Европейский банк реконструкции и развития

Общие сведения. Межгосударственный банк, предназначенный для содействия странам Центральной и Восточной Европы в создании рыночной экономики. Создан в мае 1990 г. Свою деятельность начал в апреле 1991 г. Количество членов на 01.01.2003 г. – 62.

Официальные цели:

1) Содействие переходу европейских постсоциалистических стран к демократии и открытой, ориентированной на рынок экономике;

2) Развитие частной и предпринимательской инициативы.

Источники ресурсов:

1) Уставный капитал – на 01.01.2003 г. – 19,85 млрд. евро, в том числе оплаченный – 5,2 млрд. евро – 25,9%;

2) Заемные средства; средства, полученные в счет погашения займов или по гарантиям.

Филиалы и отделения. Отсутствуют филиалы. Имеет 13 отделений.

Структура управления. Руководящий орган – Совет управляющих. Исполнительный орган – Совет директоров (23 члена). Президент избирается на 4 года и руководит текущей деятельностью ЕБРР.

Функции:

1) Среднесрочное (до 10 лет) кредитование коммерческих предприятий (частных и государственных в стадии приватизации), которые не могут получить средства от крупных иностранных банков или инвесторов – 60% выделяемых банком средств.

Остальные 40%:

– долгосрочное (до 15 лет) кредитование инфраструктуры или развития производства;

– инвестирование в акционерные капиталы;

– предоставление гарантий;

– обеспечение консультационного обслуживания и технического сотрудничества.

Кредиты России:

1) Создание Банка проектного финансирования в Москве;

2) Кредиты предприятиям частного сектора для выполнения проектов в области природных ресурсов (736,2 млн. евро);

3) Поддержка промышленных проектов (751,2 млн. евро);

4) Программа кредитования инфраструктуры (458,3 млн. евро);

5) Программа кредитования малого бизнеса (236,6 млн. евро);

6) Кредитование сельского хозяйства (351,8 млн. евро);

7) Участие в уставных капиталах, в том числе банков, предприятий (461,2 млн. евро).

Всего было одобрено 223 проекта на общую сумму 14,4 млрд. долл.; из них кредитование ЕБРР составляет 4,8 млрд. долл. (на 01.01.2003 г.)

В силу определенного разделения труда МВФ предоставляет краткосрочные и среднесрочные (на 3–5 лет) кредиты на урегулирование платежного баланса и на решение макроэкономических проблем. Всемирный банк, в свою очередь, был призван кредитовать долгосрочные проекты (на 13–15 лет) и отрасли для экономического развития стран. Обе организации кредитуют под гарантии правительств.

В отличие от Всемирного банка основной деятельностью Европейского банка является поддержка не столько правительств, сколько конкретных предприятий в форме кредитования определенных проектов. При этом гарантии правительств не требуется, что значительно упрощает получение кредитов.

Около 75% кредитов Всемирного банка выделяется на конкретные проекты по созданию дорог, электростанций, дамб, по развитию сельского хозяйства и промышленности. С начала 80-х гг. Банк стал предоставлять кредиты под структурное и отраслевое урегулирование, направленные на перестройку экономики развивающихся стран.

Различают структуры кредитов.

Структура кредитов Всемирного банка (ВБ) и Международной ассоциации развития (МАР) (1999 г.):

1) Социальная сфера (25%);

2) Финансовый сектор (23%);

3) Многоотраслевое кредитование (15%);

4) Инфраструктура (13%);

5) Сельское хозяйство и окружающая среда (12%);

6) Другие области (6%);

7) Частный сектор (4%);

8) Городское развитие (2%).

Структура кредитов Всемирного банка (ВБ) и Международной ассоциации развития (МАР) (2002 г.):

1) Законодательство, право, управление госсектором (28%);

2) Финансовый сектор (15%);

3) Здравоохранение, социальная защита населения (12%);

4) Транспорт (12%);

5) Угольная промышленность, электроэнергетика (10%);

6) Промышленность и торговля (7%);

7) Образование (7%);

8) Сельское хозяйство, рыболовство (6%);

9) Водоснабжение и канализация (3%).

