Глава 1. Становление доллара США как основной мировой валюты

Содержание

 

Введение

Глава 1. Становление доллара США как основной мировой валюты

Конкуренция доллара на финансовых и товарных рынках

Влияние доллара на другие валюты

Доллар как резервная валюта

Долларизированные экономики в мире

Глава 2. Экономические и политические факторы, поддерживающие доллар

Экономические факторы

Финансовые рынки США

Политические факторы

Глава 3. Влияние мирового финансового кризиса на положение доллара

Изменение курса доллара США в период кризиса

Положение доллара США в национальной экономике

Положение доллара США в резервах ведущих стран

Роль доллара США на рынках развивающихся стран

Заключение

Список использованной литературы

 

Введение

Актуальность исследования. Динамичные процессы экономической и финансовой глобализации стали главной отличительной чертой мирового экономического развития в конце ХХ - начале XXI веков. Этот период отмечен рядом новых явлений в международной валютно-финансовой сфере. Сформировался и динамично растет мировой финансовый рынок, способный эффективно аккумулировать и быстро предоставлять крупные финансовые ресурсы участникам мирового хозяйства. Но наряду с позитивными сторонами финансовой глобализации, обнаружилась также опасность крупных переливов финансовых ресурсов с одних национальных рынков на другие, связанных с сильными колебаниями котировок ценных бумаг и валютных курсов, что создает трудности для экономического роста многих государств. Последним примером может послужить начавшийся в США в 2007 г. финансовый кризис, волны которого дестабилизировали мировую финансовую сферу. В этой обстановке происходят существенные изменения в позициях американского доллара в качестве ключевой мировой валюты, обслуживающей значительную часть расчетов по международной торговле, занимающей большое место в мировых финансовых операциях, в официальных валютных резервах.

Введение единой европейской валюты в конце 90-х годов привело к принципиальному изменению конфигурации системы мировых валют: вместо безусловного преобладания доллара сложилась система взаимодействия двух главных мировых валют - доллара и евро, наряду с которыми роль мировых валют в меньшей степени выполняют японская иена, английский фунт стерлингов, швейцарский франк и некоторые другие валюты.

В результате отмеченных процессов для мировой валютно-финансовой системы в начале XXI в. стала характерной конкуренция между долларом и евро в роли ведущих мировых валют. В этой обстановке резко вырос интерес к оценке значения американского доллара в качестве ключевой мировой валюты, обслуживающей значительную часть расчетов по международной торговле, занимающей большое место в мировых финансовых операциях, в официальных валютных резервах. Значительные колебания курсов доллара и евро, а также существенные изменения в области торговых расчетов из-за роста цен на нефть и в области международного движения капиталов обозначили возникновение новой ситуации в мировой валютно-финансовой системе, которая требует научного анализа и оценки перспектив дальнейших процессов в этой области.

В экономике России доллар занимал в 90-е годы исключительное положение. Фактор «долларизации» экономики России оказал значительное влияние на ее развитие в переходный период. В начале нашего века переход экономики России в фазу роста создал объективные условия для снижения роли доллара. В условиях кризиса также выявились противоречия, связанные с долларизацией российской экономики.

В начале XXI в. происходят изменения в положении доллара в международной валютно-финансовой системе под влиянием комплекса новых факторов. К таким факторам относятся: превосходство США в мировой экономике; возрастание мирового влияния кредитно-денежной политики США в условиях глобализации; введение евро и возникновение ситуации взаимодействия и конкуренции двух ведущих мировых валют; крупные изменения в международной финансовой позиции США; рост масштабов и значения мирового финансового рынка; широкое использование доллара во внутренних денежных системах ряда стран, относящихся к категории нарождающихся рынков.

Объект исследования - международная валютно-финансовая система в условиях глобализации.

Предмет исследования - положение доллара в мировой валютно-финансовой системе в настоящее время.

