Система финансовых коэффициентов

Основные особенности финансового анализа:

1. Подавляющее большинство финансовых показателей носит характер относительных величин, что позволяет сравнивать предприятия различного масштаба деятельности.

2. При проведении финансового анализа должен присутствовать фактор сравнения:

§ сравниваются показатели деятельности предприятия за различные промежутки времени либо

§ сравниваются показатели данной компании со средними показателями по отрасли или с показателями других компаний отрасли.

3. Для проведения финансового анализа нужно иметь полное финансовое описание предприятия за выбранное количество периодов (обычно лет). Если это один период, то в распоряжении аналитика должны быть данные баланса предприятия на начало и конец периода и отчет о прибыли за рассматриваемый период. Если количество периодов – два и больше, то количество отчетов о прибыли и балансов соответственно увеличивается, но всегда количество используемых для анализа балансов должно быть на единицу больше, чем количество отчетов о прибыли.

 

Возможно также упорядочение рассмотрения финансовых показателей по группам, характеризующим основные свойства деятельности компании: 1) ликвидность и платежеспособность, 2) эффективность менеджмента предприятия, 3) прибыльность (рентабельность) его деятельности.

 Ниже представлено более подробное разделение финансовых коэффициентов на группы, характеризующие различные особенности деятельности предприятия.

Операционный анализ

§ Коэффициент изменения валовых продаж

§ Коэффициент валового дохода

§ Коэффициент операционной прибыли

§ Коэффициент чистой прибыли

Анализ операционных издержек

§ Коэффициент производственной себестоимости реализованной продукции

§ Коэффициент издержек по реализации

§ Коэффициент общих и административных издержек

§ Коэффициент процентных платежей

Управление активами

§ Оборачиваемость активов

§ Оборачиваемость постоянных активов

§ Оборачиваемость чистых активов

§ Оборачиваемость дебиторской задолженности

§ Средний период погашения дебиторской задолженности

§ Оборачиваемость товарно-материальных запасов

§ Оборачиваемость товарно-материальных запасов по себестоимости

§ Оборачиваемость кредиторской задолженности

§ Средний период погашения кредиторской задолженности

Показатели ликвидности

§ Коэффициент текущей ликвидности

§ Коэффициент быстрой ликвидности

§ Коэффициент абсолютной ликвидности

Показатели прибыльности (рентабельности)

§ Рентабельность оборотных средств

§ Рентабельность активов

§ Рентабельность собственного капитала

§ Рентабельность используемого капитала (Рентабельность чистых активов)

Показатели структуры капитала

§ Отношение задолженности к активам

§ Отношение задолженности к капитализации

§ Соотношение заемного и собственного капитала

§ Отношение задолженности к собственному капиталу.

§ Коэффициент капитализации

Показатели обслуживания долга

§ Показатель обеспеченности процентов

§ Показатель обеспеченности процентов и основной части долга

Рыночные показатели

§ Прибыль на одну акцию

§ Рост цены акции

§ Дивидендный доход

§ Общая доходность обыкновенных акций

§ Коэффициент выплат

§ Коэффициент цена/прибыль на 1 акцию.

В дальнейшем мы будем последовательно давать характеристику приведенным выше финансовым коэффициентам, следуя последнему варианту их разделения на группы. По каждому коэффициенту будет приведена расчетная формула, приведен расчет значения этого коэффициента для конкретного примера и сделана интерпретация полученной количественной величины. В качестве примера исходных данных будут по-прежнему использоваться баланс и отчет о прибыли компании SVP.

 

Прибыль от операционной деятельности:

ПР = ЧД · R_д

ПР = В · R_в

ПР = СА · R_а

ПР = ВК · R_к

 

Анализ влияния факторов на изменение финансового результата

Показатели	Период		Абсолютное отклонение
	2003 г.	2004 г.
Чистый доход от операционной деятельности, тыс. грн.	258773,3	263833,8	5060,5
Затраты от операционной деятельности, тыс. грн.	246924,4	254437,6	7513,2
Прибыль от операционной деятельности, тыс. грн.	11848,9	9396,2	-2452,7
Среднегодовая стоимость активов, тыс. грн.	334089,7	356973,4	22883,7
Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс. грн.	181941,0	193883,6	11942,6
Рентабельность, коп./грн.: – Затрат от операционной деятельности	4,7986	3,6929	-1,1057
– Чистого дохода от операционной деятельности;	4,5789	3,5614	-1,0175
– Среднегодовая стоимость активов	3,5466	2,6322	-0,9144
– Среднегодовая стоимость собственного капитала	6,5125	4,8463	-1,6662

 

Индексный анализ влияния факторов на прибыль

 

І_ПР = ПР_ф / ПР_б;        І_ПР = 9396,2 / 11848,9 = 0,7930.

 

І_ПР = І_ОЧ · І_RЧ

І_ПР = І_ОВ · І_RВ

І_ПР = І_ОА · І_RА

І_ПР = І_ОК · І_RК

 

І_ОЧ = (ΣЧД _ф · R _{д баз}) / (ΣЧД _баз · R _{д баз})

 

І_ОЧ = (263833,8 · 4,5789) / (258773,3 · 4,5789) =

= 12080,7 / 11848,9 = 1,0196.

 

І_RЧ = (ΣЧД _ф R _{д ф}) / (ΣЧД _ф · R _{д баз})

 

І_RЧ = (263833,8· 3,5614) / (263833,8 · 4,5789) =

= 9396,2 / 12080,7 = 0,7778

 

І_ПР = 1,0196 · 0,7778 = 0,7930

Отклонение прибыли

Δ _пр = Σ О _ф · П _ф – Σ О _баз · П _баз

Δ _пр = 9396,2 – 11848,9 = - 2452,7 тыс. грн.

 

Δ _пр = Δ ОЧ + Δ RЧ

Δ ОЧ = Σ (ЧД _ф – ЧД _баз) · R _{ч баз} =

= Σ ЧД _ф · R _{ч баз} – Σ ЧД _баз · R _{ч баз}

 

Δ RЧ = Σ (R _{ч ф} – R _{ч баз}) · ЧД _ф =

= Σ ЧД _ф · R _{ч ф} – Σ ЧД _ф · П _{ч баз}

 

Δ _ОЧ = 12080,7 – 11848,9 = 231,8

Δ _RЧ = 9396,2 – 12080,7 = -2684,5

Δ _пр = 231,8 + (-2684,5) = -2452,7

 

 

Факторный анализ прибыли