Оценка стоимости предприятия

Оценка стоимости предприятия

ОАО «Пригородный»

 

Выполнили:

Студентки 443 группы:

Войтюк София

Гайсина Эльвира

Лобанова Екатерина

Попова Юлия

 

Проверила:

Ищенко С.М.

 

 

Сыктывкар 2010

Содержание:

ВВедение…………………………………………………………………………………3

I. Описание организационно-хозяйственной деятельности предприятия. 5

1. Общая характеристика деятельности предприятия. 5

ОАО «Пригородный». 4

1.2. Основные показатели деятельности предприятия. 8

1.3. Положение предприятия в отрасли. 11

1.5. Перспективы развития общества, факторы риска. 13

всей деятельности. 11

II. Оценка стоимости предприятия. 16

2.1. Доходный подход. 16

2.1.1. Метод дисконтированных денежных потоков. 16

2.1.2. Метод капитализации прибыли. 25

2.2. Затратный подход. 28

2.2.1. Метод стоимости чистых активов. 28

2.2.2. Метод ликвидационной стоимости. 33

Средневзвешенная оценка капитала. 35

Приложение 37

 

 

Введение

 

Нами было проведено исследование ОАО «Коми Пригородный», работающего в сельскохозяйственной отрасли, по состоянию на 1 января 2009 года. ОАО «Пригородный» - крупнейшее предприятие агропромышленного комплекса Республики Коми в области выращивания овощей защищенного грунта.

ОАО расположено по адресу: Республика Коми, г.Сыктывкар, ул.Тентюковская, д.425

В ходе оценки использовалась информация о финансовом положении предприятия с 1 января 2007 года по 31 декабря 2008 года. Финансовая документация аудиторскую проверку проходит ежегодно.

Предметом оценки является права в целом на предприятие, как имущественного комплекса. Цель оценки - определение рыночной стоимости предприятия, выраженной в денежных единицах.. Оценка производится для определения цены, по которой по которой собственность перешла бы в руки покупателя из рук продавца при взаимной готовности купить или продать; из достаточной информированности обо всех имеющих отношение к сделке фактах, причем ни одна из сторон не принуждалась бы к совершению сделки. При проведении оценки предполагалось, что с момента получения последней информации не произошло событий, которые могли бы существенно изменить рыночную стоимость предприятия. Вместе с тем цена реальной сделки может отличаться от оценочной цены, что определяется мотивами сторон, умением вести переговоры, условиями сделки и т.д.

При определении обоснованной рыночной стоимости учитывались:

1. Текущее состояние и перспективы развития отрасли

2. Результаты предшествующей деятельности ОАО

3. Текущее финансово-экономическое положение ОАО «Пригородный»

4. Прогнозные оценки будущих доходов и денежных поступлений

Для оценки использовались два подхода: доходный и затратный.

При применении доходного метода стоимость предприятия равна дисконтированной или приведенной к текущему моменту стоимости прогнозируемых финансовых показателей, таких, как чистая прибыль, денежные потоки и дивиденды.

Доходный подход состоит из двух методов:

1. Метод дисконтированных денежных потоков.

2. Метод капитализации прибыли.

Затратный метод состоит в том, что бизнес не продается и не покупается и нет развитого рынка данного бизнеса или когда соображения извлечения дохода не являются основой для инвестиций. В данном случае оценка производится на основе определения стоимости строительства с учетом амортизации и добавления стоимости возмещения износа. Этот метод учитывает стоимость материальных и нематериальных активов, независимо от того, отражены они в балансе или нет. Затратный подход включает в себя:

1. Метод чистых активов
2. Метод ликвидационной стоимости.

Работа проводилась по следующим направлениям:

1. Изучение документов, предоставленных ОАО «Пригородный», которые воспринимались как достоверные и точно отражающие финансово-экономическое состояние предприятия. Эти материалы включают: годовые финансовые отчеты предприятия, данные по продаваемой продукции, по потребителям и поставщикам предприятия.

2. Анализ финансово-экономического положения ОАО с 1 января 2007 года по 31 декабря 2008 года на основе предоставленной бухгалтерской документации.

4. Анализ денежных потоков с учетом прогнозных данных о доходах, расходах, рассчитанных на базе сложившихся тенденций в деятельности ОАО.

