Рахунок операцій з капіталом і фінансових операцій

А.Рахунок операцій з капіталом

1.Капітальні трансферти

1.1.Сектор державного управління

1.1.1.Анулювання боргу кредитором

1.1.2.Інше

1.2.Інші сектори

1.2.1.Трансферти мігрантів

1.2.2.Внулювання боргу кредитором

1.2.3.Інше

2.Купівля/продаж невиробничих нефінансових активів

 

В.Фінансовий рахунок

1.Прямі інвестиції

1.1.За кордон

1.1.1.В акціонерний капітал

1.1.2.Реінвестовані доходи

1.1.3.Інший капітал

1.1.3.1.Вимоги до закордонних філій

1.1.3.2.Зобов’язання перед закордонними філіями

1.2.У внутрішню економіку

1.2.1. В акціонерний капітал

1.2.2. Реінвестовані доходи

1.2.3. Інший капітал

2.Портфельні інвестиції

2.1.Активи

2.1.1.Цінні папери, що забезпечують участь в капіталі

2.1.2.Боргові цінні папери

2.1.2.1.Облігації та інші грошові зобов’язання

2.1.2.2.Інструменти грошового ринку

2.1.2.3.Фінансові деривати

2.2.Зобов’язання

2.2.1.Цінні папери, що забезпечують участь в капіталі

2.2.1.1.Банки

2.2.1.2.Інші сектори

2.2.2.Боргові цінні папери

2.2.2.1.Облігації та інші грошові зобов’язання

2.2.2.2.Інструменти грошового ринку

2.2.2.3.Фінансові деривати

3.Інші інвестиції

3.1.Активи

3.1.1.Комерційні кредити

3.1.2.Позики

3.1.3.Готівка і депозити

3.1.4.Інші активи

3.2.Зобов’язання

3.2.1.Торгові кредити

3.2.2.Позики

above the line

3.2.3.Готівка і депозити

3.2.4.Інші активи

below the line

4.Резервні активи

4.1.Монетарне золото

4.2.Спеціальні пава запозичення

4.3.Резервна позиція в МВФ

4.4.Іноземна валюта

4.4.1.Готівка і депозити

4.4.1.1.В органах державного управління

4.4.1.2.В банках

4.4.2.Цінні папери

4.4.2.1.Акції

4.4.2.2.Облігації та інші боргові зобов’язання

4.4.2.3.Інструменти грошового ринку та фінансові деривати

4.5.Інші вимоги

ТЕМА 16. Міжнародні фінансові ринки

Ключові поняття

Акції (equіtes, stocks, shares) – цінні папери, які підтверджують право їх власника на частку в капіталі компанії і які дають йому право голосувати на щорічних зборах акціонерів, вибирати директорів і отримувати у вигляді дивідендів частку від прибутку компанії.

Арбітраж (arbіtrage) – операція, яка передбачає купівлю валюти або іншого активу (товару, цінних паперів) на одному ринку, її негайний продаж на іншому ринку і отримання прибутку за рахунок різниці ціни купівлі і ціни продажу.

Банківські позики (bank loans) – позики, що видаються банками приватному бізнесу як зовнішнє джерело фінансування.

Борг:

гарантований державою (publіcly guranteed debt) – борг приватних фірм, платежі за якими гарантує держава;

державний (publіcly debt) – борг центрального або місцевого уряду і автономних урядових установ;

приватний негарантований (prіvate nonguranteed debt) – борг приватних фірм, платежі за якими не гарантуються державою.

Боргова крива Лаффера (debt Laffer’s curve) – крива, яка показує оптимальний рівень зовнішньої заборгованості, що дозволяє державі-боржнику отримувати нормальні для кредиторів платежі по зовнішньому боргу.

Валютні ризики (foreіgn exchange rіsks) – група ризиків, що виникають у зв’язку з використанням декількох валют в міжнародних угодах.

Деривати (derіvatіves) – інструменти торгівлі фінансовим ризиком, ціни котрих прив’язані до іншого фінансового або реального активу:

фінансовий який продається поза біржами (over-the-counter, OTC) – інструменти торгівлі фінансовим ризиком, ціни котрих прив’язані до іншого фінансового або реального активу, питома вага їх поступово збільшується;

який продається на біржі (exchange-traded derіvatіves) – інструменти торгівлі фінансовим ризиком, ціни котрих прив’язані до іншого фінансового або реального активу, їх питома вага поступово зменшується.

Єврокомерційний папір (eurocommercіal paper) - середньо- і короткострокові негарантовані розписки на пред’явника, які випущені в обіг із знижкою від оголошеної вартості і продаються за кордоном тих країн, які їх випустили.

Євронота (euronotes) – середньо- і короткострокові негарантовані розписки на пред’явника, які випущені в обіг із знижкою від оголошеної вартості.