В настоящее время Банк расширил сферу кредитования, перейдя от проектного финансирования к более широкому спектру экономических реформ. В 1999 г. сумма кредитов, выделенных Всемирным банком, достигла 22 млрд. долл., в 2000 г. эта сумма снизилась до 10,9 млрд. долл., и в 2002 г. составила 11,5 млрд. долл. Всего со дня своего основания Банк предоставил займов 129 странам на сумму 325,3 млрд. долл. (на 30.06.2002 г.). Приоритетным направлением кредитования для Всемирного банка является поддержка беднейших слоев населения, борьба с финансовыми кризисами и природными катастрофами. По сравнению с 1999 г. в 2002 г. структура кредитов, предоставленных Всемирным банком, изменилась. Вложения в финансовый сектор снизились на 8%, увеличилась сумма кредитов на развитие инфраструктуры, на образование. Больше кредитов Банк предоставил в сферу управления госсектором, законодательства и права для укрепления доверия предпринимателей и сокращения бедности, поскольку совершенное законодательство и качественное государственное управление имеет важное значение.

Структура кредитов МВФ (1999 г.):

1) Резервное кредитование «Стенд–бай» (57%);

2) Механизм расширенного кредитования (27%);

3) Механизм компенсационного и чрезвычайного финансирования (12%);

4) Механизм финансирования структурной перестройки (4%);

5) Механизм финансирования системных преобразований (0%).

Структура кредитов МВФ (2002 г.):

1) Резервное кредитование «Стенд–бай» (96%);

2) Механизм сокращения масштабов бедности и стимулирование роста (4%).

Структура кредитов ЕБРР (01.01.1999 г.):

1) Банковские системы и финансирование мелких и средних предприятий

(37%);

2) Вложения в акционерные капиталы (28%);

3) Повышение эффективности работы предприятий по производству энергии

(8%);

4) Транспорт (8%);

5) Природные ресурсы (8%);

6) Муниципальное развитие и окружающая среда (7%);

7) Повышение эффективности потребления энергии (2%);

8) Туризм и судоходство (2%).

Структура кредитов ЕБРР (01.01.2002 г.):

1) Инфраструктура (35%);

2) Межбанковские кредиты (21%);

3) Вложения в акционерные капиталы (13%);

4) Сельское хозяйство (11%);

5) Телекоммуникации, СМИ (11%);

6) Природные ресурсы (7%);

7) Кредитование малого бизнеса (2%).

В 1998–1999 гг. МВФ направил большую часть выделенных средств – 13,7 млрд. СДР (примерно 17,25 млрд. долл.) – на структурную перестройку для оказания поддержки странам, осуществляющим переход к рыночной экономике. МВФ предоставил им кредиты для урегулирования макроэкономических показателей при нарушении равновесия их платежного баланса. В зависимости от причин таких нарушений, вызванных либо неблагоприятными структурными изменениями производства или торговли, либо непредвиденными внешними факторами, МВФ использует механизм расширенного кредитования или механизм компенсационного и чрезвычайного финансирования. За 2000 финансовый год МВФ предоставил кредитов на сумму 6,9 млрд. СДР (примерно 8,7 млрд. долл.), в 2002 г. эта сумма составляла 30 млрд. СДР в связи с тем, что сумма обязательств МВФ увеличилась на 26 млрд. СДР. Всего с начала своей деятельности (июль 1944 г.) по 30.04.2002 г. МВФ предоставил кредитов на суму 267,5 млрд. СДР (339,1 млрд. долл.). Структура кредитов МВФ в 2002 г. изменилась в связи с относительной стабилизацией на мировом рынке и переориентацией международных финансовых организаций на решение проблемы бедности. При этом, МВФ одобрил кредиты «стенд–бай» Бразилии и Турции на суммы 12,1 млрд. и 12,8 млрд. долл. На поддержку правительственных экономических программ.

Структура кредитов ЕБРР похожа на структуру Всемирного банка, поскольку денежные средства направляются на конкретные проекты в финансовый сектор, инфраструктуру, промышленность и коммерцию. Разница лишь в том, что ЕБРР кредитует мелкие и средние предприятия и банковские структуры, а Всемирный банк – правительства. Европейский банк вкладывает средства в акционерные капиталы, а сам Всемирный банк в соответствии с Уставом не может предоставлять займы непосредственно частному сектору. В 2002 г. ЕБРР подписал 203 проекта на сумму 3,9 млрд. евро. Структура кредитов 2002 г. по сравнению с 1999 г. не изменилась, что свидетельствует о стабильной реализации выбранной кредитной политики.

