Тема. Методологическое обоснование решений инвестиционного характера.

Вопрос 1. Виды инвестиционных проектов и требования к их разработке.

Все формы реального инвестирования проходят 3 основные стадии, составляющие в совокупности цикл инвестирования:

1. Прединвестиционнная стадия, в рамках которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный инвестиционный проект.

2. Инвестиционная стадия, в рамках которой осуществляется непосредственная реализация принятого инвестиционного проекта.

3. Постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров в процессе эксплуатации объекта инвестирования.

С формальной точки зрения реализация инвестиционного проекта зависит от ряда параметров:

1. Время, t,

2. Доходы, CF,

3. Инвестиции, I,

4. Риски,

5. Ставка дисконтирования.

Виды инвестиционных проектов:

1. По функциональной направленности:

· Инвестиционные проекты развития,

· Инвестиционные проекты санации.

2. По целям инвестирования:

· Инвестиционные проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции,

· Расширение ассортимента продукции,

· Повышение качества продукции,

· Снижение себестоимости продукции,

· Решение социальных и экономических задач,

· Прочее.

3. По предлагаемой схеме финансирования выделяют:

· Финансируемые за счет внутренних источников (прибыль, амортизация и т.д.),

· Финансируемые за счет внешних источников,

· Финансируемые за счет комбинированных источников

4. По сроку реализации инвестиционного проекта:

· Краткосрочные,

· Среднесрочные,

· Долгосрочные.

5. По объему необходимых инвестиционных ресурсов:

· Крупные инвестиционные проекты (свыше 1 млн.$),

· Средние (100 000 – 1 000 000 $),

· Небольшие (до 100 000 $).

Вопрос 2. Критерии оценки инвестицонного проекта.

Критерии оценки инвестиционных проектов – показатели, используемые для отбора и ранжирования проектов, а также для формирования оптимальной инвестиционной программы.

Все критерии оценки эффективности проектов делят на 2 группы:

1. Критерии, основанные на дисконтированных оценках, то есть учитывается фактор времени,

2. Критерии, основанные на учетных оценках, то есть не учитывается фактор времени.

Первая группа критериев:

1)

NPV > 0: проект обеспечит получение денежного потока, превышающего заданную ставку доходности. Проект принимается к реализации.

NPV < 0: это свидетельствует об убыточности проекта.

NPV = 0Проект окупает произведенные затраты, но не приносит дохода. Однако объемы производства растут, что может иметь самостоятельную ценность.

2) Индекс рентабельности.

Индекс рентабельности – это отношение приведенных доходов к инвестициям; относительный показатель, что позволяет его использовать при выборе одного проекта из ряда альтернативных.

PI > 1: проект обеспечивает наличие положительной величины NPV, следовательно, проект принимается к реализации.

PI < 1: проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности и его стоит отвергнуть.

PI = 1: инвестиции не приносят дохода, но обеспечивают доходность, заданную через ставку дисконтирования.

3) Внутренняя норма доходности – IRR. Представляет собой ставку дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость инвестиционного проекта = 0.

IRR ≥ требуемой нормы доходности: проект принимается.

IRR < требуемой нормы доходности: проект отклоняется.

IRR = требуемой нормы доходности: обеспечивается необходимый уровень рентабельности.

4) Дисконтированный срок окупаемости – DRR.

Представляет собой время, в течение которого вложенные инвестиции окупятся получаемыми доходами.

 

Вторая группа критериев:

1) Срок окупаемости РР. Показывает число лет, в течение которых вложенные инвестиции покрываются номинальными доходами, не учитывая фактор времени.

2) Учетная доходность ARR.

При наличии двух альтернативных проектов выбирается тот, по которому учетная доходность выше.