5. Анализ и оценка активов и обязательств ОАО для расчета чистой стоимости активов.

I. Описание организационно-хозяйственной деятельности предприятия

Общая характеристика деятельности предприятия

ОАО «Пригородный»

 

Полное название: Открытое акционерное общество «Пригородный».

ОАО «Пригородный» - крупнейшее предприятие агропромышленного комплекса Республики Коми в области выращивания овощей защищенного грунта. Предприятие создано в 1976 году, когда из совхоза «Сыктывкарский» выделили в самостоятельную производственную единицу его отделение, находящееся по улице Тентюковской, с целью производства овощей защищенного грунта. Как такового серьезного тепличного хозяйства на тот момент у совхоза не было: имелись лишь небольшое количество теплиц, где выращивалась рассада для открытого грунта и лук. Но именно с этих 4200 м² и начинался «Пригородный».

Уставный капитал Общества составляет 50 132 640 рублей и разделен на 417 772 обыкновенных именных акций бездокументарной формы выпуска номинальной стоимостью 120 рублей – размещенные акции.

Численность работников хозяйства составляет 505 человек.

 

· 1976г. - 19 апреля, образование совхоза "Пригородный"

- 3 декабря - ввод котельной в эксплуатацию.

· 1976г. - осень, пуск в эксплуатацию 1 и 2 блоков

· 1977г. - пуск в эксплуатацию 3 блока

· 1978г. - награждение переходящим Красным Знаменем Коми АССР

- открыт сортоучасток на тепличном комбинате

· 1980г. - вручено переходящее Красное Знамя ЦК КПСС, Совмин СССР, ВЦСПС и ЦК ВЛКСМ (награждения - 1981г., 1982г., 1983г., 1985г.)

· 1980г. - достигнут рубеж 1 мил. рублей прибыли

· 1982г. - совхоз "Пригородный" занесен на почетную доску ВДНХ СССР (второе занесение - 1983)

· 1982г. - достижение проектной мощности производства овощей на 6 га - 18 000 ц.

· 1985г. - строительство и пуск 2-й половины котельной на 60 Гкал/час

· 1986г. - ввод в строй 6 га. - II очереди тепличного комбината (5, 6, 7 блоки)

· 1993г. - перевод совхоза на коллективно-долевую форму собственности

· 1994г. - начало реконструкции под Голландские малообъемные технологии. Первое в России.

· 1995г. - пуск в работу теплицы по выращиванию земляники (Голландская технология)

· 1996г. - разработка и внедрение системы управления микроклиматом в ангарных теплицах

· 1998г. - год начала производства грибов "Вешенка"

- перерегистрация в ОАО "Пригородный", имущественные паи превращены в

· обыкновенные акции, земля оставлена в бессрочном пользовании

- Создано дочернее предприятие ООО "Тепличный сервис", отдел маркетинга и сбыта для организации эффективной реализации продукции

· 2000г. - запущена в работу 1-я салатная линия

· 2000г. - разработка и внедрение системы телеметрии на предприятии, 120 точек контроля микроклимата и тепловых сетей. Единственная в России на тепличных комбинатах до сих пор.

· 2001г. - пущен в эксплуатацию молочный цех

· 2002г. - пущен в эксплуатацию Торговый центр

· 2004г. - 2 апреля, пуск в работу I очереди реконструируемого 3 блока - 1,35 га

· 2004г. - пуск в работу 2-й салатной линии

- перец сладкий включен в список 100 лучших товаров России

· 2005г. - в декабре одна из теплиц площадью 1500 кв.м. переоборудована для выращивания роз-11300 шт

- впервые достигнута урожайность огурца по предприятию 31 кг на кв.м.

- впервые получен удой на одну фуражную корову 5200 литров молока

· 2008г. - октябрь, пущена в эксплуатацию ещё одна теплица по выращиванию роз-11200 шт

· 2010г. - февраль, закончено строительство и пущен в эксплуатацию мелкооптовый магазин "Цветы"

· 2010г. - март, закончено строительство нового тепличного блока N2 площадью 3.08 га

 

Основные виды деятельности:

1. Производство овощей защищенного грунта;
2. Производство и переработка молока и молочной продукции;
3. Выращивание племенного скота;
4. Оказание транспортных услуг по доставке собственной продукции до покупателей;
5. Производство тепловой энергии;
6. Оптовая торговля собственной и покупной продукцией;
7. Розничная торговля собственной продукции;
8. Реализация побочной продукции (навоз);
9. Выращивание и реализация цветов, рассады.

