Глава 1 Теоретические основы фьючерсных контрактов

Содержание

Ведение
Глава 1 Теоретические основы фьючерсных контрактов
1.1 Понятие, цели и основные признаки фьючерсного контракта
1.2 Классификация и стандартизация фьючерсного контракта
Глава 2 Анализ операций с фьючерсами
2.1 Организация фьючерсной торговли
2.2 Порядок зачисления и использования сделок на куплю-продажу фьючерсных контрактов Глава 3 Проблемы и перспективы развития хеджирования на российском рынке
Заключение
Библиографический список
Приложения

Введение

 

 

Фьючерс-это контракт на покупку или продажу товара с поставкой на будущую дату. Он включает определенное количество товара определённо-установленного вида с минимумом отклонений, который поставляется на определенных условиях оплаты. Фьючерс - это один из самых высоколиквидных инструментов страхования он ценовых рисков. Применение фьючерсов в мировом масштабе давно стало неотъемлемой частью хозяйственной деятельности самых крупных компаний.

Сущность фьючерсных бирж, а именно-фьючерсных контрактов состоит в том, что они позволяю быстро реализовывать товар, уменьшать риск от потерь в результате неблагоприятного изменения цены.

Актуальность выбранной темы определяется тем, что в условиях, описанных ранее ускоряется возврат авансируемого капитала в денежной форме в количестве, которое максимально близко к первоначальному авансированному капиталу, плюс соответствующая прибыль.

Цели фьючерсной торговли следует рассматривать с позиции биржи и с точки зрения хозяйства в целом. С позиции биржи фьючерсная торговля - это результат естественной эволюции развития биржевой торговли в условиях рыночного хозяйства, т.е. в процессе постоянной конкурентной борьбы различных типов рыночных посреднических структур.

С точки зрения рыночного хозяйства целью фьючерсной торговли является удовлетворение интересов широких кругов предпринимателей в страховании возможных изменений цен на рынке реального товара, в их прогнозировании на ведущие сырьевые и топливные товары, а в конечном счете в получении прибыли от биржевой торговли.

Объектом и предметом исследования являются фьючерсные контракты.

В соответствии с целью в работе будут решены следующие задачи:

- показана общая характеристика фьючерсного контракта, а также цели, основные признаки;

- рассмотрена классификация и стандартизация фьючерсных контрактов;

- исследована организация фьючерсной торговли, порядок заключения и исполнения сделок на куплю-продажу фьючерсных контрактов;

- охарактеризована стратегия хеджирования;

- дана оценка перспективам развития хеджирования на российском рынке.

Существуют труды, которые посвящены отдельным элементам рынка. Внимание их авторов прежде всего сосредоточено на кредитном, валютном и товаром сегментам рынка. Среди них такие российские ученые, как А.Н.Буренина, Т.Ю. Сафонов, Л.А. Чалдаев и т.д.

Глава 1 Теоретические основы фьючерсных контрактов

Классификация и стандартизация фьючерсного контракта

Фьючерсные контракты делятся на два класса: товарные и финансовые фьючерсы.

Товарные фьючерсы классифицируются по следующим группам биржевых товаров:

а) сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты — зерно, скот, мясо, растительное масло, семена и т.п.;

б) лес и пиломатериалы;

в) цветные и драгоценные металлы — алюминий, медь, свинец, цинк, никель, олово, золото, серебро, платина, палладий;

г) нефтегазовое сырье - нефть, газ, бензин, мазут и др.

Товарные фьючерсы оставались главным видом фьючерсных контрактов до начала 70-х годов. В 1972 году появились финансовые фьючерсы как результат резкого увеличения нестабильности всех основных финансовых инструментов (валютных курсов, процентных ставок и т.п.).

Процентные фьючерсы — это фьючерсные контракты на изменение процентных ставок и на куплю-продажу долгосрочных облигаций. Первые есть краткосрочные процентные фьючерсы, а вторые — долгосрочные фьючерсы.