Цель работы - выявление изменений в мировых позициях доллара и обозримых перспектив его роли в мировой валютно-финансовой системе с учетом влияния новых экономических и финансовых факторов, сформировавшихся к настоящему времени. Для достижения данной цели сформулированы условия для решения следующих задач:

. провести сопоставительный анализ экономического потенциала США и совокупного экономического потенциала стран в составе ЕС в начале XXI в. как фундаментальной основы, определяющей положение доллара и евро в качестве главных мировых валют;

2. выявить современную специфику дефицитов торгового и платежного баланса США и их влияния на положение доллара;

.   провести систематизацию критериев определения международных функций валют и сферы их обращения;

.   рассмотреть особенности кредитно-денежной политики ФРС и дать оценку их влияния на положение доллара в мире;

.   проанализировать изменения в масштабах использования доллара США на международных валютно-финансовых рынках и в международных расчетах и дать оценку перспектив этих процессов;

.   изучить особенности, масштабы и последствия использования доллара США во внутренних денежных системах и выявить значение долларизации в экономической политике некоторых стран;

.   оценить перспективы сохранения долларом США положения ведущей мировой валюты.

Доллар как резервная валюта

 

Первая мировая валютная система сформировалась стихийно в XIX в. после промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. В эту систему входил и доллар с 1837 г. получивший золотое содержание. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги. Постепенно золотой стандарт (в золотомонетной форме) изжил себя, так как не соответствовал масштабам возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы.

Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г. Ее основой являлись золото и девизы - иностранные валюты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран, чьи денежные системы базировались на золотодевизном стандарте). Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере. Великая депрессия 1929-1933 гг. резко обесценила доллар, его золотое содержание снизилось более чем на 40%.

Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Англо-американские эксперты с 1941 г. отвергая идею возвращения к золотому стандарту, стремились разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г.Д. Уайта и легли в основу т.н. бреттон-вудской валютной системы, явившейся третьей мировой валютной системой. Был введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и в значительно меньшем объеме фунте стерлингов. Золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство.

Опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты. С этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г). Этот обмен распространялся только на государства-члены Международного валютного фонда (МФВ) в лице их центральных банков.

Регулирование валютных отношений между странами (кроме социалистических) осуществлялось МВФ. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали производиться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения МВФ. Был установлен режим фиксированных валютных курсов: рыночный курс валют мог отклоняться от долларового паритета в узких пределах (±1% по Уставу МВФ и ±0,75% по Европейскому валютному соглашению (ЕВС)). Для соблюдения пределов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах.

Для нормального функционирования золотовалютного стандарта требовалось постоянное увеличение резервов в соответствии с потребностями расширения экономических и соответственно платежных отношений в условиях роста мировой экономики и поддержание оптимального соотношения между золотыми и валютными (долларовыми) резервами, с тем, чтобы цена на золото была равновесной. Невыполнение этих условий закономерно должно было вести к краху бреттон-вудской валютной системы. Недостаток резервных средств (долларов, фунтов стерлингов, золота) вел к торможению мировой торговли, а избыток - к дестабилизации системы фиксированных валютных курсов. Высокие темпы прироста валютных резервов, по сравнению с темпами прироста золотого компонента резервов со временем поставили под сомнение способность США сохранять конвертируемость доллара в резервах центральных банков по установленной официальной цене. В 60-е гг. доллар практически монополизировал сферу международных расчетов, что нашло свое отражение в росте его доли в золотовалютных резервах всех стан с 9% в 1950 г., до 75% в 1970 г.

В 60-е гг. ХХ в. начался кризис, приведший к крушению Бреттон-Вудской валютной системы. В начале этого периода, дефицит платежного баланса США привел к значительному сокращению золотого запаса. Одновременно с этим происходило нарастание внешних долгов США. Одной из причин крушения Бреттон-Вудской системы явились исключительные полномочия доллара в качестве резервной валюты и связанные с этим претензии на выполнение функции мировых денег. Несостоятельность претензий доллара на такую роль вытекала из того, что ни одна национальная валюта, на какую 6ы экономическую и политическую мощь государства она ни опиралась, не могла на тот момент стать мировыми деньгами: поступление долларов в международный платежный оборот было связано с пассивом платежного баланса США, а не с реальными потребностями международных расчетов. Отрицательное сальдо платежного баланса было связано с относительным снижением конкурентоспособности американской экономики с 70-х гг. Дефицит баланса США активно погашали долларами, а не золотом.

В 1970 г. в США резко снижаются процентные ставки, что порождает сильнейший кризис доллара. За короткий промежуток времени происходит массовый отток капитала из США в Европу, где уровень процентных ставок был более высоким.