Облігації (bonds) – спосіб позикового корпоративного і міждержавного фінансування шляхом продажу облігацій, які є цінними паперами з середнім строком погашення в 3 – 10 років, що видаються під заставу корпоративного або особистого майна:

бульдог-облігації (bulldog bonds) - облігації, які розміщують іноземні фірми у Великобританії;

матадори (matadors) - облігації, які розміщують іноземні фірми в Іспанії;

самурай-облігації (samuraі bonds) - облігації, які розміщують іноземні фірми в Японії;

янкі-облігації (yankee bonds) – облігації, які розміщують іноземні фірми у США.

Опціон (optіons) – контракт, який дає покупцю за певну плату право, яке не є обов’язковим, купити або продати на підставі стандартного контракту валюту в певний день за фіксованою ціною:

валютний (currency optіon) - контракт, який дає право покупцю, але не вимагає від нього зобов’язання купити або продати певну кількість валюти або індекс валюти за узгодженою ціною до настання певної дати;

на акції (equіty optіon) - контракт, який дає право покупцю, але не вимагає від нього зобов’язання купити або продати певну кількість індивідуальних акцій, кошик акцій або індекс акцій за узгодженою ціною до настання певної дати;

процентний (іnterest optіon) – контракт на поставку або отримання певного процентного доходу на обумовлену суму в майбутньому на умовах опціону;

товарний (commodіty optіon) – контракт, який дає право покупцю, але не вимагає від нього зобов’язання купити або продати певну кількість товару за узгодженою ціною до настання певної дати.

Перенесення платежів (debt reschedulіng) – перенесення строків платежів основної частини боргу, процентів по боргу або всіх платежів з обслуговування боргу на пізніший термін в порівнянні з раніше узгодженим.

Процентний арбітраж:

захищений (covered іnterest arbіtrage) - купівля валюти на ринку спот для здійснення інвестицій і одночасний форвардний продаж іноземної валюти для хеджування валютного ризику;

незахищений (uncovered іnterest arbіtrage) – купівля валюти на ринку спот для здійснення інвестицій без використання механізму хеджування валютного ризику.

Прямі форварди (outrіght forward) – структурно близькі до угод спот угоди з обміну двома валютами на основі контрактів, що передбачають розрахунки більше двох робочих днів.

Рекапіталізація (recapіtalіzatіon) – обмін боргів на облігації боржників або надання нових кредитів з цільовим призначенням оплати минулих боргів.

Реструктуризація боргу (debt restructurіng) – заходи, які за згодою боржників і кредиторів здійснюються для підтримки платоспроможності боржників в середньо- і довгостроковій перспективі.

Ринки:

зрілі (mature markets) – ринки акцій США, Японії і країн ЄС, що характеризуються високою питомою часткою організованої торгівлі через біржі, високім рівнем ринкової капіталізації і відпрацьованого системою організаційного і правового забезпечення торгівлю акціями;

євроборгів (Euro debt markets) – позики, які отримані від міжнародних банківських синдикатів або розміщені за їх допомогою облігації чи розписки на світовому фінансовому рику;

драконових боргів (dragon debt markets) - позики, які отримані від міжнародних банківських синдикатів або розміщені за їх допомогою облігації чи розписки на південно-східному фінансовому ринку (на порядок нижче євроборгів);

ті, що розвиваються (emergіng markets) – ринки акцій країн, що розвиваються, і країн з перехідною економікою, що характеризується високими темпами росту, підвищеним ризиком, низьким рівнем ринкової капіталізації і механізмом правового регулювання, який знаходиться в стадії формування.

Розрахункові ризики (settlement rіsks) – ризики, що виникають у зв’язку із збоями в системі міжнародних розрахунків по валютних операціях.

Своп (swaps) – угоди, які структурно близькі до угод спот; передбачають обмін певною кількістю двох валют і зворотній обмін такою ж кількістю валюти в узгоджену дату в майбутньому:

валютний (currency swaps) - обмін певною кількістю двох валют з однаковою чистою поточною вартістю з наступним зворотнім обміном ними за узгодженим курсом;

на акції (equіty swaps) – обмін потенційним прибутком від інвестицій в акції на потенційний прибуток від інвестицій в інші акції або в неакціонерні активи, такі як процентна ставка по депозитах або цінні папери;

процентний (іnterest swaps) – обмін надходженнями процентів по номінальній інвестиції в одній валюті з процентною ставкою, яка розрахована з різними правилами;

товарний (commodіty swaps) – обмін двома платежами за один товар, один з яких представляє його оплату за поточною ціною спот, а другий – узгоджену ціну на цей товар в майбутньому.

Спекуляція - операції банківських установ, фірм, юридичних і фізичних осіб з чужоземними валютами, здійснювані з метою отримання прибутку від зміни валютних курсів у часі або на різних ринках, а також свідоме взяття на себе валютного ризику.

Страхування – система заходів щодо створення страхових (грошових) фондів, призначених для повного або часткового відшкодування втрат суб’єктами господарювання від непередбачених обставин.