Краткосрочные процентные фьючерсы, использующие в качестве базисного актива банковские срочные депозиты, выглядят необычными с той точки зрения, что соответствующие депозитные сертификаты не могут быть куплены за наличные деньги. Фьючерсные контракты по срочным депозитам не базируются на депозитах, которые уже существуют во время заключения фьючерсной сделки. Скорее, приобретение фьючерсного контракта предусматривает обязательство по созданию наличного депозита на срок поставки фьючерса с зафиксированной в контракте ставкой процента, если фьючерсная позиция не будет закрыта офсетной сделкой до срока истечения контракта. В результате невозможно установить связь цен фьючерсных контрактов с текущими процентными ставками путем учета затрат поддержания контракта. Для установления зависимости фьючерсных цен и текущих депозитных процентных ставок используется комбинация займов и депозитов на наличном рынке с различными сроками. [7]

Долгосрочные процентные фьючерсы позволяют заемщикам и кредиторам зафиксировать цену, по которой в будущем они смогут купить или продать ценные бумаги с фиксированным доходом и застраховаться от потерь, которые могут возникнуть в результате изменений в долгосрочных банковских процентных ставках.

Владелец государственных облигаций в преддверии предстоящих распродаж может сегодня продать долгосрочные процентные фьючерсы, чтобы застраховать себя от потерь при росте банковских процентных ставок. Дилер денежного рынка, намеревающийся через три месяца принять участие в подписке на ценные бумаги, может сегодня купить долгосрочные процентные фьючерсы, чтобы застраховать себя от возможного падения банковских процентных ставок. При определении цены покупки или продажи долгосрочного процентного фьючерса прежде всего учитывается наличная рыночная цена облигации, а также купонная процентная ставка облигации, точные даты купонных платежей, предполагаемые реинвестиционные ставки, срок поставки и срок до погашения облигации. Расчет стоимости контракта основывается на номинальной стоимости базисной облигации, причем не следует забывать, что котировка фьючерса проводится для облигации с номинальной стоимостью в 100 единиц ее базисной валюты.

Долгосрочные процентные фьючерсы — единственные финансовые фьючерсы, где действительно работает механизм поставки базисных облигаций по окончании срока контракта. Продавец фьючерсного контракта при поставке имеет право выбора в отношении той или иной облигации из списка облигаций, удовлетворяющих требованиям спецификации контракта. Естественно, что он выбирает облигацию, которая обойдется ему дешевле, чем все другие. Также продавец фьючерсного контракта в качестве дня поставки может выбрать любой бизнес-день месяца поставки по своему усмотрению. [8]

Фьючерсные сделки заключаются на определенное число контрактов, а не на количество товара и только на один стандартный вид товара, установленный данной биржей. Это называется базисный сорт. Помимо базисного сорта, биржа устанавливает еще несколько сортов, которые могут его заменять. Расчет при этом производится на основе котировки базисного сорта со скидкой по установленным нормам за товар более низкого сорта с надбавкой за товар более высокого сорта. Продавцу предоставляется право выбора сорта товара, предлагаемого к поставке.

Инфраструктура фьючерсного рынка состоит из трех частей:

Биржа - это некоммерческая организация, основная цель деятельности которой - организация и координация работы всех подразделений, обеспечивающих функционирование фьючерсного рынка (расчетной палаты биржевых складов, членов биржи и расчетной палаты).

Расчетной палаты, являющейся центральным звеном биржевой инфраструктуры. Она является органом, гарантирующим исполнение обязательств по фьючерсам и осуществляющим расчеты между участниками биржевой торговли.

Системы биржевых складов, представляющих собой отдельные совершенно независимые от биржи юридические лица, зарегистрированные на бирже и включенные в список официальных биржевых складов. Такие склады осуществляют хранение товаров, поступающих в качестве исполнения обязательств по фьючерсным контрактам, в строгом соответствии с условиями, установленными биржей.

При заключении сделки и покупатель, и продавец контракта вносят гарантийный задаток, взнос (маржу), являющийся финансовым обеспечение способности покупателя и продавца выполнить обязательства по фьючерсному контракту - продать или купить товар, если позиция не компенсирована к моменту истечения срока контракта. Размер его устанавливается Расчетной палатой и дифференцируется в зависимости от типа продавца. При неустойчивости рынка обычно требуется больший взнос, при стабильности рыночной конъюнктуры взнос меньше. Различают взносы на хеджевые и спекулятивные счета. На хеджевые счета, как менее рискованные, биржи и брокерские фирмы обычно устанавливают меньшие размеры взносов. На величину задатка влияют также степень нестабильности цен и время, остающееся до момента поставки товара. Величина гарантийного задатка устанавливается от 5 до 18% стоимости контракта. В месяц поставки товара по контракту гарантийный задаток может достигать 100% стоимости товара.

