Механизм функционирования рынка акций

 

В основе механизма любого рынка лежат законы спроса и предложения, а особенности, как правило, определяются спецификой товара, который продается на данном рынке.

Ценная бумага – специфический товар. Как и любой товар, она имеет потребительскую стоимость и цену. Для инвестора потребительская стоимость, т.е. способность удовлетворять определенные потребности, состоит, прежде всего, в том, что ценная бумага приносит доход в виде процента или дивиденда.

Ценные бумаги обладают еще одним свойством, отличающим их от других товаров – обратимостью, которая определяется ликвидностью соответствующего рынка. Отсюда потребительной стоимость ценной бумаги для продавца на вторичном рынке связано: во-первых, с извлечением дохода от разницы курсов стоимости бумаг; во-вторых, заинтересованность в продаже может быть связана с помещением денег в другое, по его мнению, более прибыльное дело. Кроме того, крупными инвесторами учитывается и такая потребительская стоимость акций, как право на управление корпорацией, а отсюда прибыль от контроля и т.д. установление ее курса на рынке.

Таким образом, спрос на ценные бумаги и их выбор со стороны инвесторов определяется целями, которые они преследуют. К основным из них можно отнести безопасность, доходность, рост и ликвидность вложения. Ни одна ценная бумага не обладает всеми этими свойствами в достаточной степени, что вызывает необходимость диверсификации вложений.

Цена, по которой ценная бумага обращается на рынке, носит название курсовой цены или курса акции, облигации или другой ценной бумаги. Курсы ценных бумаг отличаются большой динамичностью и, как правило, не совпадают с их номиналом. Как и на любом другом рынке, курс акций зависит от изменения спроса и предложения на них. Ценные бумаги покупаются главным образом для получения по ним дохода, поэтому курсовая цена, с одной стороны, находится в прямой зависимости от приносимого ими дохода (дивиденда или процента). С другой стороны, она находится в обратной зависимости от банковского процента.

В условиях свободных рыночных отношений собственник денег может выбирать, куда инвестировать свои деньги. Он может внести их на депозит в банк и получить доход в виде банковского процента или же купить ценные бумаги, то есть инвестировать в них деньги с тем, чтобы получить доход от таких инвестиций. Он сравнивает инвестиции и доходы, которые может получить от банка, с этими же показателями по ценным бумагам. Чем ниже банковский процент, тем выше курс ценной бумаги, то есть цена, которую покупатель должен заплатить для того, чтобы получить такой доход, как если бы он внес деньги в банк.

Иначе говоря, курс ценной бумаги, выраженный в процентах к номиналу, определяется как отношение дохода по ценной бумаге (в процентах) к банковскому проценту.

Предположим, что акция приобретена по номиналу или по курсу 4000 рублей. Дивиденд составляет 6 процентов, или 240 рублей, а банк платит по вкладу 3 процента. В этом случае курс акций будет равен 200 процентам номинала (6 х 100/3 = 200%).

Следовательно, цена акции, которая составляла 4000 рублей, будет теперь равна 8000 рублям (4000 х 200/100 = 8000), то есть если бы владелец внес в банк 8000 рублей, он получил бы доход также в размере 240 рублей (8000 х 3/100 = 240).

Если же процентные ставки банка увеличатся до 7,5 процента, а размер дивиденда не изменится, то курс акций составит 80 процентов от первоначального. То есть в данном случае 3200 рублей (4000 х 80/100 = 3200).

Этот пример носит абстрактный характер, поскольку в реальных условиях курс акций зависит от многих причин экономического и социально-политического характера.

Вместе с тем, зависимость курса акций от банковского процента определяет теснейшую связь кредитного рынка с рынком ценных бумаг и позволяет Центральному банку путем регулирования учетной ставки регулировать курс ценных бумаг.

Таким образом, спрос на ценные бумаги обусловливается уровнем доходов тех, кто их приобретает, а также тем, как распределяют свои сбережения данные лица. Это распределение связано, прежде всего, с размерами ожидаемых дивидендов. Если ожидается их увеличение вследствие роста прибылей, то это делает привлекательным вложение средств в акции. Спрос на них растет, соответственно повышается их курс. С другой стороны, на спрос на ценные бумаги оказывает влияние динамика процента за кредит. Высокий процент делает более выгодным предоставление займов на кредитном рынке, чем вложение денег в акции. Спрос на ценные бумаги падает.

Предложение ценных бумаг зависит от ситуации, которая складывается в экономике в целом. Предприятия, принимающие решение о выпуске акций и облигаций, ориентируются на спрос на них и экономические прогнозы. Конечно, при этом они исходят и из тех конкретных задач, которые решаются для осуществления стратегии фирмы.

Рынок ценных бумаг функционирует в виде фондовой биржи. В ее структуру входят брокерские компании, которые осуществляют выполнение биржевых операций в рыночном хозяйстве. Фондовая биржа выполняет важнейшую функцию – соединение владельцев сбережений с будущими инвесторами, обеспечение производства капиталом, рациональное распределение капитала между отраслями и регионами. Фондовая биржа неразрывно связана с товарными рынками и банками.

В механизме функционирования фондовой биржи существенную роль играют ожидания, т. е. оценки с той или иной степенью вероятности факторов, которые могут повлиять на курс акций. Зачастую действие этих факторов ведет к утрате акции с представляемым ими капиталом. В результате ценные бумаги обретают самостоятельное существование, что создает условия для биржевой игры и спекуляций. Спекуляция – неизбежный, хотя и во многом отрицательный момент рыночных отношений. Но он не препятствует выполнению фондовой биржей своих функций по эффективному распределению капитала.

 

Лекция Рынок труда