Значение рынка слияний и поглощений в национальной экономике

 

Волнообразный характер развития рынка М&А обусловлен структурными кризисами экономики, при которых происходит переоценка стоимости компаний. Поскольку Россия стремится играть все большую роль на мировой арене, интеграция экономических систем, российской и мировой - неизбежна. Таким образом, волнообразный характер развития рынка слияний и поглощений для России также неизбежен.

Прогнозировать рынок М&А в условиях кризиса практически невозможно, поскольку данный рынок, его объем и динамика, являются всего лишь индикаторами общеэкономических тенденций. Тем не менее, рынок М&А в России (как и в остальных странах BRIC) имеет большой потенциал роста и остается весьма привлекательным для местных и иностранных инвесторов, даже, несмотря на негативный внешний фон.

Особое внимание в рамках анализа рынка слияний и поглощений следует уделить влиянию этих процессов на экономику в целом. В данном случае мы также вынуждены сделать оговорку, что единого мнения на этот счет среди экономистов не существует.

На мой взгляд, если мы говорим о рынке слияний и поглощений, то в первую очередь следует иметь в виду, что это именно рынок, а значит, на нем в общем случае действуют законы спроса и предложения. И если не брать в расчет отдельные экстремальные формы слияний и поглощений, например, Рейдерство, то можно утверждать что процесс купли / продажи предприятий по своей природе негативного оттенка для экономики в целом не несет, а исполняет функцию передачи корпоративного контроля от менее эффективного собственника к более эффективному.

 

.  
Особенности реализации стратегий слияний и поглощений

слияние поглощение мотив финансирование

3.1 Отличительные особенности финансирования сделок М&А в России

 

Из-за особенностей развития фондового рынка в России наблюдаются нехарактерные для западного рынка М&А пропорции денежного и бумажного финансирования. Несколько крупнейших российских голубых фишек, котирующихся на фондовых биржах, в наименьшей степени могут стать объектом поглощения, даже если их рыночная стоимость существенно занижена по сравнению с потенциальной. В связи с этим превалирующую роль в российской практике как раз занимают денежные источники: по примерным оценкам, на их долю до 2007 года приходилось до 95% сделок в количественном выражении.

В период до 2008 года, условия как фондового, так и рынка заемных ресурсов, а также уровень корпоративного развития компаний были таковы, что большинство из них, удовлетворяя определенным критериям, могло без особых трудностей привлечь средства для осуществления сделок по приобретению. В кризисный период, скорее всего, ситуация изменится, в первую очередь, с источниками средств, однако формы финансирования останутся неизменными.

·   В мировой практике слияний и поглощений компаний можно выделить следующие формы финансирования:

·   денежными средствами;

·   простыми акциями;

·   облигациями (или привилегированными акциями);

·   векселями;

·   конвертируемыми ценными бумагами и гибридными (или производными) ценными бумагами.

Так же возможна комбинированная форма финансирования, использующая несколько вышеуказанных способов оплаты, и форма финансирования с рассрочкой, либо по наступлению каких-либо существенных условий. В подобных случаях определенная сумма выплачивается непосредственно при осуществлении слияния или поглощения, а оставшаяся часть после наступления оговоренного события, например, достижения определенного темпа роста производства, сохранения в течение года ключевых сотрудников, либо выкупа определенной доли у других владельцев компании. Двумя наиболее распространенными методами оплаты слияний в мировой практике являются оплата денежными средствами и обыкновенными акциями (до 80% сделок в развитых странах). Менее распространена оплата долговыми инструментами, привилегированными акциями и производными ценными бумагами. Если рассмотреть статистику российского рынка, то, как уже отмечалось ранее, более 90% всех сделок на. рынке М&А финансируются за счет денежных средств. Это, безусловно, можно считать одной из национальных особенностей российского рынка корпоративного контроля.