Условия получения кредитов у ведущих международных финансовых организаций также различны. Если МВФ требует от страны для получения очередного транша стабилизацию платежного баланса и изменение макроэкономических показателей, то Всемирный банк ставит предоставление кредита в зависимость от выполнения рекомендаций по развитию соответствующей кредитуемой отрасли, от проведения реформ, включающих приватизацию и реорганизацию государственных предприятий, проведение антимонопольной политики, а также снижение максимального экспортного тарифа до 30% и обязательный экспорт товаров и услуг из главных стран - акционеров Банка. Поскольку кредиты выдаются под гарантии правительств, то обеспечение не требуется.

ЕБРР предоставляет кредиты, условия которых учитывают конкретные требования проекта. Кредит может обеспечиваться активами спонсора или предусматривать участие в акционерном капитале предприятия заемщика. Банк может взять кредитный риск либо полностью на свой баланс, либо синдицировать часть его на рынке ссудных капиталов. Основанием для выдачи кредита являются движение кассовой наличности по проекту и предусмотренная в проекте возможность погасить кредит в течение согласованного срока за счет реализации продукции, произведенной на основе вложенных инвестиций.

Существует различие и в формировании капиталов. Поскольку уставный капитал Всемирного банка оплачен лишь на 6%, то в основном Банк заимствует средства на мировом рынке ссудных капиталов посредством выпуска облигационных займов. Облигации Всемирного банка имеют рейтинг ААА, пользуются спросом, так как высокодоходны и надежны – их погашение гарантируется правительствами стран – членов. У ЕБРР сформирован капитал таким же образом. На 24,5% капитал оплачен, а оставшуюся часть Банк заимствует на рынке путем выпуска средне – и долгосрочных сертификатов, хотя рейтинг надежности ниже, чем у Всемирного банка: на 51,1% - ААА и на 42,9% - АА.

У МВФ другая структура капитала. Члены МВФ имеют доступ к его объединенным ресурсам, сформированным за счет оплаченных на 100% квот (взносов в капитал) стран – членов. Вступая в МВФ, каждая страна вносит в капитал квоту пропорционально своему экономическому размеру и мощи, т.е., учитывая ВВП, объем текущих операций платежного баланса, официальные золотовалютные резервы. Чем больше взнос, тем более значительные кредиты в случае необходимости может получить страна. Для пополнения ресурсов МВФ несколько раз пересматривал размер квот, а также привлекал заемные денежные средства в соответствии с Генеральным соглашением о займах или с Новым Соглашением о займах.

Еще одной способностью Всемирного банка является наличие подразделений. В отличие от МВФ и ЕБРР, у которых нет ни вспомогательных организаций, ни филиалов, в группу Всемирного банка объединены сам Банк, МАР, МФК и МАГИ. Эти организации юридически и в финансовом отношении независимы от Всемирного банка. Различны у них и направления кредитования. Ресурсы МАР, сформированные за счет взносов стран – доноров и трансферта прибыли ВБ, направляются на кредитование правительства беднейших стран, где ВНП составляет менее 120 долл. Проценты не выплачиваются, а сроки погашения назначаются 35 – 40 лет.

Деятельность МФК дополняет инициативы Всемирного банка, поскольку не только предоставляет кредиты, но и приобретает акции компаний, стремится привлечь инвесторов на развивающиеся фондовые рынки. Основным направлением кредитования является промышленность.

Отличительной чертой Всемирного банка является то, что пост президента традиционно занимал представитель американских правительственных или финансовых кругов. Директором – распорядителем МВФ избирался европеец – кандидатура Франции (1963 г. за исключением пятилетнего периода в 70-х гг.). В 2000 г. порядок несколько нарушен (глава Центрального банка Франции Жан Клод Трише выбыл из списка кандидатов, и в результате жесткой борьбы в марте 2000 г. им стал бывший глава ЕБРР Х. Келер). Штат сотрудников Всемирного банка шире, чем в МВФ, в Банке работают 6000 специалистов: экономисты, инженеры, адвокаты, статистики, эксперты по ценным бумагам, по оценке стоимости проектов.

МВФ содержит узконаправленный персонал численностью около 2500 сотрудников. Интернациональный состав служащих почти из 100 стран включает в основном экономистов, а также статистиков, научных работников, экспертов по государственным финансам и налогообложению. Основной персонал находится в штаб – квартире МВФ в Вашингтоне, хотя незначительное количество служащих приписано к небольшим отделениям в Париже, Женеве и ООН в Нью–Йорке.