Перспективы развития общества, факторы риска

Всей деятельности

В 2009 году при экономическом кризисе перед коллективом ОАО «Пригородный» стоит нелегкая задача дальнейшего закрепления экономики предприятия на базе эффективного использования основных фондов, материальных, денежных и трудовых ресурсов, обеспечение проектной мощности, введенных в эксплуатацию объектов, сохранение урожайности сельскохозяйственных культур и продуктивности скота, постоянное ее наращивание.

В результате принятой производственно – финансовой программы на 2009 год выручка от реализации сельскохозяйственной продукции, работ и услуг увеличится по сравнению отчетным периодом на 15,5% и составит 286,5 млн.руб. Только за счет увеличения цен реализации на сельскохозяйственную продукцию можно достигнуть планируемой выручки. По данной позиции риск велик так как величина цены реализации связана, в первую очередь, с большой конкуренцией более дешевой продукции, завозимой из соседних областей, с юга России, из – за рубежа, а также резко упала покупательная способность населения на овощи защищенного грунта.

Финансовый результат от деятельности предприятия с учетом субсидий планируется с прибылью 1 млн. руб., с рентабельностью 0,3%, но реализация сельскохозяйственной продукции, работ и услуг без учета субсидий остается убыточной.

Перед главными специалистами, начальниками цехов, служб при заключении контрактов на 2009 год поставлена конкретная задача по достижению увеличения рентабельности от продаж сельскохозяйственной продукции, работ и услуг без учета субсидий, а это возможно только за счет роста урожайности овощей защищенного грунта до 33,4 кг/м2; удоя на одну фуражную корову до 5460кг; снижения удельного расхода электроэнергии на отпущенную тепловую энергию; снижения расхода топлива на единицу выполненных работ грузовым автотранспортом и машинно – тракторным парком; увеличения объема закупаемого сырья – молока для дальнейшей переработки а также увеличения объема продаж сторонней продукции.

На 2009 год Советом директоров общества одобрена к реализации инвестиционная программа, включающая себя следующие проекты:

1. Расширение производства роз (0,3 га), сумма проекта 12485 тыс.руб, планируется финансирование в 2009 году – 5976 тыс.руб;

2. Реконструкция 2 блока теплиц на площади 3,08 га, сумма проекта 142400 тыс.руб., планируется в 2009 году – 108954 тыс.руб, из которых 106800 тыс.руб. кредитные средства.

3. Создание ООО «Часово», сумма проекта 11283 тыс.руб., планируется в 2009 году пополнение уставного капитала ООО «Часово» - 4378 тыс.руб.

4. Производство картофеля (40 га, объем 1000 тонн), сумма проекта – 30545 тыс.руб., планируется финансирование в 2009 году 29287 тыс.руб., в том числе 26829 тыс.руб. бюджетных средств;

5. Расширение производства капусты (30 га), сумма проекта – 8330 тыс.руб., планируется финансирование в 2009 году – 8330 тыс.руб., в том числе 6384 тыс.руб бюджетные средства;

6. 91 км железнодорожного переезда (устройство сигнализации), сумма проекта – 8223 тыс.руб., планируется финансирование в 2009 году – 1457 тыс.руб.

 

За 2008 год в инвестиционную деятельность направлено 63 млн.рублей, погашено инвестиционных кредитов и процентов в банке 7 млн.рублей и бюджетных средств на техническое перевооружение 5млн.рублей. Введено основных фондов на 23 млн. рублей, приобретено машин и оборудования на 20 млн. рублей. Коэффициент обновления основных фондов за отчетный год составил 0,07 что выше предыдущего года более чем в 2 раза. Коэффициент износа на конец года возрос с 0,473 до 0,487.