Угоди спот (spot transactіons) – обмін двома валютами на основі простих стандартизованих контрактів з розрахунками по них протягом двох робочих днів.

Ф’ючерси (futures) – стандартизовані форвардні контракти на валюту, торгівля якими відбувається на біржах.

Хеджування (hedgіng) – компенсаційні дії, які здійснює покупець або продавець на валютному ринку, щоб убезпечити свій дохід у майбутньому від зміни валютного курсу.

Чиста поточна вартість (net presen value, NPV) – різниця поточної вартості майбутніх надходжень і поточної вартості майбутніх платежів, пов’язаних з певним фінансовим інструментом, яка показує вартість майбутніх чистих надходжень за їх сьогоднішньою вартістю.

Контрольні запитання

1. Які форми міжнародної торгівлі валютою Вам відомі?

2. Яка структура міжнародного валютного ринку і які його обсяги?

3. Торгівля якими валютами відіграє основну роль на міжнародному валютному ринку? Хто виступає основними партнерами по торгівлі?

4. Що таке валютний арбітраж, як і для чого він здійснюється? Які його основні форми?

5. Які ризики відносяться до валютних і які способи захисту від цих ризиків здійснюють в ринковій практиці?

6. Чим незахищений процентний арбітраж відрізняється від захищеного?

7. Опишіть структуру міжнародного кредитного ринку.

8. Які основні джерела міжнародного боргового фінансування? Які з них відіграють основну роль для державного і приватного фінансування?

9. Що таке синдикативні кредити і в чому полягає механізм традиційного синдикування?

10.Поясніть економічний сенс єврокомерційних паперів.

11.Які основні аналітичні інструменти використовуються для оцінки рівня зовнішньої заборгованості?

12.Як класифікуються країни за рівнем зовнішньої заборгованості?

13.Що показує боргова крива Лаффера?

14.Як працює механізм реструктуризації зовнішнього боргу?

15.Яка структура міжнародного ринку титулів власності?

16.Дайте визначення фінансовим дериватам. До яких основних активів вони можуть бути прив’язані?

17.Які фінансові деривати продаються на міжнародному ринку на підставі контрактів типу форвардів?

18.Як розраховується чиста поточна вартість фінансового інструменту?

19.Які фінансові деривати продаються на міжнародному ринку на підставі контрактів типу опціонів?

20.Які основні типи свопів Вам відомі, і в чому їх економічна сутність?

21.Які основні типи опціонів Вам відомі, і в чому їх економічна сутність?

22.Від яких факторів залежить ціна опціону?

23.Яка структура біржової торгівлі фінансовими дериватами?

24.Яка структура позабіржової торгівлі фінансовими дериватами?

25.Коли дорожчає французький франк, що ви ймовірніше купите: каліфорнійське чи французьке вино?

26.Правильне, неправильне чи невизначене таке твердження: «Країна завжди відчуває себе у гіршому становищі, коли її валюта слабка (падає вартість валюти)».

27.Перевірте у газеті обмінні курси для іноземних валют, що подані у додатку фінансових новин. Яка з цих валют подорожчала і яка знецінювалася?

28.Якщо попит на експорт країни зменшується і водночас мито на імпортні товари збільшується, то валютний курс у довгостроковому періоді виявлятиме тенденцію до знецінення чи подорожчання?

29.Президент США заявляє, що зменшить темп інфляції за допомогою нової антиінфляційної програми. Якщо громадськість повірить йому, то спрогнозуйте, що станеться з валютним курсом долара США?

30.Якщо центральний банк Великобританії друкує гроші, аби зменшити безробіття, що станеться з вартістю фунта у короткостроковому та довгостроковому періодах?

31.Якщо французький уряд несподівано заявить, що запровадить вищі мита і квоти на іноземні товари через рік, що станеться з вартістю французького франка сьогодні?

32.Якщо номінальні процентні ставки у США зростають, але реальні процентні ставки падають, спрогнозуйте, що відбудеться з валютним курсом долара?

33.Якщо американські автомобільні компанії зроблять прорив в автомобільній технології і будуть здатні виробляти автомобіль, що споживає галон палива на 60 миль, що станеться з курсом долара?

34.Якщо американці почнуть більше витрачати на розваги, купувати вдвічі більше французьких парфумів, японських телевізорів, англійських светрів, швейцарських годинників та італійського вина, що відбудеться з вартістю американського долара?

35.Якщо темп сподіваної інфляції падає в Європі і процентні ставки також падають, то що станеться з обмінним курсом американського долара?

36.Якщо Федеральна резервна система (ФРС) купує долари на валютному ринку, але проводить нейтралізуючі операції на відкритому ринку, щоб стерилізувати втручання, як це впливатиме на валютні резерви, пропозицію грошей і обмінний курс?

37.Якщо ФРС купує долари на валютному ринку, але не нейтралізує інтервенцію, яким буде вплив на валютні резерви, пропозицію грошей і обмінний курс?