На фьючерсных рынках кроме получения прибыли от роста цен при покупке фьючерсных контрактов или падения цен при их продаже можно извлечь выгоду из спрэда, т.е. разницы цен при одновременной покупке и продаже двух разных фьючерсных контрактов на один и тот же товар (сделка бабочки). Начиная такую операцию, участник торгов учитывает в большей мере соотношение цен на два контракта, чем абсолютные их уровни. Контракт, расцененный как дешевый, он покупает, в то время как контракт, оказавшийся дорогим, продает. Если движение цен на рынке идет в ожидаемом направлении, биржевой игрок получает прибыль от изменения в соотношении цен на контракты. Такие сделки менее рисковые и защищены по своей природе, и, таким образом, менее рискованны, чем простые фьючерсные сделки. Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован, или, согласно биржевой терминологии, ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный контрактом. В подавляющем большинстве случаев имеет место компенсация и лишь по 1-3% контрактов поставляются физические товары. [9]

Поставка товаров на фьючерсных биржах разрешена в определенные месяцы, называемые позициями. Однако продавцы биржевых контрактов идут на поставку товара по ним лишь в особых случаях, так как это связано с дополнительными затратами по сравнению с его продажей на рынке реального товара. При срочных сделках покупатель не рассчитывает получить покупаемые им ценности, а продавец - передать продаваемые им ценности.

Результатом таких сделок является не передача реального товара, а уплата или получение разницы между ценой контракта в день его заключения и ценой в день исполнения. При сделках на срок одна сторона всегда выигрывает, другая проигрывает.

Для максимального ускорения заключения срочных сделок, облегчения ликвидации контрактов и упрощения расчетов по ним существуют полностью стандартизированные формы фьючерсных контрактов. Каждый из них содержит установленное количество товара. Например, по сахару - 50 т, каучуку, меди, свинцу и цинку - 25 т и т.д. Отклонение фактического веса от контрактного не должно превышать 3%.

При заключении фьючерсного контракта согласовываются только два основных условия: цена и срок поставки. Все другие условия стандартны и определяются биржевыми правилами (кроме контрактов на цветные металлы, где указывается также и количество товара - чаще всего 100 т).

Срок поставки устанавливается определением длительности позиции. Например, стандартный контракт Лондонской и других бирж по каучуку может быть заключен на каждый отдельный последующий месяц - месячную позицию; на сахар, какао, медь, цинк, олово, свинец - на каждую последующую трехмесячную позицию. Все фьючерсные контракты в отличие от контрактов на реальный товар в обязательном порядке должны быть немедленно зарегистрированы в расчетной палате, имеющейся при каждой бирже. После регистрации фьючерсного контракта члены биржи - продавец и покупатель - больше не выступают в отношении друг друга как стороны, подписавшие контракт. Они имеют дело только с расчетной палатой биржи. Каждая сторона может в одностороннем порядке в любой момент ликвидировать фьючерсный контракт путем заключения офсетной сделки на такое же количество товара. Ликвидация фьючерсного контракта предполагает уплату расчетной палате либо получение от нее разницы между ценой контракта в день его заключения и текущей ценой.

Если фьючерсный контракт не был ликвидирован до истечения его срока путем заключения офсетного контракта, то продавец может поставить реальный товар, а покупатель принять его на условиях, определяемых правилами данной биржи. В этом случае продавец должен не позднее, чем за 5 биржевых дней до наступления срочной позиции послать через брокера в расчетную палату биржи извещение о своем желании сдать реальный товар. На следующий день Расчётная палата выбирает покупателя, который раньше всех купил контракт, и направляет ему через его брокера извещение о поставе, одновременно информируют брокера продавца, кому предназначается товар. Покупатель, пожелавший принять реальный товар по контракту, получает складское свидетельство против чека, выписанного в пользу продавца. Поставкой реального товара завершается ограниченное число фьючерсных сделок (менее 2%). [10]

Торговля фьючерсными контрактами основывается на следующих правилах:

- продавец контракта всегда играет на понижение цены контракта, т.е. у него будет прибыль только в случае, если он купит контракт по более низкой цене, чем его продал;

- покупатель контракта всегда играет на повышение цены контракта, т.е. у него будет прибыль только в случае, если он продает контракт по более высокой цене, чем его купил.

