Разработка календарного графика ликвидации активов

Стоимость нематериальных активов = 49 261,30 тыс. руб.

 

Корректировка стоимости активов

Расчет дисконтированной стоимости определяется по следующей формуле:

V= Ликвидационная стоимость/ (1+ i)ⁿ,

где i – ставка дисконта,

Рассчитаем ставку дисконтирования методом CAPM:

r=k_rf+ß(k_m- k_rf)+S₁+S₂+C

k_rf - ставка по гос. облигациям =6,65% (www.micex.ru)

ß = 0,74 (средняя по РК)

k_m – среднерыночная доходность = 25% (по данным Госкомстата)

S₁,S_2,C=0, так как ОАО «Пригородный» не является в малым предприятием, ЗАО и не осуществляет внешнеэкономическую деятельность.

Таким образом, r=25,21%

 

n – период, исходя из графика ликвидации.

V₁= 53575,2/(1+0,2521/12)³ = 50335,68 тыс.руб.

V₂ = 1536/(1+0,2521/12)³ = 1443,12 тыс.руб.

V₃ = 25056,95/(1+0,2521/12)¹⁰ = 20353,32 тыс.руб.

V₄ = 49261,30 /(1+0,2521/12)⁶= 43484,07 тыс. руб.

V₅=29827,8/(1+0,2521)² = 19025,81 тыс.руб.

V₆ = 59369,8/(1+0,2521)² = 37869,32 тыс.руб.

V₇ = 81892,4/(1+0,2521)² = 52235,48 тыс.руб.

4. Определение валовой выручки от ликвидации активов.

Вид актива	Дисконтированная стоимость (тыс. руб.)
Запасы	50335,68
Готовая продукция	1443,12
Машины и оборудование	20353,32
Нематериальные активы	43484,07
Незавершенное строительство	19025,81
Здания и сооружения	37869,30
Земельный участок	52235,48
Валовая выручка	224746,78
- Расходы на хранение запасов (10% от стоимости запасов)	5033,57
- Комиссионные выплаты (7% от валовой выручки)	12688,39
+Операционная прибыль ликвидационного периода (отчет о прибылях и убытках)	-10467
- Требования кредиторов (кредиторская задолженность — задолженность по обязательным платежам в бюджет)
- Задолженность по обязательным платежам в бюджет (задолженность перед государственными внебюджетными фондами + задолженность по налогам и сборам)
Ликвидационная стоимость	161 882,82

Средневзвешенная оценка капитала

Решение теоретических проблем оценки капитала и имущества предприятия является актуальным не только для сугубо научных целей, но и для практики, поскольку от степени обоснованности суждений по этим вопросам во многом зависит полнота и объективность реализации материальных интересов отдельных субъектов имущественных отношений, а именно: собственников, покупателей, продавцов, инвесторов и др., а также самих предприятий

Для определения рыночной стоимости предприятия ОАО «Пригородный» были использованы 4 метода: дисконтированных денежных потоков, капитализация прибыли, стоимости чистых активов и ликвидационный. Для получения итоговой величины рыночной стоимости предприятия была рассчитана средневзвешенная оценка стоимости капитала.

Метод ДДП позволяет учесть перспективы развития предприятия. Метод дисконтирования денежных потоков опирается на оценку будущих чистых доходов. Основными этапами дисконтирования являются: прогноз будущих денежных потоков; определение дисконтирующей ставки; дисконтирование будущих денежных потоков; определение суммы дисконтированных денежных потоков и чистой текущей стоимости. Так как этот метод основан на максимально достоверной и полной информации, мы присуждаем весовой коэффициент 0,5.

Метод капитализации оценки бизнеса применяется довольно редко из-за значительных колебаний величин прибылей или денежных потоков по годам; преимущества (простота, ис­ключение ошибок расчета) и недостатки (денежный поток в перспек­тиве может существенно отличаться от ретроспективного); таким образом, его вес – 0,3.

Метод стоимости чистых активов базируется на рыночной стоимости реальных активов предприятия, однако не отражает будущие доходы бизнеса. Методика расчета ликвидационной стоимости (стоимости неработа­ющего предприятия) основана на оценке рыночной стоимости акти­вов и обязательств. Стоимость, полученная путем использования данного метода, не объективно отражает реальную ситуацию, это связано с тем, что предприятие реально не подлежит ликвидации, а благополучно функционирует. Поэтому присваиваем весовой коэффициент 0,1 обоим методам.

Результаты оценки стоимости предприятия при использовании различных методов, представлены в таблице:

Метод оценки бизнеса	Стоимость (тыс. руб.)	Весовой коэффициент	Средневзвешенная стоимость (тыс. руб.)
1. Доходный подход
1.1. Метод дисконтирования денежных потоков	1 280 902,41	0,5	640 451,20
1.2. Метод капитализации	2 130 293,10	0,3	639 087,93
2. Затратный подход
2.1. Метод чистых активов	383 036,82	0,1	38 303,68
2.2. Метод ликвидационной стоимости	161 882,82	0,1	16 188,28
Итого			1 334 031,09

 

В итоге средневзвешенная стоимость предприятия составила 1 334 031,09 тыс. рублей.

 

Приложение 1

Приложение 2

 

 

Приложение 3

Приложение 4

Приложение 5