Оценка квартиры доходным подходом

При применении данного подхода анализируется возможность недвижимости генерировать определенный доход, который обычно выражается в форме дохода от эксплуатации (сдачи в аренду) и дохода от продажи.

Для оценки стоимости доходной недвижимости применяют методы капитализации и дисконтирования.

Метод дисконтирования применяется для приведения потока доходов и затрат, распределенных во времени, к одному моменту для получения текущей стоимости денежного потока как стоимости доходоприносящего Объекта оценки. Метод дисконтирования денежных потоков исходит из того, что потенциальный инвестор не заплатит за недвижимость сумму большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этой недвижимости, а собственник не продаст недвижимость по цене меньшей, чем текущая стоимость будущих доходов от этой недвижимости. В результате, продавец и покупатель приходят к согласию о рыночной цене, соответствующей текущей стоимости суммы будущих доходов.

Метод прямой капитализации позволяет на основании данных о доходе и ставке капитализации на момент оценки или перспективу сделать вывод о стоимости Объекта оценки. Метод капитализации прибыли исходит из того, что стоимость собственности (Объекта оценки) равна текущей стоимости будущих денежных доходов, которые принесет эта собственность, и выражается формулой 4:

Метод капитализации в наибольшей степени используется при оценке недвижимости, которая в течение длительного периода приносит примерно одинаковые величины прибыли или темпы роста прибыли постоянны. Метод чаще применяется при оценке объектов недвижимости, чем при оценке бизнеса и не требует долгосрочных прогнозов.

Для оценки стоимости квартиры методом прямой капитализации необходимо определить по рыночным данным коэффициент капитализации, который отражает взаимосвязь между годовым доходом и стоимостью квартиры. Используя метод сравнительного анализа продаж подобных объектов, при известной заявленной цене продажи и расчётном потенциальном валовом доходе определяется расчётная ставка капитализации (коэффициент капитализации).

Используемая информация по аналогам сформирована в табл. 10. Для сравнения отобраны 3-комнатные квартиры схожей площади в панельных домах.

Таблица 10

 

Элементы сравнения	Объект оценки	Объекты сравнения (аналоги)
Местоположение, адрес	Бирюлевская, д.1, корп. 3	115404, г. Москва, ул. Липецкая, д.36/20	115404, г. Москва, ул. Ягодная, д.8	115404г. Москва, ул. Загорьевская, д.21	115404, г. Москва, ул. Загорьевская, д.23
Заявленная цена		54 000	55 000	50 000	50 000
Общая площадь, м^2	59.3	57.8			55.2
Условия рынка (время)		аналогичные	аналогичные	аналогичные	аналогичные
Расстояние до станции московского метрополитена, мин
Коммунальные услуги в стоимости аренды		нет	нет	нет	нет
Тип дома	Панельный	Панельный	Панельный	Панельный	Панельный
Пол	Ламинат	Паркет	н/д	Ламинат	н/д
Санузел	Раздельный	Раздельный	Раздельный	Раздельный	Раздельный
Наличие:
- мебели	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется
- кухни	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется
- телефона,	Имеется	Имеется	н/д	н/д	Имеется
- Интернет	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется	нет
- домофона	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется
- металлическая дверь	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется
Балкон и лоджия	имеется	Балкона нет Лоджия	Балкона нет Лоджия	Балкона нет Лоджия	Балкон Лоджии нет
Состояние квартиры		После евроремонта	После косметического ремонта	После евроремонта	Хорошее состояние
Потенциальный валовый доход		608 597	679 140	581 767	561 450
Коэффициент капитализации		0,051	0,055	0,049	0,047

 

 

Потенциальный валовой доход рассчитывается по рыночной арендной ставке, наиболее характерной для типичного аналога. Коэффициент капитализации определяется по каждому аналогу путем деления потенциального валового дохода на предлагаемую (заявленную) цену продажи.

При небольшом диапазоне отклонения коэффициента капитализации рассчитывается среднеарифметический коэффициент капитализации, далее используемый в формуле

 

 

При значимом различии рассчитанных коэффициентов капитализации по отдельным аналогам проводится анализ с целью выявления причин этих отклонений (некорректный отбор аналогов, отсутствие дополнительной информации по подобным объектам и др.).

Потенциальный валовой доход рассчитывается на основе скорректированной арендной платы. Для ее расчета необходима корректировка рыночной арендной платы типичного аналога.

Осуществляется данная корректировка так же, как и в сравнительном подходе, а в качестве элементов сравнения используются:

- расстояние до центра муниципального образования;

- физические характеристики;

- наличие мебели, кухонного гарнитура, телефона, металлической двери;

- состояние квартиры (необходимость проведения ремонтных работ).

Расчет скорректированной рыночной платы приводится в табл. 11.