Этапы расчетов по купле-продаже фьючерсного контракта включают день (момент) заключения контракта; период, в течение которого контракт остается незакрытым или неисполненным, и день (момент) закрытия контракта или его исполнения.

Рассмотрим, какие финансовые процедуры совершаются на описанных этапах:

I этап

- день заключения контракта (открытие позиции);

- регистрация контракта в Расчетной палате;

- уплата гарантийного взноса (первоначальной маржи) за контракт;

- уплата сбора за регистрацию контракта.

II этап

- день (период) сохранения открытой позиции;

- расчеты по переменной марже;

- расчеты по первоначальной марже, если Расчетная палата изменила их ставки.

III этап

- день закрытия контракта путем совершения обратной, или офсетной, сделки или день исполнения контракта (день окончания срока его действия);

- расчет прибыли (убытка) по закрытой позиции;

- уплата сбора за регистрацию обратной сделки;

- расчет суммы денег, выплачиваемых Расчетной палатой члену Расчетной палаты (клиенту) или уплачиваемых Расчетной палате членом Расчетной палаты (клиентом);

- передача (получение) биржевого актива, лежащего в основе фьючерсного контракта.

Таким образом следует, что один и тот же биржевой актив, как правило, имеет разные цены на физическом рынке и на фьючерсном рынке. Это следует из того, что реальная купля-продажа актива на физическом рынке происходит в данный момент, а на фьючерсном состоится через какой-то промежуток времени - от нескольких дней до нескольких месяцев или даже лет. В свою очередь, как любая рыночная цена, цена фьючерсного контракта имеет объективную основу - стоимость.

Заключение

Фьючерсы могут использоваться в различных ситуациях: для избежания риска или для получения высоких доходов с высоким процентом риска. Фьючерсные рынки во многом являются рисковыми. На торгах фьючерсами принимают участие хеджеры, спекуляторы и арбитражеры. Фьючерсные сделки обычно используются для страхования-хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. К хеджированию прибегают также фирмы, покупающие или продающие товары на срок на бирже реального товара или вне биржи. Операции хеджирования состоят в том, что фирма, продавая реальный товар на бирже или вне ее с поставкой в будущем, принимая во внимание существующий в момент заключения сделки уровень цен, одновременно совершает на срочной бирже обратную операцию, то есть покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на то же количество товара.

Хеджирование продажей ("короткое" хеджирование) - это продажа на срочной бирже фьючерсных контрактов при закупках равного количества реального товара с целью страхования от риска падения цен к моменту поставки реального товара.

Хеджирование покупкой ("длинное" хеджирование) - это покупка фьючерсных контрактов с целью страхования цен на продажу равного количества реального товара, которым торговец не владеет, с поставкой в будущем. Цель этой операции состоит в том, чтобы избежать любых возможных потерь, которые могут возникнуть в результате повышения цен на товар, уже проданный по зафиксированной цене, но еще не закупленный ("не покрытый").

Согласно имеющимся тенденциям в мировой экономике следует ожидать развития новых форм фьючерсной торговли, увеличение удельного веса дорогих товаров в структуре товарной фьючерсной торговли, а также увеличение доли кормовых культур и продукции животноводства.

Цели, поставленные в данной курсовой работе, были успешно достигнуты.

В первой главе было дано теоретическое обоснование роли фьючерсных контрактов. Раскрыты сущность и значение фьючерсных контрактов и их классификация.

Во второй главе проведен анализ операций с фьючерсами. Была исследована организация фьючерсной торговли. Так же был установлен порядок зачисления и использования сделок на куплю-продажу фьючерсных контрактов.

В третьей главе подробно раскрывались перспективы и проблемы развития хеджирования на российских рынках.

 

 

Библиографический список

1. Федеральный закон «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20.02.1992 №2383-1 (ред. от 25.11.2009).

