Экономическая сущность и виды инвестиций

Лекция 1 (01.09.11)

www.cbr.ru;

www.rbc.ru;

www.finansy.ry;

www.expert.ru;

www.bankir.ru;

Национальная Лига Управляющих (Инвестиционные фонды)

НАУФОР

Темы на весь курс:

1. Основы инвестиционной деятельности;

2. Источники и методы финансирования инвестиционной деятельности;

3. Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений;

4. Инвестиционные проекты и методы их оценки;

5. Финансовые рынки, финансовые институты и инструменты;

6. Инвестиционный портфель;

7. Инвестиционная деятельность в условиях инфляции и риска.

 

Основы инвестиционной деятельности

Экономическая сущность и виды инвестиций

До 1980 года термин «инвестиции» почти не рассматривался. Существуют различные определения «инвестиций». В ФЗ РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» инвестиции определяются как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество (имущественные права), имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли и иного полезного эффекта.

Объекты инвестиций (рассматривать необходимо с двух сторон):

1. инвестиционные ресурсы (денежные средства);

2. вложения (затраты) в объекты предпринимательской и иной деятельности:

- золото;

- недвижимость;

- ценные бумаги;

- инвестиционные проекты.

Классификация инвестиций

1. по объектам вложения средств:

- реальные (совокупность вложений в реальные экономические активы):

- материальные ресурсы и нематериальные активы;

- инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений;

- финансовые (включают вложение средств в различные финансовые активы [финансовые инструменты]):

- ценные бумаги;

- производные финансовые инструменты;

- банковские вклады;

- паи;

- сертификаты.

2. по цели инвестирования:

- прямые (вложения в уставный капитал организации с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования);

- портфельные (средства, вложенные в финансовые активы с целью получения доходов и диверсификации рисков):

- дивиденды от вложения денег в долевые финансовые активы;

- проценты от долговых инструментов;

- прирост рыночной стоимости финансовых активов.

 

Сущность инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность в широком смысле – это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода. Инвестиционная деятельность в узком смысле – это процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения. Движение инвестиций включает 2 основные стадии:

1. инвестиционные ресурсы – вложение средств;

2. вложение средств – результат инвестирования (окупаемость затрат и получение дохода).

Участники инвестиционной деятельности:

1. инвесторы (вкладчики, покупатели, кредиторы и т.д.);

2. заказчики;

3. подрядчики;

4. пользователи объектов инвестиционной деятельности.

 

Инвестиционный процесс: его содержание и основные этапы

Инвестиционный процесс – это совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного процесса включает:

1. достаточный ресурсный потенциал;

2. существование субъектов, которые способны обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах;

3. механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности.

В рыночной экономике инвестиционный процесс реализуется при использовании механизма инвестиционного рынка. Инвестиционный рынок – это форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, соединяющая инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Основными характеристиками данного рынка являются:

1. инвестиционные спрос и предложение;

2. конкуренция;

3. цена.

Лекция 2

Структура инвестиционного рынка

Рынок капиталовложений

Рынок недвижимости

Рынок прочих объектов

Рынок объектов реального инвестирования

Инвестиционный рынок

Рынок объектов финансового инвестирования

Денежный рынок

Фондовый рынок

Рынок прочих объектов финансового инвестирования

 

 

5) Инвестиционная политика -комплекс мероприятий по управлению и организации инвестиционной деятельностью, направленных на обеспечение оптимальных объема и структуры инвестиционных активов, рост их прибыльности при допустимом уровне риска.

Предусматривает формирование системы целевых ориентиров инвестиционный деятельности.

Элементы политики – стратегия и тактика.

Стратегия - цели и пути достижения на перспективу.

Тактика - процессы управления инвестиционной деятельностью.

6) Для повышения уровня инвестиционной привлекательности необходима финансовая система развития.

1) Финансовая система развития:

1.1.финн обеспечение и стимулирование модернизации и новаций

1.2. устойчивый э рост

1.3. повышение конкуретоспосбности реального и финн сектора

1.4. улучшение качества жизни

 

2)

Страны	Доля страны в мировом ВВП в текущих ценах(%)	Доля страны в мировых финн активах (%)
США	26,1	24,6	34,9	30,8
Страны зоны евро	26,3	21,6	23,3	23,6
Великобритания	4,5	3,8	4,7	4,8
Япония	15,6	8,7	23,3	14,8
ИТОГО	72,5	58,7	86,2	74,0
Россия	0,4	2,4 (5-6 – должен составлять в РФ)	-	0,6. ПРОГНОЗ – 1,5-2,5
Китай			-	6,7
Страны латинской Америки	5,5	6,6	-	2,2

 

3)В мире происходит процесс ускорения темпов обновления технологий:

1)венчурное финансирование – инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском;

2)альтернативные инвестиции – финансирование высокотехнологичных компаний.

