Валютный курс. Номинальный и реальный курс.

 

Валютный курс это цена национальной валюты, выраженная в иностранной валютe. Курс валюты, как и любая другая цена, в условиях свободного рынка определяется соотношением спроса и предложения. Номинальный валютный курс устанавливается или на валютном рынке, или с помощью фиксации его государственными органами. Он применяется для осуществления текущих сделок и для расчетов по ним. Но если необходимо определить тенденции долгосрочной перспективы, то номинальный курс может быть неудобен, так как стоимость валюты, как и любого другого товара изменяется с изменением цен в стране. Поэтому также как цены товаров и другие макроэкономические показатели в целях сопоставимости переводят из текущих цен в постоянные, так и валютный курс может быть переведен в реальное измерение. Учет уровня инфляции в обеих странах позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный. Поэтому реальный валютный курс – это номинальный курс, пересчитанный с учетом изменения уровней цен в нашей стране и за рубежом

Номинальный валютный (обменный) курс – это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется термин «валютный курс», то речь идет о номинальном обменном курсе.

Установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент называется валютной котировкой. Курс национальной денежной единицы может определяться как в форме прямой котировки, когда за единицу принимается иностранная валюта (например, 2180 бел. руб. за 1$ США), так и в форме обратной (косвенной) котировки, когда за единицу принимается национальная денежная единица (обратная котировка применяется в основном в Великобритании и по ряду валют в США). Использование обратной котировки позволяет сравнивать курс национальной валюты с иностранными валютами на любом валютном рынке.

Когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах растет, говорят об обесценении (удешевлении) национальной валюты. И наоборот, когда цена единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах падает, говорят об удорожании национальной валюты.

Реальный валютный курс характеризует соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны.

В общем виде реальный валютный курс характеризует соотношение цен на товары за рубежом и в данной стране, выраженных в одной валюте. Т.е. реальный валютный курс – это относительная цена товаров, произведенных в двух странах.

Реальный валютный курс R определяется как:

,

где e – номинальный валютный курс;

Р* – уровень цен за рубежом в иностранной валюте;

Р – уровень внутренних цен в национальной валюте.

Реальный валютный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Увеличение данного показателя, или реальное обесценение, означает, что товары и услуги за рубежом стали относительно дороже, и, следовательно, потребители как внутри страны, так и за рубежом предпочтут отечественные товары иностранным. Снижение данного показателя, или реальное удорожание, напротив, свидетельствует о том, что товары и услуги данной страны стали относительно дороже, и она теряет конкурентоспособность.

Существуют и иные подходы к оценке реального валютного курса. Он может определяться как отношение цен товаров, пригодных для международного обмена (tradables), к которым относится продукция сельского хозяйства, нефть, автомобили, промышленное оборудование и т.п., к цене товаров, не являющихся объектами международной торговли (nontradables), к которым относится строительство и большинство услуг.

,

где е – номинальный валютный курс;

Рt – цена товаров, пригодных для международного обмена (в иностранной валюте);

Рn – цена товаров, не являющихся объектами международной торговли (в национальной валюте).

Этот показатель оценивает также международную конкурентоспособность страны. Снижение R, или реальное удорожание, отражает рост внутренних издержек при производстве товаров, пригодных для международного обмена.

Иногда R определяется как отношение издержек на оплату труда в единице продукции за рубежом к данному показателю внутри страны:

,

где е – номинальный валютный курс;

W* – удельные издержки на оплату труда за рубежом (в иностранной валюте);

W – удельные издержки на оплату труда внутри страны (в национальной валюте). Чем выше этот показатель, тем дешевле производство товаров внутри страны и выше конкурентоспособность.

 

Диаграмма Суона.

 

Цели, которые может ставить перед собой правительство, начиная макро­экономическую корректировку, в самом общем плане могут быть описаны с по­мощью уже известной из анализа меха­низма образования валютного курса диаграммы, названной в честь австра­лийского экономиста Тревора Суона, впервые ее предложившего (рис. 7.1а) 1.

· 1 Swan Т. Longer-Run Problems of the Balance of Payments//The Australian Economy: a Volume of Readings. — Melbourne, 1955. — P. 384-395.

Напомним, что она исходит из кейнси-анского равенства, в соответствии с ко­торым доход в сбалансированной эко­номике (У) равен расходам на личное потребление (С), инвестиции (/), госу­дарственное потребление (G) и разности экспорта (X) и импорта (IM):

Y = С + I + G + X - IM. (7.1)

Если, как обычно, назвать абсорбци­ей все внутренние расходы резидентов А = С + I + G, а разность экспорта и импорта — текущим или торговым ба­лансом CAB = X - IM, то кейнсианское равенство приобретает упрощенный вид:

(7.2)

Y = А + CAB.

Из равенства (7.2) видно, что, с од­ной стороны, для каждого конкретного уровня дохода увеличение внутреннего потребления должно неминуемо сопро­вождаться ростом дефицита текущего баланса и, напротив, увеличение поло­жительного сальдо в торговле должно вести к снижению внутренней абсорбции. Соответственно, способом ликвидации дефицита торгового баланса является сокращение внутренней абсорбции, а его положительного сальдо — ее увеличение. С другой стороны, и экспорт, и импорт зависят от валютного курса. Соответственно, по мере роста абсорбции растет импорт, что приводит к росту валютного курса; по мере ее сокращения импорт падает, так же как и валютный курс. Следовательно, в простейшем случае как внутренний, так и внешний баланс зависят от двух переменных — внутренней абсорбции (А) и валютного курса (Е). Движение вправо по оси А означает рост абсорбции, т.е. внутреннего личного потребления, инвестиций и государственных расходов, влево — их падение. Движение вверх по оси Е означает падение стоимости национальной валюты, ее девальвацию, движение вниз — рост стоимости национальной валюты, ее ревальвацию.

Кривая YY показывает все имеющиеся сочетания валютного курса Е и внутренней абсорбции А, при которых обеспечивается внутренний баланс. Она имеет отрицательный угол наклона, поскольку в результате девальвации улучшается торговый баланс, что означает рост экспорта и падение импорта и, следовательно, сокращение внутренней абсорбции. Если при девальвации произойдет меньшее, чем нужно для равновесия, сокращение абсорбции, спрос превысит предложение и возник­нет инфляция, если большее, напротив, предложение превысит спрос и возникнет безработица. Кривая CAB показывает все имеющиеся сочетания валютного курса Е и внутренней абсорбции А, при которых обеспечивается торговый баланс. Она имеет положительный угол наклона, поскольку в результате деваль­вации улучшается торговый баланс, что должно быть перекрыто соответствующим ростом абсорбции, приводящей к увеличению импорта настолько, чтобы торговый баланс остался в равновесии. Если при девальвации произойдет боль­ший, чем нужно для равновесия, рост абсорбции, возникнет дефицит торгового баланса, если меньший — его поло­жительное сальдо. Необходимо особо отметить, что внешний баланс в данном случае упрощенно представлен только торговым балансом и что девальвация приводит к его улучшению в том случае, если сумма абсолютных значений эластичности национального спроса на импорт и иностранного спроса на на­циональный экспорт больше единицы, т.е. выполняется условие Маршалла— Лернена.