Когда запасы долларов в международных резервах превысили золотой запас США в несколько раз, другие страны начали требовать обмена долларовых резервов на золото. Все это, а также непрекращающийся рост дефицита платежного баланса США вынудил президента Р. Никсона в 1971 г. приостановить конвертируемость долларов в золото, что подорвало устойчивость этой валюты, впервые с 1934 г. произошла ее девальвация и началось т.н. «бегство от доллара». Западноевропейские страны отказались от обязательств по поддержке курса доллара, что, по сути, привело к отказу от всех основополагающих принципов системы золотовалютного стандарта.

Чуть позже в Вашингтоне была предпринята последняя попытка сохранить бреттон-вудскую систему. Интервал отклонений обменных курсов от паритетов был увеличен до ±4.5%. Однако, удержать границы интервала было очень непросто. Так, например германский Бундесбанк провел интервенцию на сумму 5 млрд. долларов, что была громадной суммой по тем временам, но успеха это не принесло. Валютные биржи в Европе и в Японии пришлось временно закрыть, а США объявили о девальвации доллара на 10%.

На базе Фонда в международной экономике возник новый кодекс поведения стран, согласившихся придерживаться определенных правил в валютно-финансовой сфере во имя достижения общих целей стабильности, роста и социального благополучия.

В основу бреттонвудской системы изначально были заложены двойственные условия валютной стабильности. С одной стороны, требовалось, чтобы США проводили финансовую политику, направленную на поддержание доверия к фиксированному обменному курсу доллара и цене на золото, выраженную в американской валюте. С другой стороны, страны-участницы должны были поддерживать фиксированные обменные курсы своих валют к доллару США. Мировая валютная система, в основе которой лежит национальная валюта одного государства, в конечном итоге оказалась не жизнеспособной. Крушение бреттонвудской системы было определено следующими основными факторами. Во-первых, все большее количество американских корпораций стало выходить на международный рынок, что привело к резкому увеличению вывоза капитала из США в Западную Европу. Это оказало негативное влияние на состояние платежного баланса страны. Во-вторых, увеличилась конкуренция на мировом рынке со стороны стран Европы и Японии. В-третьих, в конце 60-х - начале 70-х Соединенные Штаты во многом увеличивают закупки энергоносителей, что привело к дефициту торгового баланса в 1971 г. В-четвертых, у США постоянно росли затраты на содержание своего многочисленного воинского контингента за границей. Все это ослабило позиции доллара в качестве опоры мировой валютной системы. Однако США использовали механизмы МВФ, дабы попытаться переложить бремя поддержания доллара на страны Западной Европы и Японию. Отказ от обмена долларов на золото позволил Федеральной Резервной Системе США осуществлять эмиссию доллара в соответствии со своими целями и, таким образом, получать от всех стран-членов МВФ беспроцентные кредиты. Отсутствие альтернативы доллару США привело к ситуации, когда практически все страны были вынуждены поддерживать его курс, чтобы не обесценились золотовалютные резервы, большая часть которых представлена в американской валюте.

С введение Ямайской системы было окончательно отменено золотое содержание валют. Она узаконила свободно плавающие курсы валют, причем был существенно модифицирован механизм национального и межгосударственного воздействия на формирование курсовых соотношений. Положения нового устава МВФ, вступившего в силу с апреля 1978 г., открыли для стран возможность гибкого маневрирования в области валютных паритетов и курсов.

В условиях экономического спада в 1980-1982 гг. иностранный капитал привлекался в американскую экономику посредством поддержания завышенной ставки процента коммерческих банков. В последующие десятилетия, на динамику курса доллара существенно возросло влияние притока иностранного капитала, который с 1983 г. превышает отток капитала из США. Доля частных инвесторов в притоке иностранных активов в экономику США в эти годы достигала 90%. В результате в 1983 г. США превратились из чистого экспортера в чистого импортера капитала. В 1985 г. обязательства превысили активы США, и страна превратилась в чистого международного должника с острой зависимостью от устойчивого притока иностранного капитала. Курс доллара поддерживался высокой процентной ставкой, а позднее - и высоким экономическим ростом, вызванным «рейганомикой». К 1985 г. рост курса доллара к основным валютам достиг максимальных значений.

В годы «рейганомики» произошло кардинальное обновление американской экономики; обозначился ее переход к открытой экономике с усиливающейся зависимостью от внешней сферы. Модернизация базовых отраслей сопровождалась корпоративной реорганизацией, рационализацией производства и управления; был достигнут качественно новый уровень производительности и эффективности труда. Высокие темпы экономического роста обеспечивали приток иностранного капитала.