В РФ доля инвестиций в основной капитал ВВП с учетом изменения запасов в % составляло 1994 25,5%. 2009 г.- 19,6%. 2010 г.- 19-20%. По прогнозам ученых РФ эта доля инвестиций составит до 2015 г. – 22-25%.

Китай - более 40%.

При проведении экономической и финансовой политики на цели модернизации и развития норма накопления должна быть повышена до 30%.

4)РФ как одна из важнейших сырьевых экономик является крупнейшим получателем иностранных инвестиций, в основном спекулятивных портфельных инвестиций в цб (акции), а во вторую очередь в сырьевые отрасли.

5)Мировая экономика будет развиваться при росте финансового оборота и финн активов, который будет опережать динамику реальной экономики, т.е. данное обстоятельство приведет к насыщению экономики деньгами и различными финансовыми инструментами, продолжится секьюритизации (превращение финансовых активов в обращающийся финн инструменты, н-р, кредиты в ЦБ).

Показатели	Доля в финансовых активах %
					Прогноз
Банковские депозиты
Акции
Итого

 

В РФ накопленные прямые инвестиции превышают портфельные инвестиции в 1,9 раз. Чехия – 4,4 раза. Китай -5,4 раза. Надо увеличивать налоговые льготы для прямых иностранных инвестиций. Денежная масса в процентах разделить на ВВП- финансовая глубина экономики (монетизация).

Семинар 1.

Экономическая сущность инвестиций в единстве двух сторон: ресурсов и вложений.

Состоит в преобразовании ресурсов во вложения. Сначала происходит аккумуляция средств инвестирования, т.е. формирование инвестиционных ресурсов. А затем вкладываются вложения накопленных средств в конкретные объекты инвестирования.

Инвестиции в ресурсном аспекте могут существовать в следующих формах: 1)в денежной форме; 2)в материальной форме; 3)в форме имущественных прав и других ценностей, имеющих денежную оценку. Какие объекты предпринимательской и иной деятельности соотвествуют указанным формам?

1)валюта, золото, ценные бумаги, паи и долевое участие, банковские депозиты.

2) движимое и недвижимое имущество, в УК

3)имущественные права, патенты, торговые марки, фирменные знаки, "ноу-хау", другие виды интеллектуальной собственности, право на пользование.

В чем состоит различие реальных и финансовых инвестиций?

- реальные - совокупность вложений в реальные экономические активы

- финансовые - включают вложение средств в различные финансовые активы [финансовые инструменты].

В чем состоит различие прямых и портфельных инвестиций?

- прямые - вложения в уставный капитал организации с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования;

- портфельные - средства, вложенные в финансовые активы с целью получения доходов и диверсификации рисков.

Модель Хикса: инвестиции-сбережения-ликвидность-деньги. Она отражает существующие связи между инвестициями и денежными рынками. Равновесие на инвестиционном рынке достигается при равенстве инвестиций и сбережений. Равенство на денежном рынке – равенство предложения денег и спроса на деньги. Имеет ли место равновесие на инвестиционном и денежном рынке?

Сбережений мало. Спрос на инвестиции превышает предложение.

8 ) В чем состоят преимущества банков как места инвестирования?

Надежность (даже если банк разорится существует обязательное страхование вкладов), капитализация вклада (проценты от процентов), гарантируемый доход.

9) - бытовые деньги, решение мелких бытовых вопросов – 20 тысяч рублей;

- комфортные деньги: обеспечение высокого уровня жизни, открывающего путь для полной самореализации личности – 1 тыс.-5 тыс. $

- начальный капитал, средства накопления и решение задачи долгосрочного обеспечения человеческой жизни – 50 тыс-200 тыс. $

- инвестиционные деньги, предназначенные для обеспечение собственных потребностей человека – 250 тыс.-1 млн.$

- уровень владения деньгами - капитал; создание корпоративной структуры, обслуживающей личный капитал – несколько млн. $

- состояние, реализация функций власти в локальных масштабах – 50 млн.-1 млрд. $

- корпоративное семейное состояние, реализация функции власти в мировых и глобальных масштабах.