Итого в 2009 году сумма собственных средств, необходимая для реализации всей инвестиционной программы составит 51582 тыс.руб., из них сумма, которая будет профинансирована за счет субсидий, полученных с республиканского бюджета составит 33213 тыс.руб., заемных средств предполагается привлечь всего – 106800 тыс.руб.

На основе вышеприведенных данных следует отметить, что ОАО «Пригородный» не находится в состоянии банкротства, предприятие успешно функционирует, поэтому необходимо оценить его рыночную стоимость на случай, к примеру, продажи бизнеса.

 

Отчет о выплате дивидендов.

В 2008году выплачено дивидендов акционерам на сумму 6108397 рублей. Начислено 6684352 руб. (по 16 руб. на акцию). Невостребованная сумма по дивидендам на 1.01.2008 г. составила 229 тыс. руб., а на 1.01.2009 г. – 805 тыс. руб.

 

 

Доходный подход

Анализ и прогноз выручки.

За период 2006-2008 гг. предприятие получило следующие доходы.

№ ретроспективного периода	Год	Выручка от реализации, тыс. руб.

Расчет выручки от реализации продукции в прогнозный период методом экстраполяции:

Таким образом, выручка от реализации в 2009-2013 гг. составила:

Прогнозный период	Выручка от реализации, тыс.руб.
Остаточный период

Расчет прочих расходов

№ ретроспективного периода	Год	Прочие расходы, тыс. руб.

Таким образом, прочие расходы в 2009-2013 гг. составили:

Прогнозный период	Прочие расходы, тыс.руб.
Остаточный период

 

Анализ и прогноз инвестиций

С целью реализации инвестиционной программы предприятие планировало взять в 2009 году долгосрочный кредит на сумму 106 800 тыс. руб.

Внесение итоговых поправок

В рассматриваемый период у предприятия был выявлен дефицит оборотного капитала = 11560 тыс. руб., избыточных активов нет.

 

Метод капитализации прибыли

Метод капитализации прибыли, или метод экспресс оценки, используется для быстрой и предварительной оценки стоимости предприятия. Этот метод достаточно прост в расчетах и непосредственно отражает рыночную конъюнктуру.

Затратный подход

Оценка стоимости НМА.

Задача оценщика выявить нематериальные активы, неотражённые на балансе

Метод избыточных прибылей основан на предпосылке о том, что избыточные прибыли приносят предприятию неотраженные в балансе нематериальные активы, обеспечивающие доходность на активы или собственный капитал выше среднеотраслевого уровня.

Стоимость активов = 327 257 тыс.р.

Чистая прибыль = 42642 тыс.р.

Среднеотраслевая рентабельность активов = 0,10 (10 %)

Ставка капитализации = 0,2013 (20,13%)

Ожидаемая прибыль = 327 257*0,10 = 32 725,7

Избыточная прибыль = 42642 – 32 725,7 = 9 916,3 тыс.руб.

Стоимость нематериальных активов = 9 916,3/0,2013= 49 261,30 тыс. руб.

 

Оценка ТМЗ

В товарно – материальные запасы предприятия входят: сырьё, материалы, топливо, полуфабрикаты, комплектующие, запчасти, тара для упаковки и транспортировки; готовая продукция; отгруженные товары; незавершённое производство. Причём при оценке ТМЗ группы элементов учитываются по разным ценам. Так, сырьё и материалы берутся по текущим ценам или по фактической себестоимости, готовая продукция оценивается по фактической себестоимости, отгруженные товары – по полной фактической себестоимости, нормативной плановой себестоимости или по рыночной стоимости, а оценка затрат в незавершённое производство производится по нормативной производственной себестоимости, по прямым статьям расходов или по стоимости сырья, материалов, полуфабрикатов.

V_ТМЗ = (35 021 + 2 048+ 0)*1,027 + 14 276 = 52 345,86 тыс. руб.

Оценка денежных средств

Денежные средства не подлежат переоценке, а следовательно берётся сумма, указанная в соответствующей строке баланса.

V_ДС = 474 тыс. руб.

Сбор информации

Приложение 1

Приложение 2

 

 

Приложение 3

Приложение 4

Приложение 5

 

 

Оценка стоимости предприятия

ОАО «Пригородный»

 

Выполнили:

Студентки 443 группы:

Войтюк София

Гайсина Эльвира

Лобанова Екатерина

Попова Юлия

 

Проверила:

Ищенко С.М.