Высокие процентные ставки, притягивающие капиталы в американскую экономику и завышенный курс доллара вызвали недовольство партнеров США. В 1985 г. пятью странами (Великобритания, Германия, США, Франция и Япония) было принято т.н. соглашение Плаца. В соглашении признавалось, что курс доллара недостаточно отражает фундаментальные изменения в экономике. Соединенным Штатам рекомендовалось снизить бюджетный дефицит и принять меры по расширению спроса на японские товары для сокращения торгового дефицита. За этим последовали массовые интервенции центральных банков по покупке дойчмарки и иены, что снизило курс доллара.

В феврале 1987 г. состоялось совещание министров финансов «большой семерки», и было заключено Луврское соглашение. Участники совещания признали, что доллар достаточно снижен и обменные курсы основных валют в целом соответствуют состоянию экономики. Была достигнута договоренность о более тесном сотрудничестве в поддержании валютных курсов на текущем уровне. Луврское соглашение было подкреплено негласной договоренностью о поддержании курса доллара в пределах 5% по отношению к иене и дойчмарке. После совещания Япония осуществила крупномасштабные закупки доллара, несколько повысив его курс к иене в целях расширения японского экспорта в США.

Огромные дефициты торгового баланса и федерального бюджета США в 1987 г. обусловили снижение спроса частных инвесторов на корпоративные ценные бумаги, массовый сброс казначейских бондов и давление на курс доллара. В октябре 1987 г. после четырехлетнего подъема произошло почти 30%-ное падение курсов акций на Нью-Йоркской бирже. Опасаясь возникновения мирового экономического кризиса и стараясь стабилизировать валютные курсы, центральные банки партнеров США по «большой семерке» осуществили крупнейшие валютные интервенции на рынке краткосрочных векселей американского казначейства и снизили процентные ставки.

В 1988-1990 гг. центральные банки семи ведущих стран осуществляли крупные стабилизирующие валютные операции в целях удержания курса доллара в узких пределах колебаний относительно большинства основных валют.

Период с конца 1991 г. до начала 1993 г. считается наиболее серьезным и широкомасштабным кризисом валютных рынков после краха бреттон-вудской валютной системы. Механизм, породивший кризис был создан в 1972 г. европейскими странами, в первую очередь Германией и получил название «валютная змея». Первоначально он представлял собой режим поддержания взаимных колебаний валютных курсов (для каждой пары валют) в определенных пределах, при этом совместное плавание валют стран ЕС также не должно было превышать установленного значения по отношению к доллару.

К середине 1990-x гг. глобализация финансов достигла высокого уровня, и международные потоки капиталов увеличивались нарастающими темпами. Американская экономика оказалась наиболее подготовленной к условиям, создавшимся после кризиса, и США стали главным получателем международных ресурсов. Если в 1985-1995 гг. преобладала понижательная тенденция курса доллара, и в 1995 г. доллар достиг самых низких значений, то с 1996 г. начался продолжительный рост курса доллара к основным валютам под воздействием стабильных темпов роста экономики США и растущего притока иностранного капитала, структура и мотивация которого претерпевали изменения.

Увеличение курса доллара к основным валютам определялось рядом факторов. Во-первых, различиями в фазах цикла стран: США находились на подъеме после некоторого спада в 1990-1991 гг., в то время как экономики многих западноевропейских стран и Японии испытывали серьезные трудности. Во-вторых, с 1995 г. наблюдался масштабный приток капитала в США особенно на рынки ценных бумаг с фиксированным доходом. С середины 1990 г. на валютный курс доллара существенное воздействие оказал иностранный спрос на американские активы, объемы закупок американских ценных бумаг, а также приток других инвестиций.

США стали финансовым посредником, обеспечивающим перераспределение глобальных ресурсов. Ключевым фактором массивного притока капитала в США и укрепления доллара являлись различия в процентных ставках между США, Германией и Японией. Процентные ставки оставались низкими и даже снижались повсюду в Европе и Японии, в США они держались в 1995-1998 гг. на одном уровне, а к 2000 г. поднялись.

В 1999-2001 гг. на американском рынке акций наблюдался бум на фоне высокого роста котировок акций, особенно высокотехнологичных компаний. Курс акций начал оказывать заметное воздействие на валютный курс доллара в сторону его завышения.