Лекция 3

Ипотечный кредит

Задача: банк предоставил ипотечный кредит в сумме 30 тысяч долларов сроком на 5 лет под 5% годовых. Составьте план погашения долга с использованием аннуитета. Ежегодный платеж и сумма за пять лет.

Ежегодный платеж = ( 30.000*0,5)\ (1-1/(1+0,05)⁵)=6929,248

За год: 6929,248*5=34646,24

Лизинг -

долгосрочная аренда машин и оборудования или договор аренды машин и оборудования, купленных арендодателем для арендатора с целью производственного использования при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.

По истечении срока договора лизингополучатель может:

1)приобрести объект сделки по согласованной цене (по остаточной стоимости);

2) продлить лизинговый договор на выгодных условиях;

3) вернуть объекта лизинга.

По степени окупаемости и условиям амортизации лизинг бывает:

- оперативный

- финансовый

Лекция 4

Лизинг -вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и его передачи на основании договора лизинга различным экономическим субъектам за определенную плату и на определенный срок.

Основа сделки – 5 элементов.

1) Объект лизинга – любой вид материальных ценностей, т.е. лизинг может быть движимого и недвижимого имущества.

2)Субъекты сделки – стороны лизингового договора

2.1.- лизинговые компании - лизинговые компании

2.2.- различные экономические субъекты - лизингополучатели

2.3. – поставщики объектов сделки

2.4. – банки, страховые компании, брокерские фирмы, другие посредники

3) Период лизинга – срока лизингового договора (3-20 лет и более)

4) Лизинговые платежи - стоимость лизинга:

4.1. – амортизация объекта лизинга

4.2. – плата за ресурсы, привлекаемая лизингодателем для осуществления сделки

4.3. – лизинговая маржа, которая включает доход лизингодателя за оказанные услуги (1-3 %)

4.4. – рисковая премия

Элементы 2+3+4 = лизинговый процент

5) Услуги, предоставляемые по лизингу: транспортировка объекта к месту его использования, монтаж, наладка, текущий ремонт, техобслуживание.

Согласно законодательства РФ ФЗ «О лизинге» к видам лизинга относятся три:

1)финансовый лизинг

2) оперативный лизинг

3) возвратный лизинг

Финансовый лизинг – соглашение, которое предусматривает выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. В течение срока договора лизингодатель за счет лизинговых платежей возвращает всю или почти всю стоимость имущества и получает прибыль от сделки.

Черты финансового лизинга:

1)участие третьей стороны – поставщика объекта лизинга

2)невозможность расторжения договора в течение срока лизинга

3) период лизингового договора обычно близок к сроку службы объекта лизинга

4) объекты лизинга отличаются высокой стоимостью

После завершения срока лизинга лизингополучатель может:

1)купить объект лизинга по остаточной стоимости

2)заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке

3)вернуть объект лизинга лизинговой компании

Схема финансового лизинга

Лизингодатель

Договор купли-продажи

Договор лизинга

Поставщик

Лизингополучатель

Поставка оборудования

 

Оперативный лизинг

Это арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием имущества, сданного в аренду, не покрываются арендными платежами в течение срока договора.

Оперативный лизинг применяется при небольших сроках аренды, оборудование не полностью амортизируется и может быть сдано в аренду или возвращено арендодателю.

Схема оперативного лизинга

 

Кредитор

Страховая компания

Кредитный договор

Лизингодатель

Договор страхования

Договор купли-продажи Поставка техники

Договор оперативного лизинга Поставка техники

Поставщик

Лизингополучатель

 

Возвратный лизинг

Это лизинг, особенностью которого является то, что лизингополучатель является одновременно поставщиком оборудования, который он продает лизинговой компании и заключает с ней договор лизинга на это же оборудование в качестве лизингополучателя.

Преимущества лизинга по сравнению с другими способами финансирования капитальных вложений:

1)предоставление возможности лизингополучателю расширить производство без крупных единовременных затрат и необходимости привлечения заемных средств

2) затраты на приобретение объекта лизинга равномерно распределяются на весь срок действия договора. При этом высвобождаются средства для вложения в другие виды активов.

3) лизинговые платежи производятся после эксплуатации оборудования

4) уменьшение налогооблагаемый базы лизингополучателя.