У Всемирного банка и у МВФ различается позиция, которую они занимают в отношении государств, нуждающихся в кредитах, хотя при этом политика вырабатывается совместно и во многом совпадает. Получая информацию о проводимой в стране – заемщике экономической политике и ее перспективах, МВФ обнародует факты всему сообществу, чтобы скоординировать с другими международными финансовыми институтами свои действия и оценить, какое влияние они могут оказать на их внутреннюю политику. Подход Всемирного банка состоит в том, чтобы, изучая экономику стран – заемщиков и нужды тех отраслей, которые планируется кредитовать, Банк мог проводить анализ и вырабатывать основные принципы для формирования стратегии оказания помощи по долговременному развитию экономики.

26. Валютный рынок: понятие, его участники и классификация

Валютный рынок — это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций по купле - продажи иностранной ва­люты и ценных бумаг в инвалюте, а также операций по инвестированию валютного капитала,

Субъектами валютных отношений на валютном рынке являются резиденты и нерезиденты.

К резидентам относятся - граждане, которые имеют постоянное ме­стожительство в России, юридические лица, созданные на территории РФ в соответствии с законодательством РФ, предприятия и организации, не яв­ляющиеся юридическими лицами, но созданные на территории РФ, дипло­матические представительства; РФ, филиалы и представительства рези­дентов за пределами РФ.

Н ерезиденты - граждане, имеющие постоянное местожительство за пределами РФ, юридические лица, созданные за пределами РФ по законо­дательству иностранных государств, предприятия и организации, не яв­ляющиеся юридическими лицами, созданные по законодательству ино­странных государств, находящиеся; в РФ иностранные дипломатические представительства, филиалы и представительства нерезидентов, находя­щиеся на территории РФ.

На валютном рынке происходит согласование интересов продавца и покупателя валютных ценностей. Их действия на рынке связаны в коммер­ческим риском.

По отношению к степени коммерческого риска на валютном рынке действуют предприниматели, инвесторы, спекулянты и игроки. Предпри­ниматель - вкладывает свой собственный капитал, при определенном при­емлемом для себя риске.

Инвестор - это тот, кто при вложении капитала, большей частью чужого стремится всего о минимизации риска. Он является посредником инвести­ровании капитала. К инвесторам относятся финансовые брокеры. Спекулянт - готов идти на определенный заранее рассчитанный риск в пределах его возможностей (дилер). Игрок - кто готов идти ради максимальной прибыли на любой риск.

Существует три точки зрения на валютные рынки:

а) функциональная - валютный рынок обеспечивает своевременное осуществление международных расчетов, страхование валютных рисков,

шепотную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют;

б) институциональная - валютный рынок представляет собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж - брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции;

в) организационно-техническая валютный рынок представляет co6oй

совокупность телеграфных, телефонных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осу­ществляющие международные расчеты и другие валютные операции. Валютные рынки классифицируются:

а) по сфере распространения:

1.международный валютный рынок — охватывает валютные рынки всех стран мира (азиатский, европейский, американский);

2.внутренний валютный рынок - рынок, функционирующий внутри одной страны состоит и внутренних региональных валютных рынков. Их центры - в Москве, Питере, Владивостоке. Россия - член международного ВР

б) по отношению к валютным ограничениям (система государствен­ных мер по установлению порядка проведения операций с валютными цен­ностями. Они включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу, полное или час­тичное разрешение на куплю-продажу валюты:

несвободные - с валютным ограничением;

свободные - без ограничении

в) по видам применяемых валютных курсов:

рынок с одним режимом - это валютный рынок со свободными курса­ми, котировка которых устанавливается на биржевых торгах;

рынок с двойным режимом — это рынок с одновременным применени­ем фиксированного и плавающего курса валюты;

г) по степени организации:

биржевой- организованный рынок, представлен валютной биржей;

внебиржевой — организуется дилерами.

Валютная система представляет собой совокупность двух элементов:

а) валютного механизма - правовые нормы и институты, представ­ляющие их на национальном и международном уровне;

б) валютные отношения — включают в себя повседневные связи, в ко­торых вступают частные лица, банки, фирмы на валютных и денежных рын­ках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и валют­ных операций.