2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от22.04.2010).

3. Бродунов А.Н. Рынок ценных бумаг Учебный курс (учебно-методический комплекс) А.Н. Бродунов. - М.: МИЭМП, 2008. - 86 с.

4. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов - А.Н.Буренин. - М.: Экзамен, 2005. - 352 с.

5. Джон К. Халл Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты Халл Джон К. // Options, Futures and Other Derivatives. - М.: Вильямс, 2007. - С.1056.

6. Иванова Е.В. Финансовые деривативы: Фьючерс. Форвард. Опцион. Своп / Е.В.Иванова. - М.: Ось-89, 2005. - 190 с.

7. Иванова Е.В. Фьючерсный контракт / Е.В.Иванова // Международные банковские операции. - 2006. - № 4.

8. Килячков А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / А.А.Килячков, Л.А.Чалдаева. - М.: Экономистъ, 2006. – 679 с.

9. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. О.И.Дегтяревой, Н.М.Коршунова, Е.Ф.Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 501 с.

10. Ценные бумаги: Учеб. / Под ред. В.И.Колесникова, В.С.Торкановского. - М.: Финансы и статистика, 2006. – 304 с.

11. Шевчук Д.А. Как играть на российских биржах / Д.А. Шевчук. - М.: Эксмо, 2009. – 306 с.

12. Буренин, А.Н. «Хеджирование фьючерсными контрактами фондовой биржи РТС» / А.Н. Буренин. – М.: изд. Научно-техническое общество имени академика С.И.Вавилова, 1-е издание, 2008. – 346 с.

13. Вайн, С. Инвестиции и трейдинг // С. Вайн. - М.: «Альпина букс», 2006. – 267 с.

14. Вязовский, А. Опыт хеджирования валютных рисков в России // Журнал «Валютный спекулянт». – 2003. – № 10. – с. 32.

15. Ганкин, Г. Перспективы развития российского срочного рынка // Журнал «Рынок ценных бумаг». – 2007. – № 17. – с. 20.

16. Грязнова, А.Г. Биржевая деятельность: Хеджирование и биржевые спекуляции. / А.Г. Грязнова. - М.: Финансы, 2006. – 236 с.

17. Дегтярева, О.И., Кандинская, О.А. Биржевое дело. Учебник / О.И. Дегтярева, О.А. Кандинская. – М.: «Юнити», 2007. – 357 с.

18. Кириллов, И. «Хеджирование для предприятий АПК» // РЦБ. – №8(359). – 2008. – с. 27-29.

19. Кузнецова, Л.Г. «Экспликация деривативов в пространстве рыночной экономики» // Управление риском. – №1. - 2006. – с. 21-24.

20. Кутейников, К. «Инвестиции в золото как альтернатива покупки ценных бумаг» // РЦБ. – №8(359). - 2008. – с. 31-33.

21. Маренков, Н.Л. «Ценные бумаги» / Н.Л. Маренков. – М.: «Феникс», 2005. – 246 с.

 

 

Приложения

 

[1] Джон К. Халл Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты Халл Джон К. // Options, Futures and Other Derivatives. - М.: Вильямс, 2007. - С.1056.

[2] Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов - А.Н.Буренин. - М.: Экзамен, 2005. - 352 с.

[3] Бродунов А.Н. Рынок ценных бумаг Учебный курс (учебно-методический комплекс) А.Н. Бродунов. - М.: МИЭМП, 2008. - 86 с.

[4] Иванова Е.В. Финансовые деривативы: Фьючерс. Форвард. Опцион. Своп / Е.В.Иванова. - М.: Ось-89, 2005. - 190 с.

[5] Иванова Е.В. Фьючерсный контракт / Е.В.Иванова // Международные банковские операции. - 2006. - № 4.

[6] Килячков А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / А.А.Килячков, Л.А.Чалдаева. - М.: Экономистъ, 2006. – 679 с.

[7] Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. для вузов / Под ред. О.И.Дегтяревой, Н.М.Коршунова, Е.Ф.Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 501 с.

[8] Ценные бумаги: Учеб. / Под ред. В.И.Колесникова, В.С.Торкановского. - М.: Финансы и статистика, 2006. – 304 с.