Задача 1.

Аренда строительных машин с комплексом услуг. Вид лизинга – оперативный. Условия договора по лизингу аренду представлены в следующей таблице:

Условия	Значения
1)Стоимость имущества (тыс. руб)	2065,80
2)Срок договора	2 года
3)Норма амортизации	9,2%
4)Процент комиссионного вознаграждения от среднегодовой стоимости предмета договора	12%
5)Дополнительные услуги по договору, в т.ч. (тыс. руб)	2157,5
5. 1. затраты на производство в год	72,301
5.2. трудозатраты машиниста в год
5.3. техническая эксплуатация	1941,2
6) Ставка НДС	18%

 

Определите среднегодовую стоимость имущества, т.е. строительных машин, лизинговые платежи за каждый год и за 2 года.

Расчет среднегодовой стоимости предмета договора

Стоимость имущества на начало года	Амортизационная отчисления	Стоимость имущества на конец года	Средняя стоимость за год
2065,80	2065,80*0,092=190,054	2065,80-190,054=1875,746	(190,054+1875,746)\2=1970,773
1875,746	1875,746 *0,092= 172,569	1703,177	1789,462

 

Расчет лизинговых платежей

Показатель	1 год	2 год
1)Амортизационные отчисления	190,054	172,569
2)Комиссия	1970,773 *12% = 236,493	214,735
3)Дополнительные услуги по догвору	2157,5	2157,5
Итого выручка(1+2+3)	2584,047	2544,804
5) Сумма НДС от выручки	465,128	458,065
6)Лизинговый платеж за год (выручка+НДС)	3049,175	3002,869

Общая сумма=1+2 года=6052

Семинар 2

Задача 1. Пред приятие рассматривает приобретение оборудования:

1)Лизинг за 600 тыс. руб с рассрочкой платежа в течение 4-х лет. За год -150

2)покупка на заводе-изготовителе 480 тысяч рублей. Ставка налога на прибыль составить 40 %. Предоплата и остаточная стоимость оборудования равны нулю.

3)кредит в банке под 12% годовых. Использоваться будет равномерное погашение кредита. Срок выплаты – 4 года. Размер кредита 480 тысяч рублей.

Какой вариант выгоднее?

PV=FV_n\(1+r)ⁿ - дисконтированная стоимость

r-ставка дисконтирования=12%

FV_n – будущая стоимость

n-4 года

A= R*(1-1\((1+i)ⁿ\i) – финансовая рента; современная стоимость постоянной ренты постнумерандо.

R – часть ренты=150 тыс. руб.

i – ставка=12%

n – срок ренты=4 года

А=150000*0,6(1-1((1+0,12)⁴)/0,12)=27361,441

Показатели	0 год
Возврат кредита (тыс. руб.)	-
Остаток долга
Проценты за кредит	-	57,6	43,2	28,8	14,4

 

=120000*0,6(57,6\1,12+43,2\(1,12)²+28,8/(1,12)³+14,4/(1,12)⁴)=

Лизинг -выгоднее

Задача 2.

Банк имеет в своей структуре лизинговое управление, т.е. выступает в качестве лизингодателя. Представил лизингополучателя по договору имущества стоимостью 500 тысяч рублей на 3 года под 16% годовых с ежеквартальными оплатами.

Определите ежеквартальный доход банка. Сумма лизинговых платежей за весь срок договора лизинга. Доход банка по лизингу в целом. Доходность операций в процентах.

Лекция 4

Проектное финансирование

В международной практике проектное финансирование (финансирование инвестиционных проектов) характеризуется особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта: это те доходы, которые получат создаваемое предприятие.

Механизм проектного финансирования включает следующие пункты:

- анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта

- оценка рисков связанных с инвестиционным проектом

- доходы проекты, остающиеся после покрытия всех издержек

В качестве источников финансирования могут привлекаться:

1)средства международных финансовых рынков.

2)средства финансовых организаций

3)средства международных финансовых организаций.

Привлечение средств на РЦБ

Венчурное финансирование

Рисковый капитал, сочетающий в себе различные формы приложения капитала, может выступать посредником в создании стартовых наукоемких предприятий (венчуры). Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском.

Венчурные инвесторы (физические лица и специализированные инвестиционные компании) вкладывают свои денежные средства в расчете на получение значительной прибыли.