Элементами национальной валютной системы являются: националь­ная валюта; объем и состав валютных резервов; условия конвертируе­мости валюты; статус национальных органов и учреждений, регулирующих валютные отношения страны, условия функционирования национального рынка валюты и золота.

27. Валютные операции: понятие, лицензирование деятельности банка по валютным операциям

Сделки, которые совершаются с валютными ценностями в рамках валютного законодательства, называются валютными операциями.

К валютным операциям относятся - операции, связанные с переходом права собственности на валютные ценности, использованием в качестве средства платежа валюты и рубля при осуществлении внешнеэкономи­ческой деятельности, ввозом и вывозом из РФ валютных ценностей, осуществлением междугородних денежных переводов.

Валютные операции бывают текущие и связанные с движением капи­тала.

Текущие:.

- перевод в РФ и из нее валюты для осуществления расчетов без от­срочки платежа по экспорту (импорту) товаров и с кредитованием экспорт­но-импортных операций на срок не более 180 дней;

- получение и предоставление финансовых кредитов не более 180 дней; переводы в РФ и из нее процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам и инвестициям и др;

- переводы в РФ и из нее неторгового характера (зарплата, алименты, наследство, пенсия.

Операции, связанные с движением капитала:

- прямые инвестиции - вложения в уставной капитал с целью получе­ния доходов и прав на участив в управлении капиталом;

- портфельные - приобретение ценных бумаг;

- переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и другое имущество;

- предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту (импорту) товаров и услуг;

- получение и предоставление кредитов на срок более 180 дней;

- иные валютные операции, не являющиеся текущими. Для осуществления валютный операций требуется лицензия. Ее выдает Центральный банк России. Они бывают следующих видов:

1) разовая - дает право осуществления конкретной банковской опе­рации в валюте;

2) внутренняя - дает право осуществления ограниченного круга ва­лютных операций внутри страны - открытие счетов резидентов в иностран­ной валюте, открытие корреспондентских счетов в иностранной валюте с российскими банками); "'

3) расширенная - коммерческом у банку разрешается поддерживать отношения с не "более чем с шестью иностранными банками и обслуживать нерезидентов; I

4) генеральная - позволяет осуществлять полный круг операций на территории РФ и за границей, банк может открывать любое количество кор­респондентских счетов.

28. Рынок ценных бумаг: понятие, его классификация, участники

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка (другая его часть - рынок банковских ссуд), где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Он является одновременно и индикатором рыночной экономики и главным ее финансовым рычагом.

По характеру обращения ценных бумаг его можно рассматривать как первичный, т. е. представляющий собой первичное размещение выпущенных ценных бумаг среди инвесторов на финансовом рынке, и как вторичный, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

Кроме того, в соответствии с мировой практикой, рынок ценных бумаг делится на два в значительной мере независимых друг от друга рынка: организованный (биржевой) и свободный (внебиржевой). В общем виде понятие «организованный рынок» подразумевает сделки, заключенные на фондовой бирже, в то время как понятие «свободный рынок» предполагает сделки с ценными бумагами вне биржи, которые осуществляются между покупателем и продавцом через посредников.

Участники рынка ценных бумаг:

v Эмитенты – юридические лица, государственные органы, органы местной администрации, выпускающие ценные бумаги и несущие от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг

v Инвесторы – юридические и физические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет

v Инвестиционные институты – юридические лица, создаваемые в соответствии с российским законодательством и осуществляющие деятельность с ценными бумагами. Как исключение к ним относятся:

v Посредники – финансовые брокеры, имеющие лицензию и выполняющие посреднические функции по купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основе договора комиссии или поручения

v Инвестиционные консультанты – оказывают услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг

v Инвестиционные компании – организовывают выпуск ценных бумаг, выдают гарантии по их размещению в пользу третьих лиц

v Инвестиционные фонды – проводят выпуск акций от своего имени для мобилизации денежных средств инвесторов и их вложение от имени фонда в ценные бумаги, на банковские счета и во вклады. Все риски относятся на инвесторов. Не имеют права направлять более 5% своего капитала на приобретение ценных бумаг одного эмитента и приобретать более 10% ценных бумаг одного эмитента.

 

29. Классификация ценных бумаг

Долевые ценные бумаги удостоверяют право владельца на долю в капитале предприятия. К ним относятся акции. В федеральном законе «О рынке ценных бумаг» от 20.03.96 г. акция определена как «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть его имущества, остающегося после ликвидации этого общества. Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным "Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг".