Помимо США доллар ходит в ряде стран Центральной и Латинской Америки. Влияние доллара в Латинской Америке всегда было особенно велико. Государствам-членам Центральноамериканского валютного союза не удалось унифицировать национальные валютные системы. Созданная совместная валюта - центральноамериканское песо - использовалась лишь для взаимного зачета требований. Жестко был привязан к доллару США карибский доллар - расчетная единица Карибского общего рынка. В 90-е годы в Латинской Америке, процесс долларизации набрал наибольшие обороты. Толчком к этому послужило резкое ухудшение экономической ситуации в ряде стран региона и усиление соответствующего компонента внешнеполитической стратегии США. В 2000 г. Эквадор отказывался от национальной валюты - сукре, поменяв ее на доллар США. В Аргентине Центральный банк готовит план замены на доллар аргентинского песо. Давно и полностью долларизованы денежные системы Панамы и Гаити. Центральный банк Аргентины официально предложил создать в Латинской Америке валютный союз, предусматривающий замену национальных валют на доллар США и передачу США прав регулирования эмиссионной и бюджетной политики. Таким образом, в отличие от зоны евро со внутренней валютой в Латинской Америке единое валютное пространство основано на внешней валюте, которая сначала используется для внешних расчетов, а потом вытесняет национальные деньги из внутреннего обращения.

Подводя итоги первой главы, отметим, что на изменение курса доллара США, как и любой другой валюты, оказывает воздействие внешние и внутренние факторы. Внутри страны, это динамика экспорта/импорта товаров, услуг, капитала, состояние торгового и платежного баланса, экономический рост, национальная валютная политика. Также валютный курс доллара колеблется под воздействием изменений в экономике других стран, и, прежде всего стран Западной Европы и Японии, и, соответственно, колебаний валютных курсов евро и иены. В отдельные периоды большое воздействие на главные валютные рынки оказывали согласованные решения и мероприятия центральных банков крупнейших развитых стран.

Конец XX - начало XXI века ознаменовались ускорением развития процесса глобализации, который оказывает все большее влияние на все сферы человеческой жизни. Его основная черта заключается в формировании единого общемирового экономического, финансового и информационного пространства. Глобализация - это высшая стадия интеграции мирохозяйственных связей, экономическое, технологическое и культурное взаимопроникновение государств. На рубеже веков она стала объективным процессом, отражающим реальности современного этапа хозяйственного развития стран и потребности транснациональных корпораций.

Основными движущими силами глобализации являются ускорение научно-технического прогресса, расширение деятельности ТНК и международной производственной кооперации, интенсификация обмена наукоемкой продукцией и высокими технологиями, активизация торговли финансовыми, компьютерными, информационными и другими видами деловых услуг. Расширение мирохозяйственных связей создает благоприятные возможности для стабильного и эффективного развития всей системы мирохозяйственных связей, одновременно выдвигая перед странами новые и все более жесткие требования в отношении стандартов коммерческой деятельности, технического уровня и качества поставляемых товаров и услуг. Несоответствие условиям, которые диктует процесс глобализации, грозит неизбежным проигрышем в конкурентной борьбе и вытеснением на периферию мировой экономики.

Процесс глобализации протекает одновременно на микро- и макроэкономической уровне. Под первым подразумевается ориентация компаний на мировой рынок, под вторым - внешнеэкономическая политика государства. Однако этот процесс влечет за собой не только позитивные последствия для мирового хозяйства, с ним связаны новые проблемы и риски, которые также приобрели глобальные масштабы.

Процесс глобализации широко затронул международные финансовые рынки: кредитный, валютный и рынок капиталов. Его основной чертой стало ускорение операций электронных финансовых трансфертов: размещение и перемещение ресурсов. Смена портфелей финансовыми инвесторами стала чрезвычайно легкой и быстрой с точки зрения технических процедур. Многие страны мира, а также международные финансовые организации оказались не готовы к столь стремительному росту скорости обращения финансовых инструментов, что повлекло за собой целый ряд негативных последствий.

Неспособность Международного Валютного Фонда предотвратить и урегулировать финансовый кризис 1997-1998 гг. выявила необходимость реформирования мировой валютно-финансовой системы. Азиатский, а затем и российский кризис 1998 г. показали, что МВФ были допущены серьезные ошибки в разработке стабилизационных программ. Стало очевидным, что принцип либерализации экономических отношений не может быть универсальным средством решения всех проблем и применяться в различных странах без учета национальной специфики. На Фонд обрушился шквал критики со стороны международного экономического сообщества. В результате его деятельность подверглась существенному реформированию: долгосрочное кредитование было фактически переведено в сферу деятельности Всемирного банка. Эта мера призвана стать своего рода дисциплинирующим механизмом для стран-заемщиков, т.к., в отличие от МВФ, основу ресурсов МБРР составляют займы на финансовых рынках.