Формы венчурных инвестиций:

-приобретение части акций у венчурных предприятий

-предоставление кредитов венчурным предприятиям

Иностранные инвестиции

Это капитальные денежные средства, вывезенные из одной страны и вложенные в различные виды предпринимательской деятельности за рубежом с целью извлечение прибыли или процентов.

Формы:

1)Государственные иностранные инвестиции – средства государственных бюджетов, направленные за рубеж по решению правительственных и межправительственных организаций (предоставляются в виде госзаймов, кредитов, грантов).

2)Частные иностранные инвестиции

3)Смешанные иностранные инвестиции

Виды:

-Прямые – вложения иностранных инвесторов, дающее им право контроля и активного участия в управлении предприятием на территории другого государства

- Портфельные – вложения иностранных инвесторов, осуществляемые с целью получения дохода.

Инвестиционный клима т – обобщающая характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны.

В 2000 гг. происходило резкое превышение портфельных инвестиций над прямыми в 2-4 раза. Портфельные инвестиции вкладывались в акции, что приводит к значительной волатильности (резкие колебания показателей) финансовой системе страны к высоким рискам финансового кризиса.

Динамика прямых и портфельных инвестиций:

Период	Нетто-портфельные инвестиции (млрд. $)	Из них акций (млрд. $)	Нетто-прямые инвестиции (млрд. $)	Отношение 1 и 3 показателей (%)	Доля акций в нетто-портфельных инвестициях
1995 г.	0,3	-0,1	2,1		-
1998 г.	0,8		2,3		-
2000 г.	-29,8	-11	-12,2		36,9
2005 г.	-148,5	-118	-33,5		79,5
2008 г.	-86,7	-79,8	-10,9
2009 г.	-178,3	-169,4	-63,8
Прогноз

 

Нетто инвестиции (портфельные и прямые) рассчитываются как накопленные инвестиции из РФ за минусом накопленных инвестиций в РФ. Знак «-«означает превышение инвестиций в РФ над инвестициями из РФ. Знак «+» означает превышение инвестиций из РФ над инвестициями в РФ.

В Период конца 2008 г. портфельные инвестиции в РФ, носящие преимущественно спеулятивный характер, сократились более чем в три раза. А в 2009 г. вырсоли примерно в два раза.

Долгосрочные денежные ресурсы
1.1. Прямые инвестиции в РФ	32,2	491,2	215,8	382,5
1.2.Долгосрочные займы и ссудам банкам (млрд долларов)		258,3	319,9	300,2
Краткосрочные денежные ресурсы
2.1. Портфельные инвестиции в РФ	32,1	367,5	112,6	216,4
2.2.Краткосрочные займы и ссуды реальной экономики	3,6	64,7	43,7	24,4

 

Лекция 6

Задача 1. Инвестор страны А рассматривает возможности инвестирования в стране Б. Требуемая доходность в валюте А, то есть валюте инвестора, равна 12% годовых. Валюта Б падает по отношению к валюте А на 10% в год. Определить требуемую доходность в валюте Б для инвестора из страны А.

0,12+0,1+(0,12*0,1)=0,232=23,2%

Задача 2. Инвестор страны А рассматривает возможность инвестирования в стране Б. Первоначальные затраты равны 150 тысяч денежных единиц А. Анализ ситуации дал следующую информацию.

Год	Ожидаемые денежные поступления в валюте Б	Ожидаемый курс А к Б
		6,1
		6,2
		6,3

 

Альтернативные издержи по инвестициям равны 12%. Следует определить чистую приведенную стоимость зарубежных инвестиций.

Следует определить ожидаемые денежные поступления в валюте А. Для этого ожидаемые чистые денежные поступления в валюте Б следует разделить на соответствующий ожидаемый курс А к Б.

1 год: 400000\6,1=65573,77

2 год:500000/6,2 =80645,16

3 год: 600000\6,3 = 95238,10

Чистая приведенная стоимость: 65573,77\(1+0,12)+ 80645,16\(1+0,12)²+ 95238,10\(1+0,12)³=190626,44

190626,44-150000=40626,44

Виды инвестиций

1)оборонительные инвестиции – направлены на снижение риска

2)наступательные инвестиции

3)социальные

4)обязательные инвестиции

5)представительские инвестиции

На предприятии:

1)начальные инвестиции

2)экстенсивные – на расширение производственного потенциала

3)реинвестиции – вложения высвободившихся инвестиционных средств на покупку или изготовление новых средств производства

4)брутто-инвестиции - начальные инвестиции+реинвестиции

Семинар 3

Задача 1. Банк рассматривает 2 варианта инвестиций, которые имеют одинаковые затраты (оттоки денег), по 300 тысяч рублей, но разные притоки дохода (налогов нет)

Года	Затраты средств	Притоки средств
		Вариант 1	Вариант 2
0,1	300 000	50 000	150 000
		80 000	100 000
		120 000	80 000
		180 000	60 000
		200 000	40 000
		250 000	-
Итого		880 000	430 000

Какой вариант предпочтительнее 1 или 2?