 

 

Сыктывкар 2010

Содержание:

ВВедение…………………………………………………………………………………3

I. Описание организационно-хозяйственной деятельности предприятия. 5

1. Общая характеристика деятельности предприятия. 5

ОАО «Пригородный». 4

1.2. Основные показатели деятельности предприятия. 8

1.3. Положение предприятия в отрасли. 11

1.5. Перспективы развития общества, факторы риска. 13

всей деятельности. 11

II. Оценка стоимости предприятия. 16

2.1. Доходный подход. 16

2.1.1. Метод дисконтированных денежных потоков. 16

2.1.2. Метод капитализации прибыли. 25

2.2. Затратный подход. 28

2.2.1. Метод стоимости чистых активов. 28

2.2.2. Метод ликвидационной стоимости. 33

Средневзвешенная оценка капитала. 35

Приложение 37

 

 

Введение

 

Нами было проведено исследование ОАО «Коми Пригородный», работающего в сельскохозяйственной отрасли, по состоянию на 1 января 2009 года. ОАО «Пригородный» - крупнейшее предприятие агропромышленного комплекса Республики Коми в области выращивания овощей защищенного грунта.

ОАО расположено по адресу: Республика Коми, г.Сыктывкар, ул.Тентюковская, д.425

В ходе оценки использовалась информация о финансовом положении предприятия с 1 января 2007 года по 31 декабря 2008 года. Финансовая документация аудиторскую проверку проходит ежегодно.

Предметом оценки является права в целом на предприятие, как имущественного комплекса. Цель оценки - определение рыночной стоимости предприятия, выраженной в денежных единицах.. Оценка производится для определения цены, по которой по которой собственность перешла бы в руки покупателя из рук продавца при взаимной готовности купить или продать; из достаточной информированности обо всех имеющих отношение к сделке фактах, причем ни одна из сторон не принуждалась бы к совершению сделки. При проведении оценки предполагалось, что с момента получения последней информации не произошло событий, которые могли бы существенно изменить рыночную стоимость предприятия. Вместе с тем цена реальной сделки может отличаться от оценочной цены, что определяется мотивами сторон, умением вести переговоры, условиями сделки и т.д.

При определении обоснованной рыночной стоимости учитывались:

1. Текущее состояние и перспективы развития отрасли

2. Результаты предшествующей деятельности ОАО

3. Текущее финансово-экономическое положение ОАО «Пригородный»

4. Прогнозные оценки будущих доходов и денежных поступлений

Для оценки использовались два подхода: доходный и затратный.

При применении доходного метода стоимость предприятия равна дисконтированной или приведенной к текущему моменту стоимости прогнозируемых финансовых показателей, таких, как чистая прибыль, денежные потоки и дивиденды.

Доходный подход состоит из двух методов:

1. Метод дисконтированных денежных потоков.

2. Метод капитализации прибыли.

Затратный метод состоит в том, что бизнес не продается и не покупается и нет развитого рынка данного бизнеса или когда соображения извлечения дохода не являются основой для инвестиций. В данном случае оценка производится на основе определения стоимости строительства с учетом амортизации и добавления стоимости возмещения износа. Этот метод учитывает стоимость материальных и нематериальных активов, независимо от того, отражены они в балансе или нет. Затратный подход включает в себя:

1. Метод чистых активов
2. Метод ликвидационной стоимости.

Работа проводилась по следующим направлениям:

1. Изучение документов, предоставленных ОАО «Пригородный», которые воспринимались как достоверные и точно отражающие финансово-экономическое состояние предприятия. Эти материалы включают: годовые финансовые отчеты предприятия, данные по продаваемой продукции, по потребителям и поставщикам предприятия.

2. Анализ финансово-экономического положения ОАО с 1 января 2007 года по 31 декабря 2008 года на основе предоставленной бухгалтерской документации.

4. Анализ денежных потоков с учетом прогнозных данных о доходах, расходах, рассчитанных на базе сложившихся тенденций в деятельности ОАО.

5. Анализ и оценка активов и обязательств ОАО для расчета чистой стоимости активов.