма оптовой торговли, представляющая собой периодически действующий организованный рынок для сезонных товаров, а также машин, оборудования, новых видов продукции. Торги на Я. проводятся гласно, цены устанавливаются в зависимости от соотношения спроса и предложения товаров. Покупателями, как правило, являются посредники, закупающие продукцию для дальнейшей перепродажи.

 

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

 

 

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ»

ИНСТИТУТ ЗАОЧНОГО ОБУЧЕНИЯ

КОНТРОЛЬНОЕ ЗАДАНИЕ

(реферат)

по дисциплине «Основы биржевого дела»

тема________________________________________________________

 

Выполнил(а) студент(ка)

заочной формы обучения

специальности ______________________________

специализации ______________________________

___курса________группы______________________ ______________

(инициалы, фамилия)

 

 

Проверил преподаватель

к.э.н., доцент М.Н. Михайленко

 

Москва - 200_