Применяемые корректировки отображены в табл. 12

 

 

Таблица 11

 

Элементы сравнения	Объект оценки	Объекты сравнения (аналоги)
Местоположение, адрес	Бирюлевская, д.1, корп. 3	Элеваторная ул	Липецкая ул	Ереванская ул	Лебедянская ул
Заявленная цена		42 000	35 000	34 000	50 000
Рыночная арендная плата, руб/м^2			705,13	694,44	666,67
Доступность станции метрополитена, мин
Корректировка на доступность станции метрополитена		-4%	0%	0%	+1,5%
Скорректированная арендная плата		691,20	705,13	694,44	676,67
Общая площадь, м^2	59.3	57,8			55,2
Корректировка на общую площадь		2%	-3%	1%	-4%
Скорректированная арендная плата		705,02	683,98	701,38	649,60
Коммунальные услуги в стоимости аренды		нет	нет	нет	нет
Тип дома	Панельный	Панельный	Панельный	Панельный	Панельный
Корректировка на тип дома		0%	0%	0%	0%
Скорректированная арендная плата		715,13	755,38	692,43	633,65
Пол	Ламинат	Паркет	н/д	Ламинат	н/д
Корректировка на тип пола		-5%	0%	0%	0%
Скорректированная арендная плата		679,37	755,38	692,43	633,65
Санузел	Раздельный	Раздельный	Раздельный	Раздельный	Раздельный
Корректировка на санузел		0%	0%	0%	0%
Скорректированная арендная плата		679,37	755,38	692,43	633,65
Наличие:
- мебели	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется
- кухни	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется
- телефона,	Имеется	Имеется	н/д	н/д	Имеется
- Интернет	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется	н/д
- домофон	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется
- металлическая дверь	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется	Имеется
Корректировка на укомплектованность		0%	0%	0%	0%
Скорректированная арендная плата		679,37	755,38	692,43	633,65
Балкон и лоджия	Имеется	Балкона нет	Балкона нет	Балкона нет	Балкон
Лоджия	Лоджия	Лоджия	Лоджии нет
Корректировка на балкон, лоджию		2%	2%	2%	5%
Скорректированная арендная плата		692,96	770,49	706,28	665,33
Состояние квартиры	После косметического ремонта	После евроремонта	После косметического ремонта	После евроремонта	После косметического ремонта
Корректировка на состояние квартиры		-3%	0%	-3%	0%
Скорректированная арендная плата		672,17	770,49	685,09	665,33
Количество корректировок
Общая чистая коррекция		-47,83	65,36	-9,35	-1,34
(то же, в процентах)		-7%	9%	-1%	0%
Общая валовая коррекция		57,60	7,05	0,00	16,67
(то же, в процентах)		8%	1%	0%	3%

 

Таблица 12 – Обоснование корректировок

Вид корректировки	Описание характера корректировки	Введенные корректировки
Корректировка на местоположение	Корректировка складывается из престижности района, расстояния до ближайшей станции метро	0,5% за каждую минуту
Корректировка на общую площадь	Корректировка вносится, если общая площадь объекта оценки отклоняется от площади аналога более чем на 1 м^2	1% за каждый м^2.
Корректировка на наличие балкона	Наличие балкона и лоджии повышает стоимость объекта оценки	2% - наличие балкона 5% - наличие лоджии
Корректировка на пол	Качественное покрытие пола увеличивает стоимость объекта оценки	Паркет: -5% Линолеум: +2%
Корректировка на санузел	Раздельный санузел более удобен, вследствие чего стоимость объекта оценки повышается	Совмещенный: +2%
Корректировка на состояние и качество отделки	Хорошее состояние и отделка квартиры позитивно сказываются на стоимости объекта оценки	После косметического ремонта:0% После евроремонта: +3%

 

Наименьшую валовую коррекцию имеет аналог №3. У аналог №2 валовую коррекцию несколько больше, чем у аналога №3. Самая высокая валовая коррекция у аналога №1. Выберем весовые коэффициенты на основании сделанных выводов:

Для аналога №1 – 0,1, для № 2 – 0,3, №3 – 0,4; № 4 – 0,2, следовательно:

Таким образом, стоимость 1 м² объекта оценки составит:

672,17*0,1+770,49*0,3+685,09*0,4+665,33*0,2 = 705,466 руб./м²

 

В табл. 13 приведен расчет коэффициента капитализации. Поскольку цены продажи объектов сравнения указаны не были, то они были определены с помощью сайта www.irn.ru.

 

Таблица 13 -

Элементы сравнения	Объекты сравнения
Цена продажи, руб.	8 100 000	8 500 000	7 150 000	7 500 000
Потенциальный валовой доход, руб.	466 217	573 243	476 823	440 716
Коэффициент капитализации	0,039	0,047	0,040	0,037
Среднеарифметический коэффициент капитализации	(0,039+0,047+0,040+0,037)/4=0,041

 

Тогда стоимость объекта оценки доходным подходом составит:

С_О.О.= 705,466 *59,3*12/0,041= 12 244 136 руб.