Решение: с точки зрения долгосрочных инвестиций 1 вариант выгоднее для банка.

во 2 варианте банк быстрее рассчитается, уже на 3 год. В первом варианте затраты окупятся на 4 год. Предпочтительнее для банка второй вариант, т.к. надо быстрее окупить затраты, чтобы повысить ликвидность.

Задача 2. Банк рассматривает 2 варианта приобретения автомобиля.

Показатели	1 вариант	2 вариант
Банковская стоимость автомобиля в рублях	50 000	60 000
Проектируемая ликвидационная стоимость в рублях	6 000	8 000
Проектируемый срок эксплуатации автомобиля (год)
Чистые денежные притоки от эксплуатации автомобиля в руб
4.1.в конце 1 года	14 000	10 000
4.2.в конце 2 года	17 000	14 000
4.3. в конце 3 года	20 000	16 000
4.4. в конце 4 года	12 000	17 000
4.5. в конце 5 года	9 000	16 000
4.6. в конце 6 года	4 000	13 000
4.7. в конце 7 года	-	7 000
4.8. в конце 8 года	-	4 000
5.Общие чистые притоки денежных средств за весь срок службы	76 000	97 000
6.Амортизационные отчисления в рублях	44 00	52 000
7.Общие чистые притоки денежных средств за весь срок эксплуатации в руб	32 000	45 000
8.Среднестатистический приток за весь срок эксплуатации (руб)	12 666,667	12 125
9.Рентабельность вариантов проекта (%) (поступления разделить на балансовую стоимость)	38/50 000	53/60 000

2 вариант выгоднее, рентабельнее

Задача 3.

Предприятие представило в банк инвестиционный проект, требующий затраты в 320 000 рублей. Притоки денежных средств в течение будущих 4 лет запланированы в следующих размерах:

 

1 год	80 000
2 год	90 000
3 год	100 000
4 год	70 000

Коэффициент дисконтирования 15%.

Следует ли включать данный проект в инвестиционный портфель банка?

Чистая приведенная стоимость=80 000\1,15+90 000/(1,15)²+100 000/(1,15)³+70 000 /(1,15)⁴ 243392,5– 320 000=-76607,5

Доходы меньше расходов

 

PV=FV_n\(1+r)ⁿ - дисконтированная стоимость

r-ставка дисконтирования=12%

FV_n – будущая стоимость

n-4 года

340 000/(1+0,15)⁴=194 396,798 243 386

Лекция 7 (13.10.11)

Жизненный цикл инвестиционного проекта это период времени, в течение которого реализуются

цели, поставленные в проекте. Он включает в себя следующие 3 этапа:

1. прединвестиционный этап, на котором осуществляется:

-поиск концепции проекта

-предварительная подготовка проекта

-оценка осуществимости и финансовой приемлемости проекта

2. Инвестирование

3. Эксплуатация созданных объектов

Подготовка инвестиционных проектов осуществляется на основе разработанного бизнес – плана. Бизнес – план это документ, который включает следующие разделы:

1. краткая характеристика проекта

2. характеристика продукции или услуг

3. описание экономической ситуации в отрасли

4. анализ рынка

5. производственная деятельность

6. стратегия маркетинга

7. управление реализацией инвестиционного проекта

8. оценка рисков и способы их страхования

9. финансовый план

10. приложения

Финансовый план является составной частью бизнес- плана и включает в себя следующие элементы:

1. расчет потребности в инвестициях – осуществляется на основе моделирования потока инвестиций, связанных с созданием новых производственных мощностей и вводом объекта в эксплуатацию.

2. план доходов и расходов - предусматривает расчеты основных показателей хозяйственной деятельности по проекту: валовой доход, затраты, валовая и чистая прибыль, денежный поток и т.д.