В результате реформирования деятельность МВФ была сконцентрирована на постоянном отслеживании ситуации в развивающихся странах и странах с переходной экономикой. Основной целью надзора со стороны этой международной организации стало предотвращение новых кризисов. Однако до сих пор контроль со стороны Фонда сконцентрирован в основном на развивающихся странах и странах с переходной экономикой, в то время как крупнейшие транснациональные корпорации и банки могут также нанести серьезный урон экономике отдельных стран, действуя без контроля со стороны международных организаций, исходя из принципа получения собственной прибыли.

В современных условиях меняется не только роль международных организаций, но и расстановка сил на мировом валютно-финансовом рынке. Нестабильность курса доллара США стала основной причиной падения к нему доверия со стороны мирового экономического сообщества. В целях обеспечения устойчивости своей валютно-финансовой системы страны Европы объединились в рамках валютного союза и ввели единую европейскую валюту - евро. В последние годы правительства некоторых государств проводят меры по диверсификации своих валютных резервов. Они стремятся уменьшить долю американского доллара в пользу других валют. Отметим и тот факт, что за 2001-2006 гг. значительно выросла цена на золото. Причиной сложившейся ситуации стало ослабление позиций доллара США, рост мировых цен на топливо и нарастание чувства неуверенности в будущем у держателей американской валюты. Доллар потерял статус надежной валюты, а евро не смог полностью заменить его в этом качестве. Все это способствовало укреплению золота в качестве надежного резервного актива. Страны Азии пошли по европейскому пути: в стремлении обезопасить свою экономику от колебаний курса американской валюты они создали свою единую валюты - ACU (по образцу европейской ЭКЮ). В настоящее время она еще не является полноценной денежной единицей и призвана быть своего рода региональным индикатором по отношению к доллару, евро и другим свободно конвертируемым валютам. Однако в будущем возможно, что ACU будет трансформировано в полноценную валюту, которая станет основой Азиатского валютного союза.

 

Экономические факторы

 

Рассмотрим факторы, формирующие положение доллара в мировой экономике. Для этого вначале рассматриваются особенности современного экономического развития США как базиса валютных отношений. Затем проводится обзор основных теоретических работ по международным функциям валют и сферам их обращения, после чего представлены практические меры денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США.

Для достижения полноты анализа и повышения его объективности необходимо уделить внимание и основным партнерам США по мировому хозяйству, представив сопоставительные данные по состоянию их экономик, а также по направлениям и масштабами активности их денежно-кредитной политики. При этом основной приоритет для сравнительных характеристик отдан странам еврозоны, единая валюта которых является, по мнению многих исследователей, потенциальным конкурентом доллару.

В начале XXI века многие страны мира оказались перед необходимостью адаптации к новым глобальным вызовам. Возрастание конкуренции в мировой экономике (которую все чаще начинают называть глобальным рынком) все резче проводит грань между странами лидерами и периферией. Со стороны США постоянно ведется борьба за сохранение и укрепление лидерства в мировой экономике, которая происходит в обстановке соперничества с главным конкурентом в лице ЕС. При этом базой соперничества остается, как и прежде, состояние национальной экономики.

Поэтому при рассмотрении положения ведущих валют в мировой экономике, экономическому положению стран-эмитентов этих валют - фундаменту валютных отношений, уделяется особое внимание. Именно это определяет в первую очередь привлекательность той или иной валюты. Начало нового века высветило целый ряд как общих, так и специфических проблем у мировых лидеров - США и ЕС, в особенности у тех 12 стран Экономического и валютного союза - ЭВС, которые используют единую валюту евро и рассматриваются как общее экономическое пространство.

США вступили в новый век с большим багажом сложных экономических проблем. Более того, возникает целый ряд трудностей в экономике страны из года в год. Среди наиболее часто упоминаемых, можно выделить проблемы платежного баланса и состояния государственного бюджета, инфляции.