Исходя из различий в способе выплаты дивидендов, можно выделить акции простые и привилегированные, предоставляющие какие-либо преимущества их держателям. Содержание и конкретные формы реализации преимуществ определяются в учредительных документах. Как правило, эти особые льготы заключаются в преимущественном по сравнению с владельцами простых акций праве на получение дивидендов. Одновременно для владельцев привилегированных акций в уставе может быть предусмотрено отсутствие права голоса на общем собрании акционеров. Тем самым ограничиваются права их держателей по участию в управлении хозяйственной деятельностью.

Права привилегированных акционеров могут быть реализованы также в возможности получения ими привилегированных дивидендов, выплачиваемых каждый год в заранее определенной пропорции к номиналу привилегированной акции. В случае недостаточности распределяемой прибыли привилегированных дивидендов обычно переносится на последующий финансовый год и выплачивается в первоочередном порядке.

Наиболее привлекательны привилегированные акции для отдельных держателей, располагающих незначительными средствами и не имеющих ни времени, ни возможности участвовать в управленческом процессе.

Долговые ценные бумаги удостоверяют право конкретного денежного требования (но не право собственности). К ним относятся облигации, векселя, чеки и сертификаты задолженностей.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации. Облигации могут быть предъявительскими, именными, свободно обращающимися либо с ограниченным кругом обращения.

Одной из важных характеристик облигации является срок ее "созревания". Это срок действия контрактного соглашения по данному выпуску, по истечении которого держатель получает стоимость облигации, т.е. происходит ее полное погашение. Срок погашения может быть самым различным, в том числе существуют и бессрочные типы облигаций.

Облигации никак не связаны с прибылью. Процент по ним должен выплачиваться и при убыточности. До окончания срока "созревания" облигации, как и акции, могут быть проданы на бирже или на свободном рынке ценных бумаг, и, так же как у акций, их рыночная цена может быть выше или ниже номинальной.

Вексель представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Как письменное долговое обязательство строго установленной формы, вексель дает его владельцу бесспорное право по истечении срока обязательства требовать от должника уплаты обозначенной на векселе денежной суммы.

Вексель может быть выдан только юридическим и физическим лицам, зарегистрированным на территории Российской Федерации или на территории иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы. Вексель не подлежит вывозу на территорию государства, не использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

Вексель является для предпринимателя, предоставляющего кредит, не только более простым, но и более надежным способом возврата долга. Вексель можно использовать для отсрочки или рассрочки платежа, т.е. это своего рода покупка в кредит. Например, при сделке купли-продажи оплату товаров можно частично произвести перечислением денег наличными или с помощью векселя. Можно и на всю стоимость товара выдать вексель. Тем самым оплата производится не в момент приобретения товара, а через некоторое время - покупка в долг. К моменту оплаты векселя цена товара может повыситься. Таким образом, вексель удобно использовать в условиях растущей инфляции.

Остальные виды ценных бумаг мы рассмотрим менее детально и остановимся только на определениях, так как для формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка они имеют не такое важное значение, как перечисленные выше.

Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Чек должен быть предъявлен к оплате в течение срока, установленного законодательством.

Различные сертификаты выпускаются для привлечения дополнительных средств. Среди банковских сертификатов выделяются два основных типа: депозитные и сберегательные сертификаты.

Депозитным сертификатом называется документ, являющийся обязательством банка по выплате размещенных в нем депозитов, право требования по которому может передаваться одним лицом другому. Депозитный сертификат может быть выдан только организации, являющейся юридическим лицом, зарегистрированным на территории России или на территории другого государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

Сберегательным сертификатом может именоваться документ, выступающий обязательством банка по выплате размещенных в нем сберегательных вкладов.

Производные ценные бумаги удостоверяют право их владельца на приобретение или продажу первичных ценных бумаг. К ним относятся опционы и варранты.

Опцион представляет собой ценную бумагу в форме контракта, заключенного между двумя лицами, одно из которых выписывает и продает опцион, а другое покупает его и получает право в течение оговоренного срока купить или продать другие ценные бумаги по фиксированной цене.

Варрант - это ценная бумага, обладатель которой получает право покупки ценных бумаг по установленной цене в течение определенного периода времени или бессрочно.

К товарным ценным бумагам относятся такие товарораспорядительные документы, как коносаменты и складские свидетельства.