3. определение точки безубыточности по инвестиционному проекту и сроку окупаемости инвестиционных вложений – определяет границы убыточности и прибыльности инвестиционного проекта. Она показывает при каком объеме продаж достигается окупаемость затрат. Безубыточность будет достигнута при таком объеме чистого дохода, который равняется сумме текущих постоянных и переменных затрат.

Определение точки безубыточности:

Vпродаж = Зтп (сумма текущих постоянных затрат)/ (Учд(уровень чистого дохода к объему продаж в %)-Узп(уровень переменных текущих затрат к объему продаж в %.))

Срок окупаемости это одна из характеристик инвестиционного проекта – показывает через какой период времени окупятся вложения в инвестиционный проект.

4. характеристика источников финансирования инвестиционного проекта. Источники зависят от основных способов финансирования проекта:

-самофинансирование

-кредиты банка

-лизинг

-размещение акций, облигаций

-смешанное финансирование

-бюджетные средства

 

 

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

 

1. Простые методы

1. Метод окупаемости инвестиций – достоинством этого метода является простота, применяется на практике часто. Необходимо определить период окупаемости, который показывает сколько времени понадобится для того чтобы инвестиционный проект окупил первоначально инвестированную сумму. Чем короче период окупаемости, тем инвестиционный проект лучше.

Пример:

Инвестиционный проект – 2 млн. руб. Оценка чистых денежных поступлений от проекта:

1-ый год – 0.9 млн. руб.

2-ой год – 1.6 млн. руб.

В данной проекте для окупаемости первоначальных инвестиций в сумме 2 млн. руб. необходимо поступление 0.9 млн. руб. в первом году и 1.1 млн. руб. во втором году (1+ 1.1/1.6=1.7) окупится за 1 год и 9 месяцев

2. Учетный коэффициент окупаемости инвестиций (метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций)

Учетный коэффициент окупаемости = среднегодовая прибыль/ среднюю стоимость инвестиций

среднегодовая прибыль = (суммарные доходы – первоначальные инвестиции) / срок реализации проекта

средняя стоимость инвестиций (первоначальные инвестиции + остаточная стоимость) / 2

Лекция 8

Банковское кредитование

-факторинг

-открытие кредитной линии

-лизинг

4)бюджетное кредитование

5)взаимное финансирование хозяйствующих субъектов – позволяет осуществить краткосрочное финансирование текущей деятельности

Организации широко используют коммерческий кредит. Существуют различные подходы к финансированию активов:
1) Консервативный подход предполагает, что финансирование должно осуществляться за счет собственных средств и долгосрочного заемного капитала

2)Умеренный подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов.

3)агрессивный подход предполагает что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться только внеоборотные активы.

Лекция 9 (27.10.11)

 

Лекция 10

ПИФы

НПФ

ОФБУ

1.сходство ОФБУ и ПИФов – аккумуляция средств пайщиков, а затем инвестирование на финансовом рынке

2.различие (3 пункта)пифы –в ведении управляющих компаний регулируются ФСФР. ОФБУ –управляются банками и регулируются ЦБ РФ

 

Основное же различие между ПИФами и ОФБУ заключается в разной степени свободы в доверительном управлении средствами пайщиков. ПИФы регулируются большим количеством постановлений ФСФР, а ОФБУ - всего лишь одним постановлением ЦБ.

 

Второе важное различие между ПИФами и ОФБУ заключается в том, что паи ПИФа можно покупать только за рубли, а в ОФБУ инвестор может вкладывать все, во что позволяет инвестировать декларация фонда - доллары, евро, ценные бумаги или даже драгметаллы.

Паи ПИФы-как цб; сертификат долевого участия ОФБУ – не является цб.

3.каково формальное ограничение на инвестиционную деятельность ОФБУ в части вложений в цб? – есть, более 15% нельзя вкладывать в цб.

 

Лекция 11 (10.11.11)

Облигации.

Эмитенты: государство, ЦБ (операции на открытом рынке), различные корпоративные предприятии.

Облигации приносят доход в виде фиксированного % к нарицательной стоимости.

Облигации с плавающей ставкой приносят постоянный или переменный купонный доход.

По способам выплаты дохода облигации бывают:

1. С фиксированной купонной ставкой
2. С плавающей купонной ставкой (размер % по облигации зависит от уровня ссудного %)
3. С равномерно возрастающей купонной ставкой, которая может быть увязана с у