Вместе с тем, в начале XXI в. экономическое развитие стран ЭВС также проходит серьезное испытание. Более явными становятся недостатки динамики европейской экономики, ее гибкости, степени ее инновационности, а значит, и международной конкурентоспособности. Кроме того, Европейский союз, объединяющий подавляющее число западноевропейских стран, переживает масштабную трансформацию, одновременно осуществляя углубление, качественное совершенствование и пространственное расширение, что осложняет проблему его конкурентного партнерства с США в мировой экономике.

Анализ данных о фактическом состоянии наиболее важных факторов экономического развития США и его партнеров начинается в работе с анализа состоянии платежных балансов. Именно данный фактор, по мнению многих, является наиболее тревожным для США, так как по формальным критериям состояние счета текущих операций именно у США наиболее неблагоприятно.

Счет текущих операций платежного баланса США в последние годы все время пассивен, причем величина отрицательного сальдо постоянно увеличивалась. Если дефицит счета текущих операций США составлял в 1999г. 3,2% ВВП, то в 2004 уже 5,7% ВВП, а по итогам 2005-2006 гг. дефицит счета текущих операций США составил уже 6% ВВП.

Страны ЭВС имеют в основном положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса, хотя и небольшое. В 1999г. данный показатель составлял 0,5% ВВП, в 2000г. был зафиксирован единственных дефицит в размере 0,5% ВВП, после чего положительная величина сальдо счета текущих операций составляла 0,2% в 2001г., 0,8% в 2002, 0,3% в 2003 и 0,4% в 2004 г. По итогам 2005 и 2006 гг. активное сальдо счета текущих операций составило около 0,5% ВВП. У Японии и Канады в 2004-06 гг. наблюдается профицит счета текущих операций в размере около 3% ВВП, а у Великобритании дефицит в размере 2% ВВП.

В работе делается особый акцент на то, что дефицит по счету текущих операций США отражает не слабость, а силу американской экономики. Доверие мирового сообщества к США настолько велико, что дефицит по счету текущих операций финансируется в США большим притоком в страну иностранного капитала. Если в 1990 г. чистый приток иностранного капитала в США составлял 60 млрд. долл, то в 2006 г. он превысил 800 млрд. долл. В конце 90-х годов и начале XXI в. четко обозначилось глобальное положение США как крупнейшего мирового центра притяжения инвестиций. Это снимает напряженность при анализе данного фактора и позволяет не рассматривать его в качестве непосредственной угрозы доллару в мировом господстве.

Другие же факторы экономического развития ведущих стран, как показано в работе, одинаково неблагоприятны как для них, так и для США.

После четырех лет (1998-2001 гг.), в течение которых госбюджет США сводился с профицитом, в 2002 фин. г. (финансовый год в США завершается 30 сентября) образовался дефицит в размере 157,8 млрд. долл. В 2003 году он возрос до 375,3 млрд. (3,4% ВВП). В 2004 фин. г. общая сумма фактического бюджетного дефицита составила вместо запланированных 307 млрд. долл. 520,7 млрд., или около 5% ВВП - рекордная за всю историю страны величина. В дальнейшем он несколько снизился и за 2006 г. составил 248 млрд. долл., что соответствует несколько более 2% ВВП.

В странах ЭВС также на всем протяжении анализируемого периода наблюдалась дефицитность государственных бюджетов. В 2001г. бюджетный дефицит стран ЭВС составлял 1,3% ВВП, в 2004г. 2,7%. По итогам 2005-2006гг. дефицит государственных бюджетов ЭВС находился на уровне 2,6% ВВП. Не лучшим образом обстоят дела с состоянием бюджета в других ведущих странах мира. Так, в Великобритании в 2004-2006 гг. дефицит государственного бюджета составлял 3% ВВП. Наиболее остро проблема государственного бюджета проявлялась в Японии, где дефицит в эти годы составил 7,1% ВВП.

Опуская ряд других факторов, отметим, что главный показатель экономического развития любой странны - валовой внутренний продукт, в последние годы в США продолжает превышать ВВП многих развитых стран.

Таким образом, можно констатировать, что хотя все ведущие страны мира переживают на рубеже веков ряд проблем, экономика США продолжает оставаться лидером мирового развития. Дело в том, что США вырвались вперед в развитии общих для всех процессов, которые составляют несущий каркас постиндустриальной ветви современной цивилизации. Эта ветвь - поступательная, инновационная, социально, гуманитарно и светски ориентированная. В основе экономического успеха и решающего эко<