Коносаментом признается товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить груз после завершения перевозки. Он может быть предъявительским, ордерным или именным. При составлении коносамента в нескольких подлинных экземплярах выдача груза по первому предъявленному коносаменту прекращает действие остальных экземпляров.

Складские свидетельства могут быть простыми или двойными.

Простым складским свидетельством является предъявительская ценная бумага, держатель которой приобретает право распоряжаться товаром, владея не этим товаром, а ценной бумагой.

Особенностью двойного складского свидетельства являетсято, что оно состоит из складского свидетельства и залогового свидетельства (или варранта), которые могут быть отделены друг от друга и обращаться самостоятельно.

Кроме того, перечисленные виды ценных бумаг могут различаться по следующим признакам:

а) по форме выпуска на :
- документные, владельцы которых устанавливаются на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо;
- бездокументные, владельцы которых устанавливаются на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо;

б) по форме удостоверения прав собственности на:
- предъявительские - ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца;
- именные - ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют идентификации владельца;
- ордерные - ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как предъявителем этих бумаг, так и наличием соответствующих надписей;

в) по форме размещения на:
- эмиссионные - любая ценная бумага, в том числе бездокументная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: размещается выпусками; закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги;
- неэмиссионные - остальные ценные бумаги, не характеризующиеся перечисленными выше признаками.

Кроме того, в самом общем виде классификацию основных инструментов рынка ценных бумаг можно представить следующим образом. В зависимости от характера сделок, лежащих в основе выпуска ценных бумаг, а также целей выпуска они подразделяются на фондовые (акции, облигации) и коммерческие (коммерческие векселя, чеки, складские и залоговые свидетельства). Именно в соответствии с этой классификацией ценных бумаг банковские операции с ними подразделяются на фондовые и коммерческие.

 

30. Порядок выпуска ценных бумаг

Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным "Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг".

 

31. Вторичный рынок ценных бумаг. Фондовая биржа, внебиржевой рынок

Вторичный рынок ценных бумаг представляет собой нецентрализованную или централизованную (фондовая биржа) куплю-продажу эмитированных ценных бумаг. Существование нецентрализованного рынка ценных бумаг совсем не означает стихию торговли ими. Мелкие акционерные компании, как правило, размещают свои ценные бумаги среди небольшого круга известных лиц. Подавляющая часть средних и крупных корпораций, которые не котируют свои ценные бумаги на фондовых биржах, чаще всего прибегают к помощи брокерско-дилерских фирм коммерческих банков, осуществляющих торговлю ценными бумагами, пользуясь современными системами связи.

32. Облигации, их виды. Процент и дисконт. Определение стоимости и доходности облигаций

Облигация является долговой ценной бумагой. Она не предоставляют владельцу прав на управление компанией - эмитентом, но, в отличие от акции, по которой нет гарантированных дивидендных выплат, облигация предусматривает выплату определенной суммы в день ее погашения. При этом доход может быть как дисконтным (разница между ценой погашения и ценой покупки), так и купонным. Купон обычно выплачивается 1-2 раза в год, реже ежеквартально. Главными показателями эффективности вложения в облигации является доходность и риск вложения. Величина доходности измеряется в процентах годовых и вычисляется по формуле: Доходность вложения=Доход/(Вложение*Срок) * 365 * 100% Доход - это разница между суммами полученной при продаже актива и потраченной на приобретение актива, фактически - разница цен продажи и покупки Вложение - это объем денежных средств, потраченных на приобретение актива (цена покупки) Срок - число дней, в течение которых Вы владели активом

Один из фундаментальных экономических законов гласит: чем выше риск, тем выше доходность вложения. Соответственно, самые надежные рыночные инструменты имеют наименьшую доходность. Причем последнее утверждение относится не только к облигациям.

Выпуск облигаций является популярнейшим способом заимствований на самых разных рынках - на международном и внутреннем. В нашей стране облигации представлены государственными, муниципальными и корпоративными.

Государственные рублевые облигации - это ГКО (государственные краткосрочные обязательства) и ОФЗ (облигации федерального займа). С их помощью государство в лице Министерства финансов осуществляет заимствования на внутреннем рынке с целью покрытия бюджетных расходов, а также для регулирования денежной массы и рыночных ставок. Несмотря на последствия кризиса 1998 года, когда государство реструктуризировало свой внутренний долг, эти бумаги считаются самыми