Реструктуризация коммерческой кредиторской задолженности.

Реструктуризация – путь реформирования.

Реструктуризация – это изменение структуры организации. Применительно к объектам, в отношении которых обычно проводится реструктуризация, выделяют:

· реструктуризация организационной структуры управления

· реструктуризация бизнеса

· реструктуризация имущественного комплекса

· реструктуризация акционерного капитала

· реструктуризация дебиторской задолженности

· реструктуризация кредиторской задолженности.

Структура кред. задолженности для большинства отечественных предприятий вкл. в себя:

1. задолженность по обязательным платежам (фискальная задол-ть)

2. задолженность по з/п;

2. задолженность перед банками;

3. задол-ть перед поставщиками и подрядчиками, в структуре которой особо выделяют задолж-ть перед предпр. субъектов естественных монополий.

Существует несколько взглядов на определение коммерческой кредиторской задолженности:

1. коммерческая кредиторская задолженность – это задолженность перед банками;

2. коммерческая кредиторская задолженность – это задолженность перед поставщиками;

3. коммерческая кредиторская задолженность – это задолженность перед банками и задолженность перед поставщиками и подрядчиками.

Для обобщения следует придерживаться третьего варианта.

Цель реструктуризации кредиторской задолженности – максимально снизить долговую нагрузку на предприятие и защитить свои активы от взыскания со стороны кредиторов.

Меры реструктуризации коммерческой кредиторской задолженности:

1. переоформление задолженности в вексельные обязательства.

Руководство предприятия должно объяснить кредиторам, что если они не примут векселя то, скорее всего в отношении предприятия будут введены процедуры банкротства, и кредиторы получат лишь часть своих средств либо вообще ничего не получать. Приобретая вексель, кредитор получает возможность продажи векселя третьим лицам и получение платежа по обязательствам раньше установленного срока.

2. переоформление задолженности перед «необеспеченными» кредиторами в обеспеченные обязательства в обмен на сокращение суммы долга, процентов и (или) увеличение срока погашения долга.

Такая мера реструктуризации коммерческой кредиторской задолженности подойдет предприятиям, владеющим недвижимостью, свободной от залога по каким-нибудь обязательствам.

В случае необеспеченного кредита также можно предложить кредитору обеспечение в виде гарантии или поручительства третьей стороны.

3. осуществление двустороннего или многостороннего взаимозачета:

В случае многостороннего взаимозачета сложностью является определение цепочки дебиторов и кредиторов, так как изначально предприятие не обладает всей необходимой информацией о задолж-тях своего кредитора перед кем-то, и предприятия неохотно делятся друг с другом информацией о своих кредиторах и дебиторах.

Если предприятию удалось выявить компании, имеющие требования к его кредитору, то можно попытаться выкупить (со скидкой) и произвести взаимозачет.

Обеспеченные кредиторы: если речь идет о доарбитражных процедурах, то кредитор всегда сможет реализовать то, что предложено в качестве обеспечения. если в арбитражных процедурах, то обеспеченные кредиторы имеют преимущества перед кредиторами 3-й очереди.

 

Риск. Виды рисков.

Риск – образ действий в неясной, неопределенной обстановке, это затрата усилий, средств при неопределенном соотношении выигрыша и потерь.

Риск – это угроза того, что предприниматель понесет потери в виде дополнительных расходов или получит доходы ниже тех, которые он рассчитывал.

Виды рисков: систематические и несистематические.

Систематические риски – это внешние риски бизнеса или риски системы, в к-й работает бизнес.

К системат. рискам относят: политич. риск, риск конкуренции, нестабильного платежеспособного спроса (клиенты), риск сложности выпускаемой продукции.

Несистемат.риски – это внутр. риски бизнеса, определяемые характером управления предприятием.

К несистематическим рискам относят:

1. Производственный риск. На предприятии высок произв. риск, если в общей структуре затрат большой удельный вес занимают постоянные затраты. Коэффициент операционного левереджа определяется отношением постоянных издержек к общей сумме операционных издержек. 2. Финансовый риск. На предприятии высок финансовый риск, если в общей структуре капитала большой удельный вес занимает доля заемного капитала. Коэффициент финансового левереджа определяется отношением заемного капитала к собственному.

3.Риск ключевой фигуры, который определяется в составе менеджеров предприятия или отсутствием четкой или прозрачной системы разделения и делегирования полномочий в управлении предприятием;

4.Недостаточная разноплановость хозяйственной деятельности;

5. Недостаточная разноплановость рынков сбыта, поставщиков.

Можно выделить 2 основных метода определения ставки дисконтирования:

1.Метод оценки капитальных активов;

2.Метод кумулятивного построения ставки дисконтирования.

Метод оценки капитальных активов используется для определения ставки дисконтирования, учитывающей систематические риски.

- номинальная безрисковая ставка, берется на уровне ср. доходности государственных облигаций;

- доходность среднерискового бизнеса, средняя доходность с рубля инвестиций на всем отечественном фондовом рынке;

- рыночная премия за риск – величина, которая показывает, насколько больше в среднем получают с рубля, инвестируемого в любой среднерисковый бизнес по сравнению с безрискованными вложениями в государственные облигации;

- коэффициент, указывающий на меру систематического риска инвестирования в оцениваемый бизнес по сравнению с риском капиталовложений в любой среднерискованный бизнес.

 

- номера месяцев (кварталов, лет) составляющих ретроспективный период;

- доходность инвестируемого объекта в отдельных месяцах (кварталах, годах);

- средняя доходность на фондовом рынке в отдельные месяца (кварталы, годы);

и - средние величины показателей и за ретроспективный период.

Метод кумулятивного построения используется для определения ставки дисконтирования, учитывающей несистематические риски.

- множество учитываемых в данном инвестиционном проекте факторов несистематического риска;

- премия за отдельный несистематический риск по фактору риска с номером ;

- дополнительная премия за риск инвестирования в малый бизнес;

- дополнительная премия за риск акционеров меньшинства;

- дополнительная премия за страновой риск (риск ненадежности прав собственности, нестабильности законодательства, экономического спада), вводится в расчет только при оценке ставки дисконта иностранными инвесторами.