Депозитные и сберегательные сертификаты.

Эмитент: только банки

Только в рублях.

Не являются средством платежа

Документарная бумага

До трех лет

Именной и на предъявителя (только физ лица)

Обращаться могут только путем цессии.

По окончании срока действия сертификата его владелец получает сумму вклада и проценты.

Если известна % ставка по сертификату сроком действия до 1 года, то сумма начисленных % определяется по формуле: D = N*(Re*T\365)

N – номинал

Re – %ставка

T – срок действия в днях

D – %ый доход

 

Вексель – это безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя.

Цена и доходность векселя

Векселя котируются на рынке на основе дисконтной ставки (дисконтной доходности):

Rd = (D\N)*(360\T)

Т – число дней до погашения векселя

360 – число дней в финансовом году

По процентному векселю держатель получает … сумма начисленных процентов исчисляется как и сумма процентов по депозитному сертификату.

 

Производные финансовые инструменты.

Классические ц\б	Производные ц\б (деривативы)
­ Имущественное право на долю в капитале ­ Сумму дохода в виде дивидендов или % ­ Управление АО	­ Право на получение дохода от изменения цены какого-либо актива ­ Право на приобретение определенного количества ц\б

Производные фин инструменты (ПФИ) представляют собой договор на покупку и продажу активов в будущем по заранее согласованной цене.

Все контракты являются срочными.

Актив, составляющий основу срочного контракта, называется базисным.

1. Форвардные контракты
2. Фьючерсные контракты
3. Опционы
4. Свопы
5. Варранты

 

Форвардные контракт – это контракт между двумя сторонами о поставки определенного актива, на данных условиях и на определенный срок в будущем.

Особенности:

1. Срочная сделка, которая заключается вне биржи
2. Сделка обязательна для исполнения обеими сторонами, которая обычно заканчивается реальной покупкой или продажей актива

 

Фьючерсная сделка – это контракт на покупку или продажу стандартного количества определенного вида ц\б на определенную дату в будущем по цене установленной в момент заключения сделки.

Особенности:

1. Срочный, стандартный контракт, в котором оговаривается срок, размер стандартного лота и гарантийный страховой депозит
2. Взаимодействие покупателя и продавца осуществляется через биржу
3. При заключении контракта обе стороны принимают цену, установленную в результате торговой сессии, если она устраивает обе стороны
4. Особенность проведения таких операций это внесение и пересчет страховых гарантийных взносов (маржа) в размере от 2 до 10 % от суммы контракта

­ При европейском стиле фьючерсной торговли начальная маржа – это минимально разрешенный уровень страхового взноса

­ При американском стиле торговли эту роль выполняет текущая маржа

1. Пересчеты позиции сторон осуществляется ежедневно (от повышения цены выигрывает покупатель, от понижения – продавец)
2. Каждая сторона может закрыть свою позицию

 

Опционы – это контракт дающий право его владельцу купить или продать определенное количество ц\б по фиксированной цене в течение определенного срока.

Поставщик опциона ßà Держатель опциона

Указывается фиксированная цена – цена исполнения опциона, дата окончания срока – дата истечения срока.

Премия, которую платит покупатель – рыночная цена опциона.

Виды:

1. Опцион на покупку (опцион кол)

­ Дает держателю право купить определенное количество актива по фиксированной цене (цене исполнения) в течение определенного времени

­ При его реализации курс покупки ц\б = цена исполнения опциона + уплаченная премия

­ Условия отказа от реализации – цена исполнения будет больше чем сложившийся рыночный курс ц\б

1. Опцион на продажу (опцион пут)

­ Дает держателю право продать актив по цене исполнения в определенное время

­ Используется в тех случаях, когда ожидается падение курса ц\б

­ При его реализации курс продажи ц\б = цена исполнения – уплаченная премия

­ Условие отказа – цена исполнения меньше чес сложившийся рыночный курс ц\б

Также бывают европейские (могут быть исполненный только в день заключения контракта) и американские опционы (могут быть исполнены в любое время).

 

Свопы представляют собой широкий класс операций обмена в будущем денежных потоков с одними характеристиками на другие.

 

Финансовый актив это любой актив являющийся:

1. Денежными средствами
2. Договорным правом …
3. Договорным правом на обмен финансовых инструментов с другой компанией на потенциально выгодных условиях
4. Долевым инструментом другой компании (приобретенные акции)

Финансовые активы делятся на 4 категории в зависимости от цели их приобретения(39 ст МСФО):

1) Финансовые активы предназначенные для торговли, т.е. будут проданы в течении 180 дней с целью получения дохода

2) Финансовые активы, удерживаемые до погашения(это ФА у которых определены срок и сумма погашения)