[9] Вайн, С. Инвестиции и трейдинг // С. Вайн. - М.: «Альпина букс», 2006. – 267 с.

[10] Дегтярева, О.И., Кандинская, О.А. Биржевое дело. Учебник / О.И. Дегтярева, О.А. Кандинская. – М.: «Юнити», 2007. – 357 с.

[11] Буренин, А.Н. «Хеджирование фьючерсными контрактами фондовой биржи РТС» / А.Н. Буренин. – М.: изд. Научно-техническое общество имени академика С.И.Вавилова, 1-е издание, 2008. – 346 с.

[12] Кузнецова, Л.Г. «Экспликация деривативов в пространстве рыночной экономики» // Управление риском. – №1. - 2006. – с. 21-24.

[13] Федеральный закон «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20.02.1992 №2383-1 (ред. от 25.11.2009).

[14] Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от22.04.2010).

[15] Грязнова, А.Г. Биржевая деятельность: Хеджирование и биржевые спекуляции. / А.Г. Грязнова. - М.: Финансы, 2006. – 236 с.

[16] Кириллов, И. «Хеджирование для предприятий АПК» // РЦБ. – №8(359). – 2008. – с. 27-29.

[17] Маренков, Н.Л. «Ценные бумаги» / Н.Л. Маренков. – М.: «Феникс», 2005. – 246 с.

Содержание

Ведение
Глава 1 Теоретические основы фьючерсных контрактов
1.1 Понятие, цели и основные признаки фьючерсного контракта
1.2 Классификация и стандартизация фьючерсного контракта
Глава 2 Анализ операций с фьючерсами
2.1 Организация фьючерсной торговли
2.2 Порядок зачисления и использования сделок на куплю-продажу фьючерсных контрактов Глава 3 Проблемы и перспективы развития хеджирования на российском рынке
Заключение
Библиографический список
Приложения

Введение

 

 

Фьючерс-это контракт на покупку или продажу товара с поставкой на будущую дату. Он включает определенное количество товара определённо-установленного вида с минимумом отклонений, который поставляется на определенных условиях оплаты. Фьючерс - это один из самых высоколиквидных инструментов страхования он ценовых рисков. Применение фьючерсов в мировом масштабе давно стало неотъемлемой частью хозяйственной деятельности самых крупных компаний.

Сущность фьючерсных бирж, а именно-фьючерсных контрактов состоит в том, что они позволяю быстро реализовывать товар, уменьшать риск от потерь в результате неблагоприятного изменения цены.

Актуальность выбранной темы определяется тем, что в условиях, описанных ранее ускоряется возврат авансируемого капитала в денежной форме в количестве, которое максимально близко к первоначальному авансированному капиталу, плюс соответствующая прибыль.

Цели фьючерсной торговли следует рассматривать с позиции биржи и с точки зрения хозяйства в целом. С позиции биржи фьючерсная торговля - это результат естественной эволюции развития биржевой торговли в условиях рыночного хозяйства, т.е. в процессе постоянной конкурентной борьбы различных типов рыночных посреднических структур.

С точки зрения рыночного хозяйства целью фьючерсной торговли является удовлетворение интересов широких кругов предпринимателей в страховании возможных изменений цен на рынке реального товара, в их прогнозировании на ведущие сырьевые и топливные товары, а в конечном счете в получении прибыли от биржевой торговли.

Объектом и предметом исследования являются фьючерсные контракты.

В соответствии с целью в работе будут решены следующие задачи:

- показана общая характеристика фьючерсного контракта, а также цели, основные признаки;

- рассмотрена классификация и стандартизация фьючерсных контрактов;

- исследована организация фьючерсной торговли, порядок заключения и исполнения сделок на куплю-продажу фьючерсных контрактов;

- охарактеризована стратегия хеджирования;

- дана оценка перспективам развития хеджирования на российском рынке.

Существуют труды, которые посвящены отдельным элементам рынка. Внимание их авторов прежде всего сосредоточено на кредитном, валютном и товаром сегментам рынка. Среди них такие российские ученые, как А.Н.Буренина, Т.Ю. Сафонов, Л.А. Чалдаев и т.д.

Глава 1 Теоретические основы фьючерсных контрактов