3) Предоставленные кредиты и дебиторская задолженность

4) Прочие финансовые инструменты имеющиеся в наличии для продажи

Оценка финансовых активов

Категория	Оценка(стоимостная оценка)	Учет изменения стоимостной оценки(изменение стоимости)
Для торговли	Справедливая стоимость	Отчет о прибылях и убытках(доходы и расходы банка, компании)
Удерживаемые до погашения	Амортизируемая стоимость	Отчет о прибылях и убытках(доходы и расходы банка, компании)
Кредит и дебиторская задолженность	Амортизируемая стоимость	Отчет о прибылях и убытках(доходы и расходы банка, компании)
Прочие финансовые инструменты для продажи	Справедливая стоимость	Капитал организации на балансе

Справедливая стоимость это сумма денежных средств на которые можно обменять актив и урегулировать обязательства при совершении сделки между хорошо осведомленными, желающими совершить такую сделку независимыми друг от друга сторонами. МСФО предполагает, что справедливую стоимость можно оценить всегда:

1. При наличии активного рынка справедливая стоимость это рыночная стоимость, т.е. сумма денежных средств, которая может быть получена при продаже или должна быть уплачена при покупке на активном рынке
2. Если нет активного рынка, то существуют следующие способы определения справедливой стоимости

2.1 существует рейтинг компаний, с учетом которого можно обоснованно рассчитать денежные потоки

2.2 существуют различные модели оценки финансовых инструментов на активном рынке

Метод дисконтирования будущих денежных потоков.

… это стоимость финансовых инструментов, определенная при первоначальном признании – фактические выплаты основной суммы долга +(-) начисленная амортизация с применением метода эффективной ставки %

Начисленная амортизация разницы между первоначальной стоимостью и стоимостью на момент погашения. Пример:

КБ приобрел бескупонную облигацию 1.01.2010г с погашением ее 31.12.2011. сумма к погашению 100р. Бескупонная облигация – финансовый инструмент. Номер категории – 1,2,3,4.

дата	баланс	опу
01.01.10	87,34	-
01.01.11	93,45	6,11(сумма амортизации)
31.12.11		6,55

Стоимость облигации можно рассчитать следующим образом:

Текущая стоимость:

Тс=100\(1+0,07)^2=87,34

Инвестиционный портфель

1. сущность и классификация инвестиционного портфеля

2. формирование инвестиционных портфелей

3. оценка инвестиционного портфеля по критерию доходности и ликвидности

4. оценка инвестиционного портфеля по критерию риска

5. стратегия в управлении портфеля

существуют следующие определения инвестиционного портфеля:

1. это инструмент, при помощи которого достигается требуемая доходность при минимальном риске и определенной ликвидности
2. это совокупность инвестиционных инструментов(ц\б, драг металлы и камни, объекты недвижимости, предметы коллекционирования) которая служит достижению поставленных инвестором целей:

а. доходность вложений

б. надежность вложений

Отличительное свойство инвестиционного портфеля – совокупный риск портфеля может быть значительно меньше, чем величины риска его отдельных инвестиционных инструментов.

В экономической науке было создано такое направление, как «теория портфеля». Наибольший вклад внесли американские ученые Гарри Марковиц и Уильям Шарп. В 1990г им присуждена нобелевская премия по экономике за разработку и развитие теории инвестиционного портфеля.

Существуют следующие признаки классификации инвестиционного портфеля:

1. по видам объектов инвестирования

1.1 портфель реальных инвестиционных проектов

1.2 портфель финансовых инструментов

2. По видам портфелей

2.1 смешанные инвестиционные портфели

2.2 специализированные инвестиционные портфели

3. в зависимости от приоритетных целей инвестирования

3.1 портфель роста

3.2 портфель дохода

3.3 консервативный портфель

3.4 портфель высоколиквидных инвестиционных объектов

4. по степени соответствия целям инвестирования

4.1 сбалансированный портфель

4.2 несбалансированный портфель

Модель Шарпа называется индексной моделью или рыночной моделью. В ней представлена зависимость между ожидаемой доходностью актива и ожидаемой доходностью рынка. Уравнение данной модели имеет следующий вид:

E(r_i)=Y_i+β_jE(r_m)+e_i – уравнение регрессии

E(r_i) – ожидаемая доходность актива

Y_{i –} доходность актива при отсутствии воздействия на него рыночных факторов(доходность с нулевым риском)

β_j – коэффициент бета актива – показатель риска

E(r_m) – ожидаемая доходность рыночного портфеля(т.е. учет финансовых инструментов с учетом рыночных факторов)

e_i – независимая случайная переменная(ошибка), которая показывает специфический риск актива, который нельзя объяснить действием рынка. Среднее значение = 0. Специфический риск можно не учитывать при широко диверсифицированном портфеле. Т.о. при увеличении доходности рынка доходность актива будет повышаться, а при понижении падать. При β=1 доходность актива соответствует доходности рынка. При β<1 доходность актива более стабильна чем рынок, при β>1 доходы от инвестиционного портфеля подвержены сильному влиянию со стороны даже незначительных рыночных колебаний. Для всех предприятий β=0,25 – 2(нормальный). 70%предприятий имеют значение 